2025年全球大类资产配置策略：A股资金情绪活跃，海外降息预期有所扰动

全球大类资产表现

全球大类资产表现：A股风格

本周A股继续上扬，突破3700点关口，小盘指数和成长风格领涨，中证红利和稳定风格有所调整。 整体来看市场对基本面和政策的反应有所淡化，流动性充裕背景下投资者风险偏好修复为主导，包括以两融为代表的情绪资金持续活 跃。

全球大类资产表现：A股行业

A股情绪高涨成交热度上升，AI产业景气度延续，通信、电子、非银金融行业上涨超过6%； 银行、钢铁、纺织服饰行业下跌较多，分别-3.2%、-2.0%、-1.4%。

全球大类资产表现：港股市场

港股冲高回落，中美关税展期提振港股表现，但随后美国PPI数据扰动市场降息预期，港股出现调整。 创新药产业趋势延续，行业逻辑持续强化叠加市场情绪较好，医疗保健业本周再度领涨；红利板块集体回调，公用事业领跌。

全球大类资产表现：美欧市场

美国三大股指小幅收涨，PPI数据打压降息预期，道指表现相对靠前。 欧洲三大股指同样收涨，法国CAC40指数上涨2.3%领涨。

全球大类资产表现：亚太市场

亚太地区股市普涨，日经225指数上涨3.7%，日美双方就关税政策前期分歧达成共识，美国明确不对日本商品实施“叠加关税”，并承 诺下调汽车关税至15%，显著缓解市场对出口行业的担忧。

全球大类资产表现：商品市场

美国7月PPI数据大超预期，市场对9月降息的预期降温，国际金价受挫。 国内商品市场普遍小幅上涨，农产品指数上涨1.3%。

全球大类资产表现：债券市场

受股债跷跷板效应的影响，本周国内债市普遍调整，信用债略好于国债。

全球大类资产配置策略组合表现

全球多资产配置绝对收益@低风险

业绩基准为中债总财富（总值）指数。全球多资产配置绝对收益@低风险组合：本周回报0.06%，本月回报0.18%，本年回报2.02%，年化收益率4.76%， Alpha3.08%，Sharpe135.49%，最大回撤-2.20%

业绩基准为中债总财富（总值）指数；全球多资产配置绝对收益@低风险组合持有1年统计指标: 产品组合：中位数4.93%, 最小值 1.66%, 最大值 7.98%, 正收益占比 100.00% 。基准组合：中位数5.24%, 最小值 -0.42%, 最大值 9.92%, 正收益占比 98.73%。

全球多资产配置绝对收益@中高风险

业绩基准为万得FOF指数。全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报1.05%，本月回报1.72%，本年回报12.59%，年化收益率13.91%， Alpha12.30%，Sharpe189.61%，最大回撤-8.25%。

业绩基准为万得FOF指数；全球多资产配置绝对收益@中高风险持有1年统计指标: 产品组合：中位数13.16%, 最小值 -0.66%, 最大值 29.41%, 正收益占比99.63% 。基准组合：中位数1.46%, 最小值 -14.78%, 最大值 30.26%, 正收益占比52.40%。

A股行业和风格轮动组合表现

A股行业和风格轮动@相对收益

业绩基准为中证A500指数 。A股行业和风格轮动@相对收益组合：本周回报-1.18%，本月回报1.08%，本年回报7.32%，年化收益率9.32%，Alpha8.97%， Sharpe44.22%，最大回撤-23.24%。

业绩基准为中证A500指数；A股行业和风格轮动@相对收益 持有1年统计指标: 产品组合：中位数5.14%, 最小值 -15.33%, 最大值 30.69%, 正收益占比59.87%。基准组合：中位数-7.29%, 最小值 -26.93%, 最大值 28.53%, 正收益占比 45.49%。

报告节选：

编辑：火腿肠