2025年机械行业2026年策略：聚焦新市场、新场景、新周期

1. 年初至今（12 月 10 日）机械板块涨幅居前

1.1 机械设备细分行业涨幅分化较大

2025 年机械板块涨幅居前。2025 年（截止 12 月 10 日）全年申万机械设备指数上涨 36.11%，相较于其他 行业涨幅排名靠前，跑赢上证指数 19.74 个百分点，跑赢深证成指 8.78 个百分点。

机械设备细分行业涨幅分化较大。2025 年涨幅较大的板块为工程机械器件（94.08%）、锂电专用设备 （92.35%）、激光设备（69.64%）、印刷包装机械（69.19%）、摩托车（59.26%）。

1.2 前三季度营收归母净利润增速提升

2025 年前三季度机械板块营收和归母净利润增速提升。从收入端来看，2025 年前三季度机械行业营业收入 15135.34 亿元，同比增长 7.35%，同比增速相较于 2024 年前三季度有所提升。从利润端来看，归母净利润 1080.76 亿元，同比增长 16.80%，同比增速相较于 2024 年前三季度明显提升。

2025 年第三季度单季度机械板块收入增速下滑，归母净利润增速略有提升。从收入端来看，2025 年第三季 度机械行业营业收入 5144.65 亿元，同比增长 3.68%，增速相较于 2024 年同期有所下滑。从利润端来看， 2025 年第三季度机械行业归母净利润 330.42 亿元，同比增长 5.40%，相较于 2024 年同期略有提升。从单 季度角度来看，机械设备行业短期增速温和，未来长期在政策支持、产业升级和全球化布局的驱动下，有望 实现稳健复苏和高质量发展。

内部细分板块分化较大，冷热不均。从机械行业内部细分板块来看， 2025 前三季度营业收入同比增速较高 的细分板块为半导体设备（30.96%）、摩托车（21.73%）、工程机械器件（20.70%）、航海装备（16.61%）、 工控设备（15.29%）；归母净利润增速较高的板块包括，航海装备（115.70%）、锂电专用设备（114.90%）、 其他专用设备（56.18%）、印刷包装设备（53.66%）、摩托车（41.25%）。

1.3 公募基金配置比例提升

2025 年 Q3 机械设备板块公募基金配置比例提升。2025 年三季度机械设备板块公募基金配置比例较 2024 年三季度提升 0.25 个百分点。2025 年三季度机械设备板块公募基金配置比例的提升，既反映了行业基本面 的改善和政策支持的积极影响，也体现了基金对产业升级和技术创新的关注。相较于其他排名靠前的公募基 金配置比例提升的板块，电子（+4.92pct）、通信（+4.30pct）、电力设备（+2.56pct）、有色金属（+1.53）， 机械板块公募基金配置比例未来提升空间较大。

2. 装备制造业出口保持韧性，开辟海外新市场

装备制造业出口韧性较强。国内机械设备市场经过多年发展，部分传统领域需求增速放缓或进入存量更新阶 段，市场竞争激烈，增长空间有限。而海外市场的需求结构更为多元，既有新兴市场的基础建设需求，也有 成熟市场的设备更新和升级需求，为企业提供了更多增长机会。装备制造业通过多元化市场布局、技术创新 和政策支持，保持了出口韧性，并在新市场中不断拓展发展空间。2025 年 1-10 月通用设备、专用设备以及 铁路船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为 6173.20 亿元、5319.30 亿元和 4124 亿元。 累计同比增速分别为 5.5%、9.3%和 24.20%，随着全球产业链调整和中国装备制造业转型升级，高端装备出 口有望继续保持韧性。其中，工程机械及摩托车作为我国制造业出海竞争力较强的板块，未来有望持续强化 品牌效应，打造“制造出海”向“品牌出海”升级的典范。

2.1 工程机械海外销量持续增长

海外销量持续增长。2025 半年报上市公司披露的海外营收同比均实现增长，占各大主机厂营收比重较高， 海外市场已经成为主要增长动力和重要利润来源。根据中国工程机械工业协会数据，2025 年 1-10 月工程机 械出口金额同比增长 11.84%，保持了增长的韧性。我国工程机械通过技术创新、本地化布局和多元化市场 策略，不断提升国际竞争力，未来有望在全球市场占据更大份额。

海外租赁商市场份额较大，有望为我国工程机械厂商出海提供机遇。我国工程机械主机厂数字化运营与海外 工程机械租赁企业商业模式较为契合，为我国工程机械出海提供了较好的机遇。以中联重科的端对端直销模 式为例，其通过数字化手段实现了从产品设计、生产、销售到服务的全程数字化管理，基于中联重科现有的 技术积累，形成行业技术应用平台，向中联重科生态圈客户提供客户业务一体化解决方案服务，具体包括智 管（智能管理）、智租（智能租赁业务管理）、客户门户、智慧工地解决方案等。有效提高现场各项资源的配 套与均衡生产能力，实现产品制造全生命周期的精细化和透明化。其中计划完成率提高 10%，报工及时率提 高 10%，计划执行效率全面提高 20%。设备维修及时率提高 50%，维修及时率基本达到了 99%，设备管理 效率提高 30%，报表辅助运营、综合运营效率提升 20%~50%。

2.2 海外市场贡献摩托车重要增量

我国摩托车在海外市场形成较强替代优势。我国摩托车产品凭借高性价比和过硬的产品品质，近年来在海外 市场对国际传统摩托车品牌形成较强替代优势，出口量不断增长。据统计 2024 年出口达 35.9 万辆，同比增 长 82.23%。未来我国摩托车企业有望通过持续创新、提升品牌价值和优化供应链，有望在全球市场实现更 大突破。 集中度有望持续提升。根据钱江摩托 2024 年度报告，两轮燃油摩托车前 10 企业合计占比 66.68%，大排量 市场中外资品牌与本土高端品牌竞争激烈，技术壁垒、产品力及品牌影响推动集中度提升，销量前十企业合 计占比 90.97%。未来具有资金实力、品牌影响力、技术创新能力、供应链管理能力、市场渠道优势和人才 优势的头部企业地位将进一步稳固，龙头企业加速挤压小厂生存空间，综合实力较弱的小厂逐渐退出市场。

