2025年行业主题型基金一季报点评：医药生物行业基金表现较优，资金持续流入大科技赛道

来源：招商证券
发布时间：2025/04/25
浏览次数：434
举报

相关深度报告REPORTS

行业主题型基金2025年一季报点评：医药生物行业基金表现较优，资金持续流入大科技赛道.pdf

行业主题型基金2025年一季报点评：医药生物行业基金表现较优，资金持续流入大科技赛道。数量&规模变动：与上季度末相比，本季度主要行业主题基金的数量和规模均有所上升。除金融地产、国防军工和ESG以外的其他主要行业主题赛道在本季度均有新发基金。其中，行业基金中，科技通信行业基金数量增加最多，新增了13只基金；主题基金中，大制造主题基金的数量增加最多，新增了6只基金。数量&规模变动：受海外宏观环境和产业技术发展影响，权益市场先涨后跌，多数主要行业主题赛道的基金总规模有所上升。其中，科技通信行业基金总规模增加494.8亿元，增量最大，上涨幅度约17.1%；大科技主题基金总规模也实现大幅...

一、数量&规模变动

与上季度末相比，本季度主要行业主题基金的数量和规模均有所上升。除金融地产、国防军工和 ESG 以外的其他主要行业主题赛道在本季度均有新发基金。其中，行业基金中，科技通信行业基金数量增加最多，新增了 13 只基金；主题基金中，大制造主题基金的数量增加最多，新增了 6 只基金。本季度，受海外宏观环境和产业技术发展影响，权益市场先涨后跌，多数主要行业主题赛道的基金总规模有所上升。其中，科技通信行业基金总规模增加 494.8 亿元，增量最大，上涨幅度约 17.1%；大科技主题基金总规模也实现大幅上涨，规模增加 466.2 亿元，涨幅为 39.4%；除国防军工行业基金总规模小幅缩水 3.0 亿元外，其他主要行业主题赛道的基金总规模也都有不同幅度的增长。从基金的数量和规模来看，科技通信赛道均保持领先，基金数量 243 只，规模 3,392.1 亿元。

1、新基速递-行业基金

2025 年一季度，主要行业基金中，科技通信赛道新发基金数量较多，共新发了 13 只基金；主要主题基金中，大制造赛道新发基金数量较多，共新发了 6 只基金。其中，科技通信行业的新发基金大多为被动管理型基金，而大制造主题新发基金中主动管理型基金居多。一季度新发行业基金的募集规模普遍不大，平均募集规模约 2.7 亿元，但较上季度有所上涨。大多为被动指数型，其中，工银国证港股通创新药 ETF 首发规模在 12 亿元以上。分类来看，科技通信赛道新发基金数量、规模均位居第一，13 只基金首发总规模约 32.32 亿元。

2025 年一季度，与主要行业基金类似，主要主题赛道基金新发规模较上季度有所上升，平均募集规模约 2.3 亿元。万家中证机器人 ETF 募集规模超 5 亿元；不同的是，主要主题赛道中，被动型基金与主动型基金分布数量一致。分类来看，大制造主题基金新发数量最多（6 只）、合计规模最大（10.59 亿元）。除了本文重点分析的主要主题赛道外，一季度国企主题热度不减，新发数量不多但规模较大（合计规模 12.87 亿元）；此外一季度新发了 1 只专精特新主题基金，富国恒生 A 股专精特新企业 ETF 募集规模约 2.12 亿元。

2、已到期的基金

2025 年一季度，共有 7 只主要行业主题基金到期，仅消费行业、医药生物、周期行业和新能源（车）赛道有基金到期，其中，到期的消费行业、医药生物和周期行业基金数量各 2 只。

二、业绩表现

2025 年一季度，A 股市场整体呈现震荡上行的走势，多数行业板块实现上涨，除国防军工和金融地产外其他行业主题赛道基金均录得平均正收益。具体来看，医药生物行业基金涨幅相对较高，平均涨幅约 8.73%，相对于上一季度收益大幅改善；金融地产和国防军工行业基金出现下跌，平均跌幅分别为 2.22%和 1.17%。

2025 年一季度，不同主要行业主题基金赛道中，主动型基金的超额收益表现有所差异，但在多数赛道中优于被动型基金。消费行业、金融地产、医药生物、国防军工、周期行业、新能源（车）、大制造和 ESG 赛道中，主动型基金相对被动型基金实现超额收益，其中，医药生物主动型基金超额收益约 4.7%；相反，科技通信、大科技赛道中，主动型基金的平均收益表现不及被动型基金，其中，大科技赛道中，主动型基金与被动型基金的收益差异在 6%以上。

1、消费行业基金

2025 年一季度，消费板块内细分行业表现差异较大。中信一级行业中，家电行业上涨 4.39%，跑赢沪深 300 指数、中证 500 指数等宽基指数，但不及中证 1000 指数；商贸零售行业跌幅最大，下跌 7.41%。消费行业基金的季度收益率均值约为 2.94%，跑赢除家电外的其他一级消费行业指数和沪深 300、中证 500 指数，但跑输中证 1000 指数。

