2026年电力设备与新能源行业：欧洲重构系列一，能源安全下的新能源价值重塑

底层逻辑：减碳目标继续推进，能源安全逻辑强化

现状：能源消费仍以化石能源为主，电力低碳化加速

电力结构上看，低碳化趋势显著：欧洲的清洁及可再生能源（光伏、风电、水电、核电）在总发电量中的占比实现了跨越式增长，从2022年的59.03%一 路攀升至2024年的68.58%。这意味着目前欧洲近七成的电力来自非化石能源，欧洲的化石能源（油、气、煤）正经历快速的战略性萎缩，总占比从2022 年的40.98%骤降至2024年的31.42%。

现状：欧洲一次能源资源匮乏，新能源为必然趋势

与全球对比来看，欧洲与其他地区的资源禀赋有巨大差异：亚太区域煤炭储备丰富，煤电占比超56%；独联体、非洲、和北美油气煤资源丰富，煤电、气电、 油电占比合计均超50%；中东地区石油资源丰富，但气电占比超70%；南美洲亦有一定的原油和煤炭资源，但主要依赖水力发电。

总体而言，全球其他地区具备资源禀赋均以化石能源主导，而欧洲油气煤全面依赖进口，已率先并只能努力进入“核电托底+风光主导”的深度能源自主时期。

能源转型：任务艰巨，新能源需加速

尽管如此，欧洲能源转型任务依然相当艰巨。欧盟以Fit for 55一揽子计划为核心框架，目标为2030 年温室气体较 1990 年减排 55%、2030 年可再生能 源在总最终能源消费中占比≥42.5%、2050 年实现碳中和。2024年欧盟可再生能源占总最终能源消费为25.4%，距 2030 年42.5%目标还差17.3pct，所 以2025-2030 年需年均提升 2.9 pct，而过去十年年均仅增约 1pct左右，任务极其艰巨。电力领域风光虽快（占比近 30%），但供热、交通领域占比极 低、转型极慢。未来转型工作涉及大规模电网改造、储能、热泵、绿电交通与政策强约束。

按欧盟Fit for 55+REPowerEU官方目标口径，2025-2030年光伏、风电需要新增的规模如下：1）风电年均新增目标缺口极大，2024年实际新增仅 16.4GW，远低于年均目标；2）光伏当前增速基本贴合目标，审批、电网为主要制约因素。

能源安全：逻辑强化，进一步加速新能源

除了转型任务，能源安全逻辑也在欧洲进一步强化。近两年地缘政治波动加剧，欧洲外部化石能源供应风险攀升，能源安全重要性显著提升，是维持工业 生产、民生用能与经济社会平稳运行的核心前提。俄乌冲突后欧洲大幅削减俄天然气进口，叠加中东气源扰动、LNG供应波动，多次引发区域气价暴涨、 储气紧张；部分工业企业因能源短缺减产停产，民生用气用电成本大幅抬升，进一步印证能源自主与供应稳定的关键意义。

受益方向：新能源全面受益，储锂海风弹性较大

储能：此前户储需求冲高回落，大储保持高速增长

户储方面，早期政策补贴直接推动，2021-2023新增装机高速增长； 2023年底、2024年补贴开始退坡，此后终端需求开始下滑；2025年新增 装机10.5GWh，同比-3%。

大储方面，受宏观能源转型推进及新能源发电装机占比快速上升的刚性需 求带动，新增装机延续高增，2025年新增达到16.3GWh，同比+85%。

储能 | 户储：建筑脱碳的顶层规划下，远期发展明确

建筑部门消耗了欧盟总终端能源的40%，绝大部分耗能来自供暖与制 冷，是欧洲温室气体排放的最大来源之一，碳中和目标下建筑脱碳势 在必行。欧盟自2020年启动建筑改造推动供暖脱碳，但至2022年， 减排目标距碳中和目标差异仍巨大。

因此2023、2024年连续修订《能源效率指令》，2024年版本增加 2028年起所有新建公共建筑、2030年起所有新建住宅必须为零排放 建等强力约束。

储能 | 户储：2023-2024年，财政压力致补贴退坡

2023年底、2024年财政赤字及通胀压力下直补政策退坡，需求出现下滑。以意大利为例， Superbonus计划超额严重拖累了意大利的公共财政，迫使政府在2023年初紧急叫停信贷转 让，并大幅下调抵免比例。德国也在2023年底遭遇联邦宪法法院裁决，导致其“气候与转型 基金（KTF）”出现600亿欧元的巨额缺口，随即削减了多项光储与热泵补贴。

另外，欧洲央行在此期间的连续加息推高了居民消费信贷成本，在政府直接补贴缩水、且天 然气/电力现货价格从高位回落的背景下2023-2024年装机需求出现明显下滑。