国外市场贡献重要增量。2025 年 1-10 月，我国摩托车生产企业共产销摩托车 1826.56 万辆和 1823.54 万辆， 产销量同比增长 10.73%和 10.38%。其中，二轮摩托车产销 1596.16 万辆和 1592.59 万辆，产销量同比增 长 10.65%和 10.25%；大排量休闲娱乐摩托车（排量 250cc 以上，不含 250cc）产销 83.27 万辆和 82.23 万 辆，同比增长 29.85%和 29.68%。1-10 月，摩托车生产企业产品出口总额 89.81 亿美元，同比增长 26.1%。 整车出口量 1101.85 万辆，同比增长 22.28%，出口金额 72.78 亿美元，同比增长 28.2%。从 1-10 月整体 表现来看，休闲娱乐类大排量摩托车市场持续保持高增长，外贸出口的强劲增长也对整个行业发展形成了显 著的拉动作用。展望未来，大排量摩托车（250cc 以上的摩托车），凭借强劲的动力、出色的操控性能和丰富 的玩乐属性，既能够满足日常通勤需求，又能带来赛道竞速、长途摩旅等多元化的骑行体验，国内摩托车企 业在海外市场凭借性价比突破市场，国内进行差异化的产品迭代顺应消费升级趋势，销量有望持续高增。

3. 从单一技术升级到系统性生态重塑，新场景推动转型升级

制造业新场景的涌现本质上是技术革命、政策驱动与市场需求三重力量共同作用的结果，标志着产业从“单一 技术升级”向“系统性生态重塑”的深刻转型，这些新场景不仅提升了制造业的生产效率、产品质量和创新能力， 还推动了产业的转型升级和经济的高质量发展。建议关注人形机器人、智能物流、非动力核技术应用、低空 经济、深海科技、冰雪经济和高端计量检测细分机会。

3.1 人形机器人有望解决定制化痛点

传统制造业存在不可能三角。即降低成本、提高生产效率和满足定制化需求三者中只能满足两个。降低成本 意味着批量化、标准化生产和较高的生产效率，但是无法兼顾定制化需求；较高的生产效率意味着及时、快 速响应市场变化，满足客户定制化需求，无法兼顾大批量生产摊薄成本；大批量、标准化生产的同时满足定 制化需求意味着需要较大的 SKU 和产品库存进而实时优化产品组合满足市场偏好的变化，无法兼顾高周转 的生产效率。

人形机器人有望解决定制化痛点。根据企业的杜邦分析模型，资产回报率为价格、销量和周转率的函数，价 格对应着满足定制化的较高毛利率；销量对应着大批量生产的成本摊薄；周转率对应着提高生产效率的敏捷 生产低库存。工业机器人的普及解决了低成本、批量化、大规模生产的痛点，而工业互联网利用传感器和互 联网让生产设备互联，通过动态配置的单元式生产，从过去落后的面向库存生产模式转变为面向订单生产模 式，在一定程度上缩短了交货期，并能够大幅度降低库存，甚至零库存运行。当前工业生产的最后一个痛点 在于低成本、大规模、及时性满足客户定制化的需求，而人形机器人作为人工智能的载体，以强大的灵活性 和交互性将传统的笨重而固定的生产线嵌入到工业制造的各个环节，打通了消费者个性化需求的最后一公里。

人形机器人中长期市场空间广阔。人形机器人的应用场景有望经历“汽车工厂应用—制造业开始全面渗透铺 开—成熟后走进千家万户”三个阶段。中期来看，人形机器人有望率先在工业制造场景落地，目前工业机器人市场已经成熟且需求较为饱和，对于人形机器人在工业场景的需求是很好的替代指标，假设人形机器人全 部替代工业机器人，根据 IFR，2023 年工业机器人销售量 54.13 万台，预计到 2027 年销量为 60.16 万台， 年复合增长率为 4%。从长期看，随着工业机器人技术和产业链的成熟，工业机器人有望从工业场景拓展至 商用、家用场景，马斯克在 2023 年世界人工智能大会上表示，人形机器人数量有望超越人类，预计达到 100 亿台至 200 亿台。 需要指出的是作为通用化程度高、高度集成和智能化的机器人，人形机器人既需要极强的运动控制能力，也 需要强大的感知和计算能力。其技术难点在于尽可能模仿人的各类场景下“感知-认知-决策-执行”的过程，涉 及仿生感知认知技术、生机电融全技术、人工智能技术、大数据云计算技术、视深导航技术等各领域的尖端 技术。抛开人工智能来看，机器人本体环节主要目标是降低成本大批量生产，在整个价值链中的占比应该不 会很大。从整机成本来看，核心零部件分别是传感器、电机、丝杠和减速器。

3.1.1 传感器：较强的差异化盈利空间

传感器：触觉传感器，柔性触觉传感器技术仍由国外企业领先，市场以国外厂商为主。全球范围内柔性触觉 传感器生产商主要包括 Novasentis、Tekscan,Inc.、JapanDisplayInc.、Baumer Group、Fraba Group、 Syntouch、Canatu、Sensel、FORCIOT、钛深科技等。2022 年，全球前五大厂商占有大约 57.1%的市场 份额；视觉传感器，其传感器方案和需求场景与自动驾驶存在类似之处，自动驾驶传感器厂商、机器视觉厂 商都是人形机器人传感器的潜在参与者；六维力矩传感器，在竞争格局上，受益于机器人市场需求催化，中 国六维力矩传感器市场近年来入局者逐年增加，坤维科技、鑫精诚、宇立仪器、蓝点触控等国内企业先后进 入该领域，并在机器人、汽车、3C 等应用领域上占据了一席之地。ATI、SCHUNK 等海外企业作为全球龙 头，积累多年，仍旧有明显的领先优势。展望 2026 年，尽管传感器行业市场规模庞大，但是传感器行业需 要较高的定制化程度，需要匹配产品进行长周期的逆向研发才能推出专用的传感器，通用化程度较低，没有 大单品的逻辑，因此也提供了较强的差异化盈利空间。

3.1.2 电机：需要高度定制化生产

电机：其中，空心杯电机是人形机器人灵巧手的关键零件，空心杯应用领域较高端，设计及制造壁垒高，市 场空间相对无刷、伺服等通用产品更小。海外头部企业历史积淀悠久，技术积累深厚，行业地位较高。2022 年全球空心杯电机 CR5 为 67%，前五名企业包括 Faulhaber、Portescap、Allied Motion Technologies、Maxon Motor 及 Nidec Copal Corporation。国内部分厂商在空心杯领域亦有布局，未来随人形机器人普及有望打 开市场空间。展望 2026 年，目前电机市场参与者众多，电机型号纷繁复杂，针对人形机器人的电机需要高 度定制化生产，目前供应链格局仍具有较大的不确定性，随着全球人形机器人技术路径收敛，优质电机上市 公司有望切入人形机器人链条，打开成长空间。

