2023年固定收益专题报告：九大视角看陕西区域基本面，忆来唯把旧书看，几时携手入长安？

一、经济、产业、人口情况

陕西地处我国中西部地区，下辖 10 个地级市、7 个县级市和 69 个县，省会西安作为 副省级城市，也是第 9 个国家中心城市，引领陕西经济发展。2022 年，陕西 GDP 增速 达 4.3%，位居全国第 7。三大产业结构比为 7.9：48.6：43.5，工业占比高居全国第 2， 对经济发展支持力度强劲。

1.1 区域定位与发展战略

1.1.1 区域地理环境

陕西地处中国内陆交通枢纽的重要位置，南部兼跨长江支流汉江流域和嘉陵江上游的 秦巴山地区，东隔黄河与山西省相望，北与内蒙古自治区毗连，西与宁夏回族自治区和甘 肃省相邻，南以米仓山、大巴山主脊与四川省、重庆市为界，东南与湖北省、河南省接壤， 是我国承东启西、连南接北的重要交通枢纽。 多样化的地理环境和气候特点为陕西省的农业、林业、畜牧业和旅游业等领域提供了 丰富的资源和发展机遇。陕西省地势南北高、中间低，有高原、山地、平原和盆地等多种 地形。北山和秦岭将陕西分为三大自然区：北部为陕北黄土高原区、中部为关中平原区、 南部为陕南秦巴山区，分别占全省土地面积约为 40%、24%和 36%。陕北气候干燥，降 水相对较少，荒寒的气候条件适合畜牧业的发展。关中平原是中国历史文化名区之一，地 势相对较低，其气候较为温和，适宜农作物的种植，是陕西省的粮食产区之一。陕南秦巴 山区主要为山地地形，陕南气候湿润，降水相对较多，山区植被茂密，拥有丰富的森林资 源和水资源，地形和气候条件适宜发展林业、水电等资源相关产业。

1.1.2 区域定位与规划

陕西省是中国西部地区重要的交通枢纽和连接中亚、西亚的战略节点，在"一带一路" 倡议、国家西部大开发、亚欧陆海贸易中具有重要地位。陕西省在推动区域合作和拓展合 作空间方面具备独特的优势与定位，一是陕西位于中国西北部，是中国通往中亚和西亚的 重要交通枢纽，在文化交流、旅游合作等方面具备独特的吸引力，有利于加强与沿线国家 和地区的人文交流。二是作为连接中国东部和西部、南部和北部的重要区域节点，是国家 向西开放的重要枢纽，是西部大开发战略的新引擎，注重发挥其丰富的矿产、旅游资源等 优势，促进经济增长和区域协调发展。三是发挥其独特的地理位置优势，构建亚欧陆海贸 易大通道并将其打造成为“一带一路”沿线国家进出口贸易的“黄金通道”。

陕西省积极融入共建“一带一路”、新时代推进西部大开发形成新格局、黄河流域生 态保护和高质量发展等重大战略，深化与各省市战略合作，拓展区域发展合作空间。根据 《陕西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，“十四五” 期间，陕西将继续推进建设“一带一路”重要节点。加强与重庆、四川、河南、新疆、内 蒙古等地合作，推动中欧班列、西部陆海新通道、亚欧贸易通道、空中丝绸之路等建设， 实现资源共享、通道共建。与上海、浙江、山东等地合作，形成陆海无缝对接，促进全方 位开放新格局。加强与黄河流域省区战略合作。加强晋陕黄河交接地区合作，保护黄河大 峡谷生态。深化晋陕豫黄金三角合作，促进交通、产业、要素流通，建设高质量发展合作 带。推动晋陕蒙等跨区域合作，加强能源合作，促进生态环境保护和水污染治理。积极融 入国家区域发展战略。陕西依托南水北调、津陕协作、京津冀协同发展，加强与长三角经 贸合作，深化与江苏、广东、香港地区、澳门地区战略合作，推进西汉蓉航产业带建设和 汉江生态经济带建设，打造绿色产业集群，推动区域合作和生态保护。

