（一）债基规模持续上涨，混合型基金规模下滑

1.1 主动权益基金市场概览

截至 2023 年三季度末（AMAC 披露数据截止 8 月底），国内公募基金数量达 11111 只，公募基金总规模 28.71 万亿元，基金份额 26.96 万亿份，基金数量相比上季度上涨 1.19%，份额和规模分别上涨 4.5%和 3.68%。若区分 不同类型基金来看，规模上涨主要来自于债券型基金和股票型基金，其中债券型基金规模上涨 8.6%，股票型基 金规模上涨 5.56%；而混合型基金规模下降 5.83%。货币型基金和 QDII 型基金规模平稳上涨。

考察主动权益型基金（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型、平衡混合型）数量、规模和份 额变化，普通股票和偏股混合型数量持续增加，分别增加 0.94%和 2.45%，但规模均下降，其中普通股票型基金 规模下降 8.14%，偏股混合型基金规模下降 8.83%；份额上普通股票基金份额下降 0.63%，偏股混合下降 2.17%。 灵活配置型基金数量、规模和份额齐降。平衡混合数量持平，但规模和持续下降。同比去年，偏股混、灵活配 置和平衡混合型基金规模减少超过 20%。

业绩方面，三季度 Wind 全 A 指数下跌 4.33%，偏股混合型基金和普通股票型基金下跌幅度较大，分别下跌 7.84%和 7.5%，仅平衡混合基金受仓位影响下跌幅度相对 wind 全 A 较小。统计主动权益型基金业绩，考察成立 6 个月以上、规模 2 亿以上的主动权益类开放式基金（同名基金仅保 留 A 类）在 2023 年 7 月至 9 月的业绩，前十名中价值风格基金占有较大比重，同时优秀业绩基金业绩最高仅 3.55%，最低 0.33%，相较于二季度有较大差距。其中表现最好的三只基金是景顺长城价值稳进三年、南方瑞祥 和中欧远见两年。

灵活配置型基金三季度业绩表现较差，多数灵活配置型基金在三季度取得负收益：在全市场 1418 只灵活配 置混合型基金（A、C 份额视作同一只基金）中，业绩收益为正的基金占纳入统计的灵活配置型基金数量的 13.4%。

分不同行业主题基金来看，三季度金融基金上涨 2.32%，另一边新能源和稳定基金下跌较多。

1.2 “固收+”基金市场概览

“固收+”基金指在配置一定仓位的固收产品基础上，辅以部分仓位高波动高收益资产，从而在控制风险的 前提下，获得超过传统固收基金，本文将“固收+”基金按照投资策略事后分类分位“固收+权益”、“固收+转债” 和“固收+打新”三类基金。“固收+权益”以及“固收+转债”基金选取来自二级分类为混合债券型一级基金、 混合债券型二级基金、灵活配置型基金和偏债混合型基金四类基金，“固收+”基金首先需要基金成立 6 个月以 上，且最近 3 年最大股票持仓以及平均股票持仓均在 30%以下，其中“固收+转债”类基金需要可转债仓位最近 3 年均值超过 60%，“固收+打新”类基金需要灵活配置型基金的股票最近 3 年股票仓位均值在 5%以上且最大仓 位在 30%以下，同时最近 3 年规模在 2 亿元至 10 亿元之间。除此之外的权益仓位在 5%以上的“固收+”基金分 类为“固收+权益”类基金。

截止三季度末，市场共有“固收+”基金 957 只，按照策略来分，其中“固收+权益”类基金 870 只，规模 1.18 万亿元。“固收+转债”类基金 24 只，规模 452.89 亿元，“固收+打新”类基金 63 只，规模 275.12 亿元。相 较于二季度，固收+基金数量数量上升、规模下滑，固收+权益数量上升，规模下降；固收+转债类基金规模上升 22%。 业绩表现方面，“固收+权益”类基金平均收益-0.87%，“固收+转债”类基金平均收益-1.48%，“固收+打新” 类基金平均收益-0.62%。

（二）基金仓位稳定，“固收+”基金降低股票配置

三季度主动权益型基金仓位平均上升 1.29%，均值 81.77%，于下跌市中加仓，反应主动权益基金对未来依 然有较好预期。主动权益型基金内，普通股票型基金仓位下降 0.27%，目前位于近三年 66%分位，偏股混合型 基金仓位下降 0.39%，目前为近三年 66%分位，灵活配置型基金仓位上升 1.93%，目前为 91%分位，平衡混合型 基金仓位上升 0.2%，为近三年 75%分位。 偏股型基金（包括偏股和普通股票）基金仓位平均下降 0.43%。

