2022年科创板系列指数与产品全景分析 硬科技板块指数系列研究

1 科创板指数体系发展概述

1.1 科创板发展：坚守硬科技定位，规模及影响力蓬勃发展

科创板主要定位是坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向 国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市 场认可度高的科技创新企业，重点支持新一代信息技术、高端装 备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战 略性新兴产业，于 2018 年 11 月 5 日宣布设立，于 2019 年 7 月 22 日 正式开市。

经过 3 年的发展，科创板始终坚守硬科技的定位，扶持高端创新企 业持续发展，服务能力不断提升。截至 2022 年 9 月 30 日，已有 473 家企业登陆科创板，IPO 融资累计金额超 7000 亿元。科创板的市场 规模和影响力稳步提升。自 2019 年以来科创板总市值稳步上升，截 至 2022 年 9 月 30 日，科创板总市值达 5.5 万亿元，相比成立之初的 规模已提升 8.5 倍，总市值占全部 A 股的比也由初始的 1.06%提升至 目前的 7.24%，可见科创板重要性和市场影响力不断提高。

科创板硬科技成色突出，产业集聚效应和板块示范效应愈发凸显。 根据《战略性新兴产业分类（2018）》分类标准，目前科创板有 180 家新一代信息技术产业公司、102 家生物产业公司和 79 家高端装备 制造产业公司，还有若干细分产业领域的公司，新经济含量高，形 成链条完整、协同创新的发展格局。 科创板公司整体业绩实现较快增长，呈现出较强的发展韧性与活 力。2022 年上半年科创板公司营业总收入同比增长 33.05%，净利润 同比增长 19.10%，业绩增长均高于同期主板、创业板和北交所股 票，发展加快，成长属性高。 科创板坚持推进自主创新，彰显科技主题属性。2022 年上半年科创 板公司研发支出占营业收入比例为 10.04%，远高于创业板的 4.87%、北证 A 股的 4.59%和全部主板的 1.88%。科创板立足于创新 驱动发展战略，持续加大研发投入，据上交所统计，2022 年上半年 科创板研发投入金额合计达到 460.54 亿元，同比增长 20%； 63 家公 司研发投入强度在 30%以上；合计新增发明专利超 4,800 余项，平均 每家公司拥有发明专利数达到 120 项。

1.2 指数体系：指数设计不断创新，宽基行业均有覆盖

为满足市场对于科创板上市公司市场表现的刻画需要以及投资者的 配置需求，上交所和中证指数公司积极开展科创板相关指数的编制 工作。2020 年 7 月，在科创板成立一周年之际，上交所和中证指数 公司联合推出上证科创板 50 成份指数（以下简称“科创 50”）,旨在 反映科创板上市公司的整体表现；2021 年，中证指数公司又发布了 中证科创创业 50 指数（以下简称“科创创业创 50”或“双创 50”），同时覆盖科创板及创业板上市的具备创新属性的新兴产业公 司。 除刻画板块整体表现的宽基指数外，上交所和中证指数公司还积极 布局细分行业主题指数。2021 年 8 月至 2022 年 8 月，先后发布上证 科创板新一代信息技术指数（以下简称“科创信息”）、上证科创板 生物医药指数（以下简称“科创生物”）、上证科创板芯片指数（以 下简称“科创芯片”）、上证科创板高端装备制造指数（以下简称 “科创高装”）、上证科创板新材料指数（以下简称“科创材料”）5只行业主题指数。以上指数所聚焦的细分行业均为国家政策重点支 持及科创板上市公司集中分布的高新技术产业或战略新兴产业，指 数的推出为基金公司进行指数产品布局提供了新的角度，同时便利 投资者参与分享科创板创新公司的发展红利。

展望未来，随着科创板上市企业覆盖细分行业主题范围的不断拓 宽，科创板行业主题指数也将愈加丰富，新能源、节能环保等上市 公司数量较多、市场关注度高的战略新兴行业有望成为创新指数设 计的优选方向，在进一步丰富科创板指数体系的同时，为市场投资 者提供更多的投资标的选择。

