一、金融控股公司界定及政策解读

1、金融控股公司的定义

国务院于 2020 年 9 月 13 日发布了《国务院关于实施金融控股公司准入 管理的决定》；同日，中国人民银行发布了《金融控股公司监督管理试 行办法2》（以下简称“《办法》”）。根据《决定》和《办法》，“金融控股 公司是指依法设立，控股或实际控制两个或两个以上不同类型金融机 构，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的有限责任 公司或股份有限公司。” 《决定》和《办法》是为加强对非金融企业、自然人等主体控股或实际 控制金融机构的监督管理，规范金融控股公司行为，防范系统性金融风 险的重要法规。《决定》规范了金融控股公司的定义和设立条件；《办法》 详细规定了金融控股公司提请设立申请的步骤、公司治理结构和并表与 风险管理等。

具体来看，首先，该金融控股公司的控股股东或实际控制人须为境内非 金融企业、自然人以及经认可的法人。其次，定义中所称“金融机构” 包括以下几类：（1）商业银行（不含村镇银行）、金融租赁公司；（2） 信托公司；（3）金融资产管理公司；（4）证券公司、公募基金管理公司、 期货公司；（5）人身保险公司、财产保险公司、再保险公司、保险资产 管理公司；（6）国务院金融管理部门认定的其他机构。第三，控股和实际控制被统称为实质控制，遵循“实质重于形式”原则。《办法》通过 细化规定，确保了在不同情形下被《办法》所认定的实质控制符合事实 上的实质控制。

2、金融控股公司发展路径

金融控股公司的起源可以追溯到 2002 年，彼时国务院批准中信集团、 光大集团、平安集团作为综合金融控股集团试点机构，我国第一批金融 控股平台出现。2005 年前后，中国银河金融控股有限责任公司（下称 “银河金控”）、武汉金融控股集团（原武汉经济发展投资（集团）有限 公司）等中央或地方金控相继成立。 2008 年，由彼时的央行、银监会、证监会、保监会联合颁布的《金融 业发展和改革“十一五”规划》提出：“鼓励金融机构通过设立金融控 股公司、交叉销售、相互代理等多种形式，开发跨市场、跨机构、跨产 品的金融业务，发挥综合经营的协同优势，促进资金在不同金融市场间 的有序流动，提高金融市场配置资源的整体效率。”以海航集团、复星集 团为代表的民营金融控股集团兴起，民营资本开始参与金融控股集团。

2020 年 9 月，《决定》和《办法》出台，规定了金融控股公司的设立条 件，符合条件的公司必须在规定时间内向中国人民银行提出申请获得金 融控股公司许可证，若未获批准，则需要转让所控金融机构的股权或实 质控制权。两条法规初步搭建了金融控股公司的政策框架8，明确了金融 控股公司准入条件和股权结构要求。2022 年 3 月，中国人民银行批准了 中国中信金融控股有限公司（筹）（下称“中信金控”）和北京金融控股 集团有限公司（下称“北京金控”）的金融控股公司设立许可9，第一批 金控牌照诞生，同年 9 月，央行批准招商局金融控股有限公司（下称“招 商局金控”）设立许可。

总体来说，我国对金融控股公司的监管由试点到推广，不断标准化、规 范化，目前已有相对完善的监管法规，未来还将进一步加强监管，维护 金融系统稳定。

3、金融控股公司牌照详解

近年来，我国一些大型公司开展跨业投资，形成金融集团，但是由于监 管缺失，存在不少的行业乱象，亟需相关监管部门出台相关规定来规范 纪律，防止金融集团进行监管套利，维护金融稳定。《决定》和《办法》 正是在这样的背景下出台，起到强化金融控股公司监管的作用。《决定》 和《办法》规定，符合定义的非金融企业、自然人以及经认可的法人， 应当向人民银行提出申请，经批准设立金融控股公司，即持牌经营。目 前，人民银行已受理五家公司的金融控股公司设立申请，其中中信金控、 招商局金控、北京金控三家金融机构已获批持有金控牌照，并按规定 持牌经营；中国光大集团股份有限公司（下称“光大集团”）、中国万向 控股有限公司关于设立金融控股公司的行政许可申请已获受理，目前暂 无相关申请结果。

自 2022 年以来，为适应金融控股公司监管相关政策，中信集团相关股 权结构有较大调整。中信公告于 2022 年 3 月 24 日成立，自成立以来， 中信股份和中信有限将各自持股的部分金融机构的全部股份无偿划转至 中信金控，其中包括中信银行、中信信托、中信证券、中信保诚人寿、 中信消费金融等，目前，一部分股权变更手续已经完成，另一部分股权 手续变更还在进行，其中，中信信托、中信证券的相关股权变更申请 均已获相关部门批准。