2025 年一季度，消费行业基金中，主动型基金弹性更强。主动型基金的平均收益率约 3.3%，被动型基金的平均收益率约 2.2%。近三年（12 个季度），主动型消费行业基金跑赢被动型消费行业基金的季度数量比例回升至 41.67%。

2025 年一季度，消费行业基金业绩分化明显。国联沪港深大消费、银华品质消费表现亮眼，一季度收益均在 20%以上；被动型基金中，港股消费主题产品表现相对较优。

2、医药生物基金

2025 年一季度，医药行业反弹向上。医药生物行业基金季度收益率均值为 8.73%，跑赢中信医药行业指数和主要宽基指数。

2025 年一季度，医药生物基金中，主动型基金涨幅更大。主动型基金的平均收益率约 10.6%，被动型基金的平均收益率约 5.9%。近三年（12 个季度），主动型医药生物基金跑赢被动型医药生物基金的季度数量比例增加至 75.00%。

2025 年一季度，医药生物行业基金业绩整体表现较强绩优产品区间收益率均在 25%以上。永赢医药创新智选、中银港股通医药表现亮眼，在港股医药上的投资贡献较大，一季度收益都在 32%以上；被动型基金中，港股通创新药产品表现相对较优。

3、科技通信基金

2025 年一季度，科技通信板块内细分行业表现差异较大。中信一级行业中，计算机行业涨幅最大，上涨幅度超 7%，传媒行业涨幅也在 5%以上，跑赢沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数。科技通信行业基金整体季度收益率均值约 5.32%，跑赢了除计算机和传媒外的其他一级行业指数和主要宽基指数。

2025 年一季度，科技通信基金中，主动型基金弹性不及被动型基金。主动型基金的平均收益率约 4.8%，被动型基金的平均收益率约 5.5%。近三年（12 个季度），主动型科技通信基金跑赢被动型科技通信基金的季度数量比例下降到 41.67%。

2025 年一季度，科技通信基金收益整体表现尚可，部分产品收益较佳。主动型基金中，嘉实港股互联网产业核心资产收益领先；被动型基金中，港股通互联网、人工智能主题 ETF 收益较高。

4、中游制造基金

2025 年一季度，中游制造板块整体上行。一级行业中，汽车行业领涨，一季度上涨 11.30%，其次机械行业涨幅也在 8%以上，均跑赢沪深 300、中证 500 和中证 1000 等宽基指数。中游制造行业基金表现相对一般，季度收益率均值约 0.30%，跑赢沪深 300、电力设备及新能源和综合行业指数，但未能跑赢其他一级行业指数和中证 500、中证 1000 指数。

2025 年一季度，中游制造基金中，被动型基金的平均收益率约 0.3%，相对上一季度表现有所回升。

2025 年一季度，中游制造行业基金业绩差异较大。其中，港股通汽车、工程机械主题基金收益率较高。

5、国防军工基金

2025 年一季度，中信一级国防军工行业指数下跌 1.76%，未能跑赢主要宽基指数。国防军工基金整体表现偏弱，季度收益率均值约-1.17%，跑输中证 500 和中证 1000 指数，但跑赢了沪深 300 和国防军工行业指数。

2025 年一季度，国防军工基金中，主动型基金表现相对较好。主动型基金的平均收益率约 0.7%，被动型基金的平均收益率约-2.4%。近三年（12 个季度），主动型国防军工基金跑赢被动型国防军工基金的季度数量比例维持在 41.67%。

2025 年一季度，国防军工行业整体表现较弱，主动型基金业绩整体优于被动型基金。其中，表现相对较优的基金如下表所示。博时军工主题表现较好，一季度收益约 6.21%；被动型基金中，仅鹏华中证国防和鹏华中证国防获得平均正收益。

6、周期行业基金

2025 年一季度，周期板块内细分行业表现差异较大。中信一级行业中，有色金属行业涨幅最大，上涨幅度超 11%且跑赢沪深 300 指数、中证 500 指数和中证 1000 等主要宽基指数；而煤炭、石油石化、交通运输和建筑等一级行业跌幅都在 5%以上。

周期行业基金季度收益率均值约 3.25%，跑赢了除有色金属、钢铁和基础化工外的其他周期板块一级行业指数以及沪深 300、中证 500 指数，但跑输中证 1000 指数。

2025 年一季度，周期行业基金业绩回暖，主动型基金涨幅较大。主动型周期行业基金的平均收益率约 6.0%，被动型周期行业基金的平均收益率约 2.9%。近三年（12 个季度），主动型周期行业基金跑赢被动型周期行业基金的季度数量比例上升至 58.33%。

2025 年一季度，周期行业主动型基金内部收益差异扩大。主动型基金中，前海开源金银珠宝重点投资于黄金股，一季度表现亮眼，收益约 23.76%，明显领先于其他主动型基金；被动型周期行业基金中，黄金股主题基金表现较优。

7、金融地产基金

2025 年一季度，金融地产板块内部走势存在一定差异，其中，银行行业本季度表现较优，跑赢沪深 300、中证 500 指数，而房地产和非银行金融行业则出现下跌，一季度跌幅均超过 5%。金融地产基金整体季度收益率均值约-2.22%，跑赢了非银行金融和房地产行业指数，但跑输了其他金融地产板块一级行业指数和主要宽基指数。

