90年代后日本经济衰退期叠加人口老龄化趋势，受益于健康关注提升运动鞋服消费稳定
参照日本上世纪90年代至今的经济衰退期叠加人口老龄化趋势背景，从日本家庭消费倾向的变化中可以看到鞋服的消费占比在持续下降，但其中运动鞋服的消费相对稳定，在鞋服消费的占比持续上升。背后的逻辑主要在于，居民对于健康的关注逐步增加，以及对于时间的机会成本降低，更愿意投入在自我提升上，并且通过运动健身获得精神上的满足。尤其一些参与门槛较低的项目如慢跑、户外远足等，获得居民热捧。
上世纪90年代后日本中老年人口占比持续上升。根据日本统计局的人口普查数据，1990年日本总人口1.24亿中，有3160万45-64岁的中老年人和1490万65岁以上的老年人，分别占比25.5%和12%；而到2025年9月末，共1.23亿人口中，有3460万的45-64岁的中老年人和3620万的老年人，分别占比28.1%和29.4%，中老年人口的绝对数和占比都有明显上上升。
90年代后日本运动鞋服消费逆势坚挺，居民运动参与率持续上升
日本家庭消费疲弱，但运动相关支出占比上升。在相对低迷的经济环境和老龄化趋势逐渐强化的背景下，日本家庭平均消费总支出呈现缓慢下降的趋势，2007年-2023年的16年间由314万日元下降至297万日元，年化降幅0.35%。在这其中，服装消费的降幅比总体消费更为明显，由14.5万日元下降到9.4万日元，年化降幅2.7%。但运动相关的开支表现出较好的韧性，如运动鞋、运动服装、体育用品，和2007年的消费水平基本接近，在总体消费的占比中稳步上升。
居民运动参与率上升，中老年男性跑步参与率提升最明显。根据日本笹川体育财团的统计，日 本每周至少参加1次体育锻炼的人口比例从1992年的23.7%增加到2022年的58.5%以上，每周至少 参加2次体育锻炼的人口比例从1992年的16.1%增加到了2022年的49.1%。分性别和年龄段统计， 2022年对1998年，多个年龄段的局面参与跑步的比例均有上升，而从增加幅度看，40-50岁男性 、70岁以上男性跑步参与率的增加幅度最为明显。
中国居民运动参与热情持续升温，专业运动赛道快速增长
中国大众运动呈现专业化发展趋势，近几年马拉松赛事与参赛人数爆发增长。在国内20世纪，运动鞋被称作“旅游鞋”，指便于出门、旅游、方便远足的鞋类，旅游鞋大底中间夹层弹性体，鞋底防滑，穿着舒适。在早期运动与休闲服饰的界限较为模糊，例如，2005年以前，李宁财报仅按男装、女装、时尚和高尔夫划分主要品类。随着国内健身设施、健身场地的逐步完善，跑步、篮球、羽毛球等大众运动在国内得以发展和普及。随后马拉松、专业篮球等赛事的举办和兴起，大众运动走向专业化道路。2011年国内马拉松赛事认证赛事仅22场，参与人数40万人次，而8年时间至疫情前的2019年，认证赛事数量增长16倍达357场，参与人数增长18倍达712万人次。虽然随后疫情对马拉松赛事的举办按下暂停键，而疫后的第一年2023年马拉松活动得到快速恢复，认证赛事数量和参赛人数基本接近2019年的水平，2024年参赛人数进一步增加至705万人次。
双品牌协同发力，深耕大健康与老龄化蓝海
稳健医疗是一家在医疗大健康领域深耕的企业。通过“Winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”两大品牌，公司实现医疗板块及消费板块的协同发展。近年来医疗板块业务从OEM贴牌逐渐延申到自主品牌发展，收购GRI未来将有利于进一步拓展海外市场、形成协同效应。消费板块业务以安全亲肤的棉花为主要原材料，通过迎合市场对于“健康、舒适、环保”的需求获得广大消费者的喜爱。 公司开发适老化产品、为老年人提供护理方案，顺应全球人口老龄化趋势。随着全球老龄化加剧，消费者对于医疗护理产品以及更加安全舒适的穿着相关需求将扩大。稳健医疗研发并推出硅凝胶泡沫敷料和泡沫敷料，适用于慢病老人的伤口护理需求，加速伤口愈合，换药不疼痛，为患者提供慢性伤口治疗的高性价比解决方案。“轻肤理”子品牌专注成人失禁需求，为轻度、中度、重度的失禁用户提供安全、天然、专业的成人失禁护理产品和解决方案，包括100%全棉的成人纸尿裤、护理垫、护理巾等产品。随着消费者健康意识的增强，全棉时代主打纯棉材质和健康品质，并不断丰富新产品推出抗菌、防螨等功能性产品，树立了良好的品牌形象，成为部分消费者购买成人服饰的首选品牌之一。
高端敷料：开发多样化敷料产品，可适用于慢病老人护理
高端医用敷料品种多样，有更佳的治疗效果和舒适度，逐渐得到市场追捧。随着人们物质生活 水平的提升，对于伤口护理的要求也在变高。医用敷料是可以用来覆盖伤口以防止感染的医用材 料。传统敷料以纱布类产品为主，一般由棉花、麻布等加工制成，通过保持伤口干燥来促进愈合 ，但这不利于坏死组织的清除和新生组织生长，愈合速度相对较慢。而高端敷料种类繁多，包括 泡沫敷料、水凝胶敷料、硅酸盐敷料、银离子敷料等，内含高科技材料，为伤口提供适度湿润、 接近于体温的伤口环境，具备缩短愈合时间、减少换药次数、降低感染风险、减少换药疼痛等优 点，通过更佳的治疗效果和舒适度逐渐受到市场欢迎。根据GrandView Research,2023年全球和 中国高端敷料产业的市场规模分别为7760.6和221.7百万美元，预计2024~2030年的复合增长率分 别为4.5%和4.8%，至2030年的市场规模预计达到10532.0和307.4百万美元。
成人护理： “轻肤理”子品牌提供成人失禁方案
人口老龄化加剧情况下成人护理用品需求增加，市场规模增长空间广阔。全球人口老龄化程度逐步加深，65岁以上人口增长提速，从2000年的6.8%增加至2024年的10.2%，2024年全球该年龄段总人口数量达到8.3亿人；中国老龄化程度相对更高，且未来老年化将进一步加剧，截至2025年，中国65岁以上老年人人口为2.2亿人，占总人口比例15.9%。随着人口老龄化加剧，对于成年纸尿裤、护垫等产品的需求将进一步增加。根据Cognitive Market Research测算，2023年全球和中国的成年纸尿裤行业市场规模分别为152.5和15.8亿美元，预计2023~2020年复合增长率较高，分别为6.8%和8.3%，到2030年市场规模分别达到241.7和27.6亿美元。
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