招商局金控与中信金控同为央企子公司，不同之处在于招商局金控成立 时间较早。自 2016 年起，招商局金控即开始进行股权梳理，以招融投 资作为主体，集中了境内外金融股权，从股权结构上分离了实业和金融， 形成风险隔离。

北京金控与中信金控在股权调整、股东级别、金融控股公司设立模式三 个方面存在差异。首先，北京金控于 2018 年末成立，从成立之初就以 金融控股公司的管理模式进行，相较中信金控，其股权结构调整幅度较 小；其次，中信金控是央企金控，而北京金控是地方金控，承担着探索 完善的金融控股公司监管制度的任务，持续为完善地方金控监管法规提 供宝贵经验；最后，北京金控由企业集团母公司直接申请成为金融控股 公司，企业集团整体被认定为金融控股集团，符合《办法》第二章第六 条关于设立金融控股公司的第二种方式，又被称为“大金控”模式。而 中信集团、招商局集团均专门设立了金融控股公司作为集团所实际控制 的公司，属于设立金融控股公司的第一种方式，被称为“小金控”模式。

总之，金控牌照的发放、金融控股公司监管法规的陆续出台，是对目前 存在的金融监管空白的一个补充。目前获得牌照的三家集团各有特点， 承担着各维度的金融控股公司运行与监管的试点任务。未来，随着各公 司对自身股权结构的合规化调整，将会有更多公司获得金融牌照。

4、监管政策变化解读

金融控股公司监管框架进一步完善， 2023 年 2 月 10 日，中国人民银行公布《金融控股公司关联交易管理办法》（下称“《管理办法》”），阐明了“金融控股集团”的概念，界定了 金融控股公司的关联方以及关联交易类型，明确了内部管理和信息披露 要求。《管理办法》是为防止不正当利益输送、风险传染、监管套利，防 范风险、促进金融控股公司稳健经营的又一新规，进一步完善了金融控 股公司监管框架。

“金融控股集团”由金融控股公司及其附属机构共同构成。其中，金融 控股公司附属机构是指纳入金融控股公司并表管理范围的所有机构。金 融控股公司应遵循实质重于形式的原则，综合考虑实质控制和风险相关 性，并根据《金融控股公司监督管理试行办法》等规定，审慎确定其并 表管理范围、附属机构。 金融控股公司的关联方，是指与金融控股公司存在一方控制另一方，或 对另一方施加重大影响，以及与金融控股公司同受一方控制或重大影响 的自然人、法人、非法人组织或中国人民银行认定的其他主体等。重要 关联方的指定范围的明确，将可能对整个金融控股集团经营产生重大影 响的附属机构股东、董事、监事、高级管理人员、合营企业、联营企业 以及其他可能导致利益不当转移的自然人、法人或非法人组织全面纳入 关联交易管理对象。

金融控股集团的关联交易的确定按照实质重于形式和穿透原则，识别、 认定、管理关联交易并计算关联交易金额。关联交易有三种分类方法， 按交易主体的划分，可分为金融控股公司的关联交易和金融控股公司附 属机构的关联交易；按管理目标的划分，金融控股集团的关联交易至少 包括集团内部交易和集团对外关联交易；按交易类型划分，金融控股集 团的关联交易可以分为投融资类、资产转移类、提供服务类、其他类型 关联交易。

金融控股公司应当加强企业内部管理，建立有效的关联交易管理制度、 完善的关联交易管理架构，提升金融控股集团关联交易管理水平，并根 据金融控股集团实际业务和风险状况，控制关联交易的数量和规模，避 免风险过度集中。对于关联交易，金融控股公司应当签订书面交易协议， 协议安排应有真实商业背景，结构清晰；此外，关联交易内控机制和管 理流程应当被完善，关联交易关键环节额审查意见以及相关会议决议、 记录应当清晰可查。对于附属机构的关联交易，金融控股公司应督促其 满足有关规定。对于金融集团内部和外部交易，金融控股公司应当对风 险敞口进行汇总、检测分析和评估预警，并及时充分、清晰地披露关联 交易相关的定性、定量信息。

