2026年银行业国股行2025年报总结：业绩改善延续，红利属性突出

盈利：业绩增速回暖，改善趋势延续

营收、归母净利润增速双双回暖，业绩改善趋势延续。2025年22家披露年报的上市银行营收同比+1.2%，归母净利润同比+1.3%，分别较前三季度上升0.6pct和0.4pct，营收、归母净利润增速双双回暖，业绩改善趋势延续。主要原因在于：①2024年同期规模基数较低，规模增长提速+息差趋稳，驱动净利息收入增速提升。②存款搬家趋势下，国股行中收显著超预期，是业绩改善的另一大贡献项。

低基数下规模驱动边际改善，息差拖累环比收窄

拆分业绩驱动因素来看：①低基数影响下，规模增速环比修复，仍是银行业利润增长的核心动能。2024年同期的低基数影响，规模增长对利润的正向拉动作用环比回升0.6pct至15.5%，是上市银行利润增长的主要动力。

②息差拖累环比收窄，2026年一季度有望延续改善趋势。得益于存款成本的持续改善，息差收窄对利润的负面影响进一步减少，全年拖累收窄0.5pct至-17.3%。展望一季度，考虑到2025年全年仅降息一次，重定价压力预计显著小于2025年同期，对利润的拖累有望进一步改善。

③手续费、投资相关收入稳健贡献。一方面，得益于存款搬家趋势的延续，国股行2025年四季度中收普遍提速，支撑业绩增长。另一方面，部分国股行2025年四季度主动加大了对AC、OCI浮盈的兑现力度，投资收入表现稳健。

④拨备反哺利润趋弱。地产大户风险抬头，零售风险加速暴露，银行加大减值计提力度，资产减值计提拖累利润0.1%。

国有行正增趋势延续，股份行经营压力改善

国股行营收、归母净利润双正增，环比前三季度改善。国有行营收和归母净利润同比增速分别为2.4%和1.7%，在保持正增的基础上，较前三季度增速进一步上行。其中，手续费收入、投资相关收入分别同比+7.2%、+34.0%，是业绩的核心贡献项。

2025年四季度，股份行经营压力明显改善。股份行营收和归母净利润同比增速分别为-1.7%、-0.1%，分别环比前三季度+0.9pct、+0.1pct，经营压力的改善主要是得益于净利息收入、中收增速的回升，但当前经营压力仍大于其他类型银行。

净利息收入：压力普遍改善

多数国有行净利息收入环比改善，主要是得益于生息资产增速的回升。2025年四季度得益于2024年同期的较低基数，多数国有行生息资产规模明显提速，驱动净利息收入表现改善。其中中国银行得益于中国香港地区2025年单四季度利率的环比回升，净利息收入改善幅度最大，其他国有行也呈现改善趋势。绝对水平上，目前仅交通银行净利息收入同比+1.9%，维持正增长。

股份行普遍改善，个股分化明显。得益于息差同比降幅的收窄，股份行净利息收入降幅普遍收窄。但目前来看，个股间的分化较为显著，招商银行、浦发银行凭借更具韧性的息差表现，增速位居股份行前列，而光大银行、平安银行降幅仍然较大。

重庆银行、青岛银行得益于规模的高速扩张，净利息收入维持较快增长，位居上市银行前列。

规模：信贷需求偏弱，基数效应下资产提速扩张

资产端：信贷需求偏弱，资产增速环比上行

信贷需求有待修复，资产增速受益于基数效应，环比上行。2025年，国有行、股份行贷款规模分别同比+8.1%、+3.5%，增速分别环比三季度-0.6pct、-0.1pct。而资产增速受益于2024年同期的较低基数，分别环比三季度+0.5pct、+0.3pct。

贷款增速：对公强、零售弱，股份行结构优化

国有行中，农业银行贷款同比增速9.2%，增速领跑国有大行。多家国有大行对公增速季度环比提升，而零售信贷增速环比回落，主要系按揭贷款、信用卡业务拖累，对公强、零售弱的格局仍然显著。

