奥瑞金高度重视海外增长机会，2025 年加快海外生产线建设。2021 年，奥瑞 金收购澳洲 Jamestrong 公司，获得标的公司在澳洲拥有的 6 家制罐工厂和 1 家制 盖工厂，扩大了在澳洲市场的产能布局。同时，Jamestrong 在澳洲拥有亨氏 （Heinz）、联合利华（Unilever）、辛莱特（Synlait）等国际知名食品、日化行业 企业客户，收购进一步优化了奥瑞金的客户资源与销售渠道。奥瑞金也一直与中粮 包装进行合作，在欧洲投资制罐公司，积极拓展欧洲市场。2025 年，面临国内二 片罐产能结构性过剩的局面，奥瑞金积极开展海外生产线的布局，拟在泰国和哈萨 克斯坦建立二片罐生产线。两条产线的规划年产能分别为 7 亿罐/年和 9 亿罐/年， 预计于 2026-2027 年具备量产能力，这将为奥瑞金海外业务拓展打下产能基础。
宝钢包装率先出海，东南亚地区优势显著。2012-2013 年，宝钢包装分别收购 了越南制罐 70%、意大利印铁 70%的股权，其在国际领域拓展市场的能力获得提 升，正式开始国际化业务布局步伐。2020 年，公司于马来西亚新建铝制易拉罐生 产线，设计产能为 8 亿罐/年；2021 年，公司于柬埔寨新建铝制两片罐生产线，设 计产能为 12 亿罐/年。公司不断拓展东南亚市场，优化产线布局，有利于满足公司 战略客户的需求，强化与现有生产基地的区域协同，进一步落实公司海外发展战略。
昇兴股份积极建设海外产线，进一步提升海外市场份额。2019 年，公司于柬 埔寨建设一条制罐生产线。这是公司向东南亚进行战略布局的重要一步，加大了国 际市场尤其是东南亚等“一带一路”沿线地区的市场参与程度。有利于贴近服务公司重大国际品牌客户，提升公司对柬埔寨区域客户的快速响应能力，并形成公司新的 利润增长点。2025 年，公司于越南建设一条两片罐制罐生产线。越南拥有良好的 地理位置和港口设施，便于产品出口至欧美及其他海外市场，有利于公司更好的服 务客户，进一步提升海外市场份额。同时，越南拥有相对低廉的人力成本和本地生 产资源，可以有效降低公司生产成本，提高产品的市场竞争力。
二片罐仍有较大发展空间，啤酒为下游最大应用市场。根据恒州诚思调研统计， 2024 年全球二片罐市场规模为 2654.72 亿元，未来二片罐市场将保持平稳增长态 势。根据恒州诚思预计，到 2031 年全球二片罐市场规模将达 3179 亿元，2025- 2031 年的 CAGR 为 3%。从应用方面来看，啤酒是最大的下游市场，约占 57%的 份额。根据 Grand View Research 的数据显示，2024 年全球啤酒市场规模为 8393 亿美元，预计到2030年将达到 12483亿美元，2025-2030年的 CAGR将达 6.8%。 从包装形式来看，Grand View Research 预计罐装啤酒市场规模在 2025-2030 年会 以 7.2%的 CAGR 增长，轻量化设计使其成为户外活动、社交聚会和旅行场景的首 选。啤酒市场的增长也将间接推动二片罐市场的发展，国内金属包装企业出海存在 较大机遇。
头部企业境外营业收入稳步提升，境外毛利率表现亮眼。2020-2024 年，奥瑞 金 、 昇 兴 股 份 和 宝 钢 包 装 的 境 外 营 业 收 入 不 断 上 升 ， CAGR 分 别 为 84.26%/85.12%/19.74%。2024 年，奥瑞金/昇兴股份/宝钢包装的境外收入分别为 11.84 亿元/9.54 亿元/23.77 亿元，同比-1.39%/+25.01%/+25.78%，分别占到公司 总收入的 8.66%/13.38%/28.58%。头部金属包装企业境外业务毛利率也显著高于境 内业务。2024年，昇兴股份境外业务毛利率为20.84%，较境内业务毛利率+7.32pct； 宝钢包装境外业务毛利率为 14.33%，较境内业务毛利率+8.73pct。高的境外毛利率 也促使企业加快出海步伐，境外业务将在未来成为企业营收的重要支撑。
2025年12月8日至12月12日，上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%， 创业板指上涨 2.74%。分行业来看，申万轻工制造下跌 1.04%，相较沪深 300 指数 -0.96pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 16；申万纺织服饰下跌 2.57%，相较 沪深 300 指数-2.49pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 27。
