2026年Q1主动权益型公募基金持股分析：科技硬件聚焦，增配能源安全产业链

行业配置：科技硬件继续聚焦，增配能源安全产业链 （新能源+传统能源）

A股板块：26Q1各上市板配置系数相对稳定

板块配置占比结构：主板占比52.1%，创业板占比19.8%，科创板占比14.1%。 以主动权益型公募基金对于各行业的配置系数来衡量基金加减仓行为： 配置系数计算方法：公募基金对X行业或板块的持股市值占比/X行业或板块在全体A股市场中的自 由流通市值占比，配置系数提升意味着公募加仓，减小意味着公募减仓。 26Q1主动权益型公募基金对各上市板配置系数变化不大：主板、创业板和科创板配置系数 分别为0.79、1.56和1.86。

港股：26Q1配置占比继续回落至14%以下，结构上增配通信、 石油石化、医药，减配传媒、电子、商贸零售和非银等

港股通配置高位回落：26Q1港股通公司配置占比较25Q4回落约2.4个百分点至 13.9%。 26Q1公募基金在港股通公司中配置占比提升的前五大行业集中在：通信（+4.2%）、 石油石化(+3.9%)、医药生物(+2.5%) 、房地产(+1.9%)、汽车(+0.7%）。  26Q1配置占比减少的前四大行业分别为：传媒（-6.4%）、电子（-3.4%）、商贸零 售(-2.8%)、非银金融(-1.8%) 。（备注：港股互联网科技公司多数被划分至商贸零售、 社会服务和传媒行业）

风格：2026Q1加仓中小盘成分股， 双创的加仓可能体现在3月末的股价低点之后

中证500、中证1000、国证2000配置系数分别回升0.02、0.14、0.10； 沪深300、科创50和创业板指配置系数下降0.07、0.11、0.05。

26Q1主动权益相比沪深300 分别超配电子和通信8.4和5.8个百分点

以沪深300作为对标基准，26Q1主动权益基金低配的前五大行业为：银行（-9.8%）、 非银（-7.6%）、公用事业（-2.6%）、食品饮料（-2.5%） 、计算机（-1.9%） 。 超配行业及幅度：电子（+8.4%）、通信（+5.8%）、电力设备（+3.7%）、医药 （+3.7%）。

【剔除行业基金后】全行业配置基金：医药和食品饮料低配

将主动权益型公募基金 中单一行业重仓持股集 中度在50%以上的基金 剔除，作为全行业配置 的基金样本，相比全部 基金： 医药、电子、军工、有色、 食品饮料持仓占比分别少 4.3、2.2、0.8、0.7和0.7个 百分点，全行业配置的基金 配置比例分别为 4.2% 、 19.5% 、 1.7% 、 6.2% 和 3.5%。 通信、汽车、机械设备、电 力设备持仓占比分别多2.1、 1.3、1.2和1.0个百分点。

资金拥抱行为追踪：通信超配系数继续创新高，电子 持仓维持在20%以上

20%是单一行业持仓占比的经验上限，通信保持在历史 最高，电子持仓仍在20%以上

26Q1电子持仓占比连续两个季度小幅回落至21.7%。 从2010年以来，公募对单个行业的持仓市值占比最大值几乎均落在20%附近，共有7次。分 别为2010Q1的银行、2014Q1和2020Q2的医药生物、2015Q1的计算机、2022Q2的电力 设备，另外2012Q1和2020Q4的食品饮料尽管没有触达20%“天花板”，但也逼近了20%。

持仓集中行业历史复盘

从时间来看，持仓占比从最高点降低至阶段性最低点最快需要3-5个季度，最慢要经历10 个季度左右。 从幅度来看，每轮持仓调整都会从最高的20%附近回落至10%附近甚至小个位数水平。 食品饮料在2020年末到2021年初持仓比例达到18.9%的高位后，经过5个季度的快速调 整回落至12.6%，但后续有所反弹，疫情后内需弱复苏下再度回落，截至26Q1累计调整 21个季度至4.2%。 电力设备自22Q2持仓占比突破20%后回落12个季度至25Q2的9.9%后，随着反内卷政 策催化+基本面反转+储能第二成长曲线验证，股价和持仓反弹的阻力减小。

总量视角：主动基金跑赢个股但相对指数偏弱，三年 来首次单季度净申购流入

2026年来主动权益尚未跑赢双创和中小盘指数

2026年初以来，主动权益型公募基金净值涨幅中位数为6.7%。 2026年3月23日市场大盘低点反弹以来，主动权益型公募基金净值涨幅中位数为6.2%，基本 修复地缘冲突冲击下的跌幅，但弱于创业板指、科创50、中证1000、国证2000和中证500， 强于沪深300和上证指数。

持股集中度回落

2026Q1公募基金总体重仓股数量占沪深两市股票比例较25Q4增加0.6个百分点。 2026Q1公募基金前10、20和50只重仓股持股市值占比较25Q4均有所回落，目 前分别为20%、28%和42%，分别较25Q4下降2.8、4.1和4.0个百分点。