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  • 中金厦门安居REIT（508058）投资价值分析报告：被低估的租赁市场，被忽略的优质资产.pdf

    • 4积分
    • 2023/04/27
    • 545
    • 中金公司

    中金厦门安居REIT（508058）投资价值分析报告：被低估的租赁市场，被忽略的优质资产。租赁住房行业空间广阔，保租房REITs板块发力在即。当前多主体供给、多渠道保障、租购并举已经成为了我国最明确的住房体系改革方向。我们预测到2030年全国城镇租房人口将达到2.68亿人，年租金规模约4万亿元，10年复合增长率将达到11%，其中机构化租赁住房总租金规模或超过8000亿元。在巨量需求的背景下，“十四五”期间保障性租赁住房的供给放量将成为行业发展破局点，我们测算40个核心城市新建或改建保租房潜在需求或超过1800万套，而今明两年预计行业将迎来第一轮保租房建设落地高峰。在行业...

    标签： REITs 保障性租赁住房 基础设施

  • 从利润增速和估值分位数看建筑央企目前性价比.pdf

    • 3积分
    • 2023/04/12
    • 270
    • 兴业证券

    从利润增速和估值分位数看建筑央企目前性价比。业绩增速分位数来看：八大建筑央企收入增速、利润增速、ROE水平分位数处于中上位，对比全A行稳致远。整体而言，2018年以来，八大建筑央企收入增速分位数、归母净利润增速分位数、ROE水平分位数已分别从46%、54%、65%变动至2022年前三季度的62%、63%、64%，即2022年前三季度，八大建筑央企收入增速、归母净利润增速、ROE水平已分别超62%、63%、64%的A股上市企业，创收占比实现持续突破，盈利能力持续稳定增强，处于A股中上水平。细分来看，成长&稳健均有囊括，八大建筑央企各有千秋。中国化学一骑绝尘，业绩分位数处于八大建筑央企首位...

    标签： 建筑央企

  • 基础设施行业REITs研究专题报告：C~REITs取得初步成功的四道密码.pdf

    • 5积分
    • 2023/04/11
    • 468
    • 中信证券

    该文档是一份关于基础设施行业REITs（不动产投资信托基金）的深度专题研究报告。报告聚焦于中国公募REITs（C-REITs）市场的发展现状与核心驱动力，旨在解析C-REITs取得初步成功的关键因素与底层逻辑。研究主题：报告深入探讨了基础设施类资产证券化的运作机制，分析了政策环境、资产质量、定价机制及市场流动性等维度如何共同推动C-REITs市场的初步成功。重点梳理了“四道密码”的具体内涵，即从制度设计、资产筛选、估值体系到投资者结构等方面的关键要素。核心价值：通过对C-REITs成功案例的拆解，为投资者理解基础设施公募REITs的投资价值、风险特征及未来趋势提供理论依据。同时，报告为相关机构...

    标签： REITs 基础设施

  • 地产债专题报告：2023年哪些房企更受益于销售结构性复苏？.pdf

    • 4积分
    • 2023/04/03
    • 75
    • 东北证券

    地产债专题报告：2023年哪些房企更受益于销售结构性复苏？当前房地产市场供给端政策已较为完备，政策落地更多央国企和优质民企地产主体受益，边际企业受到利好有限；需求端政策不断加码，仍旧以托而不举为主，但已呈现由低能级城市向高能级城市扩展的迹象，且政策的灵活性和精准性愈加明显。放松限购和利率优惠这类力度相对较强的举措，实施范围仍局限在房地产市场压力较大的三线城市和弱二线城市，多数强二线城市和一线城市需求端政策仍旧存在一定空间，这也是不必对2023年销售过于悲观的信心来源。回顾历年销售市场的需求支撑，可以发现一线城市仍旧是以刚需为主，二线城市和三线城市以刚改为主，2023年销售复苏的关键点在于二三线...

    标签： 地产债 房地产 房企

  • 建材行业2023年春季投资策略：关注竣工复苏下的结构性机会.pdf

    • 5积分
    • 2023/03/15
    • 284
    • 西南证券

    建材行业2023年春季投资策略：关注竣工复苏下的结构性机会。2022年建材行业进入“谷底时刻”，房地产需求大幅下滑叠加“新冠疫情”对施工的大范围影响，大多数建材企业出现收入业绩双下滑局面。进入2023年，疫情影响逐渐消散，地产竣工端有望逐步回暖；另一方面，22年行业谷底期的出清也给龙头企业留出了更多的份额空间。基于以上，我们推荐从以下几个方向配置建材标的。竣工好于新开工，装修建材机会确定。近5年房屋竣工增速与新开工面积增速存在剪刀差，其中原因复杂，大致有竣工周期拉长，统计口径差异等。但总体看，拟竣工项目存量数较大，在房企流动性转好趋势下，23年竣...

