2023年Q2基金持仓分析：成长加仓，消费减持

股票、混合与债券基金均跑输基准

2023年Q2权益市场震荡回落，股票、混合与债券基金均跑输基准。 2023年Q2股票基金指数下跌5.03%，跑输同期沪深300指数0.17个百分点，混合基金指数下跌4.07%，跑输对应基 准（40%沪深300+60%中证全债）1.97个百分点，债基指数上涨0.97%，跑输中证全债指数1.05个百分点。 整体而言，二季度在国内经济增长动能走弱的背景下，股票及混合基金收益回落，且均跑输基准。

主动权益类基金股票仓位环比回落

2023年Q2三大类主动权益型基金股票仓位整体环比回落。2023年Q2在国内经济复苏动能走弱的背景下，三大类主动权益 型基金股票仓位整体环比回落，其中： 普通股票型基金的股票仓位环比2023Q1下降1.11个百分点，降至89.61%。 偏股混合型基金的股票仓位环比2023Q1下降1.37个百分点，降至87.83%。 灵活配置型基金的股票仓位环比2023Q1下降0.38个百分点，降至78.40%。

持仓仓位：主动权益型基金股票仓位大幅回落

主动权益型基金股票仓位大幅回落。2023年Q2普通股票、偏股混合、灵活配置型基金仓位分别为89.61%、87.83%、 78.40%，仓位相较于2023年Q1回落。普通股票、偏股混合、灵活配置型基金股票仓位分别回落至近五年75%、85% 、95%的水平。

仓位分布：高仓位运作基金占比明显下降

2023年Q2高仓位运作基金（股票仓位90%以上）占比明显下降。2023年Q2普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金 中股票仓位处于90%以上的占比分别下降8.95、5.73、3.71个百分点，二季度主动权益类基金对于市场的态度转向谨慎。

风格：千亿市值个股仓位继续回落，500亿以下个股持仓占比再度提升

2023年Q2千亿市值个股仓位继续回落，500-1000亿市值个股配置比例下行，市值500亿以下个股持仓则再度提升。2023年 Q2公募基金1000亿以上市值个股仓位连续四个季度回落，持仓占比由2023年Q1的49.66%降至46.91%；500-1000亿市值 个股配置比例环比下降2.16个百分点至14.03%，500亿以下市值个股持仓占比环比增加4.91个百分点至39.05%。

风格：高估值占比稳定，中估值大幅回落，低估值明显提升

2023年Q2高估值占比稳定，中估值持仓大幅回落，低估值配置明显提升。2023年Q2基金持仓PE(TTM)50倍以上的高估值 个股占比由2023年Q1的21.98%小幅升至22.60%；PE(TTM)30-50倍的中估值个股占比由2023年Q1的32.18%大幅下降 至22.92%；PE(TTM)10-30倍的低估值个股配置比例由2023年Q1的30.4%大幅提升至40.49%；负PE个股（当期盈利亏 损）配置比例小幅下降，2023年Q2仓位占比由6.95%下降至5.54%。

风格：中游制造板块获大幅增配，下游消费板块仓位明显降低

2023年Q2基金持仓中，中游制造板块获大幅增配，下游消费板块仓位明显下滑。为了更好地体现公募基金在产业链上的配置 变化，我们根据申万一级行业，将股票风格分为上游原料、中游制造、下游消费、金融房建以及支持服务五类。统计显示， 2023年Q2，公募基金持仓中下游消费板块配置比例由2023年Q1的41.7%降至37.6%，仓位明显降低；中游制造板块获大幅 增配，持仓占比环比上升7.1个百分点，获大幅配增；上游原料板块配置比例环比下降1.5个百分点；金融房建制造板块配置比 例由2023Q1的5.8%下降至5.2%；支持服务板块配置比例环比下降0.9个百分点。