3.1.3 丝杠：标准化程度较高

丝杠：丝杠是将旋转运动变成直线运动的传动附件，具备较高的承载力和精度。滚柱丝杠负载高、寿命长且 导程小，主要用于承载要求更高的大臂、大腿、小腿。当前国内已经涌现出一批具有全球竞争力的优秀企业， 例如江苏恒立液压线性驱动器项目聚焦于电动缸和滚珠丝杠设备的研发。由于丝杠作为传动部件，是标准化 程度较高的零部件产品，相对于人形机器人其他零部件，其核心壁垒在于高端机床等设备和批量化生产能力， 随着 2026 年人形机器人逐步进入量产阶段，前期布局充分的优质厂商有望充分受益。

3.1.4 减速器：国产替代空间广阔

减速器：减速器是连接动力源和执行机构的中间机构，具有匹配转速和传递转矩的作用，是机器人使用的精 密传动装置。根据负载不同，减速器可划分为谐波减速器、行星减速器和 RV 减速器。目前，我国国产品牌 在市场占有率不断提升，国产谐波减速器已基本可以实现国产替代；在精密行星减速器领域，由于其技术含 量高，生产工艺复杂，存在较高的进入壁垒，目前市场主要参与者为外资厂商、合资厂商，高端精密行星减 速器国产化率较低。日本新宝、科峰智能及纽氏达特是我国精密行星减速器市场的主要供应商，未来国产化 程度望进一步有望进一步提升。目前由于传统工业机械臂市场较为饱和，为其配套的减速机企业竞争激烈， 盈利能力持续承压，随着 2026 年人形机器人进入批量生产阶段，为减速器企业提供了广阔的增量市场空间 和差异化盈利来源。

人形机器人或依托较为成熟的工业机器人产业链。整机制造方面，当前全球参与者已经有数十年的研发经验， 波士顿动力 Atlas、本田 ASIMO、KAIST HUBO、优必选 Walker、Agility Digit 均为经典产品代表。国内厂 商包括小米、小鹏、傅利叶、智元、宇树、达闼、追觅、开普勒等厂商也在加速入局人形机器人领域。正如 前文提到，人形机器人既需要极强的运动控制能力，也需要强大的感知和计算能力。与工业机器人一样，未 来人形机器人主要核心竞争力来自于应用场景的嵌入，正如国产工业机器人控制器与外资的差距主要在软件 层面，国内在硬件上具备生产能力，但在算法水平和二次开发平台易用性方面与国际水平有差距。控制器的 算法对运动精度有直接影响，国外四大机器人家族在控制器算法方面具有先发优势，尤其在规模大、增速高 的汽车、3C 等行业应用经验积累深厚。针对需求不振的市场现状，国产机器人企业推广高附加值应用，逐 步替代其他自动化设备和有一定技术壁垒的人工，针对细分行业提供多样化服务、丰富产业矩阵、增加专机 研发，更加注重性价比。未来人形机器人的普及有望为国产机器人厂商提供全新起点，进而缩小差距。人形 机器人产业链或依托较为成熟的工业机器人产业链。

3.1.5 工业母机是核心零部件批量化生产降本的核心

机床是现代工业发展的重要基石。金属切削机床是用切削的方法将金属毛坯加工成机器零件的机器，是制造 机器的机器，又被称为“工业母机”或“机床”。在一般的机器制造中，机床所承担的加工工作量占机器制 造工作总量的 40%-60%，机床的加工精度和效率将直接影响其制造机器的质量与工作效率。 机床作为金属制品的核心设备，与金属制品业产值直接相关。金属制品广泛应用于包括汽车、航空航天在内 的各类制造业，金属制品行业与各类制造业息息相关，机床在我国经济发展中扮演了重要的角色，是高端制 造业的基础，承载着中国制造业的未来。

工业母机是核心零部件批量化生产降本的核心。抛开人工智能来看，机器人本体环节主要目标是降低成本大 批量生产，工业母机作为制造机器的机器，人形机器人放量依赖于工业母机的工艺迭代升级，工业母机是人 形机器人核心零部件批量化生产降本的核心。随着人形机器人市场不断扩张，其核心零部件产业链配套亦将 持续迭代升级，推动工业母机向高端迈进的同时，共享规模效应带来的成本摊薄，进而提升工业母机公司的 盈利能力。从人形机器人整机成本来看，核心零部件分别是传感器、电机、丝杠和减速器，与工业母机核心 零部件高度重叠。同时，由于人形机器人对于加工精度及生产成本的高度敏感性，人形机器人核心零部件从 设计阶段开始就需要与机床企业紧密配合，共同完成产品定型及迭代，2026 年机床企业有望与人形机器人形 成较强共振。

3.2 我国智能物流装备渗透率提升空间广阔

我国智能物流装备市场保持较高增速。根据中商产业研究院数据，中国智能物流装备市场规模高速增长，从 2020 年 449 亿元增至 2024 年 1041 亿元，复合年增长率 23.4%，预计 2025 年将达 1261 亿元。物联网、 人工智能技术进步拉动供应链自动化升级，市场需求激增。下游应用领域主要为：新能源（14.8%）、快递快 运（14.7%）、快消（12.7%）； 其他领域：医药、汽车、3C 电子、家电、轻工业生产等，新能源与电商物 流或成增长主力。

智能物流装备渗透率预计将快速提升。社会物流总费用与 GDP 的比值是衡量一个国家物流效率和发展阶段 的重要指标，通常社会物流总费用占比越低，代表物流行业发展越成熟。社会物流总费用与全社会零售总额 呈现双向影响关系：一方面，物流成本直接影响商品终端价格和消费潜力，物流总费用占 GDP 比率下降， 提升消费对 GDP 贡献率；另一方面，消费规模扩张倒逼物流效率提升激活下沉市场。二者通过"成本-效率" 循环相互促进，支撑经济高质量发展。未来随着智能物流装备的成本、效率优势进一步显现，柔性化供应链 需求持续增强，智能物流装备渗透率预计将快速提升。全国网上零售额是中国社会消费品零售总额的重要组 成部分，2024 年实物商品网上零售额达 15.52 万亿元，社零总额 48.79 万亿元，网上零售占比 31.80%，线 上消费规模扩张与时效性需求激增，推动物流体系向“技术密集型”加速转型，对物流效率提出更高要求， 叠加人力成本上涨压力，倒逼企业通过无人仓、AGV 机器人、自动驾驶卡车及无人机等技术重构物流网络。