    标签： 建材 房地产

  • 房地产行业2023年春季投资策略：基本面筑底，利好政策加速释放.pdf

    • 6积分
    • 2023/03/13
    • 309
    • 西南证券

    房地产行业2023年春季投资策略：基本面筑底，利好政策加速释放。2022年行业基本面筑底，销售滑坡、土拍遇冷、流动性压力仍然延续，形成弱基本面与政策宽松的拉锯。政策先于基本面出现“拐点”，预计行业基本面于2023年呈现先抑后扬，下半年有望逐步修复，政策催化下板块仍具备配置价值。行业：政策底已现，景气修复仍需时日。全国新房销售点状修复，百强房企操盘金额2月单月同比增长14.9%，重点30城成交同环比涨幅超40%。二手房恢复好于新房，2月全国16个重点城市成交面积同环比分别增长122%和54%。土地市场点状回暖，2月重点监测城市溢价率为5.38%，较上月增长1.28pp。2...

    标签： 房地产 投资策略

  • 房地产行业专题报告：鉴古知今，如何获取地产股的超额收益？.pdf

    • 3积分
    • 2023/03/13
    • 300
    • 东吴证券

    房地产行业专题报告：鉴古知今，如何获取地产股的超额收益？2008-2009年：次贷危机爆发，政策刺激楼市拉动经济。2005-2007年为稳定楼市出台系列调控政策，2008年美国次贷危机引起全球金融危机，加剧房地产景气度下行。2008年10月放松政策出台，随后迎来板块行情第一轮主升浪，2008年11月4日-2009年2月23日，Wind房地产指数上涨79.8%，相对Wind全A超额收益22.1%；2009年2月销售回暖预期落地，放松政策持续加码，迎来第二轮主升浪，2009年2月23日-7月24日，Wind房地产指数上涨78.5%，相对Wind全A超额收益28.8%；在第二轮主升浪末期及随后3-4...

    标签： 房地产 地产股

  • 建筑行业2023年春季投资策略：乘势而上，把握价值重估新机遇.pdf

    • 4积分
    • 2023/03/10
    • 253
    • 西南证券

    建筑行业2023年春季投资策略：乘势而上，把握价值重估新机遇。建筑板块年初以来受益基建稳增长，表现强于大盘。2023年年初至3月8日收盘，申万建筑装饰指数上涨11.72%，跑赢沪深300指数约7.96个百分点。其中，专业工程行业上涨幅度最大，涨幅为17.6%，基础建设涨幅最小，为6.43%。横向看：建筑装饰行业PE为10.29倍，在申万行业中处于低水平。纵向看：今年经历了一段时间估值修复，但仍处于历史低位。央企、国企、民企分化持续加剧。央企、国企、民企的业绩分化明显，央国企凭借资金、管理等优势持续抢占市场份额，强者恒强；而地产下行、疫情反复、财政压力大，导致民企业绩表现不佳。从2022年新签订...

    标签： 建筑

  • 基建产业链转债梳理：传统基建建材篇.pdf

    • 3积分
    • 2023/02/28
    • 319
    • 华金证券

    基建产业链转债梳理：传统基建建材篇。2022年，在疫情和地产约束下，制造业、服务业、房地产行业均较为疲软，基建成为主要增长点。2023年，由于海外经济增速放缓、出口替代效应减弱，内需成为经济增长主要引擎，基建对于内需的拉动作用或进一步凸显。此外，2022年疫情导致大量开标的项目推迟开工，2023年推迟的基建项目有望集中落地。财政角度，2023年财政部提前下达新增专项债额度为2.19万亿元，为首次突破2万亿元，比2022年增长50%；此外2023年提前批新增专项债额度占2022年新增专项债额度比重为60%，达到新增专项债提前批额度占上一年新增专项债额度比重的上限，体现财政前置、尽快形成实物工作量...

    标签： 基建建材 转债

  • 2023年建材行业春季投资策略报告：周期筑底，复苏在即.pdf

    • 7积分
    • 2023/02/22
    • 315
    • 中信建投证券

    2023年建材行业春季投资策略报告：周期筑底，复苏在即。2022年以来地产增速超预期下滑，开启了建材行业3年周期中的下行阶段，建材板块需求低迷从而指数跑输沪深300指数2.74pct。周期品：2022年传统周期建材中浮法玻璃、玻纤均处于价格底部。竣工面积降幅逐渐收窄且2023年有望呈现复苏趋势，浮法玻璃将率先受益。消费建材：板块盈利拐点基本确认，2023年在保交楼政策推动下，竣工链条品类有望实现需求复苏。1、2022年建材行业回顾：下行之年，板块分化2022年以来地产增速超预期下滑，开启了3年周期中的下行阶段，建材板块需求低迷从而影响指数表现，细分板块涨跌幅排序如下：玻璃＞水泥＞玻纤＞消费建材...

