2023年公募基金三季报全扫描：主动权益基金加仓消费板块，固收基金杠杆下行

1、 全市场公募规模下跌，债券型基金表现较优

1.1、 全市场公募规模环比下跌 0.71%，股票型基金规模占比抬升

2023年三季度股票市场整体下跌，沪深 300指数下跌3.98%，中证800 下跌 4.28%， 全市场公募基金最新规模为 27.56 万亿元，较上季度的 27.76 万亿元环比下跌 0.71%。 其中，剔除货币市场型基金后基金规模为 16.13 万亿元，季度环比下跌 0.68%。

全市场公募基金规模占比来看，2023 年三季度货币市场型基金继续保持最高规 模占比，最新规模占比为 41.49%；其次是债券型基金，规模占比为 30.92%；股票型 基金规模占比略微上升，占比为 10.31%。

根据基金投资的一级和二级分类，我们对各类基金的数量和规模变动情况进行 统计。股票型基金资产净值季度环比上升 4.73%，规模较上季度增加 1285.1 亿元，其中被动指数型基金是规模增长的主导类别，其规模增加 1736.51 亿 元。混合型基金中，偏股混合型基金规模下降 2363.46 亿元，季度环比下降 8.80%。 债券型基金中中长期纯债型基金规模上涨较多，规模上涨 1029.89 亿元，季度环比上 升 2.00%。

1.2、 债券型基金整体收益表现较优

我们统计了不同类型基金三季度的收益表现分位数，观察该类别基金的整体收 益分布。 整体来看，2023 年三季度债券型基金整体收益表现较优，债券型基金收益率中 位数为 0.48%，中长期纯债型基金收益率中位数为 0.51%。另类投资基金中的商品型 基金收益率的中位数为 0.02%。

2、 主动权益基金

我们将基金二级投资分类中的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、增强指 数基金作为主动权益基金的备选池，将其中连续 4 个季度股票规模权重超过 60%的 基金划分为主动权益基金。

2.2、 总体规模：主动权益基金规模下滑，头部公司规模排名稳定

2023 年三季度，主动权益基金规模小幅下滑，基金数量稳定上升。2023 年三季 度主动权益基金规模达到 4.08 万亿元，数量为 3653 只，较上季度减少 2866.77 亿元。 主动权益基金池中新发基金 77 只，新发份额 191.00 亿份，较上季度有所下滑。

头部 20 家基金公司主动权益基金规模占比达 66.12%，规模排名较为稳定。截 至 2023 年三季度，易方达基金以 3068.44 亿元的规模位列第一，全市场占比达到 7.52%。大成基金规模排名较上季度上升 2 位。

我们以基金第一管理人统计基金经理的管理规模，筛选出全市场规模最大的 10 位权益基金经理。主动权益基金规模前三名的基金经理分别为中欧基金葛兰、景顺 长城基金刘彦春、易方达基金张坤，其管主动权益理基金规模分别为 638.08 亿元， 596.00 亿元，551.67 亿元，排名较上季度保持不变。

2.3、 股票仓位：主动权益基金最新仓位 88.74%，占比上升 0.12%

股票仓位层面，2023 年三季度主动权益基金的股票仓位为 88.74%，较上季度 小幅增加 0.12%。其中普通股票型基金的股票仓位为 89.58%，偏股混合型基金为 88.45%，灵活配置型基金的股票仓位为 87.31%，增强指数型基金的股票仓位为 92.55%。

2.4、 板块配置：制造较上季度占比减少 2.98%，消费占比增加 2.08%

2023 年三季度，主动权益基金重仓股主要分布在消费板块和制造板块，重仓规模分别为 4827.82 亿元和 4555.57 亿元，分别较上季度环比 0.54%、-16.80%。科技板 块规模为 3761.65 亿元，占比为 21.19%，较上季度占比减少 2.51%。周期板块规模 1238.81 亿元，占比为 6.98%，较上季度占比增加 1.08%。金融板块规模 1037.80 亿 元，季度环比增加 20.31%，占比为 5.85%。

2.5、 行业配置：重仓股主要集中在食品饮料和医药生物行业

2023 年三季度主动权益基金重仓的前五大行业分别为食品饮料、医药生物、电 子、电力设备、计算机。从重仓行业规模上看，食品饮料重仓规模 2652.03 亿元，季 度环比增加 2.60%；非银金融重仓规模 314.90 亿元，季度环比增加 78.05%；电力设 备重仓规模 1967.08 亿元，季度环比减少 28.30%。从行业规模占比上看，食品饮料 重仓规模占比达到 14.94%，相比上一季度增加 1.42%；医药生物重仓规模占比达到 13.13%，相比上一季增加 1.01%；从相对中证 800 指数超配上看，食品饮料超配比 例为 5.39%，医药生物超配比例为 5.19%，电力设备超配比例为 1.74%。