无人和数字化有望成为增量市场。人力成本上涨推动拣选、运输环节自动化升级，自动拣选系统及无输送带 运输系统加速落地，目标实现全流程无人化；物流软件市场高速增长，2024 年规模达 143.3 亿元（CAGR 23.7%），2025 年预计增至 157.6 亿元，OMS/WMS/TMS 等系统需求旺盛；无人配送规模化应用，快递/外 卖/商超领域广泛使用无人车、无人机，叠加政策支持，行业进入“技术驱动降本增效”新阶段。

AI 技术普及将进一步推动物流行业向技术密集型转型。2013 年以来，伴随移动互联网浪潮，电子商务行业 的快速发展，企业生产和配送产品的储存数量、品种类别、出入库频率不断增加，对企业的管理水平、拣选 效率、准确性和及时性提出了更高的要求，导致其对仓储物流自动化系统需求大幅增长。同时，物流行业劳 动力短缺也进一步提升了物流行业自动化渗透率，2019 年爆发的新冠疫情加剧了人工和原材料成本，进一步 催生物流自动化投资需求以降低成本。全球物流自动化龙头大福在移动互联网和电子商务快速发展时期，通 过其强大的物流自动化解决方案，有效降低供应链物流成本，其产品渗透率和市场份额不断提升，大福业绩 及股价再创新高。以移动互联网和电子商务的发展对供应链物流自动化行业的提振为启示，AI 技术的普及将 进一步挖掘消费者差异化和即时消费的巨大潜力，从而进一步对供应链进行重塑及整合，倒逼物流行业进一 步向技术密集型转型。

与 2013 年移动互联网改变了消费底层设施催生大量物流自动化需求相类似，2025 年 AI 技术变革将对消费 行业产生深远影响，推动新消费场景和新产品诞生，拓展应用场景和应用边界，倒逼行业进行智能化升级。 随着订单量增长，电商物流中心分拣业务所占比重越来越大，订单履行效率要求越来越高，SKU 量更大，订 单不断增加且波动幅度大等正成为其面临的最大困难。AI 时代电商物流正经历"预测精度-响应速度-成本控制 "的三角博弈，唯有同步升级智能仓储、实时调度、柔性供应链，才能在 AI 普及的市场中保持占有率。展望 2026 年，随着 AI 赋能，电商对大规模、高效率、高准确性的拆零拣选解决方案需求迫切，物流自动化行业 渗透率有望持续提升，拥有较强自主研发优势的企业有望脱颖而出。

3.3 核技术应用产业未来成长空间广阔

我国核技术应用产业占 GDP 比重有较大提升空间。美国核技术应用产业的年产值在国民经济总产值的占比 长期保持在 4%~5%，日本和欧洲核技术应用产业的年产值占其国民经济总产值的比例为 2%~3%。我国核技 术应用产值，从 2015 年的 3000 亿元（约占 GDP 的 0.4%），到 2022 年底已接近 7000 亿元（约占 GDP 的 0.57%），未来成长空间十分广阔。 政策指引核技术产业迎来发展机遇期。2024 年 10 月 31 日，国家原子能机构等十二部门关于印发《核技术 应用产业高质量发展三年行动方案（2024—2026 年）》的通知。其中指出，到 2026 年，我国核技术应用产 业自主创新能力显著提升，产业领域进一步拓展。围绕核技术在医学诊疗、农业育种、食品加工、材料改性、 安检安保等重点方向或领域的应用，突破一批关键技术，建设一批创新平台，培育一批专精特新企业，力争 核技术应用产业年直接经济产值达 4000 亿元，为传统产业转型升级注入强劲动能。

高能电子束加速器是最主要的细分产品。电子加速器辐照装置，是一种用人工方法产生、加速、应用电子束 流的装置，可分为低能、中能、高能加速器。电子束辐照加工是指利用被加速到接近于光速的电子与物质间 产生电离辐照作用的过程，可实现材料改性、消毒灭菌、食品保鲜等目的。根据 QYResearch 最新调研报告 显示，2023 年全球电子束加速器市场规模大约为 204.09 百万美元，预计 2029 年将达到 236.01 百万美元， 未来几年年复合增长率 CAGR 为 2.45%。核技术应用是一个融合了众多学科为基础发展起来的综合性战略产 业，细分行业范围广泛，包括高端制造业结合的电子加速器、核医学、环境科学等学科交叉融合的复合领域， 并且随着核技术和其他相关技术的不断进步，其潜在的应用领域更加广阔。2026 年随着我国在推广非动力核 技术应用方面的政策推进，电子加速器应用领域有望不断拓宽，进而打开市场空间。中广核技作为中广核集团非动力核技术应用产业发展平台，其业务基本涵盖了非动力核技术应用的各个细分 领域，未来有望充分受益。

3.4 全球颁发首张 OC，低空经济发展提速

亿航智能成为全球首个具备无人驾驶载人 eVTOL 完整商业运营资质的公司。2025 年 3 月 28 日，广东亿航 通用航空有限公司（简称“亿航通航”）收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC）， 亿航通航是美股上市公司亿航智能旗下的全资子公司。亿航智能成为全球首个具备无人驾驶载人 eVTOL 完 整商业运营资质的公司。若将低空经济比作“造车”，适航三证（TC/PC/AC）解决了“车能造”的问题，OC 则 决定了“车能上路”。OC 用于确认载人类航空器符合安全标准和运营要求。持有 OC 的企业可以在获得批准的 区域内进行商业运营，提供付费载人运营服务，以亿航智能取得 OC 许可证为标志，城市空中交通可以正式 开启面向普通消费者的商业化进程。 低空经济符合 S 型曲线增长规律，预计未来发展速度逐渐加快。2012 年开始新能源汽车在政策扶持下缓慢 增长，从 2020 年仅用 4 年时间渗透率从 10%爆发式增长至 2024 年的 30%以上。不断出台的扶持性政策为 低空经济奠定了坚实的基础，预计未来发展速度逐渐加快、规模持续扩大。中国信息通信研究院知识产权与 创新发展中心预计到 2030 年，低空经济产业规模达到 2 万亿元，2035 年将超过 5.1 万亿元。

无人机和 eVTOL 飞行器市场的发展潜力较大。根据中国信息通信研究院预测，2035 年，预计我国无人机整 机交付架次超过 6 100 万架次，带来制造产值预计将达到 4900 亿元。