信息披露方面，金融控股公司应当按照《管理办法》的规定，真实、准 确、完整、及时地报告并披露金融控股公司关联交易、金融控股集团内 部交易和对外关联交易信息，提高透明度。若金融控股公司违反信息披 露要求，或违规展开关联交易，中国人民银行将要求其限期改正，逾期 未改正的，人民银行可要求公司采取限制经营活动等措施。金融控股公 司违规开展关联交易的，人民银行可依据《金融控股公司监督管理试行 办法》对其实施处罚。 综合来看，新的监管规定对金融控股公司内部与外部的关联交易、公司 信息披露提出详细的要求，一方面提高了公司的监管成本，另一方面促 进了公司内部治理的完善，降低公司的风险隐患。

金融控股公司监管主体发生变化 2023 年 3 月 16 日，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》（下称“《方案》”）。《方案》提出，在中国银行保险监督管理委员会 基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监 管，同时将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、 有关金融消费者保护职责划入国家金融监督管理总局。至此，金融控股 公司的监管主体发生变化，由新组建的国家金融监督管理总局进行监管。 目前，关于金融消费者保护职责的划转衔接工作，已有相关的公告发布 ；关于金融控股公司监管职责划转工作，暂无相关公告。

整体来看，我国金融控股公司监管政策愈渐完善，监管职责更加明确， 未来越来越多事实上的金融控股公司或将获批牌照，持牌经营，遵守相 关法规，接受相关部门监管。

二、金融控股公司的分类及特点

1、金融控股公司的分类

按企业性质分类，我国金融控股公司可分为央企金控、地方国企金控和 民营金控三类，其中，央企金控包括综合金融控股集团和央企产业集团； 地方金控包括省级金控、市级金控、区县级金控；民营金控包括互联网 金控和非互联网金控。按监管要求分类，我国金融控股公司可分为已获 牌照的金融控股公司和事实上的金融控股公司，其中，已获牌照的金融 控股公司股权结构合理清晰，公司治理合规完善，完全符合《决定》和 《办法》的规定；一部分事实上的金融控股公司股权结构符合相关规定， 另一部分的股权结构较复杂，且金融与实业分离不够彻底，或面临较大 程度的股权结构调整。

目前，中信金控、招商局金控、北京金控三家金融控股公司持牌经营， 既是事实上的金控，又是已获牌照的金控。一些符合金控定义的公司尚 未取得监管部门批准的金控牌照，被称为事实上的金控，如银河金控、 上海国际集团有限公司（下称上海国际）等；其中，一部分事实上的金 控的股权结构或公司治理不满足《决定》、《办法》、《管理办法》的规定， 面临相应调整。

2、金融控股公司整体特点

业务多元，金融与非金融板块业务联动发展 金融控股公司涉足的金融板块包括银行、信托、保险、证券、公募基金、 期货、租赁、AMC、小额贷款公司、财务公司等。一般而言，综合实力 较强的金控所持股的金融机构牌照较为齐全，如光大集团持股超过 10% 以上的金融机构类型包含除小额贷款、财务公司外的所有类型金融机构。 另一方面，随着新的监管规定出台，部分金控的股权仍在调整中，所持 有股份的金融机构仍在变动，例如，经证监会核准，中信金控于 2023 年 6 月 30 日获批受让中信股份、中信有限无偿划转的中信证券股份 27.34 亿股，占中信证券已发行股份总数的 18.45%。目前，中信金控直接持股中信银行、中信证券、中信信托、中信保诚人寿等金融机构，并 通过上述金融机构间接持股中信期货、中信金融租赁、渤海信托等金融 机构。

除了涉猎金融业外，金融控股公司还会涉及实业领域，如国网英大集团 除了持股华夏银行、英大信托等金融机构，还直接或间接持股相关电力 公司供热公司等，业务范围涉及制造业、信息服务业、文娱业等多元领 域。金融板块与非金融板块结合的优势在于联动发展，金融机构可予以 实业公司资金支持、拓宽实业公司融资渠道，实业公司可降低金融机构 信息不对称，为金融机构介绍客群资源，形成良性发展。风险方面，实 业公司经营管理所带来的风险会传导到相关金融机构，以集团整体角度 来看，在实业公司遭受危机时，需要金融机构牺牲部分利益对实业公司 进行现金流补充，使金融机构盈利空间被挤压，在经济下行压力较大时 期尤为明显。

股权层面应结合最新政策分析优劣 已获得牌照的三家金控中，招商局金控和北京金控自公司设立之初便秉 持金融和实业分离的原则，此次申请金控牌照所面临的股权调整不大； 中信金控设立较晚，且中信集团之前并未单独设立进行金融机构股权管 理的公司，集团旗下的各金融机构股权较为分散，故此次获得金控牌照 后进行了多次股权变更。根据中信的例子，可以预测，以产业金控为代 表的许多事实上的金控都将面临较大程度的股权转让，预计将重新设立 专门的金融控股公司，或在原有子公司的基础上进行股权调整。

