2026年亨通光电公司研究报告：具备特种光纤产能优势，光通信板块迎来景气周期

拥抱 AI 基础设施建设浪潮，光通信板块是公司重要利润来源

1.1 全球领先的光通信企业

亨通光电是全球领先的光通信企业。公司业务长期围绕通信基础设施建设展开，主要产品包括光纤预制棒、 光纤、光缆以及通信网络系统集成等。成立至今，公司通过光棒技术的研发升级，全面整合海洋通信板块并 打通跨洋通信全产业链，建设 PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目和新加坡延伸段，收购全球领先的特种光 纤生产商，布局全球生产基地等，持续强化在通信行业的产业布局和竞争力。

公司股权结构整体稳定，实际控制人为崔根良与崔巍。根据披露信息，崔根良与崔巍通过亨通集团有限公司 间接控制上市公司江苏亨通光电股份有限公司。亨通集团有限公司为公司第一大股东，持股比例为 24.07%。 截至 2026 年 3 月 3 日，公司前几大股东包括亨通集团有限公司（24.07%）、崔根良（3.86%）、香港中央 结算有限公司（3.19%）、苏州信托有限公司－苏新财富华彩 H1503 单一资金信托（1.17%）、中国农业银 行股份有限公司－中证 500 交易型开放式指数证券投资基金（1.16%）等。除此之外，其余股份由市场其他 投资者持有，股权结构相对分散。

国内光纤光缆行业头部厂商格局相对稳定，主要有长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等领军公司。 根据 CNBC 统计数据，2025 年，亨通光电占据全球光纤市场的比例为 11.2%，排名全球第四。

面向算力时代，公司积极拥抱 AI 基础设施建设浪潮。过往，公司光纤光缆产品主要服务于电信运营商网络 建设，应用于 4G/5G 通信网络、光纤到户（FTTH）以及骨干传输网络等场景，客户主要包括中国移动、中 国电信和中国联通等大型运营商。近年来，随着人工智能、大模型训练以及云计算的发展，全球算力需求快 速增长，大型数据中心和 AI 训练集群建设持续扩大。光通信网络作为算力基础设施的重要组成部分，在 AI 数据中心中的作用日益凸显。在这一背景下，亨通光电逐步将业务重心由传统运营商通信网络市场向 AI 数据 中心和算力网络基础设施领域延伸。公司围绕数据中心高速互联需求，在光纤材料、特种光纤以及高速光传 输技术等方面持续进行布局。 在高端光通信技术领域，公司重点布局超低损耗光纤与特种光纤技术。其中，G.654.E 超低损耗光纤具有更 低信号衰减和更高传输容量，适用于长距离、大容量数据传输，在数据中心骨干网络和跨区域算力网络中具 有重要应用价值。同时，公司积极推进空芯光纤技术的研发与产业化。此外，公司还提供数据中心光纤连接 组件等光通信产品，用于实现服务器、交换机及网络设备之间的高速光互联。

1.2 经营稳健，收入和净利润保持较快增速

经营稳健，收入和净利润保持较快增速。2024 年，公司实现营业总收入 599.84 亿元，同比增长 25.96%； 实现归母净利 27.69 亿元，同比增长达 28.57%。良好业绩主要受益于公司在境内境外市场的持续发力，实 现境内业务营收 481.33 亿元，同比增长 24.1%，境外业务营收 113.21 亿元，同比增长 38.86%。2025 年前 三季度，公司业绩继续保持较快增速，实现营收 496.21 亿元，同比增长 17.03%，归母净利润 23.76 亿元， 同比增长 2.64%，为后续业绩发展提供有力支撑。

运营商采购周期使得公司光通信业务收入和毛利率波动。2018 年，由于国内“宽带中国”战略下光纤到户建设， 公司收入和毛利率处于双高水平。2019-2021 年，国内运营商对光纤光缆的采购量和价格整体处于下降趋势， 使得公司光通信业务收入增长平稳，毛利率持续下降。2022-2024 年，由于行业供给端产能出清，公司光纤 光缆业务毛利率有所回升。