1.3 指数产品布局：宽基产品布局成熟，行业主题产品蓄势启航

目前，科创板指数体系中的 7 只指数中，除科创生物和科创高装 2 只行业主题指数尚未有产品布局外，其余 5 只指数均有对应的指数 基金产品问世。宽基指数中，科创 50 指数跟踪产品规模最大，8 只 产品合计规模超 500 亿元；科创创业 50 指数跟踪产品数量最多，16 家基金公司布局了 16 只产品，覆盖场外指数基金、ETF 基金、ETF 联接基金等不同类型。

行业主题指数中，跟踪科创信息指数的基金产品发行时间最早， 2022 年 5 月嘉实基金和华安基金各发行了一只科创信息 ETF 基金； 2022 年 9 月，嘉实、华安、南方、博时 4 家基金公司申报的跟踪科 创芯片和科创材料指数的 ETF 基金快速获批发行，为投资者参与科 创硬科技企业投资提供了有效工具，也有利于增强科创板服务国家 战略与实体经济的功能，同时反映了监管持续积极推动 ETF 产品创 新与机制优化的态度和决心。

2 科创板指数系列巡礼

2.1 科创芯片

2.1.1 指数速览： 涵盖全产业链环节，汇聚芯片龙头企业

基于国家战略产业，科创芯片提供科创板市场配置新思路。集成电 路产业是国家信息技术产业的核心，发展该行业对于保证国家安 全，促进科技发展具有重要意义，芯片是集成电路的主要载体，作 为电子产品的核心和信息产业的基石，被作为战略发展的重要方 向，当前，我国芯片产业还落后于欧美发达国家，因此，扶持相关 产业企业、引导资源高效配置是发展我国芯片产业的重点之一。 目前科创板已汇聚了一批拥有关键核心技术、具备研发创新优势的 芯片行业领先企业，涵盖了设计、制造、材料、设备、封测等产业 链环节，产业集聚效应日趋明显，形成了产业功能完备的发展格 局，这为科创芯片指数的推出提供了良好基础。 科创芯片指数于 2022 年 6 月 13 日发布，选取不超过 50 只市值较大 的半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等领 域的上市公司证券作为指数样本，反映科创板芯片行业上市公司整 体表现，为投资者参与科创板投资提供又一新方向。

龙头企业高速增长，研发投入加大。科创板前 10 权重股均属于半导 体、集成电路、芯片等相关细分行业龙头企业，前 10 权重股合计占 比 59.38%。据 2022 年中报，科创芯片前 10 权重股中有 8 成公司净 利润实现正向同比增长，其中全球内存接口芯片龙头澜起科技、国 内多媒体 SoC 晶晨股份和半导体 IP 产业龙头芯原股份业绩增速领 先，分别增长 121.20%，134.17%和 132.47%。龙头企业持续加大研 发投入，加速推进自主创新，前 10 大权重股研发同比均超 15%，其 中模拟芯片龙头思瑞浦研发费用同比增长 156.09%。

截至 2022 年 9 月 30 日，嘉实基金和华安基金已成立跟踪科创芯片的 ETF 产品，基金经理分别为田光远和刘璇子，基金规模分别为 3.67 亿元和 3.61 亿元。

2.1.2 同类差异： 中小盘风格，战略性新兴产业占比高

除了科创芯片指数外，市场上其他芯片主题指数产品的跟踪指数还 包括有国证半导体芯片指数（以下简称“国证芯片”）、中证芯片产 业指数（以下简称“芯片产业”）、中华交易服务半导体芯片行业指 数（以下简称“中华半导体芯片”），4 只芯片主题指数在板块分布、 细分行业、市值特征等方面均存在有差异。