3.4.1 低空照明国产化进程加速

低空照明国产化进程加速。低空照明是指用于通用机场、起降场地等低空经济基础设施，以及直升机、无人 机、飞行汽车等低空飞行器领域的机场特种照明产品。根据中国信息通信研究院，预计到 2035 年，我国通 用机场数量将达到 2 500 个，通用机场工程费用投入预计达到 3 500 亿元，已建机场总体维护费用累计达到 6 500 亿元，空管系统建设费用累计投入为 280 亿元，总投入接近 1 万亿元，假设照明系统占总体基建投入 10%，仅基建领域将为低空照明带来近 1000 亿元增量市场。中国低空照明行业本土厂商数量较少，目前， 中国低空经济产业已基本形成完整的产业链，但产业链仍存在整体发展不平衡、市场消费潜力尚未充分激发 等问题，中国低空照明行业发展落后于美国等发达国家。木林森借助与新航科技的战略合作，在无人机起降 照明系统、智慧塔台等领域进行技术储备和项目布局，标志着中国照明龙头企业逐步切入低空照明行业，有 望带动低空照明国产化进程加速。

3.4.2 轴向磁通电机渗透率有望提升

轴向磁通电机未来渗透率有望持续提升。eVTOL 电机是专为电动垂直起降航空器设计的动力装置，承担航空 器垂直起降、悬停、巡航等全阶段动力输出的核心任务。其本质是一种高功率密度、高可靠性、轻量化的特 种电机，电机的功率密度直接影响着飞行汽车的有效载荷能力，是 eVTOL 实现商业化运营的关键技术之一。 永磁同步电机是 eVOLT 电推进动力系统主流方案。永磁同步电机按照磁通相对于电机轴的方向可划分为径 向和轴向磁通电机，在径向磁通电机中，磁通量沿电机的半径流动，而在轴向通量电机中，磁通量与电机轴 平行流动，即沿轴流动，径向磁通电机的扭矩与转子半径的平方成正比，而轴向电机的扭矩与转子半径的立 方成正比，所以可以产生更高的扭矩。相比于径向磁通电机，轴向磁通电机更轻、更小，而且还能提供更大 的扭矩和更大的功率，同功率的轴向磁通电机体积和重量下降 50%左右，而且具有更加宽泛的高效工作区间， 在确保飞行器的起降和推进能力的同时，还能有效降低电驱动系统自重，为飞行活动和续航能力提供更好保 障，轴向磁通电机未来渗透率有望持续提升。以小象电动研发的新型轴向磁场电机为例，其研发的轴向磁场 高速电机，最高转速可达 9000rpm，峰值功率 17kW，整机重量为 7kg，特别适用于对于体积和重量敏感的应用领域。2026 年随着人形机器人、四足机器狗、无人车、新能源汽车、无人机、电动飞机等行业市场快速 发展，轴向磁通电机渗透率有望持续提升。

3.4.3 低空飞行器座椅广阔的市场空间和较高的行业门槛带来投资机会

低空飞行器座椅广阔的市场空间和较高的行业门槛带来投资机会。eVOLT 商业化落地的关键在于载人，而座 椅作为载人关键部件，其未来发展空间广阔。假设未来 eVOLT 包含 5 个座位，按照 2 万元/座计算，一架 eVTOL 价值量可达 10 万。根据前文预测，若 2035 年我国交付数量达到 30 万架，eVOLT 座椅市场规模有望达 300 亿元。我国对旋翼类航空座椅要求较高，座椅的抗冲击性、吸能性、约束性、阻燃性都有考核指标，其中对 抗过载的要求可达 30g（承载 30 倍的重力加速度）。同时，传统座椅材料难以达到 eVOLT 对轻量化的高要 求，未来碳纤维和铝合金等新材料的应用也将构成较高壁垒。随着国内头部航空座椅厂商布局低空，未来我 国本土低空飞行器座椅自主研发和设计能力将逐步提高，进而得到较快发展。

3.5 政府工作报告首次将“深海科技”列为新兴产业重点发展领域

深海科技为新质生产力重要内容。2025 年《政府工作报告》提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示 范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。” 首次将“深海科技”列为新兴产 业重点发展领域。根据《2024 年中国海洋经济统计公报》，2024 年全国海洋生产总值 105438 亿元，其中 海洋工程装备制造业、海洋电力业海洋旅游业等均实现了9%以上的快速发展，海洋工程装备制造业占比2.4%， 约为 2530 亿元。

深海能源开采资本支出有望保持强劲。海洋蕴含地球上超过 34% 的石油和天然气其中有 44% 深埋于水深 超过 300 米的深海之下。我国南海平均水深超过 1000 米，55% 的油气资源存在于海底。能源安全大战略 下，我国不断出台加大能源勘探力度的相关政策，能源开采相关资本支出有望保持强劲。 深海装备国产替代空间广阔。超深水环境需承受高压，同时面临低温、高温交替、海底沉积物侵蚀等多重环 境压力，深水装备制造壁垒较高，高端设备长期被海外企业垄断。以深水采油树为例，国外设备已广泛应用 于 300 米以上深水环境，国际市场 90%以上份额被欧美企业垄断，我国深水采油树国产化率不足 30%，关 键部件如深水密封件、深海压力传感器仍依赖进口。随着深海科技战略持续推进，国内技术领先企业进口替 代空间广阔。 深海在国防军工领域具有独特作战优势。其优势包括：战略纵深大：可布放平台、传感器等装备；环境稳定： 受气象、人类活动影响小，装备效能更稳定；探测通信优：深海声道轴等通路有先天探测、通信优势；隐蔽 性强：提高装备生存性和威慑力。随着深海科技发展，作战呈现隐蔽性强、溯源难、节奏快、决策难等特点。 未来战争需关注深海空间，研究其作战优势，以把握战场发展趋势。 深海装备投融资额稳步增长。根据赛迪顾问数据，2021 年，中国深海装备产业投融资额为 19000 万元，2022 年为 52000 万元，同比增长 173.7%。2024 年，中国深海装备产业投融资额为 75000 万元。中国深海装备 产业投融资额稳步增长。其中深海潜水器属于高端制造业范畴，是国家支持的战略新兴产业。据统计，2024 年我国深海潜水器产量为 5582 台/套，预计到 2025 年，这一产量将达到 6903 台/套。与之相应，2024 年由 深海潜水器产业所带动的相关市场规模为 12.49 亿元，预计 2025 年该市场有望增长至 14.54 亿元。

