2022年中国双碳政策梳理及碳排放权交易跟踪 碳中和交易市场分析

一、碳排放现状概述

2005 年，中国碳排放量超越美国，成为了全球碳排放量最高的国家，2000 年-2011 年全球 碳排放量复合增长率为 2.90%，中国同期复合增长率为 9.68%，2012 年-2021 年全球碳排放量复 合增长率为 0.60%，中国同期复合增长率为 1.81%，中国的碳排放增长率约为全球的三倍多。 2021 年全球碳排放量 338.84 亿吨，同比增加 5.63%；中国 2021 年碳排放量 105.23 亿吨， 同比增长 5.50%，占全球碳排放总量 31.06%；美国 2021 年碳排放量 47.01 亿吨，同比增长 6.35%， 占全球碳排放总量 13.87%，总量不到中国的一半；其余各国碳排放总量占比不超过 10%。

全球碳排放量最高的是发电/供热行业，占全部碳排放量 31.00%，其次是运输行业，占比 16.52%，制造业和农业碳排放量基本一致，分别占比 12.33%、11.35%，其他行业碳排放量占比 不到 10%；中国碳排放量最高的也是发电/供热行业，占国内碳排放总量 46.33%，其次是制造 业和工业生产过程，分别占比 22.98%、10.07%；与全球碳排量行业分布相比，中国的运输、农 业和建筑行业碳排放量占比较低，工业生产过程碳排放量占全部碳排放量比例较高。

从地区角度来看，华东、华北地区的碳排放量始终位于前两位，合计约占全国总量的 50%， 华中地区、东北地区和直辖市地区的碳排放占比逐渐降低，西北地区和华南地区的碳排放占比 逐渐提高，西南地区的碳排放占比较为稳定，始终在 7%~9%之间波动。

华东地区包括江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东六个省；华北地区包括河北、山西、 内蒙古三个省；华中地区包括河南、湖南、湖北三个省；东北地区包括黑龙江、吉林、辽宁三 个省；西北地区包括陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海五个省；华南地区包括广东、广西、海南 三个省；西南地区包括四川、贵州、云南、西藏四个省；直辖市地区包括北京、天津、上海、 重庆四个市。

华东地区的碳排放量主要来自山东和江苏两省，二省合计占华东地区总排放量的 50%以上，浙江省、安徽省碳排放占比在 3%~5%之间波动，福建省、江西省碳排放占比在 1%~3%之间波动； 华北地区碳排放最多的省是河北省，占比 10%左右，2008 年内蒙古碳排放量超过山西省，逐渐 逼近河北省碳排放量。

二、碳中和交易市场分析

（一）全球碳交易市场

目前，全球主要的碳交易市场包括欧盟碳市场、美国 RGGI、中国市场等，据统计，2021 年全球二氧化碳排放权交易市场达到了 7600 亿欧元，相对 2020 年同比增长 164%，成交价格 呈上涨态势。 欧盟市场：欧盟碳排放权交易体系开始于 2005 年，是根据欧盟法令和国家立法的碳交易 机制，一直是全球参与国最多、规模最大、最成熟的碳排放权交易市场，交易规模占全球碳交 易规模的 90%以上。2021 年成交量为 100.49 亿吨，较 2020 年同比增加 12.23%，成交额 42,212.51亿元，较 2020 年同比增加 142.88%，成交均价 406.53 元/吨，较 2020 年同比上涨 108.16% 美国市场：2021 年 RGGI 碳拍卖数量 0.96 亿吨，较 2020 年同比增加 48.38%，成交额 59.39 亿元，较 2020 年同比增加 108.50%，拍卖均价 60.73 元/吨，较 2020 年同比上涨 38.52%。 中国市场：2013 年，深圳、上海、北京、广东和天津率先开始碳排放权试点交易，2014 年，重庆、湖北试点开始碳排放权交易，2016 年，福建加入试点碳市场，共同构成了中国碳排 放权试点交易的八个市场。2021 年中国试点计划交易量达 0.50 亿吨，较 2020 年同比下降 15.11%， 交易额 16.74 亿元，较 2020 年同比增加 3.71%，成交均价为 33.16 元/吨，较 2020 年同比上涨 3.42%。 魁北克（加州）市场：2021 年拍卖数量 2.66 亿吨，较 2020 年同比增加 42.21%，成交额 379.48 亿元，较 2020 年同比增加 72.88%，拍卖结算价 141.30 元/吨，较 2020 年同比上涨 20.29%。