科创芯片指数涵盖芯片全产业链，战略性新兴产业占比高。参考申万三级行业分类标准，科创芯片成分股覆盖芯片和半导体不同产业 链环节，前三大行业分别为数字芯片设计、集成电路制造和半导体 设备，合计占比达 66.79%，行业集中度高于国证芯片、芯片产业和 中华半导体芯片指数。而根据《战略性新兴产业分类（2018）》对成 分股所属产业进行分类，科创芯片成分股中战略性新兴产业个股的 权重占比高于其他指数，其中新一代信息技术产业成分股权重占比 高达 89.09%。 科创芯片指数中小盘风格突出，净利润增速和估值高于其他芯片指 数。从市值分布来看，科创芯片指数成分股的中小市值特征显著， 市值小于 500 亿成分股占比达 65.17%，明显高于其他三只指数；另 有 34.84%的成分股市值分布在 500 亿元-1000 亿元之间。成长性方 面，计算指数净利润的加权平均同比增长率，可以发现科创芯片 2022 年上半年和未来 2 年的净利润的加权平均同比增长率较高，且 高于国证芯片、芯片产业和中华半导体芯片，业绩成长性较强。截 至 2022 年 9 月 30 日，科创芯片市盈率达 46.33 倍，远高于其他芯片 指数。

科创芯片近期收益较好，与另 3 只指数相关性较高。从近期收益来 看，科创芯片近 3 月、近 6 月、近 1 年收益回落幅度小于国证芯片、 芯片产业和中华半导体芯片指数，估值回落至历史低位且业绩增速 更快是科创芯片近期表现更优的原因。从历史净值来看，4 只指数走 势相近。

2.2 科创材料

2.2.1 指数速览： 覆盖基础、关键战略两大材料领域

科创材料指数提供了科创板新材料领域的配置标的。新材料产业具 有技术密集度高、研发投入需求大等特点，在产业体系中占据重要 地位。新材料是指新出现的具有优异或特殊功能的材料，主要分为 先进基础材料和关键战略材料，包括钢铁、有色金属、纤维复合、 半导体、新能源等。新材料产业为战略新兴产业之一，也是科创板 重点支持领域。 科创材料指数于 2022 年 8 月 15 日发布，科创材料指数从科创板市场 中选取 50 只市值较大的先进钢铁等基础及关键战略材料领域相关上 市公司为样本，反映科创板新材料产业整体表现，为市场提供了更 多样化的投资选择。

科创材料指数前 10 权重股主题清晰，聚焦新材料领域，科研投入强 度大，预测盈利增速高。科创材料指数前 10 大权重股分布于电池化学品、光伏辅材、航空装备等多个产业领域，展示了新材料产业较 强的辐射力。龙头公司立足于电力设备、电子及国防军工行业细分 领域，代表性强，盈利成长优势较明显。根据 Wind 一致性盈利预 测，前 10 大权重股 2023 年预测净利润同比增长均为正，具有较高 成长性，企业深知研发投入对于科技型企业发展的重要性，研发费 用增长均在 20%以上，为保持企业长期竞争优势奠定坚实基础。

截至 2022 年 9 月 30 日，博时基金和南方基金已成立跟踪科创材料指 数的 ETF 产品，基金经理分别为唐屹兵和龚涛，基金规模分别为 4.33 亿元和 6.91 亿元。

2.2.2 同类差异： 中小盘风格，业绩成长性强

除了科创材料外，市场上还有中证新材料主题指数（以下简称“新 材料”），从沪深两市中选取新材料相关股票。除了板块分布的不同 外，2 只新材料指数在行业、市值等方面存在一定差异。