无人深海潜航器是现代海战的重要力量。无人深海潜航器通过隐蔽性、灵活性和低成本优势，提升了国防作 战能力，成为维护海洋权益和战略安全的关键手段。以美国为例，美海军高度重视深海无人潜航器的研发布 局与实战应用，具体呈现为两大路径：一是依托 REMUS 系列、“金枪鱼”系列、“回声旅行者”等民用无人潜航 器的技术基底，成功孵化出多款深海军用无人潜航器，其中典型代表包括以“金枪鱼”为蓝本研制的“刀鱼”、基 于“回声旅行者”改良的“虎鲸”；二是前瞻性地开展“垂钓者”“海底实验员”等深海无人潜航器的探索性研发工作， 这些装备主要承担反水雷、反潜作战、海底设施布放与维护、破坏敌方海底设施等多样化军事任务。

水声装备无人化为深海科技相关产品提供广阔空间。随着无人系统、人工智能、大数据技术的蓬勃发展，水 声装备正朝着无人化、智能化、大数据化方向加速迈进，这为深海科技产品的功能拓展与性能提升开辟了广 阔空间。无人水下航行器（UUV/AUV）及探测载荷是海洋探测系统的重要组成部分，主要用于水下搜索、侦 查、环境监测、测绘与调查等任务。它可长期潜入水下，依靠自带能源通过遥控、自推进或自主控制实现无 人驾驶，配置任务载荷执行多种探测和测量任务，并可回收再利用。UUV 具有隐蔽性、机动性强的特点，通 过智能化、低功耗、紧凑性设计的任务载荷，可与水声任务载荷深度结合，突破能源和空间限制，形成多种 水下探测预警系统，实现广泛、机动、隐蔽的监视和定位。未来水下无人潜航器市场在军事、民用、科研等 多领域均有广阔发展空间，技术进步和需求增长将共同推动行业持续繁荣。

3.6 压缩机有望受益于冰雪消费高景气度和设备以旧换新政策

冰雪产业高质量发展获政策加持。2024 年 11 月 6 日，国务院办公厅发布《关于以冰雪运动高质量发展激发 冰雪经济活力的若干意见》，其中提到，到 2027 年冰雪运动场地设施更加完善，冰雪经济总规模达到 1.2 万 亿元。到 2030 年，冰雪消费成为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，冰雪 经济总规模达到 1.5 万亿元。推出一批冰雪旅游和冰雪运动体验基地。引导社会力量通过改造旧厂房、仓库、 老旧商业设施等建设冰雪场地。深入推动冬奥场馆赛后利用和多季节运营。鼓励有条件的公共冰雪场馆向社 会免费或低收费开放。支持将符合条件的冰雪设备纳入大规模设备更新支持范围。鼓励采用节能技术，建设 低碳冰雪场馆。加快推动缆车等冰雪装备“卡脖子”关键技术突破。 新建冰雪场地每年带来设备增量或超 200 亿元。考虑到高端和大型滑雪场建设需要特定的地形和气候作为自 然资源禀赋，未来增长空间有限。高端和大型客群主要以旅游度假为目的，其客群到访具有较强的季节性， 集中在节假日到访。而室内和中小型滑雪场客群为初学者或体验型客户，在掌握一定滑雪技能后，成为大型高端滑雪场稳定客源。随着国内人均收入的提升和国家政策的扶持，预计未来各地室内和中小型滑雪场数量 将持续增长。我国目前有 333 个地级行政区，假设未来 5 年内每个地级区建设 2 家滑冰场或滑雪场，假设每 个中小型滑雪场或滑冰场投资金额为 5 亿，其中 40%为设备投资，未来 5 年每年带来的设备投资增量约为 266 亿元。 冰雪设备在冰雪产业的前期投资、后期运营中均占到较大的比例。根据前瞻产业研究院发布的《2022 年中 国冰雪产业趋势发展白皮书》，以四川省某滑雪场投资运营成本结构为例，设施器材占前期投资成本的42.1%， 包括设备养护、更新在内的设备能耗占后期运营成本的 44.5%。随着中国冰雪场馆数量的增加，处于冰雪产 业链上游的设备制造业的市场需求、市场规模也随之不断扩大。

行业门槛进一步提升，利好头部压缩机企业。2024 年 11 月 6 日发布的《关于以冰雪运动高质量发展激发冰 雪经济活力的若干意见》中提到，支持将符合条件的冰雪设备纳入大规模设备更新支持范围。鼓励采用节能 技术，建设低碳冰雪场馆。场馆类空调系统负荷需求大且耗能高，对制冷压缩机节能要求较高，政策催化下， 行业门槛有望进一步提升，利好头部压缩机企业。 工商业制冷压缩机政策推动下的更新替换增量可期。从销量看，2021 年工商用制冷压缩机 2463 万台，其中 全封活塞压缩机以 97%的份额占据绝对的主导地位，2021 年销售规模达到 2379 万台，涡旋压缩机销售为 33 万台，转子压缩机销售规模为 31 万台，半封活塞压缩机销售规模为 18 万台，螺杆压缩机销售规模最小， 为 3 万台。根据《制冷设备更新改造和回收利用实施指南》（2023 年版），2023 年我国在运制冷设备保有量 约 11.5 亿台（套），估计工商业用制冷空调设备、冷链制冷设备等保有量约 4 亿台（套），其中能效低于能效 二级水平的产品占比约为 30%。根据《制冷设备更新改造和回收利用实施指南（2023 年版）》工作目标，到 2025 年，在运行工商业制冷设备中，能效达到节能水平及以上的高效节能产品占比分别达到 40%，当年新 生产高效节能工商业制冷设备占比达到 55%。考虑每年新增高效节能制冷设备占比增加，估计完成政策要求 需要更新改造的工商业制冷设备约为 3500 万台（套），仅政策推动下的更新替换带来的增量就超过了 2021 年高点全年销量 2463 万台，更新替换带来的增量可期。

2025 年新实施的能效标准有望催化制冷压缩机更新换代需求。2024 年 4 月 29 日国家标准《热泵和冷水机 组能效限定值及能效等级》（标准号 GB 19577-2024）正式发布 ，标准自 2025 年 2 月 1 日起实施。该标准 的实施将全部替代 GB 19577-2015《冷水机组能效限定值及能效等级》。对比 GB 19577-2024 和 GB 19577-2015 名义制冷量 1163kw 以上的水冷式机压缩机组能效标准，一级能效标准提升了近 50%（能效指 标 IPLV 从 8.1 提升至 12）。

