2026年浙江荣泰公司研究报告：机器人核心卡位，云母龙头稳健发力

全球耐高温绝缘云母产业领军者，新能源业务驱动业绩持续攀升

1.1 企业全景：绑定头部客户深耕绝缘云母，拓展新能源与机器人应用场景

公司专注于耐高温绝缘云母新型复合材料的研发、生产与销售，凭借浙江和湖南等多地厂 区的战略布局，已成为全球云母制品市场的领军企业之一。自 2003 年成立以来，公司始 终致力于耐高温绝缘云母领域的深度研发与场景应用创新，并于 2013 年成功切入新能源 汽车领域，率先开发新能源防火安全件，进而于 2018 年推出定制化新能源汽车热失控管 理解决方案。为满足市场需求，公司持续扩大产能规模，先后于 2020 年和 2021 年完成湖 南荣泰二期工厂及荣泰电工二期工厂的扩建工程。随着技术前沿的拓展，公司近年来积极 布局人形机器人等新兴领域，并于 2025 年 4 月 22 日通过收购狄兹精密正式进军该赛道， 标志着企业多元化发展战略迈入新阶段。

在二十余年的发展历程中，公司构建了科学高效的组织架构体系，旗下湖南荣泰、阁劳瑞、 荣泰汽车、新加坡荣泰及越南荣泰等子公司均具有明确的战略定位，形成了协同发展的全 球化业务布局。 国内业务：（1）湖南荣泰作为核心原材料生产基地，为公司提供云母纸和部分云母板基础 产品。（2）荣泰汽车定位于新能源汽车安全领域，主要从事热失控防护绝缘组件的加工与 市场推广。 海外业务：（1）越南荣泰为新能源汽车热失控防护绝缘件海外生产基地。（2）阁劳瑞为海 外客户提供新能源汽车热失控防护绝缘件配套服务。（3）新加坡荣泰为海外客户提供汽车 零部件和绝缘防火材料等产品。

公司专注于研发生产高性能绝缘材料，核心产品涵盖云母纸、玻璃纤维布及系列阻燃绝缘 组件，广泛应用于新能源汽车热管理系统、智能小家电安全防护以及特种电缆绝缘等领域。 新能源汽车热失控防护绝缘件：公司基于国际热失控防护标准及整车系统架构，开发了覆 盖电芯、模组、电池包及整车系统的多层级绝缘防护产品体系。公司已与全球知名汽车制 造商及头部电池供应商建立稳定合作关系，为其提供定制化安全防护解决方案。 小家电阻燃绝缘件：产品广泛应用于各类电加热器具的安全防护系统，包括微波炉、电吹 风、电熨斗、烤面包机及智能卫浴设备等。公司凭借卓越的产品性能与技术优势，已成为 美的、松下等国际知名家电品牌的核心安全部件供应商。 电缆阻燃绝缘带：为防火电缆和特种电缆提供关键的安全防护解决方案，被广泛应用于远 洋船舶电力系统、商业建筑防火工程以及工业领域关键设备的防火保护。公司已与全球知 名电缆制造商包括耐克森、远东电缆及宝胜电缆等建立合作关系，为高端电缆产品提供防 火绝缘技术支持。

1.2 业绩解读：新能源业务支撑主业稳健增长，并购人形零件标的加速体量提升

近年来，公司业绩保持强劲增长态势。 2023-2025 年，公司营业收入分别为 8.00/11.35/13.76 亿元，同比增长 19.89%/41.80%/21.26%，近三年 CAGR 达 31.15%；实 现归母净利润 1.72/2.30/2.78 亿元，同比增长 28.43%/34.02%/20.86%，近三年 CAGR 达 27.13%。新能源汽车业务对公司业绩贡献最大，2025 年公司新能源汽车业务收入达 10.64 亿元，相比于 2020 年增长了超过 8 倍，成为公司最主要的营收来源。2020 年新能源汽车 业务营收占比仅为 32.5%，这一比重在 2020-2024 年逐年扩大至 79%，2025 年基本保持平 稳。

公司的新能源业务毛利率水平较高，非新能源业务盈利能力持续提升。2023-2025 年，公 司新能源业务毛利率分别为 45.18%/40.10%/37.15%，虽因原材料波动导致毛利率均有所 回调，但仍保持高位。2025 年公司综合毛利率达到 35%，相比于 2020 年提升 3.86pct， 其中非新能源业务毛利率达 26.76%，同步增长 13.66pct。同时，公司持续实施降本增效 战略，管理费用率呈现下降趋势，销售费用率基本平稳。2023-2025 年，公司期间费用率 分别为 7.02%/4.66%/8.03%，同比变动-0.57/-2.36/3.37pct。2025 年公司财务费用率有 所增长，主要系公司利息收入减少、汇兑损益及利息费用增长所致。