科创材料指数电力设备、电子含量高，积极参与中小盘企业成长。 科创材料指数成分股共分布 9 个一级行业，23 个三级行业，前三大 一级行业占比达 79.54%，行业集中度较高，电力设备居首位，权重达 43.05%，其次为电子和基础化工，分别为 21.63%和 14.72%。申 万三级行业中，电池化学品、光伏辅材和其他化学制品占比较高， 分别为 27.21%、11.95%和 9.94%，细分行业配置与新材料形成差 异，行业特色鲜明，为投资者提供了多样化的行业主题投资渠道。 从市值分布来看，相较于新材料指数，科创材料指数更加偏好于中 小市值企业，市值小于 1000 亿的成分股合计占比近 100%，参与中 小盘企业的成长，引导资源配置优化和获取企业成长红利是科创材 料指数成分股配置特点。

科创材料指数弹性大，预测利润增速和估值较高，具有较好的投资 价值。从近期收益来看，科创材料近 3 月收益回落幅度小于新材料 指数，其历史净值走势与新材料指数接近，两只指数波动性强，弹 性较大。两只指数近三年区间收益变化明显，2021 年度科创材料收 益超越新材料指数。 从盈利成长性来看，根据 Wind 一致性预测净利润同比数据，科创材 料 2022、2023 年的一致预测净利润同比均高于新材料，分别为 60.10%和 46.04%，具有较好的盈利成长性预期和配置价值。从估值 来看，截至 2022 年 9 月 30 日，科创材料市盈率达 42.50 倍，高于新 材料指数的 24.97 倍，两只指数的市净率接近。

2020 年至 2021 年科创材料与新材料指数的收益差异主要在于两只指 数的市值风格不同，科创材料以中小盘电力设备企业为主，权重股 有天奈科技、容百科技等，新材料以覆盖中大市值企业为主，权重 股有隆基绿能、宁得时代等。2020 年在新能源赛道向上行情前期， 市场以隆基绿能、宁得时代等大盘股为主线，而 2021 年在新能源火 热行情中期，特别是 2021 年二、三季度，像天奈科技、容百科技等 中小盘股开始活跃，因此在权重股带动下科创材料在 2021 年度收益 表现更好。

2.3 科创信息

2.3.1 指数速览：首只科创行业指数，汇聚新一代信息技术产业龙 头

首个科创板主题指数，科创信息为追踪科创板发展提供全新行业视 角。新一代信息技术产业相较于传统信息技术产业，收益回报率 高，知识、人才和资本密集程度更大，作为战略新兴产业中的一 员，新一代信息技术产业关联多种产业，可有效带动产业集群结构 性优化升级，深入影响除信息技术产业自身外工业、农业、医疗等 多个社会发展领域。新一代信息技术产业共有下一代信息网络产 业、电子核心产业、新兴软件和新型信息技术服务产业、互联网与 云计算大数据服务产业、人工智能产业 5 大类细分行业。 科创信息指数发布于 2021 年 8 月 16 日，是科创板首个行业主题指 数，它从科创板中选取 50 只市值较大的下一代信息网络、电子核心等领域上市公司为样本，反映科创板市场新一代信息技术产业公司 整体表现，第一次从行业主题为科创板提供了观察信息产业市场的 跟踪标的。

科创信息指数前 10 大权重股覆盖科创板信息技术产业的龙头公司， 盈利成长性较强，既包含中芯国际、中微公司等电子行业龙头企 业，也包括金山办公等软件企业和传音控股等消费电子企业，行业 覆盖面广阔。

科创信息目前有 2 只 ETF 产品，分别为嘉实上证科创板新一代信息 技术 ETF 和华安上证科创板新一代信息技术 ETF，于 2022 年 5 月 18 日成立，基金规模分别为 3.66 亿元和 1.73 亿元。

2.3.2 同类差异： 硬科技含量高，指数弹性大

除了科创信息外，市场上还有中证 500 信息技术指数（以下简称 “中证 500 信息”）、中证信息技术指数（以下简称“中证信息”）和 中证全指信息技术指数（以下简称“全指信息”），分别覆盖中证 500、中证 800 和中证全指成分股中与信息产业相关的股票。除了板 块分布的不同外，4 只信息技术主题指数在行业、市值等方面也存在 着明显差异。

