2026年宁波银行深度报告：核心管理层平稳接班，风险拐点领先市场确立

管理层平稳接班，战略定力和经营思路延续

2 月 26 日，宁波银行发布董事会决议公告，董事会审议通过了选举庄灵君先生为新任董事长的议 案，任职资格尚需报宁波金融监管局核准，市场关注的核心管理层换届基本平稳落地。庄灵君先 生成长于宁波银行内部，历任分支机构和总行多项职位，履职长达 20 年左右，此次管理层换届平 稳过渡，新管理层深度继承原有经营理念与风控文化，有望保持公司战略方向、业务打法与经营 节奏的高度稳定，为后续发展提供关键保障。 回头看，宁波银行的优异成长性离不开长期稳定的管理层带来的市场化经营能力，长期保持战略 定力、差异化优势与执行一致性，是城商行高质量发展的标杆。宁波银行成立于宁波市推行国有 企业改制之际，原董事长陆华裕先生历任宁波市财政税务局局长助理兼国有资产管理局副局长、 宁波市财政税务局副局长等职，履职宁波银行后，通过改革较早建立了现代公司治理机制，经营 决策拥有较高自主性，奠定了宁波银行市场化基因。

得益于管理层战略的前瞻性和经营的稳定性，宁波银行在客群定位、产品体系、业务聚焦、风险 控制等方面长期坚持差异化路线，形成难以复制的护城河，上市以来保持较高的 ROE 水平，为 估值溢价奠定基础。2024 年、2025Q3 宁波银行年化 ROE 分别为 12.49%、12.32%，在 17 家 A 股上市城商行中排名靠前。纵向来看，公司盈利能力历经周期检验保持较高水平，支撑其估值水 平维持行业前列。 往后看，公司 ROE 预计保持高水平和稳健性，基本面拐点有望出现。一方面，随着存量风险出 清基本进入尾声，资产质量或将先于同业确认拐点；另外，对公业务高增驱动扩表成长性持续突 出，低成本负债优势下息差韧性延续；叠加多元利润中心对基本面的持续贡献，核心竞争力有望 持续保持。

存量包袱加速出清，资产质量拐点预计出现

1. 轻装上阵，零售端存量风险出清或早于同业

及时识别风险，率先确认风险，零售贷款投放明显放缓。本轮零售风险暴露始于疫情前后，宁波 银行及时识别风险，较早开始放缓了零售贷款的投放，零售贷款增速和增量贡献都明显下降，下 降幅度明显高于同业。21 年及之前，宁波银行零售贷款增速几乎维持 30%左右的增速中枢，对贷 款的增量贡献度约有 40%及以上，而 21 年以来零售贷款增长放缓，尤其是 23 年以来增速迅速下 降，到 25 年上半年余额也明显压降，果断降低风险偏好，零售贷款压降力度明显高于同业。

风险处置节奏领先同业，预计存量风险出清领先市场同业。22 年宁波银行当年核销金额较前年翻 番达到 72 亿元，24 年再次翻番达到 140 亿元高点，核销力度明显加大，并且核销资源主要向零 售资产倾斜，有魄力地进行了及时且彻底的不良处置。我们用当期核销金额占比期初不良余额来 衡量银行的不良核销力度，可以观察到，此轮零售风险暴露过程中，宁波银行核销力度明显早于 同业出现了大幅抬升，指向其不良处置的魄力和决心；另外，自 25 年起公司核销力度开始趋于下 降，我们判断此番不良处置力度基本见顶于 2024 年，存量风险预计大部分已被吸收。

清收能力更强，有效回补利润。宁波银行高度重视不良清收工作，持续发挥回访作用，完善贷后 管理追踪。过去 5 年不良清收对利润总额的平均贡献超过 7%，长期高于同业，不良清收能力突 出。26 年仍可能收回部分前期处置的不良贷款，对利润进行回补，并有望增厚拨备。

零售存量不良暴露相对充分。截至 2025H1，宁波银行个人消费贷和经营贷不良率分别为 1.83% 和 3.3%，在城商行同业中不良率较高，风险确认较为充分，也带来后续资产质量改善的弹性。边 际上，个人经营贷的不良贷款余额已经开始下降，消费贷不良余额也保持稳定，未见进一步抬升， 不良率的上行更多来自分母端的压降。

前瞻性指标趋势向好，不良生成率自 24 年下半年开始回落。测算宁波银行不良生成率自 2024 年 下半年开始已经出现向下的趋势，而江浙沪银行同业的不良生成率均值仍在继续抬升，不良生成 率拐点早于同业出现。同时逾期率、关注率自 2017 年后总体处于相对低位，并在边际上均有改 善。前瞻性指标趋势领先其他同业，我们认为一定程度上指向其风险密集暴露阶段已经过去。

对公不良率极低，资产质量无需担忧。从增量风险角度看，宁波银行迅速调整贷款投向，24 年起 对公贷款占比显著提升，截至 2025Q3 提升至 63%，两年内提升将近 10pct。与此同时，对公贷 款资产质量极其优异，截至 25H1，不良率仅有 0.28%，不良余额也处于低位，没有过多的风险 担忧。

2. 资产质量穿越周期，得益于独立且完善的风控体系

宁波银行优异的资产质量穿越周期，在前几轮风险暴露中不良和拨备表现平稳。上市以来，宁波 银行不良贷款率始终低于 1%，几乎不受行业波动影响。2011 年温州民间借贷危机、2013-2015 年经济结构性调整、2020 年地产风险暴露以及当前零售风险演绎过程中，宁波银行不良率持续平 稳，截至 2025 年不良率仍处于 0.76%的优秀水平。宁波银行资产质量穿越长周期的考验，核心 是其强大的风控能力，这在此轮零售风险暴露中也得以体现。

和其他行相比，独立授信审批机制是保障资产质量的核心。宁波银行每年会根据外部经营环境和 内部经营需要，制定针对不同行业、不同类型客户的授信政策，明确资产需要投向的重点领域， 确保各项业务的稳健经营。总行垂直审批是宁波银行风险得以长期优异的核心原因，所有条线均 统一由总行的授信管理部集中审批，分行设有审批中心（但独立于分行），审批官由总行垂直管 理，执行统一的审批标准，从体制上保障了审批的独立性和授信政策的全行贯彻。 另外，宁波银行在风险管控中始终坚持尽早识别、尽早预警、尽早处置，风险处置节奏普遍领先 于市场同业。