（三）行业风格概览：大消费热度回归，成长降温

3.1 重仓股板块配置：选股范围拓宽，减配双创

整体看来，2023 年三季度末主动权益型基金重仓股共持有 2539 只 A 股股票，持仓市值达 19876.67 亿元， 相比二季度末，重仓股数量上升，市值下降；其中，报告期末沪、深两市主板股票持仓数量占比 42.95%和 29.99%， 规模占比分别为 33.54%、26.4%，沪市主板持仓市值占比持续下降。而主动权益型基金重仓股在创业板和科创 板数量占比分别为 17.97%和 8.89%。同时北证亦有少量重仓股持仓分布，数量为 22 只，相较于上季度减少 13 只。

3.2 重仓行业配置：增仓大消费，减配新能源计算机电子

截至 2023 年三季度末，主动权益型基金（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型、平衡混合型） 在不同中信一级行业的分布上，食品饮料、医药和电子分列市值前三名，食品饮料和医药占比超 10%。从持仓股票市值占比变化角度看，食品饮料、医药和非银金融均得到增持，另一边、新能源、计算机和电 子减仓幅度较大。

从中信建投计算的行业增减配相对变化角度（持有流通股数变化率乘以前后两期持仓比例平均）看，2023 年三季度该值较高的行业为纺织服装和机械。 “固收+权益”类基金重仓股在行业占比绝对值最高的三个行业为食品饮料、电子和有色金属。相对变化上 变化最高的前三行业为交通运输、医药和电子，持仓占比减少最大的行业为房地产、石油石化和传媒。“固收+转债”类基金转债配置在行业占比绝对值上前三为银行、农林牧渔和非银行金融。相对变化上变化 最高的前三行业为机械、电子和电力公用，持仓占比减少最大的行业为银行、交运和家电。

3.3 重仓股风格配置：重回消费金融，减配成长

从截面风格角度看，相比于今年二季度，主动权益型基金（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置混 合型、平衡混合型）在消费、周期和金融持仓占比上升，分别上涨 4.78%、2.56%和 1.35%，同时大幅度减少了 成长的配置，下降 8.66%。本文统计成立半年以上的开放式主动权益型基金，同名基金仅保留 A 类，在每个定期报告时点统计重仓股， 和当期中信风格指数（CI005917：金融；CI005918：周期；CI005919：消费；CI005920：成长；CI005921：稳定） 成分股做对比，统计过去十年间主动权益基金重仓股风格变化。

（四）重仓股明细：食品饮料关注度显著提升

4.1 基金重仓股与市值占比变化状况

对于主动权益型基金重仓股（剔除当年三季度新发上市股票）的市值分布，截至 2023 年三季度末，持仓市 值排名前十的基金重仓股分别为：贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股、五粮液、药明康德、迈瑞医疗、 恒瑞医药、山西汾酒和古井贡酒。 相比于今年二季度末，阳光电源和晶澳科技退出前十大重仓股，药明康德、山西汾酒和古井贡酒进入十大 重仓。前十大重仓股集中于食品饮料和医药。基金前十大重仓股涨跌幅不一、消费类均获正收益。

持仓市值上升最快的前三大个股为药明康德、山西汾酒和贵州茅台，前十大个股中，行业多分布于食品饮 料、医药和电子，上榜股票三季度除立讯精密外均为正收益，其中中国海洋石油、药明康德主要依靠股价持仓 市值上升，而立讯精密市值上升主要来自于机构关注度上升。而持仓市值下降最快的前十大个股行业集中在新能源和成长板块，其中宁德时代持仓市值减少最多，持仓 市值下跌的公司中，比亚迪、宁德时代下降主要受持股减少影响，而晶澳科技、天赐材料等主要受股价影响导 致持仓市值下降。

4.2 基金重仓股与流通股本占比变化状况

对于主动权益型基金重仓股的持仓占比（相对自由流通股本）分布，截至 2023 年三季度末，持仓数量占流 通股本比例排名前三的基金重仓股分别为：富创精密、百利天恒-U 和润丰股份。个股持仓占比均超过 20%；从 行业来看，分布主要集中医药和基础化工。

报告期内持仓占比（相对流通股本）上升最快的前十大股票中，行业集中于电子和医药。而在持仓占比（相对流通股本）下降最快的前十大个股的行业中，行业主要分布于机械和医药。

（五）港股重仓概览：能源电讯持仓上升，重仓股表现良好

5.1 市场概览：南向净买入超 40 亿港元

全球市场来看，三季度世界其余地区股市均收跌，恒生指数下跌 10.02%。 截至 2023 年 9 月底，北向资金累计净买入 18277.9 亿元，南向资金累计净买入 28404.25 亿港元，三季度北 向资金季度净卖出 828 亿元，南向资金净买入 41.29 亿港元。