（二）中国碳交易市场

中国的碳交易市场分为三个阶段，第一阶段是 2005-2012 年，以参与《联合国气候变化框 架公约》和《京都协议书》下的 CDM 机制为主，但是 2013 年开始欧盟碳排放交易体系不再接 受 CDM 项目的减排额，导致中国 CDM 项目开发终结；第二阶段是 2013-2020 年，区域碳排放 交易试点阶段，从 2013 年开始，陆续在深圳、上海、北京、广东、天津、重庆、湖北和福建 开设八个碳排放交易试点，覆盖了化工、发电、建材、钢铁、有色金属、造纸、石化以及航空 等八大高耗能行业；第三个阶段是 2021 年至今，全国碳排放权交易市场配额现货交易阶段。 受疫情影响，2020 年碳交易量为 5,885.07 万吨，同比下降 17.00%，仅天津、湖北和重庆 实现正增长；碳交易额 161,451.95 万元，增长率大幅下跌，但依旧为正，实现 2.37%的正增长， 主要来自天津和湖北交易额的大幅增长。2021 年碳交易量 4,995.65 万吨，同比下降 15.11%； 碳交易总额 167,448.48 万元，同比增长 3.71%。

2020 年、2021 年碳交易量呈现负增长，但是碳交易额呈现正增长，主要源于碳交易成交 价的增长，2020 年碳交易均价同比上涨 9.90%，2021 年同比上涨 3.42%，其中，2020 年深圳碳 交易均价同比上涨 76.24%，上海同比下跌 1.20%，北京同比上涨 10.58%，广东同比上涨 24.19%， 天津同比上涨 65.80%，湖北同比下跌 15.08%，重庆同比上涨 171.53%，福建同比上涨 7.50%； 2021 年深圳碳交易均价同比下跌 50.48%，上海同比上涨 2.28%，北京同比下跌 30.01%，广东同 比上涨 43.39%，天津同比上涨 22.71%，湖北同比上涨 26.00%，重庆同比上涨 15.77%，福建同 比下跌 3.28%。

全国碳排放权交易市场于2021年7月16日正式上线交易，2022年以来交易价格较为稳定， 2022 年 6 月平均交易价格为 59.11 元/吨，环比上涨 1.26%，7 月平均交易价格 57.83 元/吨，环 比下跌 2.16%，由于价格较低（约为欧盟均价的十分之一）且波动不大，成交额的大小主要依 赖于成交量，因此成交量与成交额走势高度相似，2022 年 6 月交易量为 77.03 万吨，环比下跌 65.84%，交易额 4,456.62 万元，环比下跌 65.22%，7 月交易量 109.20 万吨，环比上涨 41.76%， 交易额 6,423.02 万元，环比上涨 44.12%。

在“碳达峰、碳中和”的政策背景下，为实现资本市场的带动作用，中证指数有限公司和 上海环交所共同编制了中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），该指数以 2017 年 6 月 30 日为基日，1000 点为基点，从沪深市场中选取了清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的， 以及火电、钢铁等高碳领域中碳减排潜力较大的合计 100 只上市公司证券作为指数样本，反映 了新能源低碳环保等股票的走势。 碳中和指数成立至今，累计收益率超 100%，2020 年 7 月开始超越市场表现。碳中和指数 年化收益率 15.25%，年化波动率 23.98%，沪深 300 指数年化收益率 2.26%，年化波动率 20.12%。

2020 年碳中和指数交易量 8,094.83 亿，同比增加 60.68%，2021 年交易量 11,327.35 亿，同比增 加 39.93%，2020 年沪深 300 指数交易量 36,977.61 亿，同比增加 24.96%，2021 年交易量 40,765.74 亿，同比增加 10.24%；2020 年碳中和指数交易额 125,815.86 亿元，同比增加 130.45%，2021 年交易额 268,185.46 亿元，同比增加 113.16%，2020 年沪深 300 指数交易额 620,265.06 亿元， 同比增加 62.84%，2021 年交易额 832,746.20 亿元，同比增加 34.26%。