2026年中国化学公司研究报告：实业新材料有望重估，化工工程不断突破

实业及新材料：己二腈等多品类新材料项目有序推进， 科技成果产业化进程加快

己二腈-尼龙 66、己内酰胺-尼龙 6、气凝胶、PBAT、POE、 高端 POM 等多品类持续推进

新材料方面各子公司多向发力。天辰齐翔公司己二腈项目已于 2025 年 12 月达产，在 72 小时满负荷性能考核中，己二腈装置各项关键技术、经济指 标均达到或优于设计值，产品质量稳定可控，系统运行平稳高效，目前已全 面达产并转入高效稳定的运行阶段。天辰耀隆项目推进产能扩张，己内酰胺 项目响应十四五规划技改，提质增效降本，巩固己内酰胺市场已有优势地位。 中国化学华陆公司及东华公司分别主攻硅基气凝胶复合材料与可降解聚酯 材料（PBAT），项目有序推进。

作为化工领军企业，中国化学正积极发展战略性新兴产业，于新材料领域 取得显著成果。近年来相关领域成功突破技术封锁垄断，拔升市场地位。 2024 年 4 月，国务院国资委公布《中央企业科技创新成果产品手册（2023 年版）》，中国化学己二腈、硅基气凝胶复合材料两项技术产品成功入选。 中国化学不断推进产业链、创新链、资金链、人才链深度融合，科技成果产 业化进程显著加快。 “十五五”期间，中国化学将坚持创新驱动发展，坚守绿色发展底线。绿色 是中国化学工程的底色，而绿色发展的核心在于技术创新与支撑。“十四五” 期间，公司在新材料开发、节能减排、环保技术研发、能耗控制已取得卓著 成果；“十五五”期间，公司将继续秉持高质量发展理念，推动化工行业智 能化、高端化、绿色化发展。

己二腈-尼龙产业链：从原料自主到高端突围

己二腈突破技术封锁，尼龙 66 产能稳步提升

己二腈位处尼龙 66 产业链关键部位，长期受制于国外技术垄断。尼龙 66 （聚己二酰己二胺，即 PA66）作为五大工程塑料之首，是己二腈最为重要 的下游产品，全球每年 90%的己二腈产品被用于生产尼龙 66，由于己二腈 存在生产流程长，催化体系复杂，伴生剧毒物质难以处理等技术问题，我国 长期受困于全球己二腈市场寡头垄断竞争格局。2018 年以德国巴斯夫工厂 为首的己二腈国际大厂相继发生意外故障并减产停机，致使尼龙 66 市场价 格水涨船高，再度为我国己二腈加速国产化敲响警钟。

全球寡头垄断格局不断演变。己二腈制备技术壁垒较高，全球产能高度集 中。据曼塔瑞 MantaRay，2023 年全球已二腈市场被美国英威达公司、美国 奥升德公司、德国巴斯夫、和日本旭化成公司所垄断，CR4 市占率 88.65%。 过去，我国尼龙 66 自给率一直偏低，对外依存度较高，产能增长缓慢，其 主因是核心原材料己二腈技术未实现突破。另一方面，全球约 75%的己二 腈产量供自用，参与贸易流通的较少，只有美国英威达有部分己二腈外销。 所以，国外企业通过控制己二腈即可把控全球尼龙 66 的供给。 中国化学天辰齐翔公司成功研发丁二烯直接氢氰化法制己二腈。2019 年 8 月，中国化学天辰齐翔公司新材料产业基地于山东淄博奠基，分两期项目总 投资 227 亿元，规划规模为年产 100 万吨尼龙新材料、50 万吨己二胺、50 万吨己二腈并联产 50 万吨丙烯腈，两期均被列入“省重大项目”。目前， 采用公司自主研发丁二烯合成己二腈技术，一期项目已于 2022 年投产，7 月开车一次性成功并产出优级产品，2025 年 12 月，20 万吨/年丁二烯法己 二腈装置全面达产，天辰齐翔在国内已投产己二腈产能中占比超过 20%。 二期项目 2024 年已完成备案，二期项目建成以后，天辰齐翔将成为全球最 大己二腈单厂生产基地。