5.2 重仓股行业概览：持仓港股市值微降，能源电讯占比上升

相较于 2023 年二季度，主动权益型基金（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型、平衡混合型） 投资于香港联交所上市股票（H 股）数量下降至 246 只，持仓市值上升至 2101.46 亿元。 从港股恒生行业配置角度看，截至 2023 年三季度末，主动权益型基金投资于资讯科技类下降至 35.17%， 非必需性消费品降至 12.18%%，医疗保健和能源超 10%。 相较于二季度，港股配置增加主要集中于医疗保健、能源和金融，减仓资讯科技和公用事业。

5.3 重仓 H 股分析：增仓药明生物，重仓表现良好

对于主动权益型基金重仓 H 股的市值分布，截至 2023 年三季度末，持仓市值排名前十的基金重仓 H 股分 别为：腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、中国移动、快手-W、华润啤酒、香港交易所、药明生物和青岛啤酒 股份和李宁。 在前十大重仓 H 股中，大部分股票分布于资讯科技业。收益正负皆有。

持仓市值上涨较快标的中，小鹏汽车、信达生物持仓市值上升主要来自于股价上涨，美团和青岛啤酒股份 持仓市值上升主要来自于个股上涨和机构增持双重影响。

（六）FOF 发展概览：规模缩减，新发环比下降

6.1、 FOF 基金市场概览

截至 2023/9/30，全市场公募 F0F 基金共有 469 只，合计管理规模 1663.42 亿元，规模相比二季度末下降 7%。分类型来看，普通 FOF 和养老目标风险 FOF 的数量和规模占优，合计规模占比近 9 成；分不同风险类型来 看，低风险 FOF 数量居多，并且合计规模显著高于中风险和高风险 FOF，占比为 50.25%。 注：风险类型由持仓穿透后的权益资产占比进行分类，股票类资产的权益权重为 1，可转债为 0.5，债券类 则为 0。

分类型来看，各类型的产品规模均有一定缩减，其中普通 FOF 和养老目标风险 FOF 分别环比下降了 7.51% 和 8.63%； 分风险类型来看，中风险 FOF 的规模下降幅度最大，达 45.18%，低风险和高风险 FOF 规模分别环比上升 39.46%和下降 13.41%。

6.2 新发 FOF 基金概览

新发产品方面，2023 年三季度新发 FOF 数量共 30 只，相比 2023 年二季度的发行数量减少 6 只，合计发 行规模为 34.54 亿元，相较于二季度缩水 15 亿元； 从新发产品的类型来看，普通 FOF、养老目标风险 FOF 和养老目标日期 FOF 的新发数量分别为 14 只、7 只 和 9 只，新发规模分别为 15.74 亿元、9.55 亿元和 9.26 亿元。

6.3 市场集中度情况

自 2018 年至今，参与 FOF 基金管理的基金公司持续增加。至 2023 年第三季度末，已有 82 家基金公司进入 FOF 基金领域。 从 2021 年开始，规模较大的基金公司在整体市场中的份额总体呈现平稳趋势。数据显示，2023 年第三季 度规模位列前十的基金公司市场占比为 66.75%，相较于第二季度略有增加。

6.4 收益情况

从不同风险定位的 FOF 基金与对标公募基金表现来看，三季度低风险 FOF 的平均收益高于固收+基金，平均 最大回撤小于固收+基金，高风险 FOF 表现弱于主动权益基金，中风险 FOF 收益与风险表现均优于对标的平衡混 合基金。在 2023 年三季度中，浦银安盛养老 2040 三年持有和浦银安盛睿和优选 3 个月持有 A 的业绩表现名列前二。 值得关注的是，由陈曙亮负责管理的多只基金表现良好。今年以来，蔡旻、陈曙亮和高莺的产品表现较好。

（七）FOF 重仓情况：增配混合型基金，易方达产品持仓市值上升

7.1 FOF 重仓基金类型分布

资产配置方面，2023 年三季报全部 FOF 重仓持有债券型基金的规模最大，合计重仓规模 404.12 亿元，占 比达 35.99%，环比有所下降；

7.2 FOF 重仓基金热点

对于 FOF 基金重仓基金（剔除最近 6 个月新发的基金）的持有规模变化情况，截至 2023 年三季度末，持仓 市值上升最大的前十的股票型重仓基金多为指数增强 ETF，主动权益部分主要增持鹏华优选价值；混合类增持易 方达逆向投资。

7.3 FOF 重仓各分类基金变动情况

从基金行业主题分类（仅包含主动权益基金）来看，2023 年 Q3FOF 重仓依然高配均衡和轮动类基金，主题 类基金高配医药、科技和消费三大主题，同时三季度 FOF 重仓减配均衡、轮动基金。

 

编辑：520中国