轻工制造行业一周涨幅前十分别为安妮股份(+38.32%)、顺灏股份(+34.03%)、 中 源 家 居(+30.77%)、 松 霖 科 技(+11.23%)、 麒 盛 科 技(+10.47%)、 皮 阿 诺 (+10.03%)、王子新材(+9.6%)、建霖家居(+9.24%)、好莱客(+8.05%)、梦天家居 (+8.03%)，跌幅前十分别为海鸥住工(-13.67%)、集友股份(-12.37%)、亚振家居(- 12.34%)、悦心健康(-12.16%)、顶固集创(-12.15%)、双枪科技(-11.86%)、源飞宠 物(-11.38%)、凯恩股份(-10.8%)、德尔未来(-10.38%)、丰林集团(-10.24%)。
纺织服饰行业一周涨幅前十分别为迎丰股份(+13.03%)、九牧王(+12.16%)、 万事利(+11.26%)、七匹狼(+10.01%)、锦泓集团(+7.61%)、凤竹纺织(+7.22%)、 嘉曼服饰(+6.89%)、云中马(+6.68%)、*ST 天创(+4.19%)、ST 步森(+1.86%)，跌 幅前十分别为棒杰股份(-18.14%)、龙头股份(-15.04%)、南山智尚(-13.28%)、如意 集团(-12.04%)、华斯股份(-8.74%)、真爱美家(-8.18%)、宏达高科(-8.09%)、明牌 珠宝(-8.08%)、华生科技(-7.78%)、哈森股份(-7.74%)。
3.1 家居
地产数据：2025 年 11 月 30 日至 12 月 7 日，全国 30 大中城市商品房成交面 积 176.77 万平方米，环比-27.7%；100 大中城市住宅成交土地面积 670.34 万平方 米，环比-0.07%。2025 年前十个月，住宅新开工面积 3.6 亿平方米，累计同比19.3%；住宅竣工面积 2.49 亿平方米，累计同比-18.9%；商品房销售面积 7.2 亿平 方米，累计同比-6.8%。
原材料数据：截至 2025 年 12 月 12 日，软体家居上游 TDI 现货价为 14700 元 /吨，周环比+3.52%；MDI 现货价为 14950 元/吨，周环比+1.7%。
销售数据：2025 年 10 月，家具销售额为 179 亿元，同比+9.6%；当月家具及 其零件出口金额为 470600 万美元，同比-12.66%；2025 年 9 月，建材家居卖场销 售额为 1308.38 亿元，同比-8.02%。
3.2 包装造纸
纸浆&纸产品价格：截至 2025 年 12 月 12 日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别 为 5601.61/4623.68/3858.33 元/吨，周环比+0.76%/+1.65%/+1.31%；废黄板纸/废 书页纸/废纯报纸价格分别为 1863.61/1820/2195 元/吨，周环比-2.36%/+0.28%/- 2.44%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为 4244/3567.5/3928/3236.8 元/吨， 周环比+0.47%/+0.35%/+0.28%/+0.31%；双铜纸/双胶纸价格分别为 4710/4725 元/ 吨，周环比-0.63%/-0.26%；生活用纸价格为 5650 元/吨，周环比+0.59%。
吨盈数据：截至 2025 年 12 月 12 日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利 分别为-601.89/-649.18/400.53/-391.68 元/吨。
纸类库存：截至 2025 年 11 月 30 日，青岛港月度库存为 1368 千吨，月环比 +1.56%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为 13.56/19.15/22.58 天， 月环比-1.17%/+1.75%/+3.48%； 白 板纸/瓦楞纸/箱 板 纸 月 度 企 业库 存分 别 为 820/408.7/860.2 千吨，月环比-10.38%/-0.39%/-2.14%；生活用纸月度企业库存为 542.1 千吨，月环比+4.19%。
3.3 纺织服饰
原材料：截至 2025年 12月 12日，中国棉花价格指数:3128B为 15062元/吨， 周环比+0.27%。截至 2025 年 12 月 11 日，Cotlook A 指数为 74.2 美分/磅，周环比 -0.67%。截至 2025 年 12 月 5 日，中国粘胶短纤市场价为 12800 元/吨，周环比0.39%；中国涤纶短纤市场价为 6330 元/吨，周环比+0.72%。截至 2025 年 12 月 9 日，中国长绒棉价格指数:137 为 24850 元/吨，周环比-0.6%；中国长绒棉价格指 数:237 为 24280 元/吨，周环比-0.7%。截至 2025 年 12 月 11 日，内外棉差价为 1097 元/吨，周环比+2.52%。
