2026年银行业投资观察：风偏逐渐企稳，输入型通胀对长期利率影响加大

本期观察：A 股银行整体回暖，H 股银行跑输 A 股

本期观察区间：2026/3/2-2026/3/6。本文数据来源于Wind数据。

板块表现方面：本期（2026/3/2-2026/3/6），Wind全A下跌2.3%， 银行板块整体（中信一级行业）上涨1.6%，排在所有行业第6位，跑赢万得全A。国 有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为3.30%、0.98%、1.17%、0.49%。 恒生综合指数下跌3.8%，H股银行跌幅4.4%，跑输恒生综合指数，跑输A股银行。

个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅靠前为重庆银行上涨12.46%、 成都银行上涨4.76%，跌幅前三为长沙银行下跌2.35%、瑞丰银行下跌2.01%、苏农 银行下跌1.98%。H股银行涨幅前三为重庆银行上涨2.22%、重庆农村商业银行上涨 2.21%、招商银行上涨-0.08%，跌幅前三为郑州银行下跌3.57%、中国银行下跌2.59%、 浙商银行下跌2.23%。

银行转债方面：Wind数据显示本期银行转债平均价格上涨0.11%， 跑赢中证转债2.18个百分点。个券方面，涨幅靠前为重银转债（+1.27%），跌幅靠 前为常银转债（下跌0.49%）。

盈利预期方面：本期共8家银行25年业绩增速一致预期有变化 （工商银行、中国银行、邮储银行、光大银行、北京银行、渝农商行、沪农商行等）。 A股银行25年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.14pct、-0.06pct。

板块表现：银行板块上涨，周度换手率上升

涨跌幅：本期（2026/3/2-2026/3/6）银行（中信一级行业）板块整体上涨1.64%，在 30个中信一级行业中排第6，跑赢Wind全A（除金融、石油石化）指数约4.20个百分 点。 换手率：本期银行（中信一级行业）板块周换手率1.67%，较前一周上升0.73个百分 点，在30个中信一级行业中排第30。 估值：绝对估值方面，截至2026年03月06日，银行板块最新市盈率（TTM）6.7X， 最新市净率（最新财报，下同）0.66X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、 石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.16，最新相对市净率为0.23，均处 在历史平均水平。

个股表现：A 股银行整体上涨，国有行表现较好

涨跌幅：本期个股涨幅最高的为重庆银行+12.46%、成都银行+4.76%。子板块来看， 国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）变动幅度分别为 3.30%、0.98%、 1.17%、0.49%，。 换手率：本期个股换手率靠前的为兰州银行 9.39%、江阴银行 9.13%、苏农银行 8.82%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）周换手 率分别为 0.96%、2.63%、3.71%、5.22%，城农商行交易活跃度较上一期有所上升， 农商行整体交易活跃度更高。 估值：国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）最新市盈率（TTM）分 别为 7.18X、5.72X、5.91X、6.10X，最新市净率（LF）分别为 0.70X、0.54X、0.68X、 0.60X，最新相对市盈率（TTM）分别为 1.07、0.85、0.88、0.91，最新相对市净率 （LF）分别为 1.06、0.83、1.03、0.92。