2026年古麒绒材“织”道系列11——古麒绒材：国产羽绒材料龙头，拓产开启增长新篇章

古麒绒材：国内羽绒材料供应龙头

古麒绒材为国内羽绒材料供应龙头，主要生产高规格羽绒产品。主要工序包括水洗、分 毛、拼堆等，向上游水禽养殖屠宰厂采购原材料后，经公司精加工为羽绒羽毛产品，再 销售给下游羽绒制品企业。

古麒绒材为聚焦高规格羽绒材料的研发、生产与销售的龙头。自 2001 年羽绒材料加工 业务起家后，公司于 2014 年完成股份制改革，此后聚焦高规格羽绒材料生产和精加工 业务，其后与众多品牌建立直销业务，2025 年上市后续募投项目进一步扩大市场规模。

2015 年后更高产能新厂区投入使用，2017 年后公司聚焦直销业务，与品牌客户逐步建 立深度合作关系，2020-2024 年收入/归母净利润 CAGR 分别为 16%/36%。

公司股权架构稳定。截至 2025Q3 末，公司董事长谢玉成作为公司实际控制人，持有 35% 的股份，其余多为早期产业投资基金。

管理团队成熟且稳定。谢玉成为董事长兼总经理，2010 年起任职至今，其余高管在公 司任职时间亦超 10 年，管理团队保持稳定。

区位优势保障上游供应稳定，下游市场空间大& 竞争格局优化

原材料供应稳定，价格传导顺畅

古麒主要从上游水禽养殖屠宰厂采购原材料，经精加工为羽绒羽毛产品，再销售给下游 羽绒制品企业。中国是世界上鸭、鹅养殖量最大的国家，保障其原材料供给稳定。

地域聚集性特征明显，产业聚集区具有区位优势。中国羽绒羽毛生产加工行业的市场格 局和上游产业有较高的相关度，靠近上游养殖区域的地区更容易形成产业化集群，行业 规模以上的企业主要集中在全国几大原毛产区及周边地区。安徽省是全国羽绒羽毛材料 出口量较大的省份。形成了以古麒绒材为代表的一批优质领先企业。

古麒绒材价格传导顺畅，价格&毛利率稳步上行。2019-2024 年鹅绒价格波动较大，但 公司通过有效的价格传导机制以及产品结构优化，整体均价及毛利率整体处于稳步上行 周期。

下游应用市场广泛，竞争格局优化

公司下游主要面向羽绒制品企业，包括羽绒服、羽绒寝具、户外用品以及军需被装市场， 全球市场中大多用于寝具市场。羽绒服市场规模超 2000 亿元（2024 年）且逐年提升， 羽绒服普及率显著低于其他国家，扩展空间仍较大。

羽绒寝具市场渗透率仍低，户外及军需市场贡献增量。羽绒寝具中国渗透率仅 5%远低 于海外发达国家，发展市场空间庞大，据测算，2024 年被芯消耗羽绒材料市场规模预 计超 400 亿元，此外羽绒服消耗羽绒材料市场规模预计~500 亿元，考虑户外及军需服 装市场贡献，预计整体羽绒材料市场规模庞大。

环保要求趋严，行业竞争格局优化。2016 年开始国家对于环保要求提高、环保督察常 态化，行业环保规范化程度不断提升。行业内许多规模小、环保水平低的中小羽绒加工厂陆续关停，产能规模向具备规模化、高标准环保处理能力的大中型企业聚集，行业集 中度提高。

强竞争优势，产能拓张打开成长空间

工艺水平优势显著，研发投入高于同行

古麒绒材专注以生产技术体系优化，工艺水平优势显著。古麒绒材具备羽绒羽毛清洁生 产工艺以及功能性羽绒羽毛材料生产工艺，研发费用率高于同行，设计建造了日运行万 吨中水回用循环系统，解决了羽绒羽毛生产加工行业废水排放对环境的污染问题。

多项认证保障，积极参与国标制定

古麒绒材产品远高于国标，获多项评选认证。古麒绒材产品参数远高于国家标准，此外 持续研发投入带来专利数量高于同行，获得了 CNAS、国家级“绿色工厂”等诸多奖项。

古麒绒材积极参与国家标准制定，引领行业高质量发展。得益于公司强工艺水平及市场 影响力，公司及相关人员参与了《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》国家标准的制定，也 是行业内唯一一家参与《羽绒服装》新国家标准制定的企业。目前行业执行的三项国家 标准公司全部参与制定工作，标准制定工作的参与数量和参与深度在行业内领先。

编辑：火腿肠