2026年中银量化大类资产跟踪：流动性较为宽松，小盘成长动量风格占优

股票市场概览

本周 A 股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场普遍上涨，其他海外权益市场走势分化。 A 股指数：沪深 300 指数近一周上涨 1.0%，近一月上涨 6.9%，年初至今上涨 3.4%。偏股混合型基 金指数近一周上涨 0.9%，近一月上涨 9.0%，年初至今上涨 8.5%。 港股指数：恒生指数近一周下跌 1.8%，近一月上涨 4.3%，年初至今上涨 1.1%。 海外指数：标普 500 指数近一周上涨 1.0%，近一月上涨 9.7%，年初至今上涨 3.8%。

A 股行情跟踪

1.量价综合行情

本周 A 股上涨（万得全 A：1.0%），成交热度上升。 1) 收益率 核心指数：沪深 300 上涨 1.0%，中证 500 上涨 1.4%，创业板上涨 2.6%。 板块：本周领涨的板块为 TMT（3.7%）；本周领跌的板块为医药（-2.7%）。 行业：本周领涨的行业为通信（8.8%）、电子（3.9%）、煤炭（3.7%）；领跌的行业为农林牧渔 （-3.1%）、消费者服务（-3.0%）、医药（-2.7%）。

2) 成交热度

（成交热度 = 周度日均自由流通换手率历史分位）

核心指数：本周沪深 300、中证 500、创业板指数成交热度较上周上升。 板块：本周成交热度最高的板块为 TMT（92%）；成交热度最低的板块为金融（63%）。 行业：本周成交热度最高的行业为电力及公用事业（95%）、电子（94%）、基础化工（93%）； 成交热度最低的行业为房地产（40%）、综合（47%）、综合金融（53%）。

2.市场情绪风险

从长期规律看，万得全 A 指数夏普率上升至历史极高位置表明市场情绪达到极端高峰，后续在情 绪平复区间市场易进入震荡或调整状态。 万得全 A 滚动季度夏普率较上周回落，目前仍处于历史中枢位置，短期极端情绪风险可控。

A 股估值与股债性价比

1.估值

2024 年年末以来，万得全 A 估值及盈利预期同步进入反弹区间。 当前 A 股 PE_TTM 处于历史极高分位（万得全 A：83%），近一周边际上行；盈利预期仍处于历 史较高位置，近一周持平。

核心指数：当前沪深 300 估值处于历史较高分位（70%），边际上升；中证 1000 估值处于历史较 高分位（73%），边际上升；创业板估值处于历史均衡分位（45%），边际上升。

板块：当前估值处于较低分位的板块有消费（22%）、金融（36%），估值处于较高分位的板块有 TMT（75%）、医药（62%）、上游周期（72%）、中游周期（75%）、中游非周期（64%），其 余板块估值处于均衡状态。 行业：当前估值处于极低分位的行业有食品饮料（14%）、房地产（0%），估值处于极高分位的 行业有电子（92%）、建筑（91%）、建材（85%）、煤炭（82%）、钢铁（81%）、机械（86%）、 电力设备及新能源（95%），其余行业估值处于历史非极端分位。

2.股债性价比

从风险溢价指标 erp 角度看，当前配置权益整体性价比均衡（万得全 A：53%）。 沪深 300 指数 erp 处于均衡分位（57%），中证 500 指数 erp 处于较高分位（68%），创业板指数 erp 处于极高分位（84%）。