2026年交通运输行业深度研究报告：能源转型到物流保障——全球能源安全体系下的投资机会全景解析

能源结构转型：能源安全体系的底层基石

（一）近十年通过改革与转型，我国能源结构已实现较为多元化

1、从能源消费结构看：煤炭占比过半，多元化转型趋势持续深化。

我国 2024 年能源消费总量结构中，煤炭占比 53%，石油占 18%，一次电力及其他能源占 20%，天然气占 9%，煤炭占比仍过半。 进一步看演变趋势，从 2014 年至 2024 年，煤炭占比由约 66%持续下降至 53%，累计下 降约 13 个百分点，降幅较为显著；与此同时，一次电力及其他能源（主要为水电、风电、 太阳能、核电等非化石能源）占比从约 11%稳步攀升至 20%；石油占比在 18%附近相对 稳定；天然气占比小幅提升但绝对水平仍偏低（9%），整体清洁能源替代空间较大。 综合来看，过去十年我国能源转型路径较为清晰，当前煤炭主导地位较为稳固但呈现收 缩态势，非化石能源加速承接增量需求，能源结构转型仍处于深化推进阶段。

2、从电力装机结构看：火电已经降至 40%，光伏风电装机已经接近 5 成

2025 年我国电力装机结构中，火电装机约 15.4 亿千瓦（占 40%）、光伏装机约 12.0 亿 千瓦（占 31%）、风电装机约 6.4 亿千瓦（占 16%）、水电装机约 4.5 亿千瓦（占 12%）、 核电装机约 0.6 亿千瓦（占 2%），五类电源并行发展，总装机规模约 38.9 亿千瓦，没有 任何单一来源形成绝对依赖，供给韧性较强。 进一步看演变趋势，2014 年至 2025 年间，火电装机由约 9.2 亿千瓦增至约 15.4 亿千瓦， 但其占比已由约 67%大幅压降至 40%，绝对装机规模扩张与相对占比收缩并行；与此同 时，光伏装机由约 0.3 亿千瓦跃升至约 12.0 亿千瓦，风电由约 1.0 亿千瓦扩张至约 6.4 亿 千瓦，两者合计占比由约 9%持续攀升至 47%，新能源转型取得显著成效。 总体来看，2025 年末，全国发电装机容量近 39 亿千瓦；其中，风电、光伏装机容量合计 已突破 18 亿千瓦，首次超过火电装机。 我国已初步构建起多元电力供给体系，能源安全保障能力稳步提升。新能源转型可降低 对煤炭等化石能源的集中依赖，有助于平抑大宗商品价格波动的冲击；同时，光伏、风 电、水电均为本土可再生资源，受地缘政治及外部供应链扰动影响有限，在当前全球能源格局动荡背景下战略价值尤为凸显。

3、从各电源类型发电量看

2025 年我国全社会发电量同比增长 3%，清洁能源发电占比持续提升。 火电仍以 6.29 万亿千瓦时居首，占总发电量约 64.8%，但同比小幅下降 0.8%，首次出现 负增长，表明清洁能源对火电的替代效应正在显现；水电发电 1.31 万亿千瓦时，占总发 电量的 13.5%，同比增长 3.1%；风电发电 1.05 万亿千瓦时，占总发电量的 10.8%，同比 增长 12.5%；核电发电 4812 亿千瓦时，占总发电量的 5.0%，同比增长 8.2%，增长势头 稳健；太阳能发电 5726 亿千瓦时，占总发电量的 5.9%，同比大幅增长 36.6%，增速在 各类电源中最为突出，延续了近年来高速扩张的态势。

4、从我国各区域看能源结构分布

我国直辖市、广东省及中北部地区火电装机占比高，西南地区水电装机占比高。北京、 上海火电装机占比均超过 75%，未来转型需求较大。水电在西藏、云南、四川分布较为 密集，尤其是以云南为代表的高市场化电量占比的省份目前电力体系已经较为成熟，相 对能源转型压力较小。

北部地区风光装机占比较高，核电广泛存在于沿海等用电大省。 未来随着风光的进一步渗透，高比例新能源并网的西北地区面临的挑战依然严峻。2026 年 3 月，我国加入《三倍核能宣言》，后续核电发展或保持强劲态势；此外，能否实现 可控核聚变的技术突破也将影响能源结构的转型。

（二）“十五五规划纲要”明确新型能源体系建设目标

2026 年 3 月 13 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式 发布，其中能源领域相关部署，既锚定碳达峰、能源安全核心底线，又聚焦新型能源体 系建设与高质量发展全局，勾勒出未来我国能源转型与能源保障的行动蓝图。

1、“十五五”将持续推进绿色低碳转型与安全保障。

绿色低碳方面，规划要求“十五五”期间单位 GDP 二氧化碳排放累计降低 17.7%，非化 石能源占能源消费总量比重由 2025 年的 21.7%进一步提升至 2030 年的 25%，碳达峰目 标须如期实现； 安全保障方面，规划要求能源综合生产能力由 51.3 亿吨标准煤提升至 58 亿吨标准煤， 粮食综合生产能力由 1.39 万亿斤提升至 1.45 万亿斤左右，以夯实国家安全底线。

“十五五”时期是我国能源转型的关键五年，规划核心明确：初步建成新型能源体系、 建设能源强国，以非化石能源倍增、新型电力系统、能源安全、消费转型、体制改革为 五大支柱，筑牢清洁低碳、安全高效的能源发展根基。具体来看：