1.1.3 各地市发展战略

就各地市的发展战略而言，着力构建“一核一轴、两翼三区、多组团”发展格局。《陕 西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》提到，以西咸一 体化发展为重点，构建“一核一轴、两翼三区、多组团”发展格局。一核，即西安主城区、 咸阳主城区和西咸新区组成的都市圈核心区；一轴，即依托陇海铁路、连霍高速形成的东 西向发展轴；两翼，即南部秦岭生态文化提升区和北部渭北产业转移承载区；三区，即铜 川主城区、渭南主城区、杨凌示范区；多组团，即以高陵、临潼、三原为主体的渭北先进 制造业组团，以富平、阎良为主体的航空产业组团，以临潼、蓝田为主体的旅游休闲组团， 以武功周至为主体的现代农业示范组团，以乾县、礼泉为主体的农产品加工组团。

培育陇海、包茂、陕南、长城四条城镇发展带。构建以关中平原城市群为主体，以大 中型城市为引领，以骨干交通、经济走廊串联的城镇带为主要支撑的城镇化空间格局，培 育四条城镇发展带，打造全省高质量发展的动力源和增长极。其中，陇海城镇带强化西安 国家中心城市辐射带动作用，增强宝鸡、渭南、杨凌等重要节点的人口和产业集聚能力。 包茂城镇带推动榆林、延安、铜川、安康等中心城市建设，进一步提升靖边、安塞、王益、 三原、镇安、岚皋等沿线城镇综合承载能力，推动关中平原城市群、呼包鄂榆城市群、沿 汉江城镇带协同联动。陕南城镇带着力加强汉江两岸中心城市、县城和重点镇基础设施建 设。长城城镇带深度融入呼包鄂榆城市群发展格局，积极参与呼包鄂乌协同发展示范区、 黄河“几”字弯都市圈建设。

1.2 经济情况：增速较高，总量居中

陕西经济实力处全国中上游水平，人均 GDP 名义增速连续两年保持高速增长。从经 济总量来看，2018-2022 年陕西 GDP 始终保持正增长，2021 年首次突破 3 万亿元大关。2022 年全省实现 GDP 总量 3.28 万亿元，在全国 31 个省级行政区中降序排名第 14 位； 人均 GDP 方面，2021 年陕西人均 GDP 名义增速高达 15.64%，2022 年增速虽有回落但 同比增长仍达到 8.79%，人均 GDP 为 82864.00 元，全国降序排名第 12 位。 城镇化发展进程较快，但近年来增速略有放缓。2019 年陕西城镇化率首超 60%，与 国家城镇化率水平发展同步，但随后增速逐渐减缓。2022 年陕西城镇化率为 64.02%，全 国排名第 15 位。与其接壤的 8 个省份中，重庆、内蒙古、宁夏和湖北城镇化率高于陕西， 而山西、四川、湖南和甘肃则相对低于陕西，其中含陕西在内的 6 省城镇化率均超过 60%， 意味着周边省份大多已进入城镇化发展的中期阶段，工业或服务业成为主要发展动力。

产业结构较为稳定，工业发展势头强劲。2022 年陕西三大产业增加值分别为 2575.34 亿元、15933.11 亿元和 14264.23 亿元，三大产业增加值均有所提高，其中第二产业同比 增速高达 13.65%。从产业结构来看，三大产业结构比为 7.9：48.6：43.5，第二产业对 GDP 贡献最高。 工业对经济发展的支持力度强劲，规模以上工业同比增加值回升。2015 年以来，陕 西规模以上工业同比增加值与 GDP 增速走势整体保持一致。2019 年，受市场需求疲软、 煤矿安全事故等负面因素影响，陕西工业增长乏力。2020 年，疫情冲击使得陕西工业增 加值同比 2019 年下跌 7.61%，规模以上工业同比增加值跌至低点，仅为 1%。随着外部 事件冲击减弱以及能源价格上涨，2021 年以来陕西工业逐步回暖，当年工业增加值增速 高达 32.01%，为近十年峰值，规模以上工业同比增加值也回升至 7.60%。