股权调整后的优势在于，金融控股公司股权更为合理，关联状况更加清 晰，公司本身的内部控制和监管部门的外部监管相结合，可有效防范风 险传染。风险则在于：一方面，部分金融机构与集团公司的股权层级增加，信息传递不及时，更易造成由于投资损益不符预期导致的业务损失； 另一方面，对于目前尚未获批金控牌照的事实上的金控而言，金融控股 牌照的取得存在风险，若现有的复杂股权结构不能得到调整，或调整后 仍不符合监管机构的要求，则金控对金融机构现有的控制权将有被转让 的风险。

财务层面须分别关注母公司报表和子公司报表 总量上，母公司合并报表层面，金融控股公司合并报表的财务指标可以 说明金融控股公司整体财务状况，反映整体的盈利能力、偿债能力、融 资能力等。母公司口径报表层面，金控主体一般以股权管理为主要任务， 不直接参与经营业务，但其常作为融资主体进行发债，为旗下金融机构 提供资金支持，此外，由于其良好的资信状况，还可为旗下金融机构提 供担保增信。以广东粤财投资控股有限公司（下称“粤财投资”）为例， 其控股的南粤银行、粤财信托等金融机构资信状况相对较弱，但粤财投 资的主体评级为“AAA”，通过金控进行融资或增信，可显著降低旗下金 融机构的融资成本、提高流动性补充能力。

结构上，一方面，金融机构各有不同的特点，需要重点关注的指标不尽 相同，如对于商业银行，需要关注其不良贷款率、拨备覆盖率、计息负 债成本率等与借贷业务关联性高的业务。另一方面，由于风险的传染性， 单个金融机构所产生的风险可能带来整个集团的风险，而不同类型的金 融机构由于其自身业务特点，预警风险的指标不尽相同，因此需要关注 金控具体持股的不同类型金融机构的风险，尤其是金控所控股的金融机 构。最后，由于不同的金融机构重要程度不同，在分析其财务指标时， 需要按照一定的规律赋予金融机构权重。

3、不同类型金融控股公司的特点

央企综合金控业务广泛且牌照齐全 央企综合金融控股公司以中信金控、招商局金控、光大集团等为代表， 金融牌照较为齐全，业务涉及范围广、规模大，资金实力雄厚，市场地 位较高。目前，中信集团陆续将所持股的金融机构股权划转至中信金控 旗下，中信金控持有中信银行、中信信托等除 AMC、财务公司外的全金 融牌照；光大集团持有光大银行、光大证券等除财务公司、小额贷款以 外的全金融牌照；银河金控持股银河证券、银河期货、银河资管三家金 融机构；招商局金控则持股招商银行、招商证券等金融机构。

央企产业金控包括国网英大国际控股集团有限公司、五矿资本控股有限 公司等，国网英大国际控股集团有限公司和五矿资本持有证券、信托等 金融牌照。产业集团设立金融控股公司，有助于降低集团在金融市场的 信息不对称，拓宽自身融资渠道，提高融资能力、资产运营能力，增强 盈利能力。产业集团的优势在于整合产业与金融资源，但目前关于金融 控股公司牌照的新规意味着，如果部分产业集团的金融和产业相关公司 的股权结构较为复杂，或不能满足监管要求，则需要通过股权转让等方 式进行整改，否则无法获批金融控股牌照。此外，监管主体变更后，新 的政策存在一定的不确定性，金融控股公司面临监管风险。

地方国企金控受地方政府支持，信用资质良好 地方国企金控以上海国际、四川金控等为代表，多由地方政府推动设立， 作为地方政府持股、金融企业出资人的角色，承担的任务是整合区域金 融资源，协调地方金融业发展，通过投融资等方式支持地方经济发展， 同时合理控制风险，维持地方金融稳定。地方国企金控大多为省级国资 委控股，少数由市级或区县级国资委控股。

民营金控融资相对困难，不同主体信用资质差异较大 民营金控起步较晚，整体来看，融资渠道较窄，融资成本偏高，需要关 注其流动性，可着重关注公司交易性金融资产。同时，多数民营金控主 体或母公司业务范围涉及不同行业，应关注所在行业的景气度、周期性、 行业壁垒，以及公司在行业中市场占有率、核心竞争力等。互联网企业 相较非互联网企业，在产融结合上有其特有的渠道优势、信息优势，因 此可根据行业背景将金控分为互联网金控和非互联网金控。

