2026年诺比侃公司研究报告：具身智能筑技术壁垒，AI智能体引领基建运维高增长

诺比侃：AI 基建设施运维领域的先行者

1.1 专注 AI 基建智能运维，产品覆盖多元应用场景

诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（以下简称“诺比侃”或“公司”）成立于 2015 年，是国内领先的 AI 基建智能运维解决方案提供商。公司坚持“技术赋能 + 场景深耕” 双轮驱动战略，聚焦 AI、数字孪生与具身智能技术融合应用，构建起涵盖全栈算法研发、智能装备制造、多场景方案定制及长期运维服务的综合能力体系。依托自主研发的 NBK-INTARI 人工智能平台，公司持续推动技术迭代与产品优化，目前已形成 AI +交通、AI +能源、AI +城市治理三大核心业务板块的完整布局。公司以软硬件一体化解决方案深度赋能轨道交通、石油化工、机场枢纽、电网运维等关键基建领域，同时积极拓展海外市场与新兴场景，前瞻构建“AI平台+具身智能”创新生态，致力于为基础设施的智能化转型提供安全高效、降本增效的全链路技术支撑与定制化服务。 市场地位来看，诺比侃已确立了行业领先地位：中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约 5.9%；中国第三大 AI+轨道交通检测监测解决方案提供商，市场份额约 1.8%。AI+交通解决方案业务覆盖超过80%的中国铁路局，包括超过60%的供电分段；累计铁路应用里程约 46 万公里，成功检测超过23.5 万个缺陷。

深耕 AI 基建智能运维领域，致力于成为基础设施数智化转型的核心服务商。公司成立初期聚焦 AI 技术研发，2018 年精准切入轨道交通解决方案赛道，2019年首个产品实现商业化落地并获国铁集团 A 级供应商资格，核心产品快速覆盖国内超80%铁路局。2021-2022 年陆续拓展城市治理、电力解决方案业务，完成三大核心领域全覆盖，且于 2022 年完成股份制改造。此后持续加码研发与资本运作，2023年获工信部专精特新 “小巨人” 企业认定，2024 年完成D + 轮融资后估值达21.3亿元，期间通过五轮融资引入博将资本、成渝基金等知名机构加持。2025年12月23 日，公司成功登陆香港联交所，成为港股 AI 基建运维第一股，上市首日股价涨幅达 363.8%，创近十年港交所新股首日最大涨幅纪录。2025 年，公司启动铁路业务服务化转型，石化、机场等新业务进入规模化复制阶段，并持续推进海外市场布局与新兴场景拓展，开启全面增长新篇章。

创始人控股，公司股权结构清晰稳定。公司实际控制人、核心创始人廖峪通过直接持股与联合核心管理层、员工持股平台组成的一致行动人阵营，牢牢把握公司主导权，IPO 后合计拥有 46%的投票权，足以保障长期战略的连贯落地，且主要股东无大额股权质押，股权层面风险可控。同时，公司通过员工持股机制实现核心团队与股东利益的深度绑定，为团队稳定性与核心人才激励提供了坚实保障。外部股东构成多元优质，既有博将资本这类自早期就持续加持的战略机构，也有成渝基金、成都武发等国资背景的投资主体及早期重要自然人投资者，再加上占比约10%的公众流通股，既契合港交所的治理规范，也为股权流动性提供了有效支撑。

公司管理团队具有深厚的技术背景和丰富的行业经验，核心成员在人工智能、轨道交通、能源电力等领域深耕多年，形成了技术与商业能力兼备的领导班子。

1.2 营收规模稳步提升，核心业务结构优化

营业收入持续扩容，归母净利润连续多年正增长。2021-2025 年，公司营业收入从 1.01 亿元增长至 4.98 亿元，CAGR 为 49.01%，保持稳健扩容态势；归母净利润从 0.26 亿元增长至 1.18 亿元，CAGR 为 45.96%，核心受益于AI +基建运维赛道景气度攀升，轨道交通基本盘稳固及能源、城市治理业务逐步放量。2025年全年实现营收 4.98 亿元，同比增长 23.7%，主要系城市治理项目集中交付及石化领域标杆项目落地带动；归母净利润为 1.18 亿元，同比微增2.6%，主要系能源解决方案业务定制化程度提升导致采购成本增加，叠加毛利率仅31.9%的城市治理业务营收占比升至 49.2%，拉低整体盈利水平。

公司核心业务覆盖 AI+交通、AI+能源、AI+城市治理三大领域，形成“基本盘+新增长极”的业务格局。其中 AI +交通业务作为盈利核心，2025年毛利率高达 87.6%，同比增长 16.7 个百分点，盈利能力显著提升，为业绩提供坚实安全垫；AI+能源业务中，石化“巡检+操作”一体化方案已落地中石化海南炼化项目，后续规模化复制有望带动板块毛利改善；城市治理业务则凭借场景复用性优势快速起量，成为短期营收增长主力。2025 年三大核心业务贡献全部营收，高毛利业务的持续扩张将推动盈利结构优化。

盈利指标短期波动，现金流质量显著提升。2022-2024 年公司毛利率从55.3%稳步提升至 58.92%，净利率从 25.1% 升至 28.6%，核心得益于交通业务规模效应及产品标准化程度提升；2025 年毛利率同比下降5.5 个百分点至53.4%，净利率同比下降 5 个百分点至 23.66%，系业务结构阶段性调整所致。现金流方面，2024年经营现金流转正至 0.40 亿元，2025 年进一步增至0.86 亿元，同比大幅改善，主要系铁路业务回款效率提升及新业务项目结算节奏加快，随着公司向“长期运维服务”转型，收入回款的持续性将进一步增强，财务状况更趋稳健。