股份行中，招商银行、浦发银行、华夏银行实现5%以上的信贷增速水平。对公端，招商银行、浦发银行、中信银行、华夏银行同比增速均超10%；零售端，招商银行、浦发银行、中信银行同比实现正增长，消费贷、个人经营贷贡献主要增量。而票据贴现规模普遍压降，信贷结构实现优化。

贷款结构：对公仍贡献主要增量

投放结构来看，以五篇大文章为代表的重点领域仍然是信贷投放的最主要方向。2025年上市银行对公贷款规模同比增长9.8%，主要投向基建、政信领域贷款，对公贷款占比较2025年中持平至59%。而零售信贷需求目前还处于修复阶段，全年仅同比增长1.2%，且预计主要增量来源于个人消费贷与经营贷，按揭、信用卡规模均存在较大的压力，期待在相关政策持续落地发力下，零售需求的回暖。

负债端：存款趋势与贷款基本同步

存款趋势与贷款基本同步。2025年国有行、股份行存款分别同比+7.5%、5.4%，分别较三季度-0.1pct、-1.0pct，存款增速趋势与贷款基本保持同步。

存款增速：趋势与贷款基本同步，环比回落

（1）国有行存款增速环比保持稳健，其中，邮储银行、农业 银行环比改善，存款规模增速分别较三季度上升0.1pct、 0.3pct。而受存款搬家影响，个人存款增速环比回落，全年仅 建设银行、农业银行实现两位数以上的个人存款增长。

（2）股份行存款增速环比回落，存贷比保持稳健，2025年仅 浦发银行、平安银行存款增速环比三季度改善，仅华夏银行实 现两位数的存款增速，部分股份行仅实现小个位数增长。

息差：存款成本持续改善，息差同比降幅趋稳

息差同比降幅趋稳

国有行净息差较前三季度基本持平，2026年有望企稳。2025年国有行、股份行 净息差（日均口径）同比分别下降15bp、7bp，同比降幅趋稳。从期初期末口 径来看，2025年国有行、股份行净息差测算值分别同比下降14bp、7bp至 1.30%、1.46%，分别较前三季度持平、下降2bp。

（1）资产端定价持续下行，下行幅度较上半年收窄：2025年国有行、股份行 生息资产收益率（日均口径）分别同比-47bp、-48bp，均较上半年-12bp，下 半年下行压力有所改善。2025Q4单季度测算数据来看，国有行、股份行生息资 产收益率季度环比进一步下降6bp、10bp，下行压力仍存。

（2）负债成本持续改善，托底息差：2025年国有行、股份行负债付息率（日 均口径）分别同比-34bp、-42bp，较上半年-9bp、-11bp。负债成本持续改 善，国有行、股份行2025Q4单季度测算值环比进一步下降6bp、8bp，部分对 冲资产端定价下行压力，托底息差。

展望2026年，考虑到2025年LPR仅下调一次，预计2026年一季度重定价压力 将较2025年明显改善，叠加存款成本的持续改善，2026年净息差降幅有望一步 收窄。

部分银行息差环比改善，持续性有待验证

国有行：净息差2025全年同比降幅较大，但下半年有所 收窄。由于国有行较高的按揭贷款占比，故而2025年在一 季度LPR重定价过程中，其生息资产承受的压力显著大于 其他类型银行，全年净息差较2024年同比下降15bp。但 从环比的角度来看，全年净息差仅较上半年下降3bp，压 力有所收敛。

股份行：招商银行2025年单四季度净息差改善，持续性 有待验证。股份行贷款收益率降幅与国有行基本一致，但 得益于债券投资收益率较高的韧性，股份行息差同比降幅 相对更小。其中，民生银行净息差2025年同比上升1bp， 浦发银行同比持平，主要得益于负债成本的大幅改善，息 差韧性得到体现。环比来看，招商银行2025年单四季度净 息差环比超预期改善，但其持续性还有待验证。

编辑：火腿肠