“硬科技”含量高，中小盘风格突出。4 只信息指数主要集中布局电 子、计算机等行业。相较于中证 500 信息、中证信息和全指信息指 数，科创信息指数行业集中度高，重点布局数字芯片设计、集成电 路制造和半导体设备细分行业，占比分别为 17.95%、15.39%和 12.99%，总计 46.33%，此外，科创信息指数成分股还分布于模拟芯 片设计、半导体材料等高端制造为主的“硬科技”电子领域，投资 主题较为明确，科技属性强，而其余信息指数更偏向于电子化学品 Ⅲ、消费电子零部件及组装等行业，覆盖细分行业有差异。从市值 分布来看，科创信息指数成分股市值均小于 1000 亿元，中小盘风格 突出，该风格与中证 500 信息指数相似，与中证信息、全指信息大 中小盘均涉及的风格有所不同。投资者通过投资科创信息指数，可较全面地参与科创板新一代信息技术行业企业的发展，分享成长红 利。 科创信息高盈利增速。科创信息成分股具有较好的业绩成长性和发 展韧性。计算成分股净利润的加权平均增长率，可以发现，指数成 分股在过去的 2020 年、2021 年和 2022 年上半年的利润增速高于其 他三只指数，呈现高成长性。此外，科创信息指数的 2022 年和 2023 年预期利润加权平均同比增长 50.27%和 49.99%，领先其他指数。在 国家注重产业转型升级，重点扶持战略新兴产业的背景下，预期科 创信息指数展现出更强的韧性。从估值来看，截至 2022 年 9 月 30 日，科创信息市盈率达 46.85 倍，市净率为 4.38 倍，高于其他信息 指数。

科创信息指数弹性大，历史净值相对优势明显。科创信息、中证 500 信息、中证信息和全指信息长期和近期收益均有不同程度的下滑， 科创信息指数在其中保持了较低的回落程度。从历史走势来看，四 只指数净值相关性较高，其中科创信息指数弹性大，但净值水平长 期大幅超越其他指数，优势较为显著。科创信息的区间收益波动较 大，近三年区间收益率涨跌变化明显，2020 年涨幅较高，为 59.99%。

科创信息在 2020 年收益表现突出的原因可能在于指数所覆盖的硬科 技行业涨幅较高。如前所述，4 只指数中科创信息的行业分布更偏向 于如数字芯片设计、半导体设备等硬科技行业，而其余 3 只指数可 能更集中于消费电子零部件及组装、电子化学品等行业，2022 年数字芯片设计和半导体设备年涨幅分别为 51.76%和 82.49%，高于消费 电子零部件及组装的 35.42%和电子化学品的 40.71%，因此聚焦硬科 技行业的科创信息指数在 2020 年拥有更好的收益表现。

2.4 科创生物

2.4.1 指数速览：科创生物医药龙头，展现包容性赋能成效

立足生物医药战略产业，科创生物优化市场资源配置。生物医药产 业是国家重要的战略新兴产业，也是科创板市场重要行业领域之 一，我国经济进入高质量发展阶段以来，生物医药行业作为具有高 研发属性的“硬科技”领域的行业代表，在引领技术进步、推动产 业转型升级等方面彰显着与日俱增的影响力。

为了反映科创板生物医药产业上市证券的表现，为市场提供多维度 的投资标的，科创生物指数于 2022 年 5 月 9 日正式发布，该指数选取了科创板市场中 50 只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物 农业等领域上市公司证券作为样本，提供了科创板生物医药角度的 业绩基准，增加了科创板的观测维度，为投资者资产配置和财富管 理提供了更丰富的选择。 科创生物指数权重股多种特点共存，展现科创板包容性赋能成效。 科创生物指数前 10 权重股多为医疗设备、体外诊断等相关生物医药 细分行业龙头公司，总计权重为 46.72%。根据 Wind 一致性预测， 至 2023 年，绝大多数权重股预测净利润同比指标表现将得到提升。 科创生物指数前 3 权重股分别为奕瑞科技、君实生物-U 和华熙生 物，除此之外，权重股还拥有采用科创板第五套标准上市的生物制 药公司君实生物和疫苗公司康希诺，采用红筹股上市标准二的百济 神州，可见科创生物指数对多种企业和相关细分行业特点的包容 性。