光通信板块是公司重要利润来源。从毛利指标看，2018 年光通信业务毛利为 37.88 亿元，占公司整体毛利 的 59%；2019 年下降至 17.30 亿元，占比降至 32%；2020 年进一步下降至 13.52 亿元，占比 25%；2021 年光通信业务毛利降至 9.51 亿元，占比 14%；2022 年回升至 15.19 亿元，占比 23%；2023 年进一步增长 至 21.64 亿元，占比 30%；2024 年光通信业务毛利为 16.80 亿元，占公司整体毛利的 21%。

受益于数据中心建设浪潮，G.657 单模光纤和多模光纤将迎来规模化应用

AI 应用驱动数据中心光纤需求快速增长。根据 CRU 最新报告，2026 年全球数据中心光纤需求预计达到 9160 万芯公里，同比增长 32%。根据具体应用场景，可以看到，2026 年 AI 应用、非 AI 应用和数据中心互连（DCI） 应用的光纤需求均实现较快增长。展望 2030 年，全球数据中心光纤需求预计达到 1.28 亿芯公里，其中 AI 应用的光纤需求超过 8000 万芯公里，成为重要增长驱动力。

G.657 单 模 光 纤 适 用 于 数 据 中 心 。 根 据 ITU 标 准 下 传 输 等 级 分 类 ， 单 模 光 纤 产 品 可 以 分 为 G.652/G.653/G.654/G.655/G.656/G.657 等类型。其中 G.652D 是所有 G.652 级别中指标最严格的，兼容性 好，是光纤到户（FTTH）和接入网的常见选择；G.657 具有优异的耐弯曲特性，其弯曲半径可实现常规的 G.652 光纤的弯曲半径的 1/4～1/2，适用于数据中心机柜内、楼道配线盒等空间受限或可能频繁弯折的场景。

多模光纤产品可以分为 OM3、OM4、OM5，适用于数据中心短距离、高带宽的场景。其中，OM3 支持多种 光模式并实现快速数据传输；OM4 是当前新建高性能数据中心的主流选择，在相同速率下提供比 OM3 更长 的传输距离；OM5 光纤完美支持短波波分复用（SWDM）技术，可在同一根光纤上同时传输多个波长，相 当于将单车道公路拓宽为四车道，传输容量提升至原来的 4 倍。在北美数据中心，多模 OM4 和 OM5 光纤总 体用量较少。

根据结构划分，光缆可分为单管主干跳线或者多单元主干跳线。单管主干跳线内部设计采用单一的光纤管来 容纳多根光纤；多单元主干跳线采用多个独立的光纤单元来组成整个光缆，每个光纤单元内部都包含一定数 量的光纤。常见的单管有 8 芯、12 芯、24 芯，而多单元线缆也根据需求定制单元数及每单元的芯数，如 48 芯、96 芯、144 芯等。

单模光纤和多模光纤均可以支持数据中心内高传输速率。在相同应用、速率下，单模光纤的传输距离比多模 光纤要远得多。例如在 400Gbps 传输应用下，多模光纤的传输距离约 100 米，而单模光纤的传输距离最多 可以做到 10000 米。在光纤造价上，多模光纤比单模光纤的纤芯尺寸大得多，所以多模光纤成本比较高；发 光器造价上，在同样的传输速率下，单模激光器造价往往会比多模激光器要高。因此，尽管多模光纤本身的 成本较高，但由于连接、安装、低功耗以及持续维护和可用性的成本较低。

根据以上不同型号的光纤性能特点，可以看到，受益于数据中心建设浪潮，G.657 单模光纤和多模光纤将迎 来规模化应用。亨通光电旗下光纤产品型号齐全，涵盖单模光纤、超低损耗光纤、海洋光纤、传能光纤、大 带宽多模光纤、少模光纤、多芯光纤、空芯光纤等产品。目前公司已经搭建超低损耗光纤制备平台，并实现 扩能提产，满足数据中心高速互联需求。