1.3 产业布局：“6+5+N”现代制造业体系

1.3.1 概览

2021 年 11 月 21 日，陕西省人民政府印发《陕西省“十四五”制造业高质量发展规 划》（以下简称《规划》）。《规划》提出立足国家制造业相关要求，综合全省产业基础和特 色优势，着力构建“6+5+N”现代制造业新体系。主要内容包括：（1）6 大支柱产业：立 足高技术层次、高产品附加值、高配套能力、高市场竞争力发展目标，推动高端装备、电 子信息、节能与新能源汽车、现代化工、新材料、生物医药 6 大支柱产业高质量发展，为 打造国家重要先进制造业基地提供有力支撑。（2）5 大传统产业：顺应产业升级和消费升 级趋势，坚持高端化、智能化、绿色化发展方向，依法依规淘汰落后产能和工艺，加快促 进冶金、建材、食品、轻工、纺织 5 大传统产业提质升级，提高有效供给能力。（3）N 个 新兴产业：做精做实人工智能、云计算与大数据、物联网、增材制造、光子、量子信息、 空天信息等一批新兴产业，壮大新的增长点，培育新的增长极。

1.3.2 支柱产业情况

高端装备、电子信息、节能与新能源汽车、现代化工、新材料、生物医药六大新支柱 产业发展质量优。陕西省持续推进先进制造业强市建设，大力实施产业倍增计划，全力推 动电子信息、汽车等六大支柱产业规模超过 8500 亿元。引导形成总规模不低于 1000 亿 元的重点产业链基金集群，大力推进比亚迪新能源汽车产业基地、隆基高效单晶电池项目 等重大产业项目建设，加快培育一批五千亿级先进制造业集群和千亿级现代化产业链。根 据西安市政府工作报告，2022年西安市六大支柱产业产值达到7652.81亿元，增长27.9%。 支柱产业领域企业持续保持高速增长，规模扩张加快，引领作用突出。从经营主体数量来 看，2023 年一季度，陕西省六大支柱产业领域新登记企业 3.24 万户，同比增长 65.42%， 高于全省新登记企业平均增速 1.7 个百分点。其中，高端装备制造、新一代信息技术、新 能源汽车领域新登记企业增长较快，同比分别增长 123.41%、67.56%、67.06%。

能源工业产值整体呈上涨趋势，具有较高的发展潜力与经济贡献。2022 年陕西省能 源工业增加值增长 8.2%，其中煤炭开采和洗选业增长 9.2%，石油和天然气开采业增长 4.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长 3.2%，电力、热力生产和供应业增长 11.9%。 截止 2022 年 11 月，陕西共有煤矿 375 座，原煤产量排名全国第三。智能化建设走在全国前列，全省智能化开采能力 4 亿多吨，入选全国首批智能化示范建设煤矿数量居全国第 1，煤矿智能化建设的持续推进，大幅提升了煤炭生产效率。2018 年以来，陕西省原煤产 量保持上升，近五年平均增速为 5.64%，2022 年陕西全省实现原煤产量 74876.30 万吨。 陕西省汽车产量连年保持高速增长，新能源汽车涨势迅猛。2022 年，陕西省汽车产 量为 133.80 万辆，同比增长高达 67.04%，相较 2020 年产量已实现翻倍，全国降序排名 第 8 位。新能源汽车产量涨幅明显，从 2020 年的 5.94 万辆迅速增长至 2022 年的 102 万 辆，两年间产量增长 17.17 倍。同时，新能源汽车在所有汽车产量中占比不断提高，截止 2022 年底，新能源汽车产量占比已高达 76.23%，成为陕西汽车高速增长的主引擎。

