2026年宏川智慧公司研究报告：积极推进仓储转型升级，轻装上阵业绩有望改善

深耕二十年，国内领先的能源及化工仓储物流服务商

1996 年，林海川改组虎门化工贸易公司成立东莞市宏川化工有限公司，2004 年，公司 成立东莞三江港口储罐有限公司，正式进入石化仓储行业。2010 年，公司成功并购了位于 江苏省的太仓阳鸿，业务版图由珠三角扩展到长三角。2012 年公司前身广东宏川实业发展 有限公司成立，2015 年，公司更名为宏川智慧。2018 年公司成功在深交所主板上市，股票 代码 002930。上市以后，公司在资本市场的加持下进入高速并购的阶段，并购了福建港能、 中山嘉信、常州华润、常熟华润、长江石化、常熟汇海、沧州嘉会、龙翔集团、南通易联等 公司。尤其是在 2022 年，公司成功私有化收购香港主板上市公司龙翔集团，获得了南京宏 川、潍坊港宏川和宁波宁翔三座库区，将业务版图延伸至环渤海经济圈。2025 年，公司的 成都宏智一期项目正式投产，填补了公司在西南地区的市场空白。 时至今日，公司已经成功构建了第一主业码头储罐与第二主业化工仓库双轮驱动的发展 格局，成为一家业务范围涵盖化工品及油品的仓储物流、服务型贸易、供应链金融等领域的 综合企业集团，未来，公司将凭借行业领先的数质量管理、效率管理能力，并依托区位布局 形成的集群效应、协同效应优势等，致力于成为全球领先的能源及化工仓储物流服务商。

实际控制人为林海川。公司的控股股东为广东宏川集团有限公司，直接持有公司 31.51% 的股份，公司的实际控制人为董事长林海川，林海川直接持有公司 4.59%的股份，同时通过 宏川集团和宏川化工间接持有公司超过 40%的股份，公司的管理层与股东的利益高度一致， 有助于企业提高决策效率，同时保持战略定力，更关注企业的长期价值增长。

公司主营业务结构：截至 2025 年上半年，仓储综合服务仍是公司的核心业务，主要由 拥有码头和储罐等经营性资质的各子公司负责运营。营收方面，2025 年上半年公司的营收 主要来自储罐综合服务，占比约为 82.45%，其次是化工仓库综合服务等其他业务，占比约 17.55%；毛利贡献方面，储罐综合服务所贡献的毛利占比最高，约为 76.67%，其次为化工 仓库综合服务等其他业务，占比约为 23.33%。

公司业绩状况：受益于完成仓储项目并购启动和新建库区产能投产等工作，2021 年， 公司营收首次迈进 10 亿门槛，并在 2022 年和 2023 年持续增长，2023 年营收突破 15 亿元， 但 2024 年以来，受到化工仓储行业外部需求较疲弱以及公司罐容持续扩张，但是新并购的 业务仍处于产能爬坡等影响，公司的营收和归母净利润开始下滑。2024 年，公司实现营业 收入 14.50 亿元、归属于上市公司股东的净利润 1.58 亿元，同比分别下降 6.27%、46.57%， 截至 2025 年前三季度，公司实现营收 8.76 亿元，同比进一步下降了 19.46%，实现归母净 利润-3813.30 万元，同比止盈转亏。 2026 年 1 月，公司发布 2025 年全年业绩预告，受行业下游需求减少，公司旗下的控股 储罐出租率下降，加之计提资产减值约 3.4 亿元等多重影响，公司业绩预告期内预计净利润 为负值，预计公司 2025 年全年归属于上市公司股东的净利润为-4.75 亿至-4.43 亿，净利润 同比下降 400.00%至 380.00%，预计基本每股收益为-1.04 至-0.97 元。

