2023年城投风险专题 银行业城投业务评价体系介绍

核心观点：

城投业务质量：三大维度、六大指标的城投业务评价体系， 国有行城投业务质量最好，六大行之间差异不大，股份行有分化，招行、平安、兴业城投业务质量优于其他股份行， 城农商行最分化，江浙沪、广东区域城农商行城投业务质量更优，西南、中部、东北地区城商行城投业务质量偏弱， 但成都银行显著优于中西部同业，与华东区域城商行基本相当。

城投风险敞口：依托城投业务评价体系，测算各类型城投业务相较银行体量的潜在风险敞口 ，国有行城投资产占比低，高风险城投资产占比更低，相对其庞大的体量而言，不可过度高估城投风险冲击， 股份行城投资产占比最高，但敞口占比分化显著，招行、平安等零售型银行城投资产占比明显较低 ，城商行城投资产占比较高，但城投风险分化明显，杭州、成都、南京等优质城商行城投资产占比虽高，但大多为低风 险城投平台，其他中西部城商行不仅城投敞口大，高风险城投敞口也很大，农商行城投资产占比最低，主要由于上市样本集中在江浙沪及广东，普遍以服务当地实体小微为主。

一、银行业城投业务评价体系

1.1、地区质量

地域利差（越低越好）：该银行全部授信城投所在地区的加权平均信用利差，信用利差：细化到市级，该城投所在地级市/县级市的全部AAA级城投债的信用利差，如区域内无AAA级债，则选择 AA+级的信用利差（未使用AAA级债的多为县级市，以江浙两省为例，无AAA级债的地区为常熟、泰兴、诸暨、瑞安、 临海、平湖、慈溪、东阳、义乌、乐清、温岭、玉环、桐乡，数据源自Wind）权重定义：该银行对该城投已使用授信占该银行全部城投已使用授信总额比重，地区风险三分类：地域利差0-150bps的为低风险地区，150-300bps为中风险地区，300bps以上为高风险地区。

1.2、平台质量

城投信用利差（越低越好）：加权平均计算该银行授信城投客户的最新发债票面利率与国债利率之差，权重定义：该银行对该城投已使用授信占该银行全部城投已使用授信总额比重，国债利率：城投债发行日期当天相同期限的国债利率  城投未使用授信占比（越高越好）：加权平均计算该银行授信城投的未使用授信额度占总授信额度比重， 未使用授信占比越高意味着城投客户资金更充裕、融资能力更强， 权重定义：该银行对该城投已使用授信占该银行全部城投已使用授信总额比重。

1.3、授信集中度

指标计算：选择城投客户所获授信中四大行的授信占比和城投客户授信银行家数两项指标，通过这两项指标衡量城投 的金融资源丰富程度，甄别出主要依靠当地法人银行支持的城投，此类城投一般质量较差，四大行授信占比（越高越好）：加权平均计算该银行授信城投客户的四大行（工、农、中、建）授信总额占比， 权重定义：该银行对该城投已使用授信占该银行全部城投已使用授信总额比重。城投授信银行家数（越高越好）：加权平均计算该银行授信城投客户的授信银行家数，权重定义：该银行对该城投已使用授信占该银行全部城投已使用授信总额比重。

1.4、银行业城投业务评价体系：总体评分

评分方法：前述三项指标：地区质量、平台质量和授信集中度的权重各占1/3，得出该银行授信城投业务的总体评分，核心结论：国有行城投业务质量优异，各家实力较为平均，差异不大，股份行有分化，招行、平安、兴业好于其他股份行，城商行最为分化，华东区域（江浙沪+厦门）城商行城投业务质量更优，西部、中部、东北地区城商行城投业务质 量明显弱，但成都银行显著优于中西部同业，与华东区域城商行基本相当，农商行总体评分较高，主要由于上市农商行样本集中于江浙沪和广东，江浙沪上市农商行聚焦服务实体，城投并不 是其主要业务，广东作为第一个隐债清零的省份，当地银行城投业务亦有很高质量。