2026年资金跟踪系列之四十一：北上继续净买入，两融加速回流

美元指数回落，离岸美元流动性有所宽松，国内银行间资金面均衡偏松

1.1 美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度小幅加深，通胀预期变化不大

上周(20260413-20260417，下同)美元指数继续回落。截至 2026 年 4 月 14 日，美元净多 头头寸规模回落。10Y 中国国债/美债利率均回落，中美利差“倒挂”程度小幅加深。10Y 美债名义/实际利率均回落，其背后隐含的是通胀预期变化不大。

1.2 离岸美元流动性边际有所宽松，国内银行间资金面均衡偏松

对于海外而言，上周离岸美元流动性边际有所宽松，具体而言：3 个月日元与美元互换基 差/3 个月欧元与美元互换基差均回升。对于国内而言，上周银行间资金面整体均衡偏松， 流动性分层现象不明显，具体来看：DR001/R001 分别回落/回升，R001 与 DR001 之差小幅 走阔。1Y/10Y 国债到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)收窄。

市场交易热度继续回升，多数指数波动率均回升

2.1 市场交易热度继续回升，轻工、公用事业、通信等交易热度均在 90%分位数以上

上周市场整体交易热度有所回升，轻工、公用事业、通信、化工、电子等板块交易热度均 处于 90%分位数以上。

2.2 多数指数波动率均回升，钢铁、有色、石油石化等板块波动率在 90%分位数以上

波动率方面，指数上，沪深 300、创业板指、深证 100、科创 50 的波动率回升，中证 1000、 上证 50、中证 500 的波动率均回落；行业上，通信、房地产、电子、家电、石油石化等板 块波动率上升较快，钢铁、有色、石油石化等板块的波动率处于 90%历史分位数以上。

2.3 市场流动性指标有所回落，各类板块的流动性指标在 70%历史分位数以下

上周市场流动性指标有所回落，行业上，各类板块的流动性指标在 70%历史分位数以下。

电子、银行、有色、医药、电新等板块调研热度居前

上周电子、银行、有色、医药、电新等板块调研热度居前，石油石化、通信、机械、食品 饮料、化工等板块的调研热度环比仍在上升。此外，主动偏股基金前 100 大重仓股、创业 板指、沪深 300、中证 500 的调研热度均回升，上证 50 的调研热度不变。