2026年第9周交通运输行业周报：中东局势向全面冲突演化，油运景气度持续上行；春节假期民航出行量价双旺

中东局势向全面冲突演化，OPEC+增产预期渐 明，油运景气度持续上行

1.1 中东局势向全面冲突演化，伊朗宣布关闭霍尔木兹海 峡，风险溢价常态化抬升运价中枢

1.1.1 历史上三次美伊冲突复盘：地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡封锁 威胁推高油价、运价

1）波斯湾油轮战（1980-1988 年）：伊朗通过布设水雷、攻击敌对国（科威 特、沙特）油轮等进行干扰，最终美国海军重创了伊朗的海上力量，伊朗同意停火。 首次美伊冲突造成影响：霍尔木兹海峡虽未全面关闭，但足够造成严重干扰与局部 限制，期间海运通行量减少 25%，国际油价从 34 美元/桶提升至最高 45 美元/ 桶，涨幅达 32%，美国、日本和欧洲等地的工业巨头纷纷囤积原油，库存水平较 平时大幅上升。 2）伊核危机与首次封锁威胁（2011-2012 年）：伊朗为应对欧美的石油出口 和金融体系制裁，伊朗举行大规模军演，并首次明确警告，若石油出口遭禁，将封 锁霍尔木兹海峡。最终美国 2012 年初重启谈判，制裁松动，伊朗搁置封锁计划。 此次冲突影响：伊朗首次验证 “封锁霍尔木兹海峡” 作为谈判筹码的战略价值， 伊朗 2012 年底日均原油出口 100 万桶，同比-58%；国际油价从从 96 美元/桶提 升至最高 125 美元/桶，涨幅达 30%。期间 BDIT 最高涨幅达 41%。

3）美国退出伊核协议与第二轮封锁危机（2018-2020 年）：伊朗威胁“若不 能出口石油，将封锁霍尔木兹海峡，中东原油出口都将受威胁”。最终伊朗宣布退 出伊核协议，不再受任何限制； 美伊双方均认识到全面冲突灾难性后果，危机快 速管控。此次冲突国际油价从 65 美元/桶提升至最高 80 美元/桶，涨幅达 23%； 期间 BDIT 最高涨幅达 119%，期间 TD3C VLCC TCE 最高涨幅达 51 倍。

1.1.2 最新美伊冲突进展：伊朗最高领袖哈梅内伊在美以空袭中遇害， 伊朗已宣布关闭霍尔木兹海峡

美国介入以伊冲突（2025 年 6 月至今）时间线： 2025 年 6 月，美国介入以伊冲突。以色列和美国对伊朗多个核设施发动空 袭，引发伊朗对美军基地的导弹反击。 2025 年 7 月，美伊开始军事对峙。美军与伊朗在阿曼湾对峙。 2025 年 12 月 24 日，美伊双方在核问题上未能达成一致。联合国安理会举 行伊朗核问题公开会，美伊代表就核谈判激烈交锋。美方坚持不允许伊朗开展任何 铀浓缩活动，伊朗则强调有权和平利用核能。 2025 年 12 月末，美国进行打击威胁，伊朗内部发生骚乱。美方：12 月 29 日，美国总统特朗普在佛罗里达州会晤以色列总理内塔尼亚胡，称若伊朗试图重新 发展弹道导弹项目，美方将支持对伊朗再次发起打击。伊方：12 月底以来，伊朗 多地因物价上涨、货币贬值等问题发生抗议活动。抗议过程中出现暴力骚乱，多座 城市社会秩序受到严重冲击。 2026 年 1 月 2 日，地缘冲突风险加剧。美方：特朗普威胁称要对伊朗骚乱事件进行干涉，并表示美国“已做好准备”。伊方：伊朗外交部随即发表声明，谴责 美国干涉内政，警告将果断回应任何侵略。 2026 年 1 月 13 日-1 月末，双方陆续开展军备部署，冲突风险极大提升。美 方，特朗普与政府高级官员会商针对伊朗的下一步措施，讨论内容包括增加反伊朗 政府网络消息源、部署秘密网络武器、更多制裁及军事打击等。1 月 26 日，美国 中央司令部证实，美军“亚伯拉罕·林肯"号航空母舰打击群正部署到中东。伊方： 1 月 27 日 ，伊朗伊斯兰革命卫队一名海军高级指挥官表示，伊朗已对霍尔木兹 海峡所有海上、水面及水下活动进行实时监控，伊朗不寻求战争，但已做好充分准 备。1 月 31 日，伊朗陆军总司令哈塔米表示，伊朗武装部队已做好充分的防御和 军事准备。此前根据哈塔米的命令，1000 架战略无人机编入军队作战序列。