2.4.2 同类差异： 医疗耗材占比高，高估值高成长

除了科创生物外，市场上还有国证生物医药（以下简称“生物医 药”）和中证生物医药指数（以下简称“CS 生医”）和中证生物科技 主题指数（以下简称“中证生科”），反映 A 股市场中生物医药产业 的整体表现。除了板块分布的不同外，4 只生物医药指数在行业、市 值等方面也存在着差异。

科创生物指数行业配置较均匀，高潜力小盘企业占比大。与生物医药、CS 生医和中证生科相比，细分行业构成差别大，体现为医疗耗 材权重高、医疗研发外包、疫苗权重低。科创生物指数共分布 12 个 细分行业，前三大行业分别为医疗耗材、其他生物制品和医疗设 备，占比分别为 17.26%、16.22%和 16.11%，合计占比 43.60%，低 于其他 3 只生物医药指数的行业集中度，指数对生物医药行业表现 整体性、全面性较高。从市值分布来看，相较于另 3 只指数小市值 企业占比不足 40%，科创生物指数集中配置市值小于 500 亿元的高 增长潜力公司，占比超 90%，科创生物指数倾向新兴生物行业企业 的发展，引导资本市场资源向此类创新成长性公司倾斜。 科创生物高估值高成长。根据 Wind 一致性预测，2022 年科创生物指 数的预测净利润最高，达 97.41%，成长空间较大，远高于其他指 数。截至 2022 年 9 月 30 日，科创生物市盈率达 106.68 倍，也远高 于其他生物医药指数。

科创生物指数历史收益表现好，2021 年收益弹性能力较好。科创生 物指数年化收益率达 3.62%，远高于生物医药指数的 0.69%、CS 生 医指数的-3.02%和中证生科的 3.02%，在生物医药指数中处于优势地 位。从近期收益来看，科创生物近 3 月、近 6 月和近 1 年收益均高于 其余指数。从年度收益来看，生物医药指数近三年的区间收益率逐 年下跌，但 2021 年科创生物指数表现亮眼，收益率达 14.58%，在生 物医药其他相关指数的负向收益中表现出了较好抗压能力。

2021 年上半年新冠诊断概念受到市场热捧，加上政策免疫的医疗耗 材、医疗设备等相对走势较为强劲，科创生物前 10 大权重股康希 诺、美迪西等龙头公司纷纷上涨，而后提升科创生物指数整体表 现。科创生物近 3 月、近 6 月和近 1 年收益均高于其余指数，可能原 因在于其行业分布中医疗耗材权重高，医疗研发外包、疫苗权重 低，而近期行情中医疗研发外包和疫苗下跌较多，医疗耗材表现稍 好，因此科创生物表现略优于其他指数。

2.5 科创高装

2.5.1 指数速览：研发强度大，龙头企业增长稳健

具有较高附加值和技术壁垒，高端装备制造业体现国家重点战略产 业发展趋向。高端装备制造业具有较高附加值和技术壁垒，研发强 度高，处于产业链的核心高端地位，高端装备制造业持续健康发 展，对推动工业转型升级，实现我国从制造大国发展为制造强国具 有重要意义。在我国着力于构建“以国内大循环为主体、国内国际 双循环相互促进”的双循环新格局的背景下，高端装备制造业将迎 来发展的战略机遇期。

