2026年振宏股份北交所新股申购报告：锻造风电主轴“小巨人”市占率18.6％排名第三

公司：锻造风电主轴“小巨人”

公司是一家专注于锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售的高 新技术企业，产品广泛应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域。经过多 年深耕，公司积累了丰富的技术和工艺经验，具备大型、高端、大规模锻件生产加 工能力，能够为客户提供综合性能好、质量稳定的定制化锻件产品。在风电主轴的 细分领域，公司拥有较强的竞争优势，是锻造风电主轴市场主要供应商之一。 截至 2026 年 4 月 21 日，公司已取得了欧洲 PED 认证、美国 API 认证以及 CCS、 ABS、KR、RINA、NK、LR、DNV、RS 等多个船级社认证，还取得了压力管道元 件制造的特种设备生产许可证以及军工业务需要的相关资质，拥有进入特定市场或 行业所需取得的相应资质认证。

公司高度重视研发与技术创新，已取得国家级高新技术企业、国家级专精特新 重点“小巨人”企业、江苏省专精特新中小企业、无锡市创新型中小企业、无锡市瞪 羚企业、无锡市准独角兽企业、江苏省企业技术中心、无锡市企业技术中心等认证， 与江南大学共同获得无锡市科学技术进步奖三等奖，同时先后与中国科学院合肥物 质科学研究院、南京工程学院等高校及科研院所开展产学研合作，还作为起草单位 参与《温室气体排放核算与报告要求第 18 部分：锻造企业》（GB/T32151.18-2024）、 《超大功率风力发电机组空心主轴技术规范》（T/CCMI34-2024）等国家标准和团体 标准的制定工作，除上述已实施标准外，公司还作为参编单位参与了行业标准《钢 质锻件热锻工艺燃料消耗定额计算方法（修订）》（2023-0911T-JB）（待实施）的编制。 截至 2025 年末，公司已取得境内外专利共计 105 项，其中发明专利 46 项。 凭借着自身过硬的技术实力、良好的产品质量和完善的服务水平，公司产品得 到了大量行业内优质客户的认可。

截至 2026 年 4 月 21 日，赵正洪直接持有公司 59.19%的股份，持股比例超过公司总股本的 50%，为公司控股股东。此外，赵正洪还通过吉盛新能源间接持有公司 0.13%股份，合计持有公司 59.31%股份。 截至 2026 年 4 月 21 日，赵正洪单独控制公司 59.19%具有表决权的股份，通过 与赵正林、周伟、季仁平和赵国荣建立的一致行动安排，实际控制公司 65.16%具有 表决权的股份，并担任公司董事长，系公司实际控制人。2023 年 1 月 1 日至截至 2026 年 4 月 21 日，赵正洪单独控制公司具有表决权的股份比例均超过 50%，因此公司实 际控制人均为赵正洪，未发生变化。 赵正洪先生，1963 年 11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高 级经济师。1980 年 11 月至 1988 年 9 月，任江阴市化工五厂设备科副科长；1988 年 9 月至 1993 年 5 月，任江阴市华士印花厂经营厂长；1993 年 10 月至 1999 年 2 月， 任江阴市华士针棉毛织印花厂厂长；1999 年 2 月至今，历任振宏印染董事长兼总经 理、执行董事兼总经理、董事长；2005 年 1 月至 2022 年 5 月，历任振宏有限执行董 事兼经理、董事长兼总经理；2022 年 5 月至 2025 年 5 月，任公司董事长兼总经理； 2025 年 5 月至今，任公司董事长。