    标签： 建材

  • 房地产行业2023年春季投资策略：东风已至，大势必行.pdf

    • 6积分
    • 2023/02/22
    • 273
    • 申万宏源研究

    房地产行业2023年春季投资策略：东风已至，大势必行。1、基本面：需求有支撑、供给将拖累，总量不悲观、结构强弹性。需求端，我们认为我国中期房地产需求中枢约13.4亿平，规模依然可观；鉴于22年实际销售将低于需求中枢、呈现出超跌状态，预计23年需求端将逐步支撑销售。但供给端，在资金端政策过度收紧下，出险房企数量创新高，估算行业销售产能出清超38%，行业已处过度出清状态，中期行业供给亟待修复，并且短期来看，新增供给紧缺+存量供给不足综合导致供给端将拖累23年销售修复。我们预计23年销售面积同比-8%，新开工同比-9%，竣工同比-1%，投资同比-8%，并预判房地产销售将进入到“L&rdq...

    标签： 房地产

  • 2023年建筑装饰行业春季投资策略：价值、主题、成长衍生交替.pdf

    • 5积分
    • 2023/02/22
    • 272
    • 申万宏源研究

    2023年建筑装饰行业春季投资策略：价值、主题、成长衍生交替。基建投资需综合考量政府投资意愿与投资能力，财政压力下基建央企有望肩负重任：从2018年“基建补短板”到2022年“全面加强基础设施建设”，中央关于基建的投资定调逐步走向积极，但受制于地方财政压力大，基建项目落地出现一定阻碍。展望2023年，我们认为资金矛盾下，企业经营将会出现分化，基建央企凭借更大市场体量、更强市场竞争力和抗风险能力，有望跨越周期，走出属于自身的成长轨迹。同时，随着经济的逐步复苏、海外需求回暖，建筑产业变革以及海外工程二者机会同样值得关注，价值、主题、成长衍生交替！三年...

    标签： 建筑装饰

  • 房地产行业投资策略：张弓搭箭，一触即发.pdf

    • 4积分
    • 2023/02/22
    • 399
    • 申港证券

    房地产行业投资策略：张弓搭箭，一触即发。回顾2022：经历政策风向转变、需求端宽松加速、聚焦“保交楼”以及加速纾困四个阶段，政策节奏始终跟随行业内的主要矛盾而变动，同时反映着对行业态度的转变；展望2023：行业进入加速纾困期，供需两端齐发力，政策空间持续打开。基本面：2023年销售回正打破供需双弱负向循环回顾2022：供需双弱下形成负循环，销售回款不畅，导致资金紧张，债务风险事件发生，进一步增加销售去化及融资难度，周期下行、疫情、交付风险多因素冲击下，全年各项中观指标均承压，四季度出现边际改善；销售额及销售面积：依据以往周期政策效果及不同能级城市改善节奏，我们预计20...

    标签： 房地产

  • 新世纪评级-收费公路行业2023年度信用展望.pdf

    • 3积分
    • 2023/01/12
    • 461
    • 新世纪评级

    该文档为新世纪评级发布的关于2023年度收费公路行业的信用展望报告。报告深入分析了收费公路行业的宏观经济背景、政策环境及市场供需格局，重点评估了行业内的信用风险因素与机遇。通过对行业景气度、区域经济发展差异以及基础设施投资趋势的综合研判，报告揭示了收费公路板块在固定收益市场中的表现特征。核心价值在于为投资者提供关于收费公路相关企业债券的信用风险评估、评级展望及投资策略建议，帮助市场参与者识别潜在风险，把握投资时机，优化资产配置。

    标签： 收费公路 信用债 基础设施

  • 房地产行业2023年投资策略：基本面筑底，利好政策加速释放.pdf

    • 7积分
    • 2023/01/06
    • 441
    • 西南证券

    房地产行业2023年投资策略：基本面筑底，利好政策加速释放。2022年行业基本面筑底，销售滑坡、土拍遇冷、流动性压力仍然延续，形成弱基本面与政策宽松的拉锯。政策先于基本面出现“拐点”，预计行业基本面于2023年呈现先抑后扬，下半年有望逐步修复，政策催化下板块仍具备配置价值。行业：政策底已现，景气修复仍需时日。全国新房销售仍在筑底阶段，12月百强房企销售额同比-31.5%，二手房自11月以来成交规模亦呈现收缩。土地市场持续降温，11月土地成交额同比-50.8%，集中土拍热度维持低位，第三轮土拍整体溢价率仅有2.5%。房企非银融资有修复迹象，但仍保持较大跌幅，12月融资总额...

    标签： 房地产 投资策略
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