非互联网金控以中国万向控股有限公司（下称“万向控股”）等为代表。 2007 年，万向集团成立万向控股，定位为以金融投资为主业的投资控股 集团18，目前万向控股旗下控股万向信托有限公司等金融机构。2022 年 1 月，中国人民银行受理了中国万向控股有限公司关于设立金融控股公 司的行政许可申请，目前尚未公布受理结果。互联网金控以腾讯集团等 为代表，旗下控股较具有代表性的金融机构。例如，腾讯所控股的深圳 前海微众银行股份有限公司是我国首家互联网银行，重点打造服务个人 消费者和小微企业的特色银行。

三、金融控股公司的筛选与信用评分

1、金融控股公司主体筛选原则

一部分金融控股公司作为发债主体，为旗下金融机构提供流动性，从而 信息披露较为完整；另一部分金融控股公司不作为发债主体，信息披露 较为不完整，提高了数据获取难度，干扰模型的准确性，故需要剔除。 此外，部分金融控股公司不作为发债主体，但其所属的集团公司金融业 务占据一定比重，且集团公司作为发债主体，信息披露较为齐全，故可 以选取金控的集团公司作为评分对象。最后，隐含评级不可得的主体需 要剔除。

具体来看，本文选取的金融控股公司评分对象需要符合以下条件：1）若 金融控股公司信息披露完整，则应作为评分对象；2）若金控的信息披 露不完全，但其所属的集团公司金融业务占据一定比重，且信息披露完 整，则以金控的集团公司作为评分对象，否则应当将金控剔除；3）对于 隐含评级信息不可得的主体，应当剔除，从而保证能够对评分与市场选 择之间的相关关系进行验证，保证评分模型的合理性。

2、金融控股公司信用评分指标

评分指标分类 金融控股公司评分指标可分为定性指标、定量指标、持股金融机构风险 预警指标。定性指标和定量指标主要针对金融控股公司合并报表，持股 金融机构风险预警指标主要针对金融控股公司所持股的金融机构。由于 不同类型的金融机构需要重点关注的风险预警指标不同，故评分过程中 对不同类型金融机构选取不同的指标进行评分，最后得出结论。 

定量指标 定量指标主要包括企业规模、再融资能力、盈利能力和偿债能力。其中， 企业规模反映了企业的稳定性、市场占有情况、抗风险能力；融资能力 体现为内源融资能力和外源融资能力，内源融资能力是公司资产变现能 力的体现，外源融资能力包含银行授信、历史发债情况等；盈利能力既 影响公司资本积累和未来发展，又影响外部预期及资金流向；偿债能力 则是公司抗风险能力的直接体现，是企业能否健康生存和发展的关键。

定性指标 定性指标主要包括股东背景、公司信用、金控牌照、公司舆情。股东背 景是股东实力的体现；公司信用的指标是主体信用评级，体现评级机构 对公司违约风险的综合判断；公司舆情则是公司最新动态的一手信息， 反映了公司近期发展面临的风险挑战。

持股金融机构风险预警指标 根据最新金融监管规定，事实上的金融控股公司未来将进行股权结构调 整，以适应国家规定，金融控股公司持股金融机构的持股比例、金融机 构的各项指标尤为重要。一方面，由于定量指标大多采用合并报表数据，定性指标聚焦于金融控股公司主体，已经较为全面地反映了金融控股公 司的估值信息，故持股金融机构相关指标仅仅从结构上反映金融控股公 司的资信状况。另一方面，由于风险的传染性，为对金融机构的潜在风 险进行预警，必须注意金融控股公司旗下重要金融机构的风险状况。为 此，本文将最易引发整体风险的金融机构的指标纳入模型，并赋予一定 权重，以此达到风险预警的目的。

银行是金融控股公司的核心牌照之一，银行具有高杠杆、体量大、期限 错配明显等特点。一旦出现流动性危机，将对银行关联方造成重大影响， 故其流动性管理、信用风险资产管理对防控风险具有重要作用，本文选 取不良贷款率、拨备覆盖率等指标对其进行风险预警。证券公司是资本 市场的核心中介，面临市场、信用、操作等风险，近年来，券业发展迅 速，其营收规模不断增加，带来更高的风险。无论是出于自身需要还是 监管要求，都应有充足的净资本对风险进行覆盖，本文选取风险覆盖率 指标对证券公司进行风险预警。