2023 年度至 2025 年度，公司采用直销方式销售，由公司直接与客户签订合同、 销售产品，不存在经销、代销等销售模式。

1.1、 公司产品主要专注于风电主轴、化工锻件和其他大型金属锻件

1、公司产品

公司目前主要产品分为风电锻件、化工锻件和其他大型金属锻件，广泛应用于 风电、化工、机械、船舶、核电等领域，具体如下：

（1）风电锻件

公司风电锻件产品包括风电主轴以及挡圈、端盖、压板、工装板、锁紧销等其 他风电锻造零部件。 风电机组通常由风轮（叶片、轮毂）、主轴承、风电主轴、齿轮箱、电机等部分 组成，其中轮毂、主轴、齿轮箱等构成传动系统。风力发电是将风的动能转化为机 械能，再转化为电能的过程。 风电主轴是传动系统的核心零部件之一，其在风力发电机运行过程中持续处于 旋转状态，受到外部恶劣环境力及叶片、轮毂等关联部件的复杂交变载荷作用，生 产技术工艺要求高，涉及锻造、热处理、机械加工、涂装等多个工艺环节，其性能 和质量直接影响风电整机的运行状况。

风电主轴是公司最主要的核心产品。目前，公司风电主轴产品规格齐全，可适 用 1.5MW-9.5MW 等多种陆上风力发电机规格，代表客户包括远景能源、运达股份、 明阳智能、中船集团、三一重能、上海电气、东方电气、恩德能源、西门子能源、 阿达尼、森维安等国内外知名风电整机制造商。

（2）化工锻件

化工装备在生产过程中会接触到不同介质，容器内会发生各种化学反应而对设 备产生不同程度的侵蚀影响，设备通常对容器内管板、筒体等锻件的耐高压、抗腐 蚀等性能有较高要求。公司化工装备锻件产品主要包括管板、筒体、法兰等，属于 换热、反应、分离、储存等化工核心生产工艺用压力容器产品的主要部件，最终应 用于石油化工、煤化工、炼油等领域。

（3）其他锻件

公司其他锻件产品包括辊轴、齿轮轴、泵等，主要用于机械、船舶、核电等领 域。

（4）板材

板材由金属板坯经过轧制工艺加工而成，通过不同的材料和轧制工艺可以得到 具有不同机械性能以及其他特性的板材产品，广泛应用于各工业领域。公司为客户 提供的板材产品应用于化工、机械、核电等下游市场。

（5）来料加工

公司为客户提供来料加工服务，由客户提供钢材等原材料，公司严格依据客户 具体需求进行后续锻造、锯切等单工序或多工序的加工，加工完成后交付客户。

2、主要原料

公司产品主要为锻造风电主轴和其他大型金属锻件，生产所用的原材料主要包 括合金钢、不锈钢、碳钢等各类钢材，原材料成本占产品成本的比例较高，2023 年 度至 2025 年度，直接材料占当期主营业务成本的比例分别为 68.82%、69.11%和 66.68%。 2023 年度至 2025 年度，公司碳钢、合金钢平均采购价格呈逐年下降趋势。主要 是因为受全球宏观经济影响，钢铁市场需求收缩；铁矿石、煤炭等原材料价格下行， 带动炼钢成本降低，导致钢材价格下降。公司不锈钢平均采购价格整体呈下降趋势， 主要是因为上游金属镍等原材料价格下跌、阶段性供过于求所致。2024 年公司不锈 钢平均采购价格较高是因为当年采购了价格较高的 316H 型号的不锈钢，该种不锈钢 生产过程中的成分控制精度要求较高、热处理工艺更加复杂，导致其成本较高。该 种不锈钢通常应用于高温高压环境下，市场需求量远低于 316H 不锈钢，市场需求量 小，无法通过规模化生产降低固定成本，导致其价格较高。 2023 年度至 2025 年度，公司主要外购件的平均采购价格呈下降趋势，主要因为 外购件为由钢材加工而成，钢材价格下降带动了外购件价格下降。此外，外购件的 种类、规格较多，以及使用的钢材牌号差异，也会对其平均采购价格产生影响。

