2026年交通运输行业交运红利资产月报（2026年2月）：基本面韧性强，建议重视业绩窗口期交运红利配置机会

月度行情表现：红利资产表现一般，均跑输交运指数

（一）2026 年 2 月红利资产表现一般

1、交通运输行业排名中游

2026 年 2 月 1 日至 2 月 27 日，交通运输行业累计上涨 4.12%，跑赢沪深 300 指数 4.03pct， 涨跌幅在 31 个申万一级行业中排名第 11。 年初至今，交通运输行业累计上涨 3.72%，跑赢沪深 300 指数 1.98pct，涨跌幅在 31 个申 万一级行业中排名第 22。

2、红利资产（公港铁）板块表现：均跑输交运指数

具体看交运红利资产细分板块，2026 年 2 月 1 日至 2 月 27 日期间，高速公路、铁路运 输、港口累计涨跌幅+0.56%、+1.15%、+3.33%，2 月红利资产（公铁港）表现一般，均 跑赢沪深 300 指数、跑输交运指数。 年初至今，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-0.56%、-1.87%、+7.45%。

3、个股表现：2 月 A 股表现一般、H 股分化较大

1）A 股表现：2 月多数个股跑输交运指数

2 月 1 日至 2 月 27 日期间，交运红利个股表现一般，高速公路、铁路运输与港口板块均 有半数或半数以上个股累计上涨，但多数个股跑输交运指数。涨跌幅看，仅北部湾港涨 幅超过 10%。 高速公路板块涨幅前三：招商公路（+3.30%）>吉林高速（+3.10%）>现代投资（+1.87%）； 铁路运输板块涨幅前三：京沪高铁（+1.64%）>大秦铁路（+1.59%）>中铁特货（0%）； 港口板块涨幅前三：北部湾港（+16.67%）>宁波港（+9.21%）>招商港口（+4.22%）。

2）H 股表现：2 月分化较大

涨幅前三：招商局港口（+11.13%）>中远海运港口（+4.85%）>青岛港（+0.67%）； 年初至今，涨幅前三：中远海运港口（+15.89%）>招商局港口（+15.46%）>青岛港（+8.62%）； 较 A 股涨跌幅前三：安徽皖通高速（跑赢 A 股 10.14pct）>招商局港口（跑赢 A 股 9.40pct）> 四川成渝高速公路（跑赢 A 股 3.46pct）。

对应港股 24 年分红股息率（2026/2/27）： 大于 5%：四川成渝高速公路（5.9%）>江苏宁沪高速（5.5%）>越秀交通基建（5.4%）> 招商局港口（5.3%）>安徽皖通高速（5.0%）； 4%-5%：青岛港（4.8%）>中远海运港口（4.1%）。 整体上港股交运红利资产股息率高于 A 股交运红利资产股息率。

（二）市场环境：低利率环境+港口成交额回升

1、利率环境：仍处于低利率环境

2026 年 2 月，国债收益率节前下行、节后调整，历史来看处于低位。 2 月以来，春节前后的国债收益率走势呈现典型的“节前下行，节后调整”特征。10 年期国债收益率在春节前下行突破 1.8%的关键点位，节后有所回升，但在 2 月最后一个交 易日再次跌破 1.8%，历史来看仍处于低位。 截至 2026/2/27，10 年中债国债到期收益率为 1.79%，较 2026/1/31 的 1.81%下跌 2bp，30 年中债国债到期收益率 2.29%。

2、市场交易情况

2026 年 2 月，港口日均成交额继续增长。 2026 年 2 月 1 日至 2 月 27 日，高速公路日均成交额 15.49 亿元，同比下降 19.8%，铁路 日均成交额 21.26 亿元，同比上升 37.3%，港口日均成交额 30.71 亿元，同比上升 92.9%。

相较银行、煤炭、电力设备、公用事业，从 PE 历史分位数看，电力设备为主要红利资产细分行业中最高，银行为最低；PB 历史分位数，煤炭为主要红利资产细分行业中最高， 铁路运输为最低；从行业整体股息率看，高速公路、铁路运输与港口均在 3%-4%区间内， 煤炭和银行领先。 公路行业整体 PE 为 13.7 倍，2000 年至今的历史分位数 35.28，PB 为 1 倍，历史分位数 78.43。 铁路行业整体 PE 为 16.8 倍，2000 年至今的历史分位数 43.29，PB 为 0.9 倍，历史分位 数 1.24。 港口行业整体 PE 为 13.1 倍，2000 年至今的历史分位数 22.86，PB 为 1 倍，历史分位数 63.58。

（三）资本运作

1、皖通高速：拟投资 54.2 亿元改扩建连霍高速安徽段

皖通高速 2 月 6 日晚间公告称，公司拟投资 G30 连霍高速公路安徽段改扩建工程。本项 目估算总投资金额约为 54.2 亿元，其中资本金约为 10.84 亿元，为公司自有资金，其余 43.36 亿元由公司通过国内银行贷款等方式解决。 连霍高速安徽段是国家高速公路主干线 G30 连霍高速和安徽省“五纵十横”的重要组成 部分，全长约 54 公里，双向 4 车道，设计速度 120km/h，收费经营期限 30 年，自 2002 年 7 月 1 日至 2032 年 6 月 30 日。作为承东启西的中间节点，近年来节假日和货运高峰 时段经常发生拥堵，亟需通过改扩建提升通行效率。目前，连霍高速河南段、江苏段均 已启动改扩建前期工作。连霍高速安徽段同步启动改扩建，可以避免原有四车道形成“卡 脖子”路段，提升路网整体效率，有效保障路段通行费收入稳步增长。 改扩建项目全线采用既有高速公路两侧拼宽为主、局部单侧分离加宽为辅的原址改扩建 方案，由双向四车道改扩建为双向八车道，全线设计速度 120 公里/小时，整体式路基宽 度 42 米、单侧分离增建路基宽度 20.75 米。本项目拟于 2026 年开工建设，2029 年建成 通车，建设期约 3 年。