科创高装指数发布于 2022 年 8 月 15 日，从科创板市场中选取了 50 只市值较大的航空装备、卫星及应用、轨道交通装备等高端装备制 造产业相关细分行业的代表性公司为样本，反映科创板市场高端装 备制造产业公司的整体表现，进一步完善了科创板战略新兴特色产 业的主题指数体系，服务多元化投资需求。 科创高装指数前 10 权重股技术密集度高，研发投入多。科创高装指 数前 10 权重股合计占比 51.04%，涉及激光设备、机器人、清洁小家 电等多个细分行业，体现出较高的智能化水平。从业绩成长来看， 前 10 权重股 2022 年中报中净利润增速表现较好，3 成公司增速翻 倍，配置价值高。此外，权重股科技属性强，研发投入多，中报显 示前 10 大权重股的研发人员数量占比均在 10%以上，如科技创新水 平高的时代电气，除研发人员占比达 35.21%外，截至 2021 年底，公 司还拥有 3145 项有效注册专利。

2.5.2 同类差异：重点布局机械设备，近期收益表现较好

除了科创高装外，市场上还有中证高端装备制造指数（以下简称 “中证高装”）、中证高端装备细分 50 指数（以下简称“高装细分 50”）、中证装备产业指数（以下简称“装备产业”）和中证高端制造 主题指数（以下简称“CS 高端制”），反映 A 股市场中高端装备制造 行业的整体表现。除了板块分布的不同外，5 只高装指数在行业、市 值等方面也存在着差异。

科创高装行业集中度高，重点布局机械设备行业，小盘股占比更 高。科创高装行业集中度较高，前三大行业占比 83.26%，且机械设 备行业权重最大，为 63.55%，但其他指数主要倾向于电力设备和国 防军工行业，可以看出，科创高装与其余高装指数对于细分行业的 侧重点也不同。从细分行业来看，科创高装的轨交设备Ⅲ占比较 高，为 13.74%，其余指数在锂电池和航空装备Ⅲ更高，不同指数行 业差异化覆盖。此外，科创高装指数偏好小市值公司，成分股接近 全部企业市值均小于 500 亿元，不同于中证高装和高装细分 50 小市 值成分股占比分别为 29.43%和 69.33%，科创高装指数对高潜力的小 型公司展现出更强的成分配置意向。

科创高装指数业绩成长性较好、估值水平处于中间位置。根据 Wind 一致性预测，科创高装指数 2022 年净利润预期同比增长 29.63%，处 于高装指数中间位置，成长性较好。科创高装指数市盈率为 36.45 倍，低于高装细分 50，高于中证高装、装备产业和 CS 高端制。

从近期收益看，科创高装指数近 6 月收益表现较好，成为在 5 只指 数中唯一正增长指数，为 4.27%，5 只指数近 3 月、1 年和今年以来 收益均有不同程度下滑，科创高装指数下跌幅度相对较小。从历史 走势来看，科创高装前期走势略低于其他指数。从指数年度收益来 看，科创高装指数在 2020 年与其他指数走势分化，2021 年收益领先 与其余指数，收益率达 25.13%，2022 年以来表现出较好的稳健性，下跌幅度最小。2020 年业绩分化的原因主要在于科创高装指数与其 他指数重仓的行业不同，科创高装集中于机械设备，机械设备行业 2020 年涨幅为 31.06%，而其余高装指数集中于电力设备与电子，行 业涨幅分别为 94.71%和 36.05%；今年以来表现更好的原因在于业绩 的快速修复，权重股如奥特维、联赢激光等公司 2022 年中报净利润 翻倍。

2.6 科创 50 及双创 50

2.6.1 科创 50： 硬科技，估值吸引力渐强

科创 50 代表科创板龙头公司，着眼硬科技领域。科创 50 指数是科 创板最具代表性的指数之一，通过选取上交所科创板中市值大、流 动性好的上市公司为样本，反映科创企业的整体表现。截至 2022 年 9 月 30 日，科创 50 指数成分股总市值达 2.4 万亿元，市值覆盖科创 板占比达 40%。