成长科技：TMT板块获得增配，电力设备和计算机遭遇减持

2023Q2成长科技行业仓位回升，TMT板块配置比例进一步上升，电力设备和计算机行业遭遇减持。具体来看： 伴随AIGC产业催化以及数字经济产业政策提振，TMT板块中通信、电子、传媒行业二季度均获得加仓，配置比例分别抬 升2.13、1.66、0.40个百分点，与此同时，国防军工行业二季度配置比例亦环比提高0.49个百分点。 电力设备行业遭遇减持，二季度电力设备配置比例下滑0.21个百分点至14.56%；计算机行业仓位小幅回落，二季度环比 减少0.54个百分点至8.04%，对板块整体持仓占比形成拖累。

通信、电子、传媒、国防军工行业均获加仓，配置比例回升，2023年二季度四个行业仓位水平分别处于近三年100%、67%、 58%、83%分位。 电力设备持仓占比继续回落，近三年持仓占比分位数下降至42%；计算机行业也有所减持，仓位水平处于近三年以及近五年 的92%和95%分位。

消费：汽车及家用电器配置比例回升，食品饮料仓位大幅回落

2023年二季度，消费板块配置比例减少，汽车和家用电器获得明显增配，食品饮料仓位大幅回落。具体来看： 二季度汽车和家用电器持仓占比明显增加，仓位分别环比增加0.88和0.85个百分点。食品饮料行业配置比例大幅回落，环比下降3.45个百分点。美容护理、社会服务、商贸零售行业配置比例环比分别下降 0.21、0.24、0.48个百分点。

消费：汽车及家用电器配置比例明显回升

2023年二季度汽车及家用电器行业配置比例明显回升，汽车持仓占比上升至近三年及近五年的最高水平；家用电器持仓占比上 升至近三年及近五年的67%和40%历史分位。2023年二季度纺织服饰、医药生物、轻工制造行业持仓占比小幅回升，近五年仓位分别升至55%、55%、50%的历史分位。

消费：食品饮料仓位大幅回落

2023年二季度食品饮料行业仓位大幅回落，持仓占比回落至近三年最低水平，近五年持仓分位数回落至5%；美容护理行业 配置比例小幅回落，近五年持仓分位为80%。 2023年二季度社会服务和商贸零售均有一定减仓。社会服务和商贸零售行业近三年及近五年持仓分位数均降至历史最低。

周期：板块整体持仓占比下滑，机械设备、公用事业获得逆势加仓

2023年二季度，周期板块整体减仓1.35%，机械设备、公用事业获得加仓，中上游原材料行业遭遇减持。具体来看： 机械设备、公用事业行业二季度获得机构逆势加仓，持仓占比分别环比回升0.66、0.42个百分点。交通运输、基础化 工、有色金属等行业持仓占比回落幅度居前，环比分别回落0.78、0.60和0.46个百分点。

周期：机械设备持仓占比持续上升，处于近五年高位

2023年二季度，机械设备配置比例增幅明显，持仓占比处于近五年最高水平；环保、公用事业持仓占比回升，近五年仓 位水平分别为95%、95%。 交通运输、基础化工、农林牧渔行业配置比例下降，近五年仓位分位数分别为70%、70%、40%。

周期：多数中上游原材料行业持仓占比回落

2023年二季度，煤炭、有色金属、石油化工等上游资源行业持仓占比均回落，近五年仓位水平分别下滑至50%、70%和 45%。 钢铁行业获得小幅增持，仓位水平维持在近五年60%分位；建筑装饰仓位水平环比持平，处于近五年75%分位；建筑材料 持仓占比下降0.20个百分点，处于近五年5%分位。

大金融：板块持仓占比继续下滑，银行持仓小幅回升

2023年二季度，金融板块继续遭减持，整体持仓下降0.14%。其中： 银行二季度持仓占比为2.06%，较上季度上升0.11个百分点。 非银金融二季度持仓占比为0.82%，较上季度下降0.09个百分点。 房地产二季度持仓占比为1.48%，较上季度回落0.16个百分点。

