2026年第12周煤炭开采行业周报：国内煤价吹响全面反攻号角——终如愿

本周核心观点

1.1.动力煤：日耗同比转增+进口煤出现缺口，港口煤价具备上行空间

1.1.1.产地：产地煤价稳中上涨，下游维持刚需采购

本周主产区煤价稳中小幅上涨。当前多数煤矿维持正常生产，个别矿井因井下问题暂 停，整体供应较为稳定。电煤需求偏弱，市场采购主要来自冶金、化工等非电终端的刚 需补库，部分发运户为完成铁路计划加大拉运力度，叠加北方港口价格企稳回升，市场 情绪有所提振，部分煤矿产销平衡，支撑价格小幅探涨。目前下游仍以刚需采购为主， 市场处于传统淡季，电煤需求有限，预计短期价格维持上涨走势，但上行空间有限。 截至 2026 年 3 月 20 日：大同南郊 Q5500 报 601 元/吨，周环比增加 18 元/吨，同比上升 25 元/吨。陕西榆林 Q5500 报 640 元/吨，周环比增加 90 元/吨，同比增加 60 元/吨。鄂尔多斯 Q5500 报 542 元/吨，周环比增加 5 元/吨，同比增加 59 元/吨。

1.1.2.港口：产区上涨推高到货成本，进口煤缺口刺激煤价上涨

本周北方港口市场企稳反弹。近期进口煤供应出现缺口，加之低卡煤价格已跌至长协附 近，部分终端转向内贸煤采购，释放少量刚需补库需求。同时，主产区煤价上涨推高北 港到货成本，市场情绪有所好转，带动上游报价持续上行。当前市场参与者对后市看法 仍存分歧，部分认为港口库存高位叠加淡季需求有限，刚需补库对价格的支撑力度不 足，出货意愿较强；另有一些则认为，煤矿涨价导致到货成本高企，虽目前仅零星需 求，但后续铁路检修或将收窄港口调入，市场有望进入供需弱平衡状态，预计短期价格 上涨后将以僵持震荡为主。 截止 2026 年 3 月 20 日，渤海 9 港库存为 2734 万吨，周环比增加 79 万吨，同比下降 415 万吨。截止 2026 年 3 月 18 日，全国 73 家港口动力煤库存为 6044.4 万吨，周环 比增加 161 万吨，同比下降 499 万吨。

1.1.3.海运：锚地船舶数量周环比上涨

截至 2026 年 3 月 20 日，周频（2026.3.13~2026.3.20）环渤海 9 港锚地船舶数量 日均 72 艘，周环比增加 6 艘。

1.1.4.电厂：电煤淡季日耗同比转增

截止 2026 年 3 月 19 日，沿海 8 省电厂日耗为 212.4 万吨，周环比增加 23.8 万吨， 同比增加 19.2 万吨；库存为 3393 万吨，周环比减少 5 万吨，同比增加 115.3 万吨。

1.1.5.价格：日耗同比转增+进口煤出现缺口，港口煤价具备上行空间

截至 2026 年 3 月 20 日，北港现货价格为 737 元/吨，周环比增加 1 元/吨。产地方 面，本周主产区煤价稳中小幅上涨。当前多数煤矿维持正常生产，个别矿井因井下问题 暂停，整体供应较为稳定。电煤需求偏弱，市场采购主要来自冶金、化工等非电终端的 刚需补库，部分发运户为完成铁路计划加大拉运力度，叠加北方港口价格企稳回升，市 场情绪有所提振，部分煤矿产销平衡，支撑价格小幅探涨。目前下游仍以刚需采购为主， 市场处于传统淡季，电煤需求有限，预计短期价格维持上涨走势，但上行空间有限。下 游方面，本周北方港口市场企稳反弹。近期进口煤供应出现缺口，加之低卡煤价格已跌 至长协附近，部分终端转向内贸煤采购，释放少量刚需补库需求。同时，主产区煤价上涨推高北港到货成本，市场情绪有所好转，带动上游报价持续上行。当前市场参与者对 后市看法仍存分歧，部分认为港口库存高位叠加淡季需求有限，刚需补库对价格的支撑 力度不足，出货意愿较强；另有一些则认为，煤矿涨价导致到货成本高企，虽目前仅零 星需求，但后续铁路检修或将收窄港口调入，市场有望进入供需弱平衡状态，预计短期 价格上涨后将以僵持震荡为主。长期而言，“十五五”期间，煤炭在我国能源体系中的 主体地位和压舱石作用不会改变，在国内供应增量有限（固定资产投资难以支撑产量大 幅释放+“3060”背景下各主体新建意愿较弱）、进口煤管控常态化的背景下，行业供 需总体平稳，集中度有望进一步提高，在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下，煤 炭行业高质量发展可期。