金融租赁职能与银行有相似之处，面临应收融资租赁款的回收风险，融 资租赁款不良率等于不良应收融资租赁款除以应收融资租赁款，是衡量 回收风险、应收款质量的重要指标，本文选取该指标对金融租赁公司进 行风险预警。金融资产管理公司（AMC）是管理和处置不良资产的重要 主体，对预防系统性风险有着重要作用。交易性金融资产是 AMC 在收 购处置类不良资产时获得的资产，AMC 每年会对不良资产债权包进行重 新评估，根据重新评估的结果来确定交易性金融资产的价值。因此，交 易性金融资产规模一方面反映了 AMC 部分不良债权包的公允价值，另 一方面反映了 AMC 处置不良资产的能力，故本文选取交易性金融资产 对金融资产管理公司进行风险预警。

信用评分指标设置 参照前文所述，我们对上述板块指标。中进行赋分，并依据重要程度设置权 重，进而得到金融控股公司的资质评分。部分指标打分由劣至优分为 5 个档次，以平滑极端值的影响；部分指标按线性打分，以凸显在风险控 制等方面表现优异或不符预期的公司的优势。

3、信用评分结果

定量指标 对于定量指标，由于部分主体的指标存在极端值，因此需要采取措施对 数据进行平滑，故采用五级分类的方法进行评分，避免极端值对线性评 分造成干扰，使正常值差异明显降低。

定性指标、持股金融机构预警指标和评分结果 定性指标取值为离散型，适合采用五级分类法；持股金融机构预警指标 应采用线性评分方法，原因是当此类指标出现极端值时，可能意味着金 融机构流动性出现危机，存在潜在的高风险，因此应赋予极端值较高的 关注。综合定量指标、定性指标、持股金融机构相关指标，可以得到如 下评分结果。评分主要集中在[2.31,2.92]区间，整体来看，央企金控和 地方国企金控的表现明显优于民营金控。

相关性验证 剔除不可得数据的主体后，样本的评分加权结果与主体普通债隐含评级 的相关系数为 75.74%，表明评分具有一定的有效性。

四、总结

金融业现阶段发展的特点是金融机构协同经营，促进实业与金融在股权 结构上的分离、加强对金融控股公司的规范化监管是近期的监管重点。 金融控股公司的定义是“依法设立，控股或实际控制两个或两个以上不 同类型金融机构，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活 动的有限责任公司或股份有限公司。”根据监管要求，符合条件的金融控 股公司必须申请持有金融控股公司牌照，在股权结构、内部管理、关联 交易机制等方面达到监管要求后方可获得行政许可。

截至目前，中信金 控、招商局金控、北京金控已持牌经营，并在逐步调整优化自身股权结 构，以期更为接近监管要求，达到示范作用。此外，金融控股公司的监 管主体发生变化，由中国人民银行变更为国家金融监督管理总局，是强 化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，加强金融 业风险管理和防范处置的重要举措之一，意味着我国金融监管模式进一 步向“双峰”式监管迈进。

金融控股公司类型多元化，不同类型具有不同特点。央企综合金融控股 公司依托央企背景，拥有的金融牌照齐全，所涉业务范围广泛，资金实 力雄厚，市场地位较高。央企产业金融控股公司与其母公司旗下的相关 产业公司联系紧密，对其整合产业与金融资源、降低信息不对称、拓宽 融资渠道起到重要作用。地方国企金控按层级可分为省级金控、市级金 控、区县级金控，多由地方政府推动设立，承担着整合区域金融资源、 协调地方金融业发展、支持地方经济发展的作用。民营金控可分为非互 联网企业金控和互联网企业金控，近年来发展迅速、发展形式多样化， 但因为起步阶段晚于国营金控、资本实力不强等，需重点关注其财务状 况。

金融控股公司信用评分模型。评分模型中的指标分为三类，分别是定量 指标、定性指标、持股金融机构风险预警指标，其中，定量指标和定性指标主要从金融控股公司整体角度出发，考虑公司整体的再融资能力、 盈利能力、股东背景、公司定位等；持股金融机构风险预警指标则从结 构出发，根据不同金融机构特点选取相应的重要风险预警指标，如银行 的特有指标包括拨备覆盖率、资本充足率等。根据实际情况对指标权重 进行设置，按权重加总后，得到金控的评分。最终所得样本的评分加权结 果与主体隐含评级的相关系数为 75.74%，表明评分具有一定的有效性。

 

编辑：520中国