大型冷水机组变频化已经成为产品发展的必然趋势。传统的中大型定频制冷压缩机在实际运转时，大部分时 间处于部分负载状态，与满负载运转时相比，效率偏低。而变频技术在制冷压缩机的运用，将克服部分负载 运转时效率低的缺点，大幅降低能耗，具备广阔的发展前景。离心机、螺杆机主要应用于冷量较大、要求严 格的商业及工业场景，在项目节能要求的逐步提升与新型节能技术的加快发展下，大型冷水机组变频化已经成为产品发展的必然趋势。根据产业在线数据，2022 年中央空调市场仍有近 247 亿元的定速空调产品需求， 占到国内总体市场 21.4%的份额，其中螺杆机变频占比 2018 年为 10.7%，到 2022 年占比 16.9%，提升空 间依然较大。

制冷剂迎新一轮涨价潮倒逼设备更新升级。根据各国 2016 年 10 月达成的《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正 案》，三代制冷剂产品将于 2024 年起开始实施配额制。我国生态环境部 2023 年 11 月 6 日要求，各企业应 在 2023 年 11 月 24 日截止日前提交各自配额申请。配额政策落地，令制冷剂行业供应收紧，供应缺口预期 会逐步扩大，驱动制冷剂迎新一轮涨价潮，实行配额逐步退出市场的制冷剂由于产能受限，价格大幅上涨， 驱动压缩机厂商推出暂时不受配额政策影响价格较低的新冷媒压缩机以迎合市场对性价比的需求。

螺杆压缩机逐步替代活塞压缩机。相比传统的活塞式压缩机，在相同工况下，螺杆式压缩机能节省 15%~20% 的能耗。且螺杆压缩机稳定可靠，螺杆式压缩机仅转子作回转运动，没有摩擦零件，没有吸排气阀门等设计， 适合 24 小时不停运转，在如医院、工厂、大楼、大型公共建筑等应用领域可降低空调的运行成本。据瑞典 STAL 公司统计：螺杆式制冷压缩机的零件数只为活塞式的 1/10；在 3000 小时运转期间，螺杆式的故障为活塞式的 1/10；在 12000 小时运转期间，螺杆式的故障为活塞式的 1/4，振幅为活塞式的 1/5。根据产业在 线数据，十年来螺杆式压缩机的规模持续扩张，十年复合增长率为 20.3%，在制冷压缩机细分品类中保持了 较高复合增速。展望 2026 年，我国制冷压缩机制造业经历了初期仿制、外资品牌占据优势地位、国产品牌 消化吸收再创新自行设计制造、逐渐实现外资品牌替代的发展历程，已基本完成了国产替代，国外品牌厂商 仅在部分高端应用领域占有一定优势。我国冰雪产业消费需求旺盛，未来在政策加持下冰雪运动场馆数量有 望持续增长，进而带动压缩机和制冰机行业销量增长。同时，叠加设备更新、节能降耗政策持续落地推进， 行业中具有技术优势和产品优势的头部企业有望充分受益。

3.7 高端计量校准设备供不应求

计量不断降低生产和制造成本，推动企业效益的提升。美国一家研究机构对计量对各行业带来的经济性和贡 献力做了全面分析，得出结论：在美国 1 美元的计量投入可以拉动约 1.2 美元的 GDP，而在部分与测量密 切相关的高技术产业，1 美元计量投入能够产生 6 倍以上的收益。而在我国战略性新兴产业方面，如纳米技 术、新材料、医疗安全、环境监测、新能源等领域的多数关键计量基标准尚属空白；生物、节能减排等领域 的计量基标准研究也刚刚起步。随着我国产业升级持续推进，高技术产业的迅猛发展对先进计量需求巨大且 紧迫。

政策优化激发市场活力。2021 年 11 月 2 日市场监管总局发布《中华人民共和国计量法（2021 年 10 月征求 意见稿）》，面向社会广泛征求意见。将原先单一的“部门监管法”调整为多元的“经济社会促进与规范法”， 充分发挥社会各方主体在测量活动中的作用。推动先进计量器具的研制和应用，推动测量标准和计量器具的 国产化等。进一步深化“放管服”改革，激发市场主体活力，对多项行政审批制度进行瘦身，更大力度放权 给市场和社会各方。全面取消部门和企事业单位最高计量标准的建标考核。对国家计量标准和社会公用计量 标准的申请单位予以开放。取消计量标准的强制检定要求，可采取计量校准、比对等方式实现计量溯源；取 消非强制检定的要求，强制管理目录外的计量器具，均可采用校准的方式进行溯源等。随后各部门陆续发布 文件，支持社会资本参与计量市场建设，推动逐步实现高端仪器仪表产业的短板技术与关键设备国产化和进 口替代。随着政策优化调整的实施，计量检测领域将吸引更多社会资本参与，客户群体有望扩大，进而带动 计量校准在新兴行业的渗透率提升。

龙头民营检测企业布局计量技术服务市场。2023 年 8 月 1 日，发改委等多部门发布《关于实施促进民营经 济发展近期若干举措的通知》，持续开展“计量服务中小企业行”活动，支持民营企业参与产业计量测试中 心建设，提升民营企业先进测量能力。康斯特机构调研披露，国内已经筹建上百个产业计量中心，其中二十 余家已经过验收，公司多数都有参与。例如，伊利的乳制品产业计量中心、襄阳飞机发动机产业计量中心等， 都与公司有很好的产品合作。

4. 反内卷政策推动光伏、锂电、半导体设备进入高质量发展新周期

2025 年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，聚焦治理企业低价无序竞 争、推动落后产能退出。反内卷政策通过市场化手段重塑行业生态，恢复定价权，推动经济从短期刺激转向 长期可持续增长，避免过度竞争抑制创新和全要素生产率提升。有望推动锂电、光伏、半导体设备行业从粗 放式增长转向高质量发展，通过优化产能结构、规范市场竞争、促进技术创新等措施，提升行业的整体竞争 力和可持续发展能力，进入高质量发展新周期。

4.1 锂电设备迈向高端

中长期新能源汽车渗透率仍有提升空间。根据中国汽车工业协会数据，2025 年 1-11 月新能源汽车销量 1478 万辆，同比增长 31.24%。中国锂离子蓄电池出口金额 6923.50 亿美元，同比增长 26.51%，继续保持较高增 速。展望未来，国内消费韧性凸显，高端化与普惠车型并行发展，同时在海外新能源车渗透率较低的情况下， 出口成为锂电池行业核心增长引擎，动力电池产业链借势出海方兴未艾。