2026 年 2 月 3 日，美方击落一架伊朗无人机。美国中央司令部发布声明，美 军从“林肯”号航母上派出 F-35 战斗机，在阿拉伯海击落伊朗一架无人机，并称 该无人机当时正接近“林肯”号航母。美军当天还护送一艘遭伊方船只逼近的美国 油轮。 2026 年 2 月 6 日，美伊双方在阿曼进行间接谈判，开启“边谈边打”局面。 伊朗和美国代表在阿曼首都马斯喀特举行间接谈判，由阿曼居中斡旋，就核问题和 对伊制裁展开磋商。双方在核心问题上仍然分歧严重，但就“保持对话”达成共识。 2026 年 2 月 13 日，美方加紧中东军事力量部署。特朗普证实已向中东派遣 “福特"号航母打击群，美军同时向中东增派军机、部署防空系统，多支驻中东美 军部队延长部署期限。 2026 年 2 月 16 日，伊朗军演期间短暂封锁霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命 卫队海军在霍尔木兹海峡举行军事演习。军舰发射了新型导弹、无人机部队演练进 攻，期间部分水域临时关闭。 2026 年 2 月 17 日，进行第二轮间接谈判。伊朗和美国在瑞士日内瓦举行第 二轮间接谈判，尽管分歧仍存，但谈判较上一轮取得进展。双方同意继续接触。

2026 年 2 月 19 日，美方进行威胁，伊方与俄罗斯进行联合军演强硬回应。 特朗普向伊朗下达通牒，称未来 10 至 15 天内将决定美伊是否能达成协议，否则 “将会发生不好的事”。以色列总理表态，以方已为任何情况做好准备，若遭伊朗 导弹袭击将强硬反击。同日，伊朗与俄罗斯在阿曼海及印度洋北部海域启动联合海 军演习。 2026 年 2 月 22 日，美国计划对伊朗进行初步打击。特朗普被曝“倾向于在 未来数日对伊朗进行初步打击”，然后在未来数月发动一场更大规模的军事打击， 迫使伊朗“屈服”。 2026 年 2 月 24 日，美国进一步完善军事力量布局。美军向以色列南部部署 11 架 F-22 战斗机。此前，一批美军加油机和运输机已飞抵以色列特拉维夫附近 的本-古里安国际机场。特朗普在发表国情咨文演讲时表示，美国绝不会让伊朗拥有核武器，他首选通过外交手段解决这一问题。 2026 年 2 月 26 日，双方进行第三轮间接谈判。伊朗和美国在瑞士日内瓦举 行第三轮间接谈判。伊朗外长称谈判取得了良好进展在某些领域，双方已接近达成 共识。 2026 年 2 月 27 日，美军两艘航母就位，美伊冲突一触即发。美军“福特” 号航母抵达以色列水域。这意味着美军在中东地区同时部署了“福特”号和“林肯” 号两艘航母。 2026 年 2 月 28 日，美以对伊朗发动军事打击，伊朗境内数十个目标遭袭， 伊朗最高领袖哈梅内伊在美以空袭中遇害，伊朗已宣布关闭霍尔木兹海峡。美方及 以方：美国总统特朗普称，此次袭击要摧毁伊朗的导弹工业，消灭伊朗海军，并确 保伊朗不能获得核武器。以色列总理内塔尼亚胡则称，美国和以色列发动军事行动 的目标是推翻伊朗政权。伊方：伊朗随后对以色列和美国在中东的多个军事基地发 动导弹打击。伊朗高级官员表示，此次的报复行动将“没有任何红线”美国和以色 列将为敌对行为承担“巨大和长期的后果”。此次美以打击伊朗造成影响：伊朗境 内数十个目标遭袭，伊朗最高领袖哈梅内伊在美以空袭中遇害，目前袭击已致近千 人伤亡，伊朗南部遭袭小学死亡人数升至 115 人。伊朗已宣布关闭霍尔木兹海峡。 美以称军事行动将继续，直至实现目标。

