2026年产业赛道与主题投资风向标：一季度创新药出海创历史纪录，算力银行首降中小企业用算门槛

重点主题

创新药：2026一季度中国创新药对外授权交易额突破600亿美元，跻身全球第一梯队

所谓创新药BD（商务拓展），是指药企通过买卖、许可、合作等方式在全球范围内整合研发与商业化资源、实现价值最大化的业务模 式。其中，对外授权交易（Licensing-out）是核心组成部分，即药企将自主研发的药物、技术或产品权益授权给其他公司（通常是 跨国药企）使用，以换取首付款、里程碑付款和销售分成的跨国合作模式。

3月28日，国家药监局发布的最新数据显示，2026年一季度中国创新药对外授权交易总额已突破600亿美元（约合人民币4146亿 元），接近2025年全年1356.55亿美元的一半，延续了中国创新药在全球BD（商务拓展）市场的强劲表现。与此同时，新药上市审 批端同样传来利好。截至3月27日，国家药监局已批准10款创新药上市，其中国产创新药达8款，同样创同期历史新高。

从全球产业格局来看，中国创新药已从过去的“全球跟随者”，跻身全球创新药研发的第一梯队。据巨丰投顾援引的数据，2025年全 球前十大医药授权交易中，有7笔来自中国企业，合作方均为跨国药企。研发集中在肿瘤（519项临床）、血液病（182项）、免疫疾 病（146项）等领域，ADC和双抗增速最快。

光通信：AI算力建设驱动光通信市场景气度提升

光通信是一种以光波为载波，利用光纤或自由空间作为传输介质进行信息传输的技术。光通信的核心优势在于超高带宽、超低损耗、 抗电磁干扰和安全性高。当前光通信行业面临需求快速扩张与供应链约束并存的局面。

需求侧，AI算力建设驱动光通信市场景气度提升。2026年3月，英伟达密集完成三笔针对光通信核心供应商的投资：分别向 Lumentum和Coherent各注资20亿美元；月底向Marvell Technology投资20亿美元。

供给侧，多重制约因素叠加。台积电制造产能限制已成为制约2026年光通信供应链的关键因素。日本Granopt公司大幅缩减法 拉第旋光片产能。基础通信材料价格亦显著上涨，自2025年三季度以来，G.652D光纤运营商集采价格持续回暖，现已突破百 元；海外需求同样旺盛，今年2月我国光纤出口量达3779.9吨，较2018年历史高点增长17.6倍，金额同比飙升126.8%。

光通信系统的基本架构主要包括光发射机、光纤信道和光接收机三大部分，光发射机将电信号转换为光信号并耦合进光纤，光纤信道 负责信号的低损耗传输，光接收机则将从光纤中接收的光信号还原为电信号。

电网设备：国家电网“十五五”投资加码，国内外需求共驱电网设备高景气

电网设备国内电网建设与出海高增共筑需求新高地。国内方面，1月15日， 国家电网宣布，“十五五”期间（2026年-2030年）公司的固定资产投资规 模预计达到历史新高的4万亿元，较“十四五”期间（2021年-2025年）的 投资规模增长40%。国家电网的投资计划将涵盖四个方面：一是围绕做强电 网平台、构建新型电力系统，初步建成主网、配网和微网协同的新型电网平 台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络。二是加快特高压直 流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。三 是加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电 网模式。四是夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网 数字赋能。

海外方面，电网建设与变压器供需错配共振，输配用电建设需求持续高增长。 主网领域，跨国互联是解决电力供应与低碳转型的关键，发展趋势是从国内 互联走向跨国互联。以欧洲为例，海上新能源装机加速催生了对海上输电系 统的巨大需求。Entso-e 2024年报告预测，到2050年欧洲需新增5.4万公里海 上输电线路，投资310-410亿欧元，为相关企业带来增量市场。配网领域， 全球变压器供需失衡带来增长机会。美国商务部2020年报告指出，该国变压 器平均使用寿命已达30-40年，远超25年的预期寿命，到2030年电力变压器 需求有望增长近50%。同时，人工智能与电动汽车产业的快速扩张，进一步 放大了需求缺口：每台电动汽车至少需要5-6个变压器，远高于燃油车；人 工智能数据中心耗电量巨大，美国全国可再生能源实验室预测，到2050年美 国配电变压器供应量需较2021年提升160%-260%才能满足能源需求。供需失 衡直接推动价格上涨。电网设备国内外需求共振，显示出高景气度，建议关 注特高压、微电网、电力互济等电网设备细分领域。