2026年公用环保行业3月投资策略：生态环境法典即将提请审议，布局电算一体化上市公司梳理

专题研究与核心观点

（一）异动点评

本月沪深 300 指数上涨 0.09%，公用事业指数上涨4.54%，环保指数上涨7.73%，月相对收益率分别为 4.44%和 7.64%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 10 和第 4 名。电力板块子板块中，火电上涨7.57%；水电上涨0.30%，新能源发电上涨 7.33%；水务板块上涨 1.79%；燃气板块上涨3.63%。

（二）重要政策及事件

（1）生态环境法典即将提请审议 2026 年全国两会即将召开，多部法律草案将提请审议，其中包括生态环境法典草案。该法典作为中国第二部以“法典”命名的法律，涵盖污染防治、生态保护、绿色低碳发展等方面。草案三审稿明确了监测机构备案管理、信用修复机制、秸秆焚烧管理等内容，并加强了司法机关在生态环境保护中的作用。新增规定还包括加强对“人兽冲突”的应对和跨区域垃圾偷排的管控，体现了立法的人性化和科学性。

（三）专题研究：布局电算一体化上市公司梳理

布局电算一体化上市公司梳理。2026 年 2 月 11 日，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，提出中央企业要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，提升全链条数据治理能力，不断夯实人工智能产业基础底座。2 月 24 日，高盛全球投资研究部发布最新报告《HALO影响力：AI 领域的重资产、低淘汰》提出：在更高实际利率、地缘政治碎片化、供应链重构与 AI 资本开支浪潮叠加之下，股市的核心定价逻辑正在从“可扩张的轻资产叙事”，转向“可建造、难替代的实体产能与网络”。公用事业（电网、发电、水、燃气、垃圾处理等）作为具有高壁垒、重资产的特许经营权的资产，非常难以替代，甚至可以广泛地加入 AI 和其他新质生产力的发展快车道上来，电算一体化是非常鲜明的赛道之一，受到二级市场的广泛关注。在本周专题中，我们梳理了在该赛道有布局的电力行业上市公司。 金开新能：公司全资子公司金开新能伊吾数字科技有限公司与无问芯穹（北京）智能科技有限公司于 2025 年 1 月 27 日签署了《人工智能算力技术服务合同》。根据合同，公司全资子公司金开伊吾将向无问芯穹公司提供智算算力及其配套带宽资源、存储资源、安全资源以及 IT 运维服务，分二期交付。一期合同租赁总金额为 6912 万元（含税），服务期限为 12 个月。2026 年2 月9 日，乌兰察布市成功与中国联通、博大数据、金开新能等 4 家企业签约，推动多个智算中心项目正式落地，打响年度数字经济招商引资“第一枪”。项目总投资约319 亿元，IT负荷总量约 1600MW，设计安装机柜约 28.5 万架，预计投产后算力规模超30万P，年营收超 50 亿元，实现年税收超 3 亿元，安置就业约800 人。

豫能控股：2026 年 2 月 11 日公司计划增资不超过14 亿元，参股先天算力，持股不超过 49%，同时联合收购郑州合盈数据的控股权，打造“电力直供+绿电配套”的电算协同模式。 山高控股：2022 年以 46.85 亿港元收购山高新能源43.45%股权，成为山东最大新能源发电企业；2023 年 12 月以 2.99 亿美元战略入股数据中心龙头世纪互联（VNET），持股 42%成为最大机构股东，完成向“绿电+算力”双核驱动的跨越。双方合作的内蒙古乌兰察布源网荷储一体化项目成为协同典范：一期150MW数据中心使用山高新能源 40%绿电，年增量经济效益约6500 万元；未来三期1GW项目100%绿电供电后，年经济效益预计达 10.7 亿元。 甘肃能源：旗下新能源资产参与算力绿电聚合试点项目。公司甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程 100 万千瓦新能源项目首批风电机组已于2026 年 1 月 30 日并网发电。 国投电力：国投集团雅砻江流域水电开发有限公司与中国电信股份有限公司四川分公司合作共建雅砻江流域水风光一体化基地首个算电融合项目，也是全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心。项目总投资约 3.5 亿元，包括6 个算力舱，提供峰值算力约 600PFLOPS(每秒浮点运算 60 亿亿次)，2025 年12 月19 日正式投运。

板块表现

（一）板块表现

本月沪深 300 指数上涨 0.09%，公用事业指数上涨4.54%，环保指数上涨7.73%，月相对收益率分别为 4.44%和 7.64%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 10 和第 4 名。

电力板块子板块中，火电上涨 7.57%；水电上涨 0.30%，新能源发电上涨7.33%；水务板块上涨 1.79%；燃气板块上涨 3.63%。

（二）本周个股表现

1、环保行业

2 月 A 股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中62 家环保公司有54 家上涨，8家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是 ST 京蓝（71.70%）、启迪环境（39.11%）、高能环境（28.57%）。

2 月港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6 家环保公司有3 家上涨，2家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是海螺创业（24.44%）、绿色动力环保（4.70%）、光大环境（1.79%）。

2、电力行业

2 月 A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中 28 家火电公司有28 家上涨，0家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是豫能控股（115.16%）、赣能股份（35.65%）、晋控电力（25.17%）。

2 月 A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中 23 家水电公司有20 家上涨，3家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是闽东电力（18.77%）、乐山电力（13.90%）、广安爱众（13.75%）。 2 月 A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中21 家新能源发电公司有20家上涨，1 家下跌。涨幅前三名是南网能源（32.15%）、金开新能（23.79%）、嘉泽新能（20.28%）。

2 月港股电力行业股票多数上涨，申万指数中 18 家环保公司有12 家上涨，4家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是大唐发电（12.77%）、华电国际电力股份（8.23%）、龙源电力（6.62%）。

3、水务行业

2 月 A 股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23 家水务公司19 家上涨，4家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是深水海纳（7.90%）、中持股份（6.65%）、华骐环保（5.86%）。 2 月港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4 家环保公司有3家上涨，1 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（5.20%）、粤海投资（3.39%）、天津创业环保股份（0.69%）。

4、燃气行业

2 月 A 股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中25 家燃气公司12 家上涨，11家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是 ST 金鸿（48.05%）、新天然气（11.27%）、德龙汇能（7.07%）。 2 月港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13 家环保公司有6家上涨，7 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是港华智慧能源（5.99%）、昆仑能源（4.88%）、新天绿色能源（4.74%）。

编辑：火腿肠