1.1.3 点评：短期内，地缘风险常态化下，风险溢价常态化+潜在原 油断供风险引发油价、运价跳涨

事件点评：短期内，地缘风险常态化下，风险溢价常态化+潜在原油断供风险 引发油价、运价跳涨；据 MarineTraffic 数据，霍尔木兹海峡船只通行数量下降 约 70%。 美以联合打击伊朗，伊朗最高领袖哈梅内伊在空袭中遇害，伊朗已宣布全面封 锁霍尔木兹海峡，美以称军事行动将继续，直至实现目标。当前中东局势逐步向全 面冲突阶段发展，短期看，地缘风险常态化下，风险溢价常态化+潜在原油断供风 险引发油价、运价跳涨。霍尔木兹海峡日均运输 2000 万桶原油，约占全球石油及 石油产品消费量的 20%，占全球海运石油贸易总量超 25%，地缘风险溢价常态化 +原油断供风险，导致油价重估，原油价格短期剧烈冲高、油运运价同步跳涨，短 期内布伦特原油风险溢价或达到 7-13 美金/桶；据克拉克森数据，2 月 26 日 TD3C （中东-中国 VLCC 航线） TCE 达到 21 万美元/日，创 6 年来新高。 石油和天然气巨头暂停经霍尔木兹海峡运输石油和天然气，据 MarineTraffic 数据，霍尔木兹海峡船只通行数量下降约 70%。由于美国和以色列袭击伊朗，德 黑兰方面予以报复，一些大型石油公司和顶级贸易公司已暂停经由霍尔木兹海峡 运输原油、LNG。据 MarineTraffic 数据，在美以对伊朗发动军事打击后，过航 海峡的船只数量一度下降约 70%，大量船舶选择掉头、改道或在阿曼湾附近等待。

中长期看，伊朗经济高度依赖石油出口，霍尔木兹海峡封锁无法长期持续，伊 朗原油或逐步转向合规市场，进一步利好 VLCC 合规市场供需格局。 伊朗 60%-65%的财政收入依赖石油出口，封锁将切断其日均 170-210 万桶 原油外运通道，加剧国内通胀（已超 40%）与社会动荡。霍尔木兹海峡解除封锁 后，原油价格将回归供需基本面，地缘溢价逐步消退，油运运价则因航线重构+运 力供给刚性制约+运力进一步头部集中，运价中枢上行。最终伊朗原油或转向合规 市场，提振合规市场 VLCC 运输需求，VLCC 市场供需格局向好发展。

1.1.4 “世界油阀”霍尔木兹海峡

1）定位：全球能源贸易“咽喉要道”，对全球能源安全至关重要，海峡最窄处 仅 39.9 公里，若封锁将造成严重的供需失衡，堵港及绕航拉长运距将导致油运运 价高企，进一步推高原油价格，为美伊博弈的核心筹码。

2）运输量：①原油：日均运输 2000 万桶原油，约占全球石油及石油产品消 费量的 20%，占全球海运石油贸易总量超 25%；②LNG：承载全球 20%的 LNG 贸易量。

3）管道运输：霍尔木兹海峡周边原油管道合计运输能力为 910 万桶/天。具 体看，①沙特阿拉伯运营东西向原油管道（500 万桶/天）+Abqaiq-Yanbu LNG 管道，该 LNG 管道可部分改造为原油管道（200 万桶/天），合计理论最大运输量 可达 700 万桶/天；②阿联酋运营陆上油田-阿曼湾的富查伊拉输油管道，可运输 原油 180 万桶/天；③伊朗运营 Goreh-Jask 原油管道，运输量为 30 万桶/天。

4）流向：据 EIA 数据，2020 年起中东每年超 28%的原油及凝析油流向中国 地区，比重逐年稳步增长。2024年经霍尔木兹海峡运输的油品和 LNG分别有 84% 和 83%销往亚洲市场，中国、印度、日本和韩国是经霍尔木兹海峡输往亚洲原油 的主要目的地，合计占 2024 年霍尔木兹海峡原油和凝析油总流量的 69%，其中 流向中国和美国的份额分别为 33.4%和 3.4%。 分原油产地看，2024 年每日途径霍尔木兹运出的原油共计 1430 万桶，其中 沙特和阿联酋占比分别为 38.3%和 13.2%；2020 年起伊朗日均运输量占比稳步 提升，2025Q1 占比已达到 10.6%。