销售数据：2025 年 10 月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为 1470.8 亿 元，同比+6.3%；2025 年 11 月，当月服装及衣着附件出口金额为 1159370 万美元， 同比+5.36%。
（1）中国产业经济信息网：前 10 月规上轻工企业实现营收 19 万亿元，同比 增长 1.9%（2025-12-09）
前 10 月，规模以上轻工企业实现营收 19 万亿元，同比增长 1.9%，实现利润 1.14 万亿元，同比增长 1.6%。在系列稳增长、扩内需政策支持下，轻工业经济运 行态势稳健，表现出较强的发展韧性。 生产总体平稳。1 至 10 月，规模以上轻工业增加值同比增长 5.8%。得益于消 费品以旧换新政策，助动车、电池、塑料家具制造业增加值继续保持两位数增长， 家用电器制造行业增加值增长5.5%，其中，洗衣机、空调产量分别增长6.4%、3%。 内需不断释放。1 至 10 月，轻工 11 类商品零售额 71019 亿元，同比增长 9.8%。 消费品以旧换新政策加力扩围，相关商品消费潜力不断释放。前 10 月，家用电器 和音像器材类商品零售额增长 20.1%，自上年 9 月份以来持续保持两位数增长。在 以旧换新商品中，高能效等级家电继续保持高速增长。
（2）纸视界：多张涨价函+停机函来袭，玖龙、山鹰、理文均存停机计划 （2025-12-12）
玖龙泉州基地： 1、自十二月十八日起，泉州基地再生牛卡、瓦楞纸价格上调 RMB 50 元/吨； 2、自十二月二十二日起，泉州基地地龙牛卡、江龙牛卡价格上调 RMB 50 元/吨。 此外，泉州基地的 PM36 机台将于 1 月 18 日-2 月 1 日期间停机检修。 玖龙乐山基地： 自十二月二十二日起，乐山基地瓦楞纸价格上调 50 元/吨。 玖龙重庆基地： 1、自十二月十八日起，重庆基地再生牛卡、瓦楞纸价格上调 50 元/吨；2、自 十二月二十二日起，重庆基地牛卡(不含再生牛卡)价格上调 50 元/吨。 玖龙北海基地： 自十二月十八日起，北海基地地龙优质 V 牛卡、海龙优质 V 牛卡价格上调 RMB50 元/吨。此外，北海基地的 PM48 机台将于 1 月 20 日-1 月 30 日期间停机维 护。
玖龙东莞基地： 自十二月十八日起，东莞基地玖龙牛卡(含特)、海龙优质 V 牛卡、海龙优质牛 卡、海龙牛卡 300 克、地龙优质 V 牛卡、地龙牛卡、再生牛卡、瓦楞纸价格上调 RMB/HKD50 元/吨(USD7/吨)。此外，东莞基地 PM1 纸机投产至今，已接近 30 年。 根据集团浆纸一体化的战略规划，安排纸机进行大规模的升级改造，改造后的产品 将以木浆为主要原料生产高档箱板纸。计划 PM1 纸机自 2025 年 12 月 31 日开始停 机，停机至全面完工结束为止。 广东理文造纸春节期间停机安排： 山鹰国际 7 大基地 1 月 1-13 日轮停 5-10 天 东莞金田纸业： 自 12 月 10 日起，对东莞市金田纸业有限公司所产的金泊牌再生牛卡纸、金泊 牌高强瓦楞纸在原价格基础上统一上涨 50 元/吨。 江苏胜源纸品： 经慎重研究，决定对相关产品价格进行再次上调。本次价格调整自 12 月 9 日 起正式执行，具体新价格将由专属客户经理一对一同步至您。对于 12 月 8 日前(含 当日)下达的有效订单，我厂仍按原价格执行，为您预留合理备货缓冲期。 联盛纸业（龙海）： 由于市场变化频繁，我司产品成本居高不下，为确保产品质量和服务水平，本 着长期诚信服务、共同发展的经营理念，我司决定对产品价格进行如下调整：12月 13 日，A3 级牛卡、T 纸上调 50 元/吨。
（3）电子烟资讯网：菲律宾电子烟广告监管新规征求意见，DTI 草案要求促 销预先许可+严格年龄验证（2025-12-11）