装备制造业发展迅速，引领陕西工业产业升级。2022 年，非能源工业增加值增长 5.8%， 36 个行业中 23 个实现正增长，特别是装备制造业年内始终保持两位数快速增长，全年增 长 12.7%，有效引领产业升级。其中占比较大的电气机械和器材制造业增长 29.2%，汽车 制造业增长 21.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 7.1%。 电子信息产业保持增长，助力陕西省数字经济产业发展水平迈向新台阶。《陕西省“十 四五”数字经济发展规划》提出到“十四五”末全省电子信息制造业产值达到 3300 亿元， 软件和信息技术服务业主营业务收入达到 5000 亿元，打造集成电路、光子、新型显示、 智能装备、软件和信息技术服务等优势产业集群。2017-2021 年，陕西省计算机、通信和 其他电子设备制造业主营业务收入从 735.72 亿元上涨至 1995.16 亿元，2019 年同比增长 高达 63.28%，2020 年受疫情影响增速回落，但仍保持较高速增长。

新材料产业保持较快增长。2021 年全省新材料产业战新增加值较上年增长 16.8%， 两年平均增长 4.8%。其中有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业战新 增加值分别占新材料产业战新增加值的 23.9%和 39.9%，是新材料产业的主要组成部分， 其战新产值较上年分别增长 23.2%和 38.6%，带动了新材料产业的较快增长。 生物医药取得一定成绩，呈增长态势。截止 2021 年，全省医药制造业企业共 246 家， 主营业务收入总额 687.09 亿元。2017-2021 年陕西省医药制造企业主营收均在 600 亿元 之上，且整体呈持续上升态势，2020 年受疫情影响出现短暂下降，但很快在 2021 年恢复 增长，同比增长达 8.93%。

1.4 上市公司情况：高市值公司分布集中

陕西上市公司总市值处全国中上游，展现出强劲的增长潜力。2023 年 6 月 7 日，陕 西全省上市公司总市值合计为 12970.15 亿元，在全国各省份中降序排名第 15 位，约占全 国 A 股上市公司总市值的 1.50%。从地市分布来看，陕西省内前十大上市公司有 8 家集 中于省会西安，另外 2 家公司分别位于榆林市和汉中市。产业分布上，包含电力、煤炭、 化工、金属等不同工业构成，另外还有 4 家为国防军工企业，工业构成了陕西经济体系的 核心基础。高市值上市公司主要集中于工业产业领域，表明陕西省在工业领域具备丰富的 资源和潜力，为地区经济的持续发展奠定了坚实基础。

1.5 人口情况：户籍人口持续增长

陕西人口规模位处中游，常住人口近 4000 万。2022 年陕西常住人口总数为 3956 万 人，在全国 31 个省份中降序排名第 16 位。2011-2022 年间，陕西省常住人口累计增长 191 万人，但从 2018 年起，人口增速逐渐放缓。相比 2021 年，2022 年陕西省常住人口 仅增长 2 万人，但陕西独特的历史文化底蕴与自然资源优势，未来将不断吸引众多游子与 外来人才前来创业、就业与生活，为陕西省带来新的活力和发展机遇，推动区域经济不断壮大。 陕西在全国“抢人大战”中战果丰硕，户籍人口持续净增长。2018 年以来，陕西各 地陆续推出多种人才落户政策：大学生仅凭学生证和身份证即可落户西安；本科学历落户 西安不受年龄限制等。与此同时，还伴随着多种落户补贴，包括购房补贴、对优秀人才和 企业的现金奖励等。一系列人才引进政策激励下，2018-2021 年间，陕西户籍人口持续增 长 58.44 万人。另一方面，虽然陕西常住人口和户籍人口均处于净增长状态，但常住人口 始终低于户籍人口数，人口多年来处于净流出状态。

自然增长率有所下滑，人口老龄化催生新的潜在市场需求。随着全国“二孩政策”的 实施，陕西省的出生率曾在 2017 年达到 2010 年来的峰值，为 11.11‰。但随后出生率开 始下滑，并导致自然增长率逐年下降，2022 年出现了自然增长率的负值，表明陕西省正 面临着人口结构的重大变化。人口老龄化现象持续加深，65 岁及以上人口比例从 2011 年 的8.71%增长至2022年的14.69%，而15-64岁人口比例逐年下滑，2020年首次跌破70%， 2022 年占比为 68.53%。陕西省的人口年龄结构正在发生显著的变化，为养老服务、医疗 保健、文化娱乐等领域带来了新的市场需求，银发经济或将迎来新的发展机遇。

