2026年行业景气度跟踪报告（2026年3月）：能源品种涨价明显，机械券商高景气

行业基本面综述

受美伊冲突影响，周期品种中能源品较为受益，主要品种出现涨价，双焦价格回暖， 海运业务价格走高，基础化工细分品种涨价，贵金属高位震荡，工业金属价格出现反复， 背后反映的是资金的关注重点从贵金属的避险转向对能源供给的担心。中游制造方面，挖 掘机产量和销量同比增速明显抬升，电子的半导体销售周期仍然向上。下游消费方面，整 体景气度低位震荡。金融地产方面，证券板块景气度较高。 行业配置方面，结合 3 月行业轮动月报《新动能带动传统行业价值重估，大盘价值+顺 周期组合可攻守兼备》，建议重点把握“大盘价值+顺周期”攻守兼备组合，一方面关注资 源品、涨价链方向，如煤炭、石油石化、基础化工、交通运输、电力（受益于 token 需求增 加）等，另一方面关注传统行业，如机械设备。此外，加强对于高景气方向证券板块的关 注度。

截至 2026 年 3 月 6 日，CRB 商品指数为 320.55，较上周的 312.67 边际上行。

上游周期

2.1 有色金属：价格出现分化，贵金属价格高位波动

2026 年 1 月，有色金属矿采选业 PPI 同比增速为 22.7%，较 2025 年 12 月的 24%下 行，行业增速放缓。

截至 2026 年 3 月 3 日，1）价格端：LME3 个月铜本周价格为 13084.5 美元/吨，上周 价格为 13296 美元/吨，环比下降 1.6%；LME3 个月铝本周价格为 3185 美元/吨，上周价 格为 3141 美元/吨， 环比上升 1.4%；LME3 个月铅本周价格为 1961 美元/吨，上周价格 为 1960 美元/吨，环比上升 0.1%；LME3 个月锌本周价格为 3307.5 美元/吨，上周价格为 3308 美元/吨，环比保持不变；LME3 个月锡本周价格为 52890 美元/吨，上周价格为 58050 美元/吨，环比下降 8.9%；LME3 个月镍本周价格为 17205 美元/吨，上周价格为 17695 美 元/吨，环比下降 2.8%；稀土指数本周为 301.5，上周为 307.5，环比下降 2%。

2）库存端：截至 2026 年 3 月 3 日，LME 锌库存为 9.54 万吨，上周为 9.68 万吨，环 比下降 1.4%； LME 锡库存量本周为 0.77 万吨，上周为 0.75 万吨，环比上行 3.5%； LME 镍库存量本周为 28.80 万吨，上周为 28.80 万吨，环比持平；LME 铅库存量本周为 28.61 万吨，上周库存为 28.61 万吨，环比持平。

截至 2026 年 3 月 3 日，Comex 黄金价格为 5333.7 美元/盎司，上周价格为 5280 美元/ 盎司，环比上升 1.0%；Comex 白银价格为 89.07 美元/盎司，上周价格为 93.83 美元/盎司， 环比下降 5.1%。

2.2 煤炭：煤炭开采和洗选 PPI 同比增速下行，双焦价格回暖

2026 年 1 月，煤炭开采和洗选 PPI 同比增速为-9.8%，较 2025 年 12 月的-8.90%下行， 行业景气度边际处于低位。

截至 2026 年 3 月 2 日，1）价格端：秦皇岛港动力末煤（Q5500）价格为 753 元/吨， 上周价格为 745 元/吨，环比上升 1.1%；焦煤期货价格为 987.5 元/吨，上周价格为 973 元/ 吨，环比上升 1.5%；焦炭期货价格本周价格为 1415 元/吨，上周价格为 1327 元/吨，环比 上升 6.6%。 2）库存端：截至 3 月 2 日，中国主流港口煤炭库存量为 6324.1 万吨，上周 为 6131.1 万吨，环比上升 3.15%；截至 2 月 27 日，中国六大港口炼焦煤库存量为 273.02 万吨，上周为 255.45 万吨，环比上升 6.88%。

2.3 石油石化：石油和天然气开采业 PPI 低位，原油价格明显上行

2026 年 1 月，石油和天然气开采业 PPI 同比增速为-16.7%，较 2025 年 12 月的-11.50% 下行。

截至 2026 年 3 月 3 日，布伦特原油本周价格为 77.74 美元/桶，上周价格为 72.48 美 元/桶，环比上行 7.3%；WTI 原油价格本周价格为 71.23 美元/桶，上周价格为 67.02 美元/ 桶，环比上行 6.3%。

中游周期

3.1 钢铁：铁矿石和螺纹钢价格周环比上行

2026 年 1 月，黑色金属矿采选业 PPI 同比增速为 3%，较 2025 年 12 月的 1.8%上行， 行业景气度边际上升。

截至 2026 年 3 月 3 日，1）价格端：铁矿石期货价格为 822.5 元/吨，上周价格为 779 元/吨，环比上升 5.6%；螺纹钢期货价格为 3085 元/吨，上周价格为 3050 元/吨，环比上升 1.1%。截至 2026 年 2 月 27 日，2）库存端：主要钢材品种库存量为 1296.05 万吨，上周为 1206.39 万吨，环比增长 26.27%；螺纹钢库存量为 232.79 万吨，上周为 163.63 万吨，环 比增长 42.27%。

3.2 基础化工：主要品种价格上行，涨价明显

2026 年 1 月，化学原料和化学制品制造业 PPI 同比增速为-5%，较 2025 年 12 月的4.8%边际下行，行业景气度处于低位。

截至 2026 年 3 月 3 日，化工产品价格指数为 4219，上周为 4027，环比上行 4.8%；纯 碱期货价格为 1185 元/吨，上周价格为 1159 元/吨，环比上行 2.2%；甲醇期货价格为 2438 元/吨，上周价格为 2165 元/吨，环比上行 12.6%；沥青期货价格为 3589 元/吨，上周价格 为 3312 元/吨，环比上行 8.4%；天然橡胶期货价格为 16800 元/吨，上周价格为 17085 元/ 吨，环比下降 1.7%。

3.3 建筑材料：行业景气度仍处于低位区间

截至 2026 年 3 月 3 日，南华玻璃指数为 970.46，上周为 977.83，环比下降 0.8%；玻 璃期货价格为 961 元/吨，上周价格为 981 元/吨，环比下降 2.0%； 水泥价格指数为 97.44，上周为 97.44，持平；熟料价格指数本周为 103.47，上周为 103.47，持平。

3.4 交通运输：海运业务价格走高

截至 2026 年 2 月 27 日，上海出口集装箱运价指数为 1333.11，上周为 1251.46，环比 上升 6.5%。截至 2026 年 3 月 2 日，波罗的海干散货指数(BDI)本周为 2187，上周为 2140，环比上升 2.2%。2025 年 12 月中国规模以上快递业务量同比增速为 2.3%，较 11 月 的 5%同比增速下滑。2025 年 12 月中国规模以上快递业务收入同比增速为 0.7%，较 11 月3.7%同比增速上升。

编辑：火腿肠