非化石能源倍增行动：实施非化石能源十年倍增行动，坚持风光水核多能并举， 推动非化石能源跨越式发展，成为能源供应主体。

构建新型电力系统：新型电力系统是新型能源体系的核心支撑，核心是实现“清 洁低碳、安全高效、柔性灵活、智能互动”，破解新能源随机性、间歇性、波动 性难题，保障绿电发得出、接得住、用得好。国家电网“十五五”期间计划投资 4 万亿元，专项用于新型电力系统建设。

化石能源清洁高效利用：立足能源安全底线，推动化石能源清洁化、高效化利 用，发挥兜底保障作用，推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源。

终端消费绿色转型：以电气化、节能降碳为核心，推动终端用能绿色转型，形 成绿色生产生活方式，助力碳达峰目标实现。

能源安全与体制改革：统筹发展与安全，通过体制机制创新，筑牢能源安全底 线，激发市场活力，为能源转型提供保障。

2、实施能源安全新战略，加快构建新型能源体系，建设能源强国。

供给侧方面，规划以“三北”风电光伏、西南水风光一体化、沿海核电、海上风电四大清 洁能源基地为主要抓手，重点推进雅鲁藏布江等流域水电及水风光一体化基地建设，海 上风电累计并网装机规模目标达 1 亿千瓦以上，核电运行装机容量目标达 1.1 亿千瓦左 右，同步布局沙戈荒大型风光基地及分布式能源就近开发，非化石能源替代化石能源的 路径进一步明确； 电网侧方面，规划着力提升跨区输送能力，西电东送能力目标达 4.2 亿千瓦以上，并建设 多条省间电力互济工程以优化资源配置；同时加快智能电网建设，科学布局抽水蓄能， 新增投产装机容量约 1 亿千瓦，大力发展新型储能，系统性提升电力安全韧性； 此外，天然气管网建设亦纳入规划，中俄远东管道等重大项目稳步推进，化石能源兜底 保障能力持续夯实。 “十五五”新型能源体系建设兼顾清洁转型与能源安全保供，或将开启能源基础设施建 设的新一轮大规模投资周期。

总体来看，到 2030 年初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系，既保障国家能源安 全，也为其他相关行业提供发展的基石。

（三）多元能源供应体系建设酝酿投资机会

1、新能源：我们尤其看好海风方向，景气度或持续上行

“十五五”规划将新能源置于能源转型的突出位置。 装机层面，新能源发电装机占比目标超过 50%，新能源将首次在装机结构中占据主导地 位；电量层面，新能源发电量占比目标设定为 30%，电量贡献度亦大幅跃升，体现出规 划层面推动新能源从“规模扩张”向“实质贡献”转变的明确导向。 总体来看，新能源在“十五五”期间兼具装机主体、电量增量的定位，战略重要性有所提 升。 我们认为，在“新型能源体系”这一顶层框架下，能源安全与低碳转型将实现有机统一。 在此导向之下，光伏、风电、氢能、储能技术的大规模应用将服务于降碳目标，同时强化 本土能源自给能力；“新型电力系统”覆盖源网荷储全链条，兼顾灵活调节与绿色供给， 成为承载这一目标的重要载体。 我们尤其看好海风成长潜力可期，“十五五”期间景气或持续上行。 “十五五规划纲要”指出，在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有 序推进深远海风电开发，海上风电累计并网装机规模达到 1 亿千瓦以上。 在顶层设计牵引下，沿海省份相继明确了深远海开发目标，如： 山东：到 2030 年，推进省管海域海上风电建成规模 1000 万千瓦，同步实现国管海域开 工建设规模 1000 万千瓦； 浙江：“十五五”力争风电总装机 3000 万千瓦以上，其中深远海为关键增量。 产业阶段来看，海风“十四五”仍在萌芽阶段。过去 5 年，新能源迎来快速增长，风电 及光伏装机从 2019 年的 414GW 跃升至 2024 年的 1407GW，占全国能源装机的占比从 21%快速升至 42%。而海风“十四五”仍处在萌芽阶段，2019 年-2024 年累计装机分别为 7/11/26/31/38/42GW。截至 2024 年，海风装机占风电总装机的比例为 8.0%，占全国风电 及光伏装机的比例为 3.0%，占全国总装机的比例仅为 1.2%。占比仍较低，或意味着正站 在新一轮成长周期的起点。

2、火电：能源安全的压舱石，逐步向调节性电源转型

1）火电是实现能源安全的重要保障，压舱石地位不可动摇。 根据央视网转引自国家能源局数据，2025 年我国原油、天然气的对外依存度分别为 73%、 40%，而煤炭对外依存度仅约 9%，国内自给率超过 90%，以煤为基础的火电具备更强的 供给稳定性，在霍尔木兹海峡封锁、LNG 供应趋紧的外部冲击下，原油与天然气的进口 通道面临直接风险，而煤电供应链几乎不受上述扰动影响，可持续为电力系统提供可靠 兜底。因此，尽管清洁能源装机持续快速扩张，火电在“十五五”期间压舱石地位不会因 能源转型而动摇，减少对高依存度的油气资源依赖、巩固煤电安全底线，是强化国家能 源独立性的重要路径。

火电将向调节性电源转型，为清洁能源的发展提供坚实后盾。 “十五五”规划明确将煤电定位调整为“兜底保障”与“支撑调节性电源”，不再作为电 力供应的主力。这一转变表明煤电机组需承担更多调峰作用，而非追求高利用小时数。 在风光大规模装机后，消纳问题与灵活调峰需求同步放大，煤电在相当长时期内仍是平 衡电力系统的关键一环。与此同时，煤电“三改联动”（节能降碳改造、灵活性改造、供 热改造）优化成果显著，使煤电在维持托底安全的同时，更好适应新型电力系统需求。

编辑：火腿肠