2025 年上半年，福建海辰化学年产 40 万吨己二腈及原料配套项目举行开 工仪式，标志着该项目正式步入全面建设阶段。福建海辰化学由中国化学 工程股份有限公司全资子公司中国天辰工程有限公司与福建福化古雷石油 化工有限公司共同成立，为中国化学联营企业，中国化学间接持股 34%。此 项目总投资约 148 亿元，涵盖 40 万吨己二腈装置、40 万吨合成氨装置、50 万吨醋酸装置、6 万吨 PSA 制氢装置以及其他配套公用工程设施。项目建 成后，将对福建能化集团“乙烯裂解-丁二烯-己二腈-己二胺-尼龙 66”全产 业链的构建起到强有力的推动作用，有助于完善区域石化产业链，进而提升 产业竞争力。同时，该项目还将助力天辰公司在己二腈技术领域拓展更为广 阔的市场，进一步巩固其在石化行业的技术领先地位，为国内己二腈产业链 的自主化发展提供强大动力，推动我国高端化工材料国产化进程迈向新的 高度。

尼龙 66 需求具备长期支撑，供需调整下结构升级加速

尼龙 66 是己二腈最重要的终端产品，经缩聚、连铸、切断为尼龙 66 切片， 继续加工成尼龙 66 工程塑料、尼龙 66 纤维、尼龙 66 帘子布等。具有高刚 性、耐疲劳、耐磨、绝缘、自润滑等优异特性，可用于生产汽车轮胎、安全 气囊、地毯、服装等，广泛应用于高级合成纤维、工程塑料、汽车、电子电器、机械仪表仪器、航空航天等行业。 尼龙 66 应用前景广阔，需求预计持续扩大。尼龙 66 凭借其优良的耐热性、 抗强冲击的特殊性能，特别适用于如飞机、战斗机的特种轮胎、降落伞、军 服、发动机等军工领域，是国防不可缺少的重要材料之一，也是新一代汽车 中为减轻车重，降低能耗，“以塑代钢”的金属替代品。尼龙 66 在新能源 汽车领域被广泛应用于电池包、电机壳体、连接器等关键模块，随目前新能 源汽车市场的不断扩大，对尼龙 66 的需求也将持续增长。此外，商业航天 发展背景下，对于尼龙 66 这样轻量化、高强度、耐高温材料的需求也有望 提高。 尼龙 66行业进入壁垒高，行业垄断特征明显，国产化替代后市场需求可观。 尼龙 66 行业的进入壁垒高，主要归因于该行业对资金的大规模需求、长期 的工艺积累以及专业人才的培养等多方面因素。在全球市场格局中，这种高 壁垒促使行业形成了寡头垄断的局面，英威达、杜邦、首诺、罗地亚、巴斯 夫、兰蒂奇旭化成等国际知名企业凭借其先发优势和资源整合能力，占据领 先的市场份额。在原料供应方面，尼龙 66 的关键原料乙二胺的生产，高度 依赖己二腈作为前置反应物。然而，己二腈的生产工艺复杂且冗长，所涉及 的催化剂体系极为繁琐，并且反应物中含有剧毒的氰化物，这使得己二腈的 生产技术门槛极高。

当前 PA66 行业呈现“供给明显过剩、结构性高端化迫在眉睫”的格局。随 着核心原料己二腈国产化技术全面突破，行业迎来产能格局深度变革。根据 中国工业新闻网，2025 年底国内 PA66 产能已逼近 150 万吨/年，而 2024 年 国内市场表观消费量仅 75– 80 万吨，行业产能利用率不足 60%，供需失衡 矛盾愈发突出，且后续规划建设项目规模仍然庞大；根据中国工业新闻网， 预计到 2030 年全球行业平均开工率将降至 56%，市场竞争进一步加剧。与 此同时，中国合成树脂协会聚酰胺分会负责人指出，我国中低端通用切片产 能严重冗余，而高端改性产品自给率不足 30%，形成“低端混战、高端失 守”的格局。 反内卷政策出台推动行业自律加强，短期价格有望止跌回升。2026 年 1 月 5 日，中国合成树脂协会召开行业自律会议，发布《尼龙 66 行业高质量发 展倡议书》，在协会牵头组织下，神马实业、华峰集团等 11 家国内 PA66 核 心企业联合签署，倡议聚焦行业发展痛点，明确提出强化行业自律、严格抵 制低价倾销等多项关键举措。2026 年 1 月，国内 PA66 市场价格迎来震荡 反弹，在成本端支撑与行业挺价联动下实现触底回升，行业行情出现阶段性 改善。