1.2、 看点：产品创新，工艺创新，材料创新

产品创新

1、锻造双端法兰风电主轴

锻造风电主轴在风力发电机中用于连接风叶轮毂与齿轮箱，将叶片转动产生的 动能传递给齿轮箱，是风电整机的重要零部件。

单机容量 5MW—8MW 的风电主轴多采用单端法兰结构，当单机容量增加至 8MW 以上后，开始出现锻造双端法兰风电主轴。

综合上述，通过产品创新，锻造双端法兰风电主轴具有以下优势： （1）双端法兰结构能传递更大扭矩，能适配 8MW 以上大型甚至超大型规格风 力发电机（单端法兰主轴主要适配 5MW-8MW 规格），满足风机大型化的要求； （2）内孔为曲面且直径大（单端法兰主轴为直孔且直径小），相同条件下质量 更轻，满足风机轻量化的要求； （3）能适应-40℃甚至-50℃的极端低温工况（铸造风电主轴只能适应-30℃以上 工况），从而能在温度更低的极寒地区使用，地理限制更小； （4）采用一体化锻造，大法兰、底部法兰和主轴本体一体成型，金属流线完整， 组织密度均匀，材料一致性好，因此在强度，抗冲击性，抗疲劳性等方面明显优于 铸造风电主轴； （5）采用中碳合金钢锻造而成，模锻工艺有效缩小了同铸件工艺的材料投入差 距，具有成本竞争力。 综上，锻造双端法兰风电主轴兼具了锻造风电主轴的性能优异、高安全系数， 以及传统铸造主轴质量轻、单机容量性价比高的优点；性能和成本的综合优势显著。

2、大型沉淀硬化型不锈钢锻件

沉淀硬化型不锈钢是一类通过沉淀硬化热处理（时效处理）实现强化的不锈钢， 其成分中除了铬、镍外，还添加了铜等合金元素。这些元素在时效过程中会形成细 小的金属间化合物，均匀分布在基体中，从而实现高强度、高耐蚀性和优异的综合 性能。大型沉淀硬化型不锈钢锻件通常用于对力学性能和耐腐蚀性要求极高的领域， 如航空航天、核工业、压力容器、海洋工程等。该类锻件的生产难度较大，主要体 现在（1）锻造过程中易出现晶粒粗大、铁素体多、成分偏析等问题，影响锻件性能；（2）热处理工艺控制要求高，需要根据锻件截面控制保温温度及时间，沉淀硬化不 锈钢的热处理对性能影响极大，工艺控制不稳定会导致组织不均匀或力学性能（如 屈服强度、冲击）不达标；（3）因为该种材料中包含铜元素，材料强度更大，导致 锻造和热处理过程容易开裂，导致产品报废。 公司大型沉淀硬化型不锈钢锻件的生产工艺为：坯料加热过程中，采用阶段升 温，分 4 个阶段升温至 1,180℃左右，待原材料坯料芯部温度与外部温度基本达到一 致后再进行下一阶段的升温保温过程，避免在锻造过程中，特别是大变形压下量原 材料出现开裂；为了减少锻件组织缺陷，如晶粒粗大、带状组织等，每火次采取逐 步降温方式，确保每一火次的变形量在 30%-35%。锻后冷却采用完全退火，即在一 定的温度保温一定时间后，随着炉内温度缓慢冷却，该工序花费时间在 10 天以上， 随着锻件重量越重，花费时间越长，如 25 吨锻件花费时间在 20-21 天。大型沉淀硬 化型不锈钢的性能热处理是其获得优良性能的关键环节，主要包括固溶处理和时效 处理，进行固溶时效前，根据产品所需的性能参数，进行一次预热处理，其目的是 为了再次将锻件内部组织均匀化，特别是壁厚不均匀的异形锻件，防止锻件在固溶 快速冷却阶段因内部组织不均匀开裂。时效处理阶段进行两次时效处理，充分使得 过饱和奥氏体中的合金元素会析出细小的沉淀相，如铜的析出相，从而使钢材强化， 提高其强度和硬度。 针对大型沉淀硬化型不锈钢锻件的生产，公司采用低温成型锻造工艺，消除晶 粒粗大、铁素体增多的情况，晶粒度均匀性≥90%；优化性能热处理工艺，通过预热 处理、固溶处理、调整处理后再多次循环时效处理，提高产品性能合格率；通过分 析锻造应力、冷却应力、组织转变应力等，实现低应力生产，避免产品开裂。该产 品的冲击指标可以实现低温冲击；晶粒度等级大于 3 级，级差不超过 3 级，具有创 新代表性。

编辑：火腿肠