2022年主动偏股公募基金Q3持仓分析 基金重仓持股集中度再回落

主动偏股基金管理规模集中程度略降

2022年三季度末，主动偏股公募基金中前20%基金经理管理的规模占比为77.3%，相 比前一个季度略降0.2%。

基金重仓持股集中度再回落

主动偏股公募基金的持股集中度再回落。2022Q3前20大重仓股、前50大重仓股和前 100大重仓股的持股市值占比分别为31.36%、47.04%、61.66%；分别较前期下降 3.34%、3.79%、3.66%。

老基金净赎回份额收敛

2022Q3四类主动偏股公募基金的老基金合计净赎回720亿份，较2022Q2的净赎回 份额明显下降。2022年三季度主动偏股基金的发行规模近777亿元，所以三季度 主动偏股公募基金总体净申购。

普通股票型老基金三季度转净申购

具体来看，2022Q3各类主动偏股混合型基金赎回情况多有所收敛，其中偏股混合 型老基金净赎回544亿份；普通股票型老基金转小幅净申购。

根据基金业协会的月度数据，7-9月偏股类老基金净赎回562亿份，其中9月净申 购384亿份。

医药类主动管理型基金份额继续扩张

从行业类主题公募基金来看，三季度新能源主题相关基金份额扩大；科技类主动 管理型基金份额继续下降，不过份额降幅已经收窄；医药类基金份额继续回升； 其他变化较小。

从老基金的申赎情况来看，科技类老基金赎回，其他行业主题老基金均有申购， 老基金份额有所扩大。

总体仓位—主动偏股型公募基金平均仓位下降

2022Q3四类主动偏股公募基金平均仓位下降至85.25%，较前一个季度的平均仓位 下降1.76%。

具体分类来看，普通股票型、偏股混合型基金的平均仓位分别下降1.3%和下降 1.8%。

板块配置—加仓科创板，创业板配比止跌回升

2022Q3主动偏股型公募基金对主板的配置比例明显下降，配置比例为71.04%，较 前期下降2.22%。创业板占比21.2%，较前期微升0.05%，中止连续四个季度的下 滑；科创板重仓股占比7.65%，较前期提升2.2%。

一级行业—增配军工、交运、房地产、煤炭

大幅加仓国防军工（+0.97%）：政策支持预期； 加仓交通运输（+0.74%）：主要是油运市场复苏以及疫后快递行业转好；加房地产（+0.68%）：房地产政策放松、保交楼推进的背景下行业边际转好的预期； 不过建材减配（-0.57%）；家电中的白色家电（+0.01%）、黑色家电（-0.02%）、 厨卫电器（-0.03%）。 加仓煤炭（+0.46%）：高温限电、电力供需矛盾强化传统能源行业逻辑； 减仓电力设备（-1.25%）、医药生物（-0.97%）、非银金融（-0.79%）。

二级行业—加医疗器械、减医疗服务，加光伏设备、减电池

从二级行业来看，大幅加仓航空装备（+0.7%）、房地产开发（+0.7%）、软件开 发（+0.5%）、医疗器械（+0.5%）、家电零部件（+0.5%）。 新能源偏好分化，增配光伏设备（逆变器）；减配电池（锂电）。 医药行业偏好明显分化，增配医疗器械、化学制药；减配医疗服务。 T行业中，增配软件开发、半导体、通信设备；减配消费电子、计算机设备。

赛道持仓显著分化

从不同赛道核心持仓来看，加仓的赛道主要包括航空产业链、储能、半导体国产替 代、创新药等。 新能源当中的储能、氢能与燃料电池获得加仓，而锂电、光伏赛道股减仓，有所分 化。

一级行业—主动增持军工、交运、电子、计算机

偏股公募基金主动调仓与行业持仓市值占比变化基本一致。 、三季度主动偏股公募基金对国防军工和交运的增持比例达到0.5%；并增持了电子、 计算机、房地产等行业个股，行业增持比例超过0.3%。减仓比例较高的包括非银 金融（-0.6%）、食品饮料（-0.5%）以及电力设备（-0.4%）。

二级行业—减持电池、能源金属、白酒、证券

具体二级行业来看，主动增持较多的为半导体、软件开发、航空装备、医疗器械、 房地产开发、家电零部件。 主动减仓比例较高的二级行业：电池、能源金属、白酒、证券。 汽车零部件获得主动增持，但汽车整车被主动减持。

北上资金和公募基金分歧集中在内需+赛道股+TMT

三季度公募基金和北上资金均加仓的主要有交通运输、医药、汽车、通信。 北上资金加而公募基金减的行业（赛道股）：食品饮料、电力设备、基础化工 。公募基金加而北上资金减的行业（内需+TMT）:家电、银行、房地产、电子、计算机。 整体而言，三季度北上资金和公募基金的行业偏好的分歧主要集中在内需、赛道股和TMT。

行业超低配两端的配比有所收敛

超配较多且处于历史高分位的行业包括：电气设备（超配10.53%，98%分位）、国 防军工（超配1.85%，历史98.4%分位）、有色金属（超配1.58%，历史98%分位）。 低配较多且处于历史较低分位的行业包括：非银金融（低配5.13%，6.45%分位）、 公用事业（低配2.79%，历史21%分位）、机械设备（低配1.63%，16%分位）。 总体来看，两端行业超配和低配比例有所收敛。

公募基金重仓股估值下降

以最新公布的2022三季报主动偏股公募基金所持重仓股为参考，目前公募基金重 仓股估值明显回落。 整体法下，前100、前300大重仓股估值分别处于历史80%和67%分位 。 中位数法，前100、前300大重仓股估值分别处于历史68%和21%分位。

港股投资再降温

2022Q3公募基金对港股的配比再度回落，主动偏股公募基金重仓持股中，港股占 比7.15%，较前期下降0.88%。 在基金的重仓持股中，前100大重仓股中港股数目降至8；前300大重仓股中港股 数目降至20。

编辑：JACK