陕西作为教育大省，省内有包括 3 所“985”高校和 8 所“211”高校在内的共计 97 所高校，人口受教育程度较高。2020 年人口普查结果显示，陕西常住人口中大学文化人 口数量为 718.92 万人，占全省常住人口比例为 18.29%，其中西安作为教育资源集中地， 大学文化人口占比高达 30.98%，远超各地市平均水平（13.97%）。

二、土地、房地产市场情况

2.1 土地成交情况

2022 年陕西住宅土地成交额小幅下降，幅度低于全国均值。从数据来看，2022 年陕 西土地成交额为 1349.04 亿元，全国降序排名第 15 位，保持中游水平。从增速来看，2022 年全国各省份土地成交额均呈下滑态势，尤其东北三省下滑幅度均超 70%，全国平均下滑 44.36%，而陕西的下滑幅度为 22.21%，仅高于海南（7.37%）及四川（20.31%）两省。

2.2 城市建设情况

陕西建成区面积占比较小，尚有较大城市建设空间。建成区面积是指城市行政区内实 际已成片开发建设、市政公用设施和公共设施基本具备的地区。2021 年陕西建成区面积 为 1526.97 平方公里，占全国总建成区面积比重为 2.39%。从经济发展及城市建设的基本 要素来看，2021 年陕西城区人口为 1255.46 万人，城区人口密度为 0.82 万人/平方公里， 全国排名第 5，仅低于上海、北京、天津和山西四省，人口对于陕西城市建设有较强支撑。

具体到各地市，西安“一城独大”，其余各地市城区建设情况差异相对较小。2021 年， 西安市建成区面积 805.60 平方公里，占全省建成区面积 52.76%。相比之下，商洛市建成区面积仅 26 平方公里，占比仅 2.07%。从城区人口数据来看，2021 年西安市城区人口 696.72 万人，全省占比过半；其余 9 地市中仅咸阳市城区人口超百万，为 139.34 万人； 宝鸡市 2021 年城区人口 97.99 万人，且近年来持续增长，或将成为陕西省第 3 个城区人 口突破百万的市级行政区。 就人口密度而言，咸阳市人口密度最高，超 1 万人/平方公里；榆林市最低，不足 0.5 万人/平方公里。咸阳市城区人口规模仅次于西安，是省内城区人口绝对规模第二大的城 市。榆林市作为陕西省面积最大的地级市，城区人口却处于省内中游水平，人口密度仅 0.4769 万人/平方公里，低于全省平均水平（0.7870 万人/平方公里）。这或许与两方面因 素有关：榆林市北部位处毛乌素沙地，上世纪末沙尘肆虐，资源型城市的生态环境问题使 得部分人口外流；此外，榆林矿产资源多集中于北六县，而南六县工业经济相对较弱，人 口多外溢至西安等地。

2.3 西安市：房市展现活力

住宅用地成交土地面积持续波动，工业用地占比过半。2018 年起，西安市住宅成交 土地面积处于波动状态，幅度最高超 300 万㎡。成交土地用途方面，工业用地超 50%， 住宅用地占比 37.24%。工业用地在西安市的土地成交中占据主导地位，显示出工业作为 西安市的支柱产业具有相当的优势和重要性，西安市作为西部地区重要的工业基地，吸引 了众多企业投资和扩大生产规模，对工业用地的需求持续走高。

新建商品住宅价格持续上涨，增速长期放缓后首次攀升。2022 年以来，西安新建商 品住宅价格持续上升，但同比上升幅度有所下降。2022 年 11 月至今年 5 月间，同比上涨 幅度在历史较低水平保持相对稳定，销售价格指数同比均值为 101.6。经过长期增速放缓 后，今年 6 月份，销售价格指数同比为 104.2，实现 2022 年以来首次攀升，西安的新建 商品住宅市场展现出强大的韧性和发展潜力，为城市的经济繁荣和居民的幸福生活贡献着 不可或缺的力量。 二手住宅市场展现活力。2022 年 6 月份之前，二手住宅价格仍同比上升，为西安市 经济发展注入强劲动力。虽然随后进入下行周期，但在 2023 年以来，可以见证二手住宅 销售价格指数的回升，彰显出西安作为经济中心的强大潜力。

