俄乌和谈推进而美委局势紧张，本周油价先跌后涨。12 月 19 日，布伦特油价收于 60.47 美 元/桶，环比上周-0.65 美元/桶（-1.1%）；WTI 油价收于 56.55 美元/桶，环比上周-0.96 美 元/桶（-1.7%）。根据百川盈孚，周前中期，乌美就安全保障协议深入磋商，特朗普与欧洲 领导人通话谈论俄乌和谈进展，乌方与美国代表和谈富有成效，俄乌达成和平协议的前景将 增加供应，加剧供应过剩担忧，国际油价承压连续四个交易日下跌，且油价双双触及 5 日以 来新低。周后期，美国总统特朗普下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施封锁，美委地 缘局势升温，支撑市场，国际油价从低点反弹。 PPI 超预期回暖，化工板块关注度提升。近期化工板块关注度显著提升，主要受益于 PPI 超 预期回暖、资本开支拐点或已得到确认及“反内卷”政策持续深化。据国家统计局，我国 11 月 CPI 同比+0.7%，在 10 月实现由降转涨后涨幅进一步扩大 0.5 个百分点，扣除食品和能源价 格的核心 CPI 同比+1.2%，年末季节性效应下有望继续走强。10 月 PPI 同比-2.2%，环比+0.1%， 主要系国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响，我们预期 2026 年 有望逐步转正。聚焦化工行业，当前板块估值仍处于历史低位，截至 12 月 11 日，行业 PB 仅 为 2.2 倍，具备较大的向上修复空间。资金关注度亦快速升温，截至 11 月 14 日，化工 ETF 近 20 个交易日日均成交额达 8.12 亿元，较年内交易日日均成交额 3.35 亿元明显放大，反 映出市场对板块的配置热情。
本周申万基础化工行业指数环比上涨。根据 Wind，本周（12/12-12/19）上证综指涨跌幅为 +0%，创业板指数涨跌幅为-2.3%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.6%，在全部 31 个行业 板块中位列第 5 位，跑赢上证综指 2.5 个百分点，跑赢创业板指数 4.8 个百分点。年初至今， 上证综指涨跌幅为+16.1%，创业板指数涨跌幅为+45.8%；申万基础化工行业指数涨跌幅为 +28.2%，跑赢上证综指 12.1 个百分点，跑输创业板指数 17.6 个百分点。
细分板块看，在基础化工 26 个子板块中，21 个子板块上涨，5 个子版块下跌。本周子版块 涨跌幅前五名分别为：聚氨酯（+9%）、粘胶（+5.9%）、氮肥（+5.7%）、民爆用品（+5.3%）、 煤化工（+4.3%）；本周子版块涨跌幅后五名分别为：非金属材料（-2.3%）、无机盐（-1.7%）、 其他橡胶制品（-0.6%）、涂料油墨（-0.5%）、其他塑料制品（-0.04%）。
在基础化工板块 424 只股票中，本周 293 只股票上涨，126 只股票下跌，5 只股票持平。本 周个股涨幅前十名分别为：苏利股份（+30.7%）、*ST 宁科（+27.5%）、瑞华泰（+20.9%）、 神剑股份（+20.5%）、平安电工（+19.7%）、博菲电气（+19.7%）、润普食品（+18.6%）、 新乡化纤（+18.6%）、世龙实业（+16.9%）、华峰化学（+15.4%）。本周个股跌幅前十名分 别为：华融化学（-20%）、唯科科技（-13.1%）、*ST 金泰（-12.8%）、兴业股份（-12.6%）、 国风新材（-10.5%）、宁波色母（-10.2%）、永冠新材（-10%）、百傲化学（-9.6%）、美邦 股份（-9.5%）、高盟新材（-9.5%）。
七彩化学：公司全资子公司辽宁七彩材料科技有限公司拟以自有资金人民币 1680 万元受让 WANG,ZHIYUAN（王植源）持有的辽宁天彩材料股份有限公司 12%股权，本次交易完成后七彩 材料将持有天彩材料 72%股权。
华峰化学：公司拟全资子公司涪通物流 00%股权转让给公司关联公司华峰物流，本次交易构 成关联交易。经交易双方协商确定，本次交易转让价格为 34800 万元。本次股权转让完成后， 公司不再持有涪通物流股权。