从二级行业来看，2023 年三季度主动权益基金相对中证 800 超配比例最高的二 级行业为白酒，超配比例为 5.62%，重仓行业规模为 2359.56 亿元；其次医疗服务行 业超配比例为 2.61%，重仓行业规模为 790.53 亿元。

2023 年三季度主动权益基金相对中证 800 低配比例最大的二级行业为证券，低 配比例为 5.15%，重仓行业规模为 146.79 亿元；其次是股份制银行，低配比例为 3.39%， 重仓行业规模为 151.35 亿元。

2.6、 主动配置：主动增持通信、电子，主动减持食品饮料、交通运输

2023 年三季度主动权益基金重仓行业主动增持比例最高的为非银金融、电子、 基础化工，主动增持比例分别为 0.71%、0.36%、0.30%；主动减持比例绝对值最高 的为电力设备、计算机、通信行业。

2.7、 重仓股票：重仓股集中度持续下降，新晋重仓股 156 只

2021 年起重仓股抱团逐渐瓦解，重仓股集中度持续下降。2020 年底，主动权益 基金重仓股票数量最低为 1086 只；2021Q4 到 2022Q3 重仓股个数稳定在 1622 只左 右；2023 年三季度重仓股个数达到 2261 只，相对上季度新增 156 只。

2023 年三季度主动权益基金重仓股中，贵州茅台、宁德时代持仓市值最大，分 别达到 918.32 亿元、595.39 亿元，持仓基金分别有 1011 只、795 只。贵州茅台重仓 市值占流通市值的 4.36%，宁德时代重仓市值占流通市值的 8.28%。

我们将基金重仓股 2023Q3 持仓市值－2023Q2 持仓市值×（1+2023Q3 股票涨跌 幅），以剥离股票自身涨跌影响，近似计算主动权益基金的主动持仓变化。2023 年三 季度，主动权益基金最大主动增持：立讯精密 66.53 亿元，山西汾酒 65.50 亿元，药 明康德 64.60 亿元。

2023 年三季度主动权益基金最大主动减持：阳光能源 50.23 亿元，比亚迪 43.16 亿元，中兴通讯 41.12 亿元。前十大主动减持股票覆盖电力设备、汽车、通信等行业。 总体来看，主动增持股票上季度收益表现好于主动减持股票收益表现。

2.8、 港股配置：港股重仓规模较季度环比上涨 0.98%

2023 年三季度主动权益基金港股重仓规模为 1894.21 亿元，较上季度环比上升 0.98%。

2023 年三季度主动权益基金重仓港股的前三大行业分别为资讯科技业、非必需 性消费业、能源业。从重仓规模上看，资讯科技业重仓规模为 691.04 亿元，较上季 度下降 8.09%；非必需性消费重仓规模为 228.54 亿元，较上季度下降 2.87%；能源 业重仓规模为 227.52 亿元，较上季度上升 70.21%。从行业规模占比上看，资讯科技 业行业规模占比 36.48%，较上季度减少 3.60%；非必需性消费行业规模占比 12.07%， 较上季度减少 0.48%；能源业行业规模占比 12.01%，较上季度增加 4.89%。从主动 配置上看，能源业主动增持 95.31 亿元；资讯科技业主动减持 38.74 亿元。

2023 年三季度主动权益基金重仓港股前三名分别为腾讯控股、美团-W、中国海 洋石油，持仓市值分别为 371.04 亿元、160.95 亿元、156.14 亿元，持仓基金数分别 为 413、212、121 只，港股前 10 重仓股三季度涨跌情况分化。

2.9、 绩优基金：季度收益率前十的主动权益基金主要为偏股混合型基金

我们从规模大于 2 亿的主动权益基金中挑选出 2023 年三季度表现最好的前 10 只产品。从基金投资类型来看，季度收益率前十的主动权益基金主要为偏股混合型 基金。收益表现最好的主动权益基金为万家精选 A，季度收益率为 15.13%，近一年 收益为 4.70%，基金规模为 7.44 亿元。

3、 固收+基金

根据基金二级投资类型，我们将混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活 配置型基金作为固收+基金的备选池，选择过去 4 个季度股票仓位均值小于 30%，且 最大值小于 40%的基金归类为固收+基金。