菲律宾贸易与工业部（DTI）近日通过社交媒体发布公告，邀请公众及行业利 益相关方就一项涉及电子烟监管的草案提出意见。该草案旨在通过建立广告与销售 推广强制许可制度，进一步限制电子烟及新型烟草产品的市场宣传。 根据 DTI 下属“雾化类与新型烟草产品特别办公室”（OSMV）起草的《部行 政命令》（DAO）草案，任何电子烟、加热烟草或相关设备的广告或促销内容，均 须事先获得广告许可（AP）或促销许可（SPP）。 根据该草案，广告宣传活动必须至少提前 30 天提交申请，活动期限最长可达 一年（可延期六个月）；申请 AP 或 SPP 时，申请人应提供以下材料：注册证书、 营业执照、广告样稿及推广产品清单等资料。 对于实体店，必须提交政府证明，证明其店铺不在学校、游乐场或未成年人常 出入设施 100 米可步行范围内。广告许可费用将根据地域和奖品价值而定，而促销 许可申请费为₱1,000（约 17 美元）。宣传内容如有修改须在发布前 14 天报备。 此外，该草案规定，要求对促销和广告实施年龄限制机制。展示任何与电子烟 相关的内容的在线平台必须要求用户在查看内容之前声明自己已年满 18 岁。任何 旨在引导消费者购买电子烟产品的宣传材料都必须实施“严格的年龄限制措施”。
（4）大中华印刷网：2025 年 1-10 月中国包装行业运行简报（2025-12-08）
经中国包装联合会统计，2025 年 1-10 月全国包装行业规模以上企业 20134 家； 累计完成营业收入 16804.07 亿元，同比下降 1.73%；累计完成利润总额 745.08 亿 元，同比增加 2.45%。 2025 年 1-10 月全国包装行业完成进出口总额 430.28 亿美元，较上年同期增长11.05 亿美元。其中，进口额 58.13 亿美元，较上年同期下降 1.02%；出口额 372.14 亿美元，较上年同期增长 3.23%。 进口额排在前五位的国家和地区依次是日本、韩国、德国、中国台湾、意大利； 出口额排在前五位的国家和地区依次是美国、越南、日本、印度尼西亚、泰国。
（5）纸业网：安徽包协发布倡议，携手应对纸价上涨，反对恶性价格竞争 （2025-12-12）
面对纸价持续上涨带来的成本压力，叠加市场“内卷式”恶性竞争，国内包装 行业正经历严峻考验。为此，安徽省包装技术协会发布《携手应对原纸价格上涨， 共促安徽包装行业稳健发展的自律倡议》，号召行业同仁“反内卷、共行动”。 此次倡议主要是为了引导企业从“价格竞争”转向“价值竞争”，核心内容包 括反对恶性价格竞争、倡导差异化与专业化竞争、共建良性行业生态，同时通过开 展风险自查、建立监督机制、提供专家支持等措施，切实推动倡议落地，助力行业 行稳致远。
（1）公牛集团：关于董事辞任暨选举职工代表董事的公告（2025-12-12）
公牛集团股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于近日收到公司董事谢维伟 先生的书面辞任报告，谢维伟先生因工作调整原因申请辞去公司第三届董事会董事 职务，该辞任报告自送达公司董事会之日起生效。谢维伟先生辞任后仍在公司担任 其他职务。公司于 2025 年 12 月 11 日召开职工代表大会，选举谢维伟先生为公司 第三届董事会职工代表董事，任期自本次职工代表大会选举通过之日起至第三届董 事会届满之日止。 为进一步完善公司治理结构，根据《公司法》《公司章程》及相关规定，公司 董事会中设置 1 名职工代表董事，职工代表董事由公司职工代表大会选举产生。公 司于2025年12月11日召开职工代表大会，经全体与会职工代表认真审议并表决， 一致同意选举谢维伟先生（简历详见附件）为公司第三届董事会职工代表董事，与 经公司股东会选举产生的现任非职工代表董事共同组成公司第三届董事会，任期自 本次职工代表大会选举通过之日起至第三届董事会届满之日止。 谢维伟先生符合相关法律、法规及规范性文件对董事任职资格的要求，其担任 公司职工代表董事后，公司董事会中兼任公司高级管理人员职务的董事以及由职工 代表担任的董事人数总计未超过公司董事总数的二分之一，符合相关法律、法规及 规范性文件的要求。
（2）海鸥住工：关于转让全资子公司 100%股权及相关债权暨债务豁免的公 告（2025-12-10）
为优化上市公司资产结构，聚焦核心板块，提高公司盈利能力，推动公司健康 发展，广州海鸥住宅工业股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”、“海鸥住工”） 于 2025 年 12 月 8 日召开第八届董事会第五次临时会议审议通过了《关于转让全资 子公司 100%股权及相关债权暨债务豁免的议案》，同意将公司及全资子公司承鸥 合计持有的浙江海鸥有巢氏 100%股权转让给龙卷风，以 2025 年 7 月 31 日为基准 日，综合考虑豁免雅科波罗债务后的评估价值为依据，确定标的公司的股权转让价 格为 15,500.00 万元。此外，浙江海鸥有巢氏作为公司全资子公司期间，公司为支持其经营发展向其提供借款，截至公告披露日，浙江海鸥有巢氏（除债务豁免外） 及其子公司应付公司的款项余额为 1,882.81 万元，公司将按原价转让所持有的对浙 江海鸥有巢氏的 1,882.81万元债权。