行业主题特征鲜明，引领科技潮流。科创 50 聚焦集成电路制造 （12.46%）、光伏电池组件（11.76%）等科技属性硬核的细分行业， 服务国家科技强国战略、满足市场高科技产品需求。 估值处于近 2 年低位。科创 50 静态估值偏低，当前科创 50 指数市 盈率（TTM）为 40.35，自 2020 年 8 月达到最大值以来波动下降至 目前水平，分位数达 8.46%，为近 2 年较低位。

前 10 权重股发挥龙头企业引领作用，盈利增速高，研发投入多。中 芯国际和天合光能权重最高，绝大多数市值在 500 亿元以上，为细 分行业的龙头企业。

从公募布局的角度，目前跟踪科创 50 指数的基金有 8 只，均为 ETF 产品，其中华夏上证科创板 50ETF，规模最大、跟踪误差最小、流动 性最好。

2.6.2 双创 50：兼顾软硬科技，囊括两市行业龙头

双创 50 汇聚“双创”之长，兼顾软硬科技。科创创业 50 指数选取科 创板和创业板中市值较大的新兴产业上市公司。从板块特性来看，科 创板注重技术要求高、创新程度大的“硬科技”，科创创业 50 指数成 分股创业板与科创板权重之比接近 7：3，精选“双创”板块龙头公 司，更加完整、立体地反映科技行业代表企业证券整体表现。

科创创业 50 前 10 大权重股囊括两市行业龙头。双创 50 重点集中在 锂电池、医疗设备和集成电路等成长行业，这些企业研发投入多，收 益前景广阔，质地优良。

从公募布局的角度，科创创业 50 指数市场热度高、竞争激烈。科创 创业 50 指数现共有 16 只产品，1 只待发行 ETF。现有产品中包括 12 只 ETF 产品，2 只指数增强和 2 只场外指数产品，产品交易特征多样 化，其中易方达中证科创创业 50ETF 规模最大、交易活跃度高。

2.6.3 同类差异：专注前沿科技，成长属性突出

科创 50 和双创 50 指数专注前沿科技，电力设备和电子行业偏好明 显，市值分布更为均衡。相比于中证 500 和中证 1000 的行业分散， 科创 50、双创 50 和创业板指在科技行业上的配置更集中，科创 50 中 电子行业权重占比较高，达 34.46%，双创 50 和创业板指中电力设备 占比高，为 40.99%和 38.22%。在成分股市值分布方面，中证 500 和 中证 1000 中小于 500 亿元流动市值的小市值企业占比居多，科创 50 指数则更关注中小市值、发展潜力大的科技创新型企业，科创创业 50 指数成分股中大中小企业分布较均匀，这使该指数全面、均衡地展现 了整个新兴产业领域的产业和公司发展情况。

科创 50 和双创 50 的盈利成长性较好。两只指数盈利成长性较高，据 Wind 一致预测，科创 50 指数 2022 年净利润预期增速将达到 48.14%，双创 50 为 38.02%，位于中小盘指数与创业板指之间，成长 属性凸显。双创 50 和科创 50 的市盈率分别为 39.46 倍和 39.68 倍，处 于中小盘指数与创业板指之间。

从历史走势来看，自基日以来科创 50 指数先上行后调整，双创 50 的 长期收益整体优于其他中小盘指数。从具体年份来看，两只指数与其 他指数的差异主要在 2020 年和 2021 年。双创 50 在 2020 年有较突出 的收益表现，2021 年科创 50 和双创 50 收益表现均稍弱。2020 年随着 新能源赛道的崛起，电力设备涨势较高，年度涨幅为 94.71%，推动以 电力设备为主的双创 50 和创业板指向上运行，2021 年科创板占比最高的新一代信息技术行业震荡下行，2021 年科创信息下跌 6.59%，促 使科创 50 和双创 50 与其他指数走势分化。

编辑：JACK