固态电池导致设备价值量大幅提升。根据高工锂电，预计 2025 年中国动力锂电池出货量超过 1.05TWh，未 来 10 年仍有近 3 倍增长；预计 2025 年中国储能锂电池出货量达 600GWh，未来 5 年实现翻倍，未来 10 年 有近 3 倍增长。从全球市场看，2024 年全球固态锂电池出货量为 8.1GWh，全球超 95%的固态电池出货量 由中国企业占有。预计到 2035 年，全球固态锂电池出货量有望超过 900GWh，其中全固态电池出货将超过 550GWh。预计 2025 至 2026 年，将迎来以半固态电池为主的固态电池产能建设高峰期，其中储能领域产能 有望优先释放。预计 2030 年以后，全固态电池产能方能达到数十 GWh 级别。固态电池产线投资额约每 GWh2.5 亿元至 3 亿元。其中，前段价值占比 35%—40%，中段价值占比 40%—45%，剩余为后段。展望 2026 年，随着固态电池渗透率提升，固态电池对设备的精度、性能和稳定性要求更高，导致设备价值量大幅 增加，同时，传统液态电池设备需改造升级以适应固态电池生产，如辊压机、分切机等，改造后的设备价值 量也有所提升，有望为锂电设备行业贡献较大增量。

4.2 光伏电池技术迭代带来设备增量

太阳能电池出口增速回暖。2024 年全球新增光伏装机量创历史新高，同比增速在 30%以上，预计 2025 全 年新增装机容量预计在 596-730GW 之间，增速接近 20%，反映出全球光伏市场持续强劲的增长势头。2025 年 1-10 月我国太阳能电池出口金额 234.67 亿美元，同比下滑 12.60%，从同比增速来看中国太阳能电池出 口已度过低谷期，增速跌幅收敛，未来有望逐步回归增长轨道。未来，随着技术进步和新兴市场需求释放， 出口有望持续回暖。

新一代高效电池片技术正在加快光伏电池技术的迭代。PERC 电池工艺最成熟，目前在存量市场也占据主要 份额，但是其理论效率存在 24.5%极限值，降本空间也较为有限，以 TOPCon、HJT、XBC 为代表的 N 型 技术快速渗透。其中，TOPCon 短期内因经济性、性价比优势凸显，在 N 型技术中脱颖而出，大规模产能率 先落地。其中 TOPCon 和 HJT 更多是工艺层面的改良，TOPCon 电池优势明显，转换效率高，发电性能优 异，可在原 PERC 电池产能设备支撑基础上进行改造，当前最具有投资性价比。HJT 相较于 TOPCon 具有 更高理论效率极限，同时工艺流程较少，无光衰问题，当前量产成本较高，未来发展潜力大。钙钛矿电池是 第三代太阳能电池，具有颠覆性，可通过与 HJT 产能的叠层工艺进一步提升光电转换效率，但是当前还处于 产业化早期。IBC 可与多种光伏电池技术路线叠加，目前受制于工艺成熟度，大规模量产有一定难度。随着 新型电池技术的成熟和产业化，新工艺迭代将带来光伏设备的增量市场。

技术迭代升级带来设备增量。光伏行业的本质是降本增效，围绕此方向技术工艺不断迭代进步。其中硅片设 备主要涉及硅料清洗设备、单晶炉、切片机和分选机；电池片环节涉及设备较多，主要包括扩散设备、抛光 设备、PECVD、LPCVD、激光开槽、退火炉、丝网印刷机等；组件设备端包括大尺寸告诉串焊机和激光划 片机等。根据当前的技术发展和成本变动趋势光伏作为绿色清洁能源，能够保障能源安全且度电成本较低， 与传统能源及其他可再生能源相比逐渐取得竞争优势，已由依靠政府补贴变更为内生驱动，具有广阔的市场 需求。光伏电池技术迭代速度快，带动光伏电池自动化设备的替代需求，逐步成为新的自动化设备增长点。 我国光伏设备行业发展，与下游光伏行业的发展密切相关，光伏电池各种新技术、新工艺的不断涌现，促使 智能装备不断进行升级换代。展望 2026 年，在技术快速迭代的背景下，为实现降本增效，许多旧的生产设 备在未达到更新年限的情况下也会被淘汰，而对智能装备的需求产生较大的推动作用，在相关细分领域具有 竞争优势的企业有望率先受益。

4.3 半导体设备

全球智能手机、PC 出货量呈复苏态势。2025 年第三季度全球智能手机出货量同比增长 2.09%，全球 PC 出 货量同比增长 8.21%，市场呈现复苏态势。2025 年第三季度全球半导体销售额 336.6 亿美元，同比增长 11%， 增速略有放缓但整体保持稳定增长。增长主要受先进逻辑、存储器技术转型以及人工智能应用推动的芯片创 新需求驱动。

国产半导体设备研发和市场步入良性循环轨道，渐入佳境。短期来看，当前处于半导体周期底部区域，中长 期来看，自主可控背景下的国产替代与 AI 波浪式创新周期相互叠加，半导体设备景气度有望上行。一方面国 产设备厂商高强度研发带来技术和工艺上的不断突破，以半导体晶圆制造设备为例，当前的国产设备对 28nm 及以上制程的工艺覆盖度日趋完善，并积极推进 14nm 及以下制程的工艺突破。另一方面在海外对先进制程 半导体设备限制出口背景下，国产设备获得更多与下游客户密切开展工艺设备合作研发和迭代升级机会，以 此为契机扩充细分品类，未来国产设备替代和渗透率提升有望加速。

高性能计算相关设备投资占比提升推动设备需求。根据 SEMI 报告，2025 年全球半导体设备市场预计增长 7.4% 至 1250 亿美元，2026 年再增 10% 达 1380 亿美元，创历史新高。2023-2030 年，AI/HPC（高性能计算）相关设备投资占比从 37% 升至 55%，其中 7nm 及以下先进制程逻辑、晶圆厂及相关存储设备 是投资核心。现在，“云 - 边缘 - 终端” 三级 AI 计算体系逐渐明晰，云侧负责大规模数据处理与存储，边 缘侧实现本地实时决策以降低延迟，终端侧聚焦个性化应用与数据隐私保护，三者共同推动设备与材料需求。 展望 2026 年，AI 芯片设计对设备精度和效率要求更高，推动设备厂商在工艺控制、自动化检测等方面的技 术升级，具有较强技术壁垒的企业有望持续扩大市场份额。

编辑：火腿肠