2026年悍高集团深度报告：国内家具五金行业龙头，品牌&渠道&制造打造护城河

国内家具五金行业龙头，具备高成长性

成立于2004年，深耕家居五金及户外家具

公司成立于2004年，成立之初主要从事五金制品和户外家具的生产制造，公司是国内家居五金和户外家具行业中成立较早、发展较快、规模较大的企业之一，在近20年的发展历程中，公司坚持用高品质产品吸引客户，提升用户生活品质，不断积累优质客户资源，树立良好的品牌形象。同时，随着公司产品不断获得客户的认可以及品牌影响力持续提升，公司营销渠道也逐渐拓宽，进而通过新的营销渠道获得更多客户资源，赢得口碑，实现长远健康发展。

基础五金支撑广泛需求，消费升级引领收纳厨卫增长

按产品性能和功能划分，公司产品类别主要包括收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具四大系列。基础五金是起到支撑、连接、固定等功能的五金零配件，主要包括铰链、滑轨、骑马抽等，广泛应用于居室、餐厅、写字楼、医院、酒店、商场、各类公共设施、工业设施以及交通工具等场所，市场空间较大。收纳五金和厨卫五金具备一定的消费升级属性，主要系针对追求家居体验的消费者，伴随着居民收入水平的增长以及对精致生活的追求，具有稳定质量以及时尚外观设计的中高端收纳五金和厨卫五金日益受到消费者的青睐。

股权结构稳定，管理层经验丰富

截至2025年9月30日，实际控制人 欧锦锋直接持有公司8.08%股份， 并通过其对悍高管理、悍高企业、 锦益管理及锦悦管理的控制关系， 间接持有公司股份，欧锦锋与欧锦 丽合计持有公司75.37%股份，股权 结构集中稳定。

基础五金为收入支柱，产品结构持续优化

公司主营业务收入由收纳五金、基础五金、厨卫五金、 户外家具以及其他产品组成，其中收纳五金和基础五金 产品销售占比在65%以上，是公司收入的主要来源。基 础五金作为公司收入支柱，凭借自动化生产优势，销量 稳步增长，2025H1收入占比达44.95%，收入同比增长 37.06%；2025H1收纳五金、厨卫五金及户外家具业务 收入同比+11.07%/+23.99%/+8.18%，迎合消费升级趋 势，保持稳定发展，推动了产品结构持续优化。

线下经销模式为主，已建立多渠道销售网络

公司以经销和直销相结合、线上和线下相补充的方式在境内外开展销售，包括境内线下经销、境内线下直销、电商模式、云商模式、出口直销、出口经销以及出口贸易。公司以境内线下经销模式为主，2022-2025H1公司境内线下经销收入占主营业务收入的比例分别为49.81%/58.20%/57.44%/52.34%，截至2024年12月31日，公司经销网络已覆盖国内191个地级市，并逐步向欧洲、北美、亚太、拉美等地区延伸。在直销渠道上，公司推出大客户服务战略，成功进入多家大家居行业头部企业、品牌地产商以及国外大型零售商的供应链体系。在电商和云商渠道上，公司培养了专业的电商运营团队，并在天猫、京东等主流电商平台开设直营店，同时公司自建云商平台，加速对主要城市偏远地区以及三、四线城市的市场下沉与拓展。2025H1直销/电商/云商/出口渠道销售占比达8.34%/11.53%/12.84%/12.64%。

千亿赛道、整合初期、国产替代趋势清晰

五金制品行业需求持续增加，具备发展潜力

五金制品是金属制品中应用广泛且市场规模庞大的产品类别，我国五金制品行业的繁荣发展对整个金属制品行业发展起到了积极的推动作用，尤其是五金制品行业的日趋规范化，使得一些综合实力较强的企业不断做大做强，带动了金属制品行业中规模以上企业盈利能力的提升。

中国海关总署数据显示，我国金属制品进出口总额由2014年的6291.40亿元增长至2024年的11875.85亿元，年均复合增长率为6.56%，五金制品是金属制品的重要产品类别之一，随着城镇化进程的加快、居民生活水平的提高以及国外五金制品市场需求的持续增加，中国五金产品的进出口规模总体呈现持续扩大的趋势。

家居五金、户外家具应用场景不断拓展

家居五金是指广泛应用于厨房、浴室、卧室等居家场景的各类五金产品，是现代家居用品的重要组成部分，具有耐用、防锈、防潮等特征。随着社会需求的不断变化以及材料与技术水平的不断革新，家居五金行业企业在规模、管理、效益、产品种类、质量和工艺技术等方面都有大幅的提升，行业向着系列化、智能化、易拆装的方向发展。

户外家具市场成长、发展于欧美等发达国家，欧美市场目前仍是户外家具的主要市场。在欧美国家，随着休闲生活理念逐渐成为主流生活理念，追求自我、追求美好生活品质的理念深入人心，户外家具逐渐成为人们的日常生活家具。户外家具及用品由简单的桌椅板凳，逐步发展成为多种类、多款式的产品。

下游行业分散，直销大客户的业绩波动对公司生产经营的影响较小

家居五金和户外家具行业的产业链上游主要为原材料开采及加工行业，包括钢铁、铝材以及木材等行业，下游主要面向新房装修、存量房二次装修的需要购置家具及五金配件产品的家具行业、装修装饰行业、房地产行业以及终端消费者等。

家居五金及户外家具市场在城镇化、旧房改造等因素驱动下持续增长。下游定制家居行业集中度低，根据共研产业咨询研究报告，2024年头部9家上市企业市场份额仅约11.3%，公司对其销售收入占比不足2.5%，依赖度低。公司以经销模式为主，凭借研发设计、产品品质及品牌影响力，通过经销商覆盖橱衣柜门店、家具厂等渠道，触达终端消费者。行业分散且增长潜力较大，具备产品、品牌及交付能力的企业有望进一步扩大市场份额。