大金融：银行持仓占比回升，非银金融和地产行业持仓继续下降

大金融板块二季度持仓下降了0.14个百分点，当前已回落至4.36%。 非银金融持仓继续下滑，处于近三年和近五年最低分位。 银行配置比例小幅回升，处于近三年及近五年的8.3%和5.0%分位 。 房地产行业持仓进一步下降，近三年及近五年持仓比例降至16.7%和10%分位。

行业超低配：电力设备超配比例仍居首位，通信超配比例大幅增加

2023年Q2通信超配比例大幅增加，电力设备超配比例居于首位。从2023年Q2各行业的超配低配情况来看，电力设备 是公募基金超配最高的行业，超配比例为7.26%，环比2023年Q1小幅降低。食品饮料位居第二，超配比例为5.66%， 但环比2023年Q1超配比例显著回落。此外，2023年Q2通信行业超配比例大幅增加，由2023年Q1的-0.24%提升至 1.43%，此外，电子、家用电器、汽车、机械设备等行业Q2超配比例提升亦较为明显。

行业超低配：目前行业低配极值位于历史偏高水平

当前超配极大值小于历史均值水平，低配极小值水平位于历史中位数之下。当前超配极大值为7.26%，相比2023年Q1有 明显回落，处于自2010年起的超配极大值中21.81%分位数的位置，小于历史均值水平；低配极小值为-7.1%，对应银行 行业，位于自2010年起的低配极小值中76.37%分位数的位置，当前银行行业低配比例已处于历史偏高水平。

二级行业：增减仓前10大二级行业

2023年Q2通信设备、消费电子、半导体行业获得明显加仓，仓位分别环比提升2.09、1.04、0.80个百分点，化学制药、汽车 零部件、游戏等行业增配幅度亦居前。 2023年二季度减仓前10大二级行业中，消费领域相关行业占多数，其中，包括白酒Ⅱ、医疗服务、航空机场、旅游零售、互联 网电商等。与此同时，上季度获得明显加仓的软件开发行业2023年Q2配置比例回落。

集中度：前10大、前20大、50大持股集中度集体回落

2023年Q2前10大持仓个股配置占比之和下降至18.53%，较2023年Q1降低1.31个百分点，集中度回落。 前20大个股配置占比之和为25.93%，较2023年Q1下降1.48个百分点。 前50大个股配置占比之和为39.24%，较2023年Q1下降1.67个百分点。

集中度：前10大个股变化

贵州茅台、宁德时代依旧为公募基金前两大重仓股，贵州茅台持仓占比环比有所回落。腾讯控股与泸州老窖配置占比排序交换 次序。宁德时代仓位占比继续上升0.24个百分点，仍维持第二名。 爱尔眼科、药明康德、山西汾酒退出前10大重仓股，中兴通讯、恒瑞医疗、晶澳科技新晋前10大重仓股。 基金前十大重仓股以食品饮料、电力设备和医药生物为主。其中食品饮料占据3席，电力设备占据3席，医药生物占据2席，周 期及金融风格的上市公司未有进入公募基金前十大重仓股。

集中度：增减仓前10大个股

增仓前10大个股中通信、电子行业占据多数。2023年Q2公募基金继续增持TMT行业，增仓前10大个股中，通信行业占据5席 ，电子行业占据3席，其中中兴通讯、中际旭创、工业富联、北方华创增幅居前。 消费龙头股遭遇减持。2023年Q2公募基金减仓前10大个股中，贵州茅台、山西汾酒、五粮液等食品饮料龙头遭遇减持，配置 占比分别回落0.43、0.69和0.42个百分点。与此同时，紫金矿业、药明康德、中国中免等大盘蓝筹股也有较大减持，配置占 比分别环比回落0.59、1.21和0.54个百分点。

编辑：火腿肠