2.4 延安市：房价呈稳定态势

延安市新房价格自 2022 年 12 月以来整体保持稳定。2018 年以来，延安住宅土地市 场持续降温，成交土地面积在 2021 年短暂回升后大幅减少，2022 年延安市住宅土地成交 面积仅 16.46 万㎡，同比减少 63.97%。2022 年楼面价为 1074.56 元/㎡，相较 2021 年有 所回落。从房价水平看，2022 年 12 月，延安市新房价格环比下跌 22.11%，而二手房价 格从 2022 年 6 月份至今保持相对稳定，新房价格持续高于二手房价格但价格差异逐渐缩 小。

2.5 渭南市：新房房价大幅上涨

2023 年以来，渭南市新房房价上升幅度明显。2018 年以来，渭南市成交土地面积整 体减少，供应土地面积在 2020 年增加后再度下滑，但整体较为稳定。楼面价在 2021 年 之前波动上行，2022 年同比再次下跌 19.89%，恢复至 2020 年价格水平。房价方面，2023 年之前，新房与二手房价格均处于相对稳定状态，2023 年 1 月份，二手房价上升超 300 元/㎡，随后进入下行周期，向 2022 年价格回归。不同于二手房价格走势，新房价格在 3 月份跌至 5348 元/㎡后逐步上升，2023 年 5 月份实现近年来首次突破 6000 元/㎡的里程 碑，新房大幅上涨趋势显示出渭南市房地产市场的强劲活力和发展潜力。

三、区域内国企、金融资源

3.1 区域内前二十大国企

陕西省国企资源中等，在全国各省份中降序排名第 14 位。截至 2022 年末，陕西发 债或上市的非银行国企总资产为 79793.59 亿元，高于湖北（77455.63 亿元）和贵州 （70379.97 亿元）。结合存续城投债券规模来看国企资源的兜底空间，陕西总资产对债券 的覆盖倍数为 25.25，高于全国均值（19.40），若剔除负债端的因素仅考虑国企净资产规 模，陕西国企净资产对城投债的覆盖倍数为 8.44，降序排名第 15 位。

国企集中分布于西安市，多为煤炭、建筑装饰、综合、交通运输等行业。陕西前二十 大国企中，有 17 家国企来自西安市，其余 3 家分布于咸阳市、延安市与榆林市。具体来 看，西安市国企总资产规模合计 38561.79 亿元，占前二十大国企总资产规模的比例高达 80.82%，拥有非常丰富的国企资源。陕西第一大国企为陕西煤业化工集团有限责任公司， 2022 年总资产规模高达 7227.46 亿元，资产负债率为 65.49%。从行业分布来看，前二十 大国企较集中于煤炭、建筑装饰、综合、交通运输等行业。

3.2 区域内金融资源情况

区域金融资源是地方化解债务风险的重要工具。考虑到城农商行是区域金融资源的重 要组成部分，且地方政府对于本区域银行的协调能力相对较强，因此我们统计了各省份城 农商行的数量及总资产情况，以反映当地的金融资源情况。 陕西全区城农商行数量为 57 家，在全国降序排名第 17 位。城农商行总资产合计为 14743.98 亿元，降序排名第 18 位，即省内城农商行资产规模一般。此外，金融机构本外 币存款总额位处全国中游位置，对城投债的覆盖倍数为 19.60，略高于全国 17.42 的均值。 陕西省金融资源相对充足，区域内金融资源的充足度仍有待进一步提升。