1.2.焦煤：焦化厂集中补库，带动焦煤价格上行

1.2.1.产地：补库需求集中释放，产地煤价持续攀高

本周产地煤价延续涨势，终端补库需求集中释放，叠加中间环节洗煤厂及贸易商积极采 购，整体市场成交活跃，煤矿签单良好，库存快速去化，且部分预售订单在 10 天以上， 煤矿报价连日上涨，竞拍市场成交涨多跌少。随着煤价持续攀高，部分下游对于高价接 货相对谨慎，不过矿方多无库存压力，短期价格支撑偏强。 截至 3 月 20 日，吕梁主焦报 1370 元/吨，周环比增加 50 元/吨，同比上涨 210 元/吨。 截至 3 月 20 日，乌海主焦报 1280 元/吨，周环比持平，同比上涨 120 元/吨。 截至 3 月 20 日，柳林低硫主焦报 1450 元/吨，周环比增加 10 元/吨，同比上涨 200 元/吨。 截至 3 月 20 日，柳林高硫主焦报 1240 元/吨，周环比增加 30 元/吨，同比上涨 110 元/吨。

1.2.2.库存：焦化厂积极补库

近几日下游焦企补库较为集中，叠加中间环节贸易商及洗煤厂积极采购，煤矿签单良 好，多数库存已出清，且部分预售订单已有一周至半个月左右，产地库存有效去化。 截至 2026 年 3 月 20 日： 港口炼焦煤库存 265 万吨，周环比减少 3 万吨，同比减少 111 万吨。 230 家独立焦企炼焦煤库存 847 万吨，周环比增加 32 万吨，同比上涨 156 万吨。 247 家钢厂炼焦煤库存 774 万吨，周环比减少 4 万吨，同比上涨 16 万吨。

1.2.3.价格：焦化厂集中补库，带动焦煤价格上行

截至 3 月 20 日京唐港山西主焦库提价报收 1620 元/吨，周环比增加 50 元/吨。产地 方面，本周产地煤价延续涨势，终端补库需求集中释放，叠加中间环节洗煤厂及贸易商 积极采购，整体市场成交活跃，煤矿签单良好，库存快速去化，且部分预售订单在 10 天以上，煤矿报价连日上涨，竞拍市场成交涨多跌少。随着煤价持续攀高，部分下游对 于高价接货相对谨慎，不过矿方多无库存压力，短期价格支撑偏强。库存方面，近几日 下游焦企补库较为集中，叠加中间环节贸易商及洗煤厂积极采购，煤矿签单良好，多数 库存已出清，且部分预售订单已有一周至半个月左右，产地库存有效去化，后市来看， 重点关注以下几点：（1）钢材去库斜率；（2）钢厂、焦企利润；（3）焦煤自身供应恢复情况；（4）焦煤自身绝对价格。长期来看，我们认为“买焦煤”就是“买地 产”，随着后续需求端的缓慢复苏，地产或已渡过最艰难的时刻，焦煤需求亦是如此。 长期而言，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。主因： 国内存量煤矿有效供应或逐步收缩：由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动 力煤矿井，在环保、安监常态化的背景下，国内焦煤矿的有效供给或逐步收缩。 国内焦煤新建矿井数量有限，面临后备资源不足困境：焦煤属稀缺资源，且新增产 能极为有限，意味着国内炼焦煤未来增产潜力较小，面临后备资源储备不足困境。

1.3.焦炭：铁水产量回升，焦企计划下周提涨

1.3.1.供需：河北钢厂限制解除，铁水产量逐步恢复

供给方面，本周焦炭供应稳中有增：一方面，近期焦煤价格虽有探涨，但在化产价格补 充下，焦企整体利润较为乐观，焦企生产积极性不减；另一方面，两会结束后部分区域 焦化开始复产，带动供应有所增加。 需求方面，上周临近周末，两会圆满结束，对河北等地区钢厂生产限制解除，铁水产量 逐步开始恢复，焦炭刚需支撑增强，但由于当前钢厂库存略有偏高，整体对焦炭采购增 量有限，不过在焦企积极发货下，钢厂库存继续保持上涨态势。

1.3.2.库存：焦企库存处于同比偏低水平

随着近期北方高炉复产，铁水产量回升幅度明显，焦炭刚需有所好转，但钢厂原料库存 合理下，对焦炭仍多保持按需采购，少数企业采购有所增加，另外，近期焦企发货积极 性较高，带动厂内库存继续下跌；当前焦企库存整体位于偏低水平。其中： 港口方面：据 Mysteel 统计，港口库存 199 万吨，周环比增加 3 万吨，同比减少 9 万吨。 焦企方面：据 Mysteel 统计，230 家样本焦企焦炭库存 52 万吨，周环比减少 4 万 吨，同比下降 20 万吨。 钢厂方面：据 Mysteel 统计，247 家样本钢厂焦炭库存 688 万吨，周环比增加 1 万 吨，同比增加 25 万吨。

编辑：火腿肠