从营运能力来看，2020 年至今公司应收账款、应付账款、存货周转率整体呈现上升趋势。 2024 年公司应收账款、应付账款、存货周转率分别为 4.54/3.69/3.52 次，同比提升 0.97/0.88/0.52 次，体现了公司较好的营运能力。2025 年公司应收账款、应付账款、存 货周转率分别为 4.32/3.39/2.85 次，均出现大幅下降，主要系收购子公司后，合并范围 变更影响，以及受销售结构改变影响。相较于同业公司，公司应付账款周转率明显小于应 收账款周转率，反映出公司占有上游资金的能力较强，在供应链中较强的话语权。

主业：新国标驱动云母市场扩容，海外扩产引领业绩增长

2.1 战略新兴云母材料性能优异，动力电池新国标驱动需求增长

云母为一种层状硅酸盐矿物，其电气性能突出，具备高绝缘强度、高电阻、低电介质损耗 及抗电弧、耐电晕等特性。同时，云母材料拥有优异耐热性能，可耐受数百度高温，在额 定温度范围内体积、物理机械性能稳定，高温脱水后仍能短期维持机械强度与电气性能。 基于上述优势，云母材料在绝缘材料领域占据重要地位，早期主要应用于发电机、高压电 机、电热设备等电气化重点工业领域，随着电气化进程推进，其应用已拓展至建筑、汽车、 电力、工业、家电等多行业。目前云母制品主要包括云母片、云母纸、云母带、云母板、 云母介质电容器、云母粉六大产品系列。

国家统计局在 2018 年 11 月颁布了《战略性新兴产业分类（2018）》，将“云母制品制造” 列入战略性新兴产业，作为战略新兴材料，随着电气化水平在各行各业的渗透率逐渐提高， 电热绝缘性能优异的云母材料将获得更广阔的市场空间。我国云母制品市场不断增长，为 行业内企业的发展奠定了良好的市场基础，具有较好的发展前景。根据 QYResearch 的统 计及预测，2024 年全球云母耐火绝缘材料市场规模达到了 27.39 亿美元，预计 2025 年为 28.77 亿美元，到 2031 年将达到 39.92 亿美元，2025-2031 年复合增长率（CAGR）为 5.6%。 这一增长态势反映出云母行业未来发展前景较为明朗，规模增长具备稳定性。

从下游应用来看，由于云母材料具备突出的电气性能与耐热性能，是重要的耐火阻燃绝缘 材料，最核心应用为新能源汽车、小家电和电线电缆行业。

新能源汽车

我国新能源汽车产量高速增长。根据国务院办公厅 2020 年 11 月发布的《新能源汽车产业 发展规划（2021-2035 年）》，我国新能源汽车进入加速发展新阶段。根据 Wind，2025 年我 国新能源汽车产量已达 1649 万辆，同比增长 28.17%；预计未来产销量将持续扩张，据中 国电动汽车百人会预测，2026 年中国新能源汽车销量（包含出口）有望达到 2000 万辆， 国内市场整体微增 2%。

新国标颁布推动热失控材料需求量增长。动力电池作为核心部件性能持续进阶，能量密度 提升呈必然趋势。伴随能量密度攀升，电池热失控存在起火爆炸的安全隐患。在此背景下， 工信部于 2025 年 4 月 3 日正式发布 GB 38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》， 相比于旧标准，新标准将热失控后 5 分钟逃生时间变更为 2 小时观察期内无起火、爆炸， 对动力电池热失控防护要求明显提升。新国标将于 2026 年 7 月 1 日强制实施，将倒逼热 防护技术全面升级，推动热失控材料需求量增长。

云母制品性能优异，是良好的动力电池隔热阻燃材料。动力电池隔热阻燃材料主要包括气 凝胶毡、陶瓷化泡棉、云母材料等，其中云母材料耐温范围可达 800℃，阻燃级别为 A 级， 绝缘性强，且成本低廉，是优异的动力电池隔热阻燃材料。根据高工产研锂电研究所（GGII） 的预测，2025 年电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料使用面积分别为 1499 万平米和 1170 万平米，云母材料将分别占到其中的 80%和 45%，云母材料在新能源汽车热防护中使 用前景广阔。

小家电领域

云母制品在小家电领域主要应用于微波炉、电吹风、取暖器、多士炉、智能马桶等产品阻 燃绝缘防护。《中国小家电行业现状深度分析与发展前景研究报告》显示，截至 2022 年， 中国家庭户均拥有小家电数量为 9.5 个，对比欧美家庭超过 30 个的数量，差距仍较大， 国内市场需求尚未饱和，说明我国小家电市场仍有较大的增长空间。根据 QYResearch 的 统计及预测，2024 年全球小家电市场规模达到了 1092.7 亿美元，预计 2025 年为 1156 亿 美元，到 2031 年将达到 1681.1 亿美元，2025-2031 年复合增长率（CAGR）为 6.4%。而根据弗若斯特沙利文的研究，预测 2023 年到 2027 年该市场年均复合增长率为 14.10%，预 计 2027 年全球家电云母材料市场规模约为 11.72 亿元，展现出较强的发展动能。