2025 年一季度，金融地产基金中，主动型基金更加抗跌。主动型金融地产基金的平均收益率约-0.5%，被动型金融地产基金的平均收益率约-2.5%。近三年（12 个季度），主动型金融地产基金跑赢被动型金融地产基金的季度数量比例维持在 41.67%。

8、新能源（车）主题基金

2025 年一季度，新能源（车）基金整体表现较好，相对于上一季度有所回升，主动型基金涨幅更大。主动型基金的平均收益率约 4.6%，被动型基金的平均收益率约 1.9%。近三年（12 个季度），主动型新能源（车）基金跑赢被动型新能源（车）基金的季度数量比例维持在 50%。

2025 年一季度，新能源（车）板块整体表现相对较好，部分基金表现突出。闫思倩管理的鹏华碳中和主题在一季度末重仓了多只机器人板块相关个股，区间收益率超 60%，明显领先于其他同赛道基金。被动型产品中，智能汽车主题基金表现相对较优。

9、大科技主题基金

2025 年一季度，大科技主题基金继续上涨，且涨幅相对于上一季度有所扩大。其中，主动型基金的平均收益率约 4.9%，被动型基金的平均收益率约 11.8%。整体来看，被动型大科技主题基金表现相对更佳。近三年（12 个季度），主动型大科技主题基金跑赢被动型大科技主题基金的季度数量比例下降至 50%。

2025 年一季度，大科技主题基金整体表现优秀，已连续三个季度获得平均正收益。华富科技动能表现亮眼，一季度区间收益率约为 37.12%。被动型基金中，港股通科技基金表现优秀。

10、大制造主题基金

2025 年一季度，大制造主题基金整体上涨，表现较为良好。其中，主动型基金的平均收益率约 5.5%，被动型基金的平均收益率约 3.2%。整体来看，主动型大制造主题基金涨幅相对上一季度扩大，表现相对更佳。近三年（12 个季度），主动型大制造主题基金跑赢被动型大制造主题基金的季度数量比例上升至 41.67%。

2025 年一季度，大制造主题基金整体表现较好，主动型基金中，张荫先管理的平安先进制造主题和张璐管理的永赢先进制造智选均重仓人形机器人，一季度表现相对亮眼，季度收益率在 50%以上。

11、 ESG 主题基金

2025 年一季度，ESG 主题基金收益回升，主动型基金的平均收益率约 3.0%，被动型基金的平均收益率约-0.3%。整体来看，主动型 ESG 主题基金超额明显。近三年（12 个季度），主动型 ESG 主题基金跑赢被动型 ESG 主题基金的季度数量比例上升至 50%。

2025 年一季度，ESG 主题基金整体表现平平，内部收益表现不一。其中，招商社会责任、易方达 ESG 责任投资一季度收益率均超过 10%。

三、交易情况&资金变动

交易情况：2025 年一季度，科技通信 ETF 的区间总日均成交额总值仍保持最高水平，交易相对活跃；资金变动：2025 年一季度，主要行业主题赛道基金的资金净流出状态存在一定差异。其中，大科技赛道的资金净流入量相对较大（361.81 亿元）；消费行业赛道的资金净流出规模则相对较大（-16.30 亿元）。

从不同行业主题ETF的日均成交额均值来看，除中游制造外的其他主要赛道ETF 日均成交额均有所减少，交易活跃度整体下降，其中，国防军工、金融地产赛道 ETF 日均成交额均值下跌幅度均超 35%。从绝对值来看，金融地产行业 ETF 的季度日均成交额均值最高，相对其他赛道交易最为活跃。

1、交易情况

从一季度各主要行业主题 ETF 的交易情况来看，港股券商、港股互联网、半导体芯片等细分主题 ETF 交易相对更活跃。

2、资金变动

2025 年一季度，主要行业主题赛道基金的资金动向分化。从细分主题来看，人工智能、机器人、港股互联网、港股科技等细分主题产品资金净流入规模相对较大；半导体、新能源车、大医药、白酒等细分主题资金净流出规模相对较大。

资金净流入：从具体产品来看，富国消费精选 30、银华中证创新药产业 ETF、富国中证港股通互联网 ETF、华泰柏瑞中证光伏产业 ETF、国泰中证军工ETF、广发中证全指电力公用事业 ETF、国泰中证全指证券公司 ETF、鹏华碳中和主题、工银瑞信国证港股通科技 ETF、永赢先进制造智选、博时 ESG 量化选股等基金在各自的行业主题赛道中资金净流入规模相对较大。

资金净流出：从具体产品来看，招商中证白酒、中欧医疗健康、国联安中证全指半导体 ETF、广发中证全指汽车、易方达国防军工、广发中证基建工程 ETF、易方达中证香港证券投资主题 ETF、华夏能源革新、大成互联网思维、交银先进制造、兴全绿色投资在各自的行业主题赛道中资金净流出规模相对较大。