石化仓储市场：短期受石化行业下游低迷影响有所承压， 中长期来看需求仍有支撑

2.1 石化行业下游呈现出行业增速放缓、价格整体低迷的态势

2025 年以来，全球经济延续复苏态势，但仍面临地缘政治冲突、通胀压力及经济复苏 分化等多重挑战。根据国家统计局数据，2025 年国内原油产量 2.16 亿吨、同比增长 1.5%， 原油加工量 7.38 亿吨、同比增长 4.1%，创历史新高。但另一方面，2025 年全国工业累计 完成固定资产投资同比增长 2.6%，其中采矿业投资额同比增长 2.5%，制造业投资额同比增 长 0.6%。石化行业投资额呈现回落态势，其中石油和天然气开采业累计完成固定资产投资 额同比下降 5.1%，降幅较 2024 年扩大 3.3 个百分点；化学原料和化学制品制造业累计完成 固定资产投资额同比下降 8%，而 2024 年该板块投资额同比增长 8.6%。

同时近年来，我国石化产品的价格整体低迷，导致化工企业盈利承压。2025 年全国石 油和化工行业规模以上企业累计实现利润总额 7020.9 亿元，同比下降 9.6%。虽然中国化工 产品价格指数仍处于历史较低区间，但改善趋势初步显现，截至 2026 年 2 月 27 日中国化工 产品价格指数为 4027 点，相较于 2025 年 12 月 31 日的 3930 点上升近 100 点。

2.2 石化物流市场规模小幅下降，仓储设施持续扩容

根据中国物流与采购联合会数据，2025 年我国物流效率持续改善，社会物流总费用与 GDP 比率降至历史最低水平，物流对经济发展的支撑效能不断增强，全国社会物流总额 368.2 万亿元，按可比价格计算，同比增长 5.1%，物流对实体经济的拉动作用强劲。其中， 在当前国内经济增速放缓及国际形势复杂多变的宏观背景下，据中物联危化品分会预测，到 2025 年底我国石化物流总额将超过 25.78 万亿元人民币。在总额构成方面，石化物流市场 主要由三大板块支撑，生产领域约为 15.4 万亿元，批发流通部分约为 7.8 万亿元，进口部分 约为 2.58 万亿元。行业市场规模方面，2025 年，我国危化品物流行业展现出较强韧性，但 行业增速预计将同比下降约 7.4%，行业市场规模预计在 2.26 万亿元左右。

依据中物联危化品分会于 2025 年度针对化工仓储（第三方）开展调研的数据，第三方 化工品储罐区 173 个，总容量 4511.64 万立方米，较上一年新增 52.8 万立方米，甲类仓库 （高危险品）占比提升，反映行业对高风险货物存储的重视，储罐容量增长集中于沿海化工 园区，重点服务出口导向型化工产品。中长期来看，我国作为全球石化产品生产消费大国， 产业正向高端化、精细化转型，石化仓储及物流市场需求仍有支撑。同时，环保政策日益严 格，行业监管趋严，在批准新项目方面态度审慎，仓储基地建设周期长也影响供给增加，具 有良好储罐区位布局及较大罐容规模的石化仓储物流企业将保持市场竞争力。

主营业务：码头储罐综合服务为主，提供综合解决方案

公司业务可以进一步细分为码头储罐综合服务、化工仓综合物流服务、中转及其他服务、 物流链管理服务以及增值服务五部分业务。其中，码头储罐综合服务为依靠公司码头、管线、 储罐、装车台以及国家铁路专线为客户提供货物一体化服务，业务涉及装卸及仓储全过程。 化工仓综合物流服务为依靠公司化工仓库、分装设备、危运车辆等为客户提供货物仓储配送 一体化服务，业务涉及运输、装卸及仓储全过程。而中转及其他服务包括过驳、中转、车船 直卸、船只补给等业务，不涉及仓储过程。物流链管理服务是利用公司优秀的经营管理能力， 通过服务输出，为客户提供包括仓储代理服务、过程管控服务等在内的仓储物流一体化服务。 其中仓储代理服务包含为客户提供货物存储期间的安全、品质检测、货权监管、代办出入库 等服务，过程管控服务包含为客户物流全过程提供时间、损耗、品质管控等服务。增值服务 包括智慧客服服务、洗舱及污水处理服务、货物通存通兑服务、危化车辆公路港服务等服务。