己内酰胺-尼龙 6 产业链：己内酰胺供应宽松，下游尚有增长空间

己内酰胺为尼龙 6 的关键上游产品，为合成纤维重要单体，被列作“十二 五”高端石化化工重点发展产品，主要用于制造民用丝、渔网丝等，其中环 己酮-己内酰胺环节产出主要副产品硫酸铵，主要用作肥料，适用土壤作物 范围广，可作基肥、追肥及种肥。己内酰胺主要原料为纯苯，价格受纯苯制 约程度较大。

天辰耀隆依托自有技术，借扩产潮乘势而上。2014 年天辰耀隆福建己内酰 胺项目一次开车成功，装置运行平稳的同时产品指标均达国际优级水平， 2018 年 8 月项目完成扩能改造工作，己内酰胺产能由 20 万吨/年提升至 33 万吨/年，2025 年项目满负荷运行。传统己内酰胺制备技术生产过程中会产 生大量有机副产物，生产效率低，设备腐蚀和环境污染严重。基于此，天辰 公司研发了新型绿色己内酰胺生产技术，从源头规避有机副产物的生成，设 备投资及生产成本明显降低。

己内酰胺反内卷推进，价格底部反弹。2024 年己内酰胺产能增长至近 700 万吨，产能利用率提升至 93%以上。据隆众资讯统计，2019~2024 年，国内 己内酰胺新增产能 311 万吨，累计增长 77%，年均复合增速 12.09%。而己 内酰胺的主要下游产品尼龙 6 最近 5 年的产能复合增速只有 9.59%，两者 产能增速的阶段性失衡给市场带来阶段性竞争压力。受产能集中释放及下 游尼龙 6 实际投产进程不足预期的影响，己内酰胺供应端承压，供应宽松。 2025 年 11 月 5 日，锦纶（尼龙）原材料“己内酰胺”行业召开交流会议， 凝聚“反内卷”共识，与会聚合工厂一致同意实施减产 20%，每吨产品价格 上调 100 元。2025 年 10 月底，己内酰胺供应端部分装置检修增多，己内酰 胺产能利用率降至 86%附近，近期己内酰胺周度供需差转为负值，库存压 力有所缓解。随着“反内卷”措施持续执行，己内酰胺行业供需格局有望改 善。

环氧丙烷：天辰实现 HPPO 技术突破，打破国外垄断

2025 年环氧丙烷产业规模突破，“十五五”政策持续向绿色工艺倾斜。2024 年全球环氧丙烷总产能已达近 1500 万吨，且新增环氧丙烷装置主要在亚洲 区域。2025 年中国环氧丙烷产业新增产能超过 150 万吨，产业规模突破 1000 万吨，成为全球最大生产国。2025 年，环氧乙烷和苯乙烯产能/需求比例分 别为 124%和 127%，面临产能过剩压力。政策层面，“十四五”及“十五 五”期间，国家对高耗能、高排放项目的审批趋严，但对 HPPO 等绿色工艺 给予税收优惠、专项资金支持等政策倾斜。国家发改委公布《产业结构调整 指导目录(2024 年本)》，明确将氯醇法环氧丙烷列为限制类，于 2026 年前 淘汰相关装置，约淘汰 160 万吨环氧丙烷产能。

HPPO 法催化剂研发是关键，虽实现国产化突破核心参数优化仍需攻关。 HPPO 法作为近年来发展最快的清洁工艺，以过氧化氢和丙烯为原料，反应 选择性高、副产物仅为水，吨 PO 水耗低于 5 吨，综合能耗约 900-1,100 千 克标准煤，较氯醇法降低近 50%。此外，HPPO 装置建设周期短(通常 18-24 个月)、占地小、自动化程度高，特别适合园区化、集约化布局。根据观研 报告网，HPPO 法在 2025 年将达到 33.4%，有望成为主流工艺。但 HPPO 对双氧水纯度及稳定性要求极高，若外购双氧水，原料成本占比将升至 60% 以上，因此一体化配套双氧水装置成为提升经济性的关键。

天辰突破 HPPO 国产化技术，打破国外垄断。中国化学天辰泉港 60 万吨/ 年环氧丙烷项目，于 2025 年上半年完成建设，并进行投料试车，已具备投 产条件。项目采用天辰公司自主研发的 HPPO(双氧水直接氧化法)工艺，在 环保与成本方面更具竞争力。此前受下游市场价格波动影响，投产进度放缓。 2025 年 2 月 17 日，该技术入选工信部第一批先进适用技术名单，获国家级 认可。