期间费用率整体适配业务发展节奏，呈合理波动态势。2022-2025年公司销售、管理、研发、财务费用率分别维持在 3-4%、5%-9%、15%-18%、0.6%-0.9%左右，其中研发费用率始终处于高位，或主要系公司持续加码NBK-INTARI 平台技术迭代、具身智能装备研发，以及石化、机场新场景解决方案的技术攻关所致；其余费用率保持平稳，财务费用率低位运行，整体费用结构与公司技术研发、新业务拓展的发展战略高度契合。

AI 重构基建运维，万亿市场加速爆发

2.1 行业变革：从人工运维到 AI 自主运维的范式转换

基础设施运维行业正经历深刻的范式变革，在人口红利消退与设施老龄化的双重压力下，传统人工运维模式已触及效率与安全的“天花板”，以人工智能为核心的规模化应用正从“可选方案”变为“必然选择”，驱动行业迈入自主运维新时代。传统运维模式痛点突出：传统的“人海战术”与“被动响应”模式在面对日益庞杂的基础设施网络时，其局限性愈发凸显。一是安全风险高，轨道交通、高压电网、石油化工等环境往往伴随高空、高压或有毒有害风险，依赖人工巡检不仅危险系数高，且受人员疲劳度影响，漏检、误检难以完全避免；二是运维效率低，人工巡检日均极限仅能覆盖 4 次，数据抄录易出错、风险发现滞后；三是人力成本高，专业运维人员供给持续下降，人力成本逐年攀升；四是数据利用不足，传统检测数据分散存储，难以实现跨平台整合与深度分析，数据无法有效转化为辅助决策，设施风险难以提前预判，错失主动防范机会。 AI 技术驱动行业变革：随着多模态大模型、边缘计算与数字孪生技术的爆发，AI 正以前所未有的深度赋能基建运维，实现从“事后维修”向“预测性维护”的跃迁。利用高精度计算机视觉（CV）与智能传感器，AI 可实现7×24 小时不间断巡视，其识别精度与响应速度远超肉眼，将缺陷识别从“抽检”提升为“全量覆盖”；此外，AI 能够实现“感知—分析—决策—执行”的完整闭环，结合深度学习算法，AI 不仅能自动标注故障点，还能通过历史数据建模，预测设备剩余寿命及潜在风险点，为精细化管理提供数据底座；最后，针对跨场景布局，领先的AI算法具备极强的通用性，可实现在轨交、机场、石化等多场景的快速复刻，极大缩短了各行业数字化转型的研发周期与部署成本。 政策红利持续释放：国家层面正密集出台政策，通过“人工智能+”行动计划，将 AI 深度嵌入基础设施生命周期管理，为行业发展提供坚实的政策支撑。

2.2 市场空间：万亿赛道开启，细分领域高增长

根据灼识咨询的研究数据，中国 AI+基础设施运维市场正处于快速增长期。2024 年交通、能源、城市治理三大核心场景市场规模约为1.9 万亿元，预计到2029年将增长至 3.4 万亿元，年复合增长率（CAGR）达15.7%，增长潜力巨大。

AI+交通：中国拥有庞大复杂的交通网络，面临环境复杂、事故响应不及时、人工巡检受限等诸多痛点。AI+交通解决方案能够通过采用机器视觉技术结合仿真、数据挖掘、自然语言处理、智能硬件技术等解决这些痛点。据灼识咨询，2024年中国 AI +交通解决方案市场规模达 2741 亿元，预计2025-2029 年CAGR为16.1%，2029 年将增至 6000 亿元。其中，轨道交通解决方案2024 年市场规模达987亿元，占整体市场的 36%；AI +轨道交通检测监测解决方案作为核心细分领域，2024年市场规模达 114 亿元，预计 2029 年增至 337 亿元，AI 渗透率从2024 年的10.3%提升至 2029 年的 24.9%。此外，AI+机场解决方案作为快速发展的细分领域，受益于国产化替代与智能化升级需求，市场规模持续扩张。AI+能源：中国的能源行业在维持运营安全、快速发展同时优化能源资源配置以及促进绿色能源发展等方面面临诸多挑战，AI+解决方案可用以具成本效益的方式应对能源领域普遍存在的该等挑战。据灼识咨询，2024 年中国AI+能源解决方案市场规模达 0.6 万亿元，预计 2025-2029 年 CAGR 达16.7%，2029 年将增至1.3万亿元。其中，AI+电力解决方案占比 66.7%，2029 年占比将升至76.9%，成为行业核心增长引擎；石化领域作为高危、高复杂度的运维场景，AI 替代需求迫切，随着智能化改造加速，市场空间持续释放。

AI+城市治理：中国的 AI+城市治理解决方案市场受到多种因素的推动，包括快速城镇化和人口密度增加、AI+城市治理项目的公告支出以及综合AI城市治理平台的兴起。据灼识咨询，2024 年中国 AI +城市治理解决方案市场规模达0.7万亿元，预计 2025-2029 年 CAGR 达 12.9%，2029 年将增至1.3 万亿元。行业呈现高度分散与区域多元化特征，2024 年前五大公司合计市场份额仅约10%，具备核心技术优势与本地化响应能力的企业有望持续抢占市场份额。