3.1、 总体规模：固收+基金规模减少，新发基金数量处于低位

固收+基金规模自 2019 年三季度迎来快速上涨，2021 年三季度其规模达到历史高位，2022 年规模出现回调，但基金数量仍然稳定上升。2023 年三季度，固收+基 金规模为 1.24 万亿元，较上季度减少 41.4 亿元；数量为 981 只，新发基金 23 只， 新发份额 205.29 亿份，处于历史较低位。

头部基金公司固收+基金整体规模排名较为稳定。2023 年三季度，易方达基金 以 1854.38 亿元规模位列第一，全市场占比为 15.01%，较上季度上涨 1.65%。嘉实 基金以 338.62 亿元规模位列第 9，较上季度前进 3 名。

我们以基金第一管理人统计基金经理的管理规模，筛选出全市场规模最大的 10 位固收+基金经理。在管固收+基金规模最大的基金经理分别为易方达基金胡剑、易 方达基金张清华、招商基金侯杰，在管主动权益基金规模分别为 657.39 亿元、433.61 亿元、331.46 亿元，规模季度环比分别为 6.08%、4.01%、3.06%。

3.2、 资产配置：股票、可转债仓位占比上升

2023 年三季度固收+中股票资产仓位占比增加，从上季度占比 17.10%上涨到 17.35%。从债券配置情况看，利率债仓位占比 15.84%，较上季度减少 0.55%；信用 债仓位占比67.55%，较上季度减少0.29%；可转债占比16.00%，较上季度上升0.89%。

具体来看，2023 年三季度占比最高的债券品种分别为非政策性金融债（27.98%）、 企业债（19.09%）、中期票据（18.50%），占比分别较上季度环比变化 1.86%、-1.22%、 -0.39 %。

3.3、 重仓行业：固收+重仓股主要分布在食品饮料、有色金属、电子

固收+重仓股主要分布在食品饮料、有色金属、电子等行业。从重仓规模上看， 食品饮料、有色金属、电字重仓规模分别为 93.32 亿元、73.74 亿元和 73.68 亿元， 季度环比-4.15%、9.18%和 1.75%。从行业规模占比上看，食品饮料、有色金属、电 子分别占比 9.11%、7.20%和 7.19%，占比季度变化分别为-0.46%、0.56%和 0.07%。

3.4、 重仓债券：固收+重仓债前二分别为浦发转债、兴业转债

2023 年三季度固收+重仓债券前十主要为可转债、国债。其中，浦发转债持仓 市值为 122.87 亿元，持仓基金数 242 只，23 国开 10 较上季度增加 25.44 亿元。

3.5、 杠杆率：固收+基金整体杠杆率较上季度上升 1.18%

我们将所有固收+基金规模加权计算整体的杠杆率水平。自 2021 年三季度以来， 固收+基金杠杆率有上升趋势，2023 年三季度固收+基金杠杆率为 118.09%，较上季 度增加 1.18%。

3.6、 绩优基金：收益率前十的固收+基金季度收益均超过 1.41%

我们从规模大于 2 亿的固收+基金中挑选出 2023 年三季度收益表现最好的 10 只 产品。2023 年三季度收益表现最好的固收+基金为招商安庆，季度收益率为 3.55%， 基金规模为 6.02 亿元。

4、 固收基金

根据基金二级投资分类，我们将短期纯债型基金和中长期纯债型基金归类为固 收基金。

4.1、 总体规模：固收基金总体规模 6.06 万亿元，季度环比上升 1.17%

2023 年三季度固收基金总体规模为 6.06 万亿元，季度环比上升 1.17%，基金数 量为 2155 只。其中，中长期纯债型基金规模为 5.14 万亿元，数量为 1819 只，占比 约为 84.89%；短期纯债型基金规模为 0.92 万亿元，数量为 336 只。

2023 年三季度，短期纯债型基金新发基金 0 只，新发份额 0 亿份；中长期纯债 型基金新发基金 47 只，新发份额 962.16 亿份。

2023 年三季度，短期纯债型基金中嘉实基金以 754.68 亿元规模排在第一；国泰基金以 433.86 亿元规模排在第三，排名上升 3 位。

2023 年三季度，中长期纯债型基金规模前三的基金公司为博时基金、招商基金、 中银基金，规模分别为 2472.01 亿元、2138.85 亿元和 1822.99 亿元。