四、财政与债务情况

4.1 综合财力：财政造血能力强

4.1.1 省级财政情况

陕西总财力增速领跑全国平均，具备进一步提升财政实力的潜力。2022 年陕西实现 综合财力 8017.88 亿元，在全国各省份中排名 17 位，总财力较 2021 年增加 0.30%，主 要受一般公共预算收入上涨所致。具体来看，2022 全年陕西实现一般公共预算收入 3311.58 亿元，同比上涨 19.32%，涨幅远高于全国均值。然而，由于房地产市场下行的 压力不断传导至土地市场，土地出让收入的下降使得 2022 年陕西政府性基金收入仅为 1962.59 亿元，同比下降 17.60%，但降幅低于全国平均 27.12%。中央对陕西的支持力度 一般，2022 年转移性收入下降至 2743.71 亿元，低于全国均值 4501.59 亿元，占总财力 的比重仅为 34.22%。

陕西财政自给率较高，财政造血能力强。陕西财政自给率从 2018 年的 42.30%提升 至 2022 年的 48.94%，整体呈上涨趋势。横向对比来看，陕西财政自给率降序排名第 10 位，意味着陕西省一般公共预算收入更多地依靠自身的能力和税收收入。此外 2022 年陕 西税收收入占一般公共预算收入的比重为 81.01%，较 2021 年上涨 0.41pct，陕西省的税 收收入在一般公共预算收入中所占比重较高，表明其财政造血能力较强。

4.1.2 各地市财政情况

综合财政实力来看，榆林、西安和咸阳市综合财力位居陕西省前三。2022 年三市分 别实现一般公共预算收入 926.81 亿元、834.09 亿元和 115.58 亿元，政府性基金收入 72.10 亿元、1262.94 亿元和 112.17 亿元，税收收入 831.99 亿元、604.28 亿元和 85.18 亿元。 榆林、西安和咸阳市在 2022 年在陕西省的综合财政实力方面表现较为突出。其中，榆林 市一般公共预算收入高于西安，但政府性基金收入明显低于西安，主要源于榆林市产业结 构相对单一、国有企业数量和盈利能力较低、土地出让和房地产市场不够活跃。综合来看， 三地在财政收入方面拥有相对优势，为三地提供了更多的财政资源，使得它们在公共服务、 基础设施建设和经济发展方面具备更大的动力和潜力。

财政自给率来看，榆林市财政资金位居全省第一。2022 年榆林市财政自给率高达 86.44%，全省排名第二、第三的西安市、延安市财政自给率分别为 53.02%、37.80%， 榆林市在财政自给率方面拉开了较大的差距。较高的财政自给率表明榆林市相对其他地市 具备更强的财政独立性和自给能力，能够更多地依靠自身财政收入来支撑公共支出和服务 提供，这主要归因于榆林市丰富的煤炭、石油资源。2022 年榆林市煤炭产值位居全国第 二，达 5.8 亿吨，能源工业与非能源工业产值占全市规上工业产值的比重分别为 83.1%、 16.9%，可见能源行业是榆林市重要的支柱产业之一，国际市场原油煤炭价格的上涨，带 动能源产业的增长，推动其经济发展和提高财政收入。

4.2 债务压力：债务风险可控

4.2.1 省级债务情况

陕西省积极运用债务工具发展经济，债务率波动提升但风险可控。2018-2022 年，陕 西全口径债务率保持慢速增长，从 2018 年的 269.19%提升至 2022 年的 316.18%。此外， 全口径债务率在全国降序排名第 7 名，陕西省在经济发展和社会建设过程中对债务的运用 十分积极，将债务作为一种有效的资金来源，用于发展产业和推动经济增长。目前虽然债 务率有所上升，但考虑到区域融资顺畅，且政府已出台一系列债务管控措施，整体债务风 险可控。

陕西省单位面积内的债务水平中等偏上，但仍存在一定债务腾挪空间。城投平台通过 举债进行城市基础建设，通过考察单位面积所承担的债务规模来判断各省份的债务负担，用“城投平台有息负债/建成区面积”来衡量单位面积内的债务水平，可以看出，陕西省债 务负担为 6.94 亿元/平方公里，全国降序排名第 12 位，高于全国均值 6.58 亿元/平方公里， 债务负担处于全国中上游水平，单位面积所承担的债务规模较大。此外，用“（地方政府 债务限额-地方政府债务余额）/城投平台有息负债”来衡量区域债务腾挪空间，该指标衡 量了地方政府隐性债务转为显性债务的潜力，陕西省债务腾挪空间为 7.63%，高于全国均 值 6.75%，表明陕西省的隐性债务转为显性债务存在一定空间。