过渡期损益由公司承担。本次股权及相关债权 转让后，公司不再持有浙江海鸥有巢氏股权，浙江海鸥有巢氏将不再纳入公司财务 报表合并范围内。 同时，截至 2025 年 11 月 30 日，公司应收雅科波罗及其子公司的款项为 16,444.03 万元。结合其经营状况、偿债能力等因素综合评估，判断其收回可能性 较低。为保障本次交易的顺利推进与最终落地，公司在本次股权转让完成工商变更 登记之日起，豁免雅科波罗及其子公司对公司所负债务 16,444.03 万元。本次债务 豁免与浙江海鸥有巢氏股权及相关债权转让为一揽子交易。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律法规、规范性文件和《公司 章程》的规定，本次股权及相关债权转让和对豁免其子公司雅科波罗的债务构成的 一揽子交易尚需提交公司 2025 年第二次临时股东会审议。本次交易不构成关联交 易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
（3）好莱客：关于对外投资设立全资子公司并取得营业执照的公告（2025- 12-13）
为满足公司战略发展的需求，广州好莱客创意家居股份有限公司决定以自有资 金人民币 5,000 万元对外投资设立莱觅科技。 本次对外投资不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 规定的重大资产重组事项。根据《公司章程》规定，本次对外投资事项在公司董事 长审批权限内，无需提交公司董事会审议。 公司对外投资设立莱觅科技，旨在布局并培育具有成长潜力的科技创新项目， 并通过优质资源整合强化产业链协同与价值提升，进一步提升公司的综合竞争能力 及未来持续盈利能力，为公司及公司股东创造更多的投资回报。 本次对外投资设立全资子公司符合公司战略发展需要，但莱觅科技在未来实际 经营中可能面临包括但不限于政策法规、宏观经济、行业周期、市场变化、投资效 益等方面的不确定性。针对上述风险，公司将不断完善莱觅科技的经营管理体系， 健全内控制度和风险管理机制，持续优化投资管理流程，积极防范和应对上述风险， 保障其稳健投资，助力公司战略落地。
（4）中顺洁柔：关于公司总裁变更的公告（2025-12-12）
中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称“公司”）董事会近日收到董事长兼总裁 刘鹏先生的书面辞职报告。因公司战略发展需要，刘鹏先生申请辞去总裁职务，辞 职后仍担任董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员职务。刘鹏先 生的辞职申请自董事会收到辞职报告之日起生效。公司董事会对刘鹏先生在任职期 间所做出的贡献表示衷心感谢！ 截至本公告披露日，刘鹏先生持有公司股份 511,300 股，不存在应当履行而未 履行的其他承诺事项，其所持股份将继续严格遵守《中华人民共和国公司法》《上 市公司董事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等相关法律法规、 规范性文件的要求。 为保证公司经营工作顺利开展，公司于 2025 年 12 月 11 日召开第六届董事会 第十四次会议，审议通过《关于聘任公司总裁的议案》。经董事长提名，董事会提 名委员会审核，公司董事会同意聘任高波先生为公司总裁，任期自本次董事会审议通过之日起至第六届董事会任期届满之日止。
（5）乐歌股份：关于公司控股股东增持公司股份触及 1%整数倍的公告 （2025-12-09）
乐歌人体工学科技股份有限公司（以下简称“公司”）于 2025 年 11 月 24 日在巨 潮资讯网披露了《关于控股股东增持公司股份计划的公告》（公告编号：2025- 082），公司控股股东宁波丽晶电子集团有限公司拟在公告披露之日起六个月内通 过集中竞价方式增持公司股份不低于人民币 4,000 万元且不超过 8,000 万元。 2025 年 12 月 9 日，公司收到控股股东宁波丽晶电子集团有限公司出具的《关 于增持公司股份触及 1%整数倍的告知函》，截至 2025 年 12 月 8 日，宁波丽晶电 子集团有限公司通过证券交易所集中交易增持公司股份 1,608,100 股，控股股东及 其一致行动人合计持有公司股份比例从 47.53%增加至 48.00%，权益变动触及 1% 的整数倍。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