我们以基金第一管理人统计基金经理的管理规模，筛选出全市场规模最大的 10 位固收基金经理。2023 年三季度短期纯债型基金规模排名前三的基金经理分别为长 信基金杜国昊、嘉实基金李金灿、华夏基金刘明宇，基金规模分别为 315.74 亿元、 315.18 亿元和 263.72 亿元。

2023 年三季度中长期纯债型基金规模排名前三的基金经理分别为工银瑞信基金 陈桂都、中银证券郑涛和中银基金白洁，基金规模分别为 727.44 亿元、606.07 亿元 和 549.7 亿元。

4.2、 资产配置：中长期纯债型基金信用债持仓比例上升 1.57%

2023 年三季度，短期纯债型基金信用债占比 85.27%，较上季度增加 1.46%；利 率债占比 14.15%，较上季度减少 1.39%。中长期纯债型基金信用债占比 50.85%，较 上季度上升 1.57%；利率债占比 48.58%，较上季度下降 1.55%。

具体来看，对于短期纯债型基金，2023 年三季度占比最高的债券品种分别为中 期票据（34.13%）、短期融资（30.34%），占比分别较上季度环比变化+3.35%和-0.30%；对于中长期纯债型基金，2023 年三季度占比最高的债券品种分别为政策性金融债 （43.78%）、非政策性金融债（23.20%），占比分别较上季度环比变化-1.88%和+0.41%。

4.3、 重仓债券：中长期纯债型基金大部分重仓债券持仓规模上升

短期纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债，22 国开 14 重仓规模最大，重仓 市值达 72.49 亿元，较上季度增加 31.30 亿元，共有 7 只短期纯债型基金重仓。

中长期纯债型基金前十重仓债全部为政策银行债，16 农发 05 重仓规模最大，持 仓市值达 734.76 亿元，共有 24 只中长期纯债型基金持有，较上季度上升 2.80 亿元。

4.4、 杠杆率：固收基金杠杆率小幅下行

2023 年三季度短期纯债型基金杠杆率为 115.27%，较上季度下降 3.89%；中长 期纯债型基金杠杆率为 126.41%，较上季度下降 2.02%。自 2021 年以来，中长期纯 债型基金与短期纯债型基金的杠杆率差值，一直保持 10%左右。

4.5、 绩优基金：固收基金季度收益表现较优

我们从规模大于 2 亿的固收基金中挑选出 2023 年三季度收益表现最好的 10 只 产品。2023 年三季度收益表现最好的短期纯债型基金为泰信添鑫中短债 A，季度收益 率为 1.34%，基金规模为 45 亿元。

2023 年三季度收益表现最好的中长期纯债型基金为东兴兴瑞一年定开 A，季度收 益为 2.94%，基金规模为 12.14 亿元。

5、 FOF 基金

根据基金二级投资分类，FOF基金可以分为股票型 FOF基金、债券型 FOF基金、 混合型 FOF 基金，其中混合型 FOF 基金可以细分为偏债混合型 FOF 基金、偏股混 合型 FOF 基金、平衡混合型 FOF 基金和目标日期型 FOF 基金。

5.1、 总体规模：总体规模有所下降，目标日期型 FOF 规模略微提升

截至 2023 年三季度，FOF 基金数量为 467 只，FOF 基金总规模为 1625.07 亿 元，较上季度下降 102.24 亿元。2023 年三季度，FOF 新发基金 20 只，新发份额 31.29 亿份，处于历史低位。

从 FOF 的发展来看，偏债型 FOF 基金在数量和规模上都占据主导地位，2022 年至今偏股混合型 FOF 基金规模和数量占比增多。截至 2023 年三季度，偏债混合 型 FOF 基金规模为 753.54 亿元，较上季度减少 56.66 亿元；偏股混合型 FOF 规模为 451.18 亿元，较上季度减少 32.89 亿元。

2023 年三季度，FOF 基金规模最大的基金公司为兴证全球基金，基金规模为 196.56 亿元。其次是交银施罗德基金，规模为 154.88 亿元。南方基金上季度规模增 长 22.98%，规模排名上升 2 位。

我们以基金第一管理人统计基金经理的管理规模，筛选出全市场规模最大的 10 位 FOF 基金经理。FOF 规模前三的基金经理分别为兴证全球基金林国怀、易方达基 金张浩然和交银施罗德基金蔡铮，前三名规模占比合计 23.41%，头部效应明显。

5.2、 重仓基金：FOF 重仓基金集中配置被动指数

FOF 重仓基金第一名为沪深 300ETF 易方达，持仓市值为 126.83 亿元。

编辑：火腿肠