4.2.2 各地市债务情况

从全口径债务率来看，商洛、安康和铜川市债务率靠前。由于三地综合财力较弱，商 洛、安康和铜川三地 2022 年一般公共预算收入为 26.89、31.37 和 22.24 亿元，财政收入 偏低，整体三地全口径债务率分别为 886.2%、847.2%和 656.2%。榆林市全口径债务率 2022 年达 94.81%，在全省来看处于较低水平，主要源于其较为稳健的财政状况和相对较 强的综合财政实力。 结合建成区面积从债务负担角度看，西安市债务集中度最高。2022 年陕西各地市债 务负担分化较为明显，西安市以 11.38 亿元/平方公里位居第一，而排名第二、第三的延安 和咸阳市债务负担分别为 5.94 和 5.32 亿元/平方公里，与西安市差距较大。由于西安市城 投有息债务高达 9169.47 亿元，是陕西省 10 个地级市中债务城投债最高的城市，城投债 排名第二的咸阳市也仅有 709.49 亿元，因此较高的城投债规模也导致其债务负担严重。

4.3 财政与债务管控政策

4.3.1 省级层面管控政策

债务风险重视程度不断加强，建立常态化债务风险管理机制。根据陕西省政府发布的 政府工作报告以及陕西省财政厅发布的预算报告，可以看出，2018-2022 年间陕西省的债 务管理经历了一系列变化： （1）政府对债务风险的重视程度不断加强，从严控地方政府债务风险到防范化解金 融风险，从强化债务清单制到压实债务问责机制。 （2）加强债务风险的监测和预警，从实施债务全口径动态监测到建立金融风险预防 预警体系与常态化债务风险监测预警体系。 （3）强化债务管理的限制措施，从政府举债负面清单制到杜绝无预算项目，严禁违 规新增债务，坚决遏制新增隐性债务。 （4）推动融资平台市场化转型和加强债务风险化解成为重要举措，推动融资平台市 场化转型改革，剥离政府融资功能，以降低政府与融资平台的债务风险传导，以降低隐性 债务风险和确保债务有序下降。 总体来看，2018-2023 年期间陕西省的债务管理注重防范风险、化解债务、强化监测 预警和加强限制措施，旨在确保债务的可持续性、风险的可控性和财政的稳定发展。

4.3.2 各地市层面管控政策

根据陕西省各地市发布的 2023 年政府工作报告，可以看出，各地市的债务管理工作 重点包括加强隐性债务风险防范和化解、政府债务持续下降和化解存量、建立债务管理制 度和负面清单、监管金融债务风险和非法金融活动、规范投融资行为和担保行为。具体来 看： （1）加强隐性债务风险防范和化解：铜川、渭南、咸阳、西安、延安、榆林等地市 重点强调加强对隐性债务风险的防范和化解工作，通过减少存量债务、遏制增量债务等方 式来降低风险。 （2）政府债务持续下降和化解存量债务：商洛、咸阳等地市在报告中强调政府债务 的持续下降，并积极采取措施化解存量债务，以确保财政的稳定和可持续发展。 （3）建立债务管理制度和负面清单：渭南、西安、宝鸡等地市致力于建立健全债务 管理制度，包括严格落实政府举债融资负面清单，规范政府债务行为，防止违规融资和不 计成本的举债行为。 （4）监管金融债务风险和非法金融活动：铜川、汉中等地市强调加强金融债务风险 的监管和防控，坚决打击非法金融活动，以维护金融稳定和市场秩序。 （5）规范投融资行为和担保行为：铜川、宝鸡等地市提到了加强投融资平台的监管， 规范投融资和担保行为，以确保债务管理的效能和风险可控性。

编辑：火腿肠