2026年北交所策略专题报告：“油比电贵”—高油价下的北交所锂电材料投资逻辑再审视

“油比电贵”，高油价下的锂电产业链

1.1、 成品油价格持续增长，新能源汽车性价比凸显

受美伊冲突的影响，国内成品油价格快速上涨；以国内 95 号汽油市场价为例， 截至 2026 年 3 月 20 日，报价 10120 元/吨，相较于 2 月 28 日每吨上涨超过 2000 元， 即将达到 2022 年的历史高点。

成品油价格的快速上升，直接拉大燃油车与电动汽车的使用成本差距，电动汽 车经济性再度成为市场焦点。 根据真锂研究相关测算，以 20 万的家用车型为例，燃油车百公里油耗 7.5 升， 按 9 元/升油价计算，百公里费用约 67.5 元；电动汽车搭载家充桩时，谷电电价 0.3-0.5 元/度，百公里电耗 15 度，电费仅 4.5-7.5 元，即便使用公共快充（1.8 元/度），百公 里成本也仅 27 元，相较油车具备显著优势。 即便计入 2026 年新实施的里程税，电动汽车年度使用成本仍较燃油车低 6000-10000 元，成本优势在高油价背景下进一步凸显，推动消费者购车偏好向新能 源车型加速切换。

数据显示，2026 年 1 月国内新能源汽车销量 94.5 万辆，同比微增 0.1%，随着油 价持续走高，终端订单呈现明显回暖态势。

与新能源汽车需求端的明确利好不同，锂电材料更多的则是直接面临成本上涨 的压力。石油价格的上涨，沿着化工原材料、磷化工中间体，再向正负极材料传导。

根据高工锂电的统计，3 月以来，电解液溶剂价格中枢明显上移，部分品种月 内涨幅已超过两成；负极原料针状焦出现局部抬升；磷源端的硫磺、磷酸等环节持 续走强，并开始向磷酸铁、磷酸铁锂传递成本压力。对锂电链条而言，原油、液化 气、基础芳烃等能化品上行，最先冲击的往往不是电芯，而是电解液溶剂、部分添 加剂原料，以及更广泛的化工中间体。 对磷酸铁锂而言，它不是简单地受油价影响，而是受一条更长的磷源传导链驱 动；关键的原材料硫磺对外依存度较高，中东又是重要来源地之一，当地缘冲突推 升航运和到岸不确定性后，硫磺价格率先走强，此后便沿着“硫磺—硫酸—磷酸— 磷酸铁”的链条一层层向下传递。近期市场机构数据已经显示，磷酸价格在 3 月上旬至中旬呈现出明显上行，涨幅显著快于磷酸铁本身，磷酸铁企业面临典型的上游 涨得更快、下游跟得更慢的挤压。 磷酸铁锂成品端，市场价格出现试探性跟涨；市 场数据显示，3 月 17 日前后，动力型和储能型磷酸铁锂价格已出现一轮较为明显的 反弹，扭转了此前成品端弱于前驱体的状态。不同于上游的基础化工品，磷酸铁锂 价格的传导速度比上游慢得多，也更依赖下游订单、库存和议价环境。 负极链条的逻辑则与磷酸铁不同，针状焦的核心驱动更接近油系原料。根据高 工锂电整理的多家市场机构数据，3 月中旬以来，针状焦市场整体仍以稳中偏强为主， 熟焦变化相对有限，但生焦已出现边际上涨，表明原料成本对负极链条的压力正在 增加。 由于锂电材料所处产业链普遍较长，不同产品之间价格传导具有不对称性，目 前还没有到价格大规模普涨的阶段。在终端需求持续增长的大背景下，定价权正在 产业链内部重新分配；我们认为竞争格局好、更靠近上游的产品在价格传导时将更 加顺畅。

1.2、 北交所锂电材料行业相关公司

北交所锂电材料相关公司有安达科技、贝特瑞、天宏锂电等。涉及磷酸铁锂、 石墨负极材料、多元正极材料等产品。在锂电池出货量持续增长和上游原材料成本 不断上升的大背景下，锂电产业链内部正面临定价权重新分配，建议持续关注北交 所锂电材料相关标的。

本周北交所化工新材行业下跌 3.36%

2.1、 本周市场表现

本周（2026 年 3 月 23 日至 2026 年 3 月 27 日，下同），北证 50 报收 1271.41 点， 周涨跌幅为-3.40%，沪深 300 报收 4502.57 点，周涨跌幅为-1.41%，创业板指报收 3295.88 点，周涨跌幅为-1.68%。

本周开源北交所五大行业延续此前的疲弱表现，全部出现下跌；其中化工新材 行业周涨跌幅为-3.36%。

本周开源北交所化工新材二级行业中电池材料市场表现亮眼，周涨跌幅为 +5.16%。纺织制造、专业技术服务业出现小幅上涨，周涨跌幅分别为+0.17%、+0.16%； 其余行业均出现下跌，周涨跌幅分别为：金属新材料（-2.26%）、橡胶和塑料制品业 （-4.14%）、非金属材料（-4.19%）、化学制品（-4.29%）。

本周北交所化工新材行业中，周涨跌幅居前的个股分别为安达科技（+6.42%）、 派特尔（+4.87%）、民士达（+4.73%）、贝特瑞（+3.90%）、天力复合（+2.87%）、瑞 华技术（+0.16%）。