川发龙蟒：1）公司拟通过旗下全资子公司中嘉筑鼎投资建设磷石膏无害化利用项目（一期）。 中嘉筑鼎磷石膏无害化利用项目分两期建设，一期投资建设 150 万吨/年（干基）磷石膏无害 化气膜贮存场；二期建设 200 万吨/年（干基）磷石膏筑路材料装置，建成后主要为公司新市 基地磷石膏无害化利用提供支持。现计划投资项目一期，投资金额为 1.84 亿元，项目二期后 期根据情况另行决策。2）公司目前持有天盛矿业 10%股权，为支持天盛矿业小沟磷矿采选工 程顺利推进，公司拟与四川省先进材料产业投资集团有限公司、天盛矿业签署《增资扩股协 议》，以 2024 年 12 月 31 日为基准日，分别根据持股比例以非公开方式向天盛矿业增资 5555.56 万元，其中先进材料集团按照 90%比例出资 5000 万元，公司按照 10%比例出资 555.56 万元。增资完成后，天盛矿业注册资本变更为 15.56 亿元，各股东持股比例不发生变化。
阿科力：公司全资子公司阿科力科技（潜江）有限公司年产 29t/a 特种高耐热树脂生产线已 完成主体建设及设备安装、调试工作。近日，特种高耐热树脂试生产方案经专家组评审获得 通过，并经相关主管部门同意，该项目正式进入试生产阶段。
回天新材：公司控股子公司安庆华兰科技有限公司拟以自筹资金约 9768 万元投资新建锂电 负极用丁苯乳液粘合剂项目，增加锂电负极用丁苯乳液粘合剂（SBR）产能约 50000 吨/年。
蒙泰高新：公司发布第一期员工持股计划（草案）。本员工持股计划股票来源为公司回购专 用账户已回购的股份，本持股计划将以非交易过户等法律法规允许的方式取得并持有公司回 购专用证券账户所持有的公司股份，合计不超过 68.60 万股，占公司当前股本总额的 0.63%。
保利联合：公司全资子公司内蒙古瀚石收到项目招标代理机构北京国电工程招标有限公司发 出的《中标通知书》，内蒙古瀚石中标(能投公司)内蒙古大唐国际锡林浩特矿业有限公司胜 利东二号露天煤矿工程 2026-2030 年剥离工程二标段项目，中标金额为 15.28 亿元。
迪尔化工：公司年产 20 万吨熔盐储能项目（一期）的建设内容为 10 万吨/年硝酸钠生产装 置，该装置目前采用以液碱（氢氧化钠）为主要原材料的生产工艺。为实现原料多元化，达 成更佳的经济效益，公司拟于近期开展对年产 20 万吨熔盐储能项目（一期）的技术改造，增 加以纯碱（碳酸钠）作为生产原材料的相关设备工段并对现有装置进行部分调整，上述技术 改造预计不会改变装置产能，改造周期约为 3 个月。
和顺科技：公司控股子公司和兴碳纤维投资建设的年产 350 吨 M 级碳纤维项目，于 2024 年 6 月开工建设，经过多阶段稳步推进，于近日顺利完成碳化环节生产线联调联试工作。经专业 机构及公司技术团队严格检测验证，本次联调联试产出的 T800 级碳纤维产品性能指标达到 国际先进水平，相关生产线已顺利进入连续、稳定运行阶段。
海油工程：1）公司的全资子公司海工珠海拟以自有资金 8.59 亿元人民币收购福陆国际持有 的中海福陆全部 49%股权。本次交易前，海工珠海持有中海福陆 51%股权，拥有其实际控制权 并纳入合并报表范围。本次交易完成后，海工珠海所持中海福陆股权比例由 51%变更为 100%， 不会导致公司合并报表范围发生变化。2）中海福陆同时为公司 2013 年非公开发行股票募投 项目“珠海深水海洋工程装备制造基地项目”的实施主体。本次交易完成后，上述募投项目实 施主体的股权结构将发生变化，由公司控股孙公司变为全资孙公司，但本次交易不涉及募投 资金用途变更。
岳阳兴长：近日，惠州立拓 10 万吨/年原料预处理单元试生产成功，生产出聚合级丙烯产品， 并通过聚烯烃新材料装置生产出化学回收法系列牌号的绿色聚丙烯（rPP）产品。
恒逸石化：近日，公司第四期员工持股计划持有的公司股票 113,754,600 股于 2025 年 12 月 15 日通过大宗交易方式全部出售完毕，占公司总股本的 3.16%。大宗交易的受让方为公司控 股股东浙江恒逸集团有限公司。
本周中国化工品价格指数环比下降。截至 12 月 19 日，中国化工品价格指数（CCPI）录得 3847 点，较上周-0.2%，较年初-10.7%。
产品价格变动分析
在我们监测的 386 种化工品中，本周有 56 种化工品价格上涨，226 种化工品价格持平，104 种化工品价格下跌。 本周化工品价格涨幅前十名为：液氯（+50%）、液氩(陕西)（+26.4%）、硫酸锰(电池级)（+24.6%）、 三元圆柱电解液(2.6Ah）（+17.1%）、液氩(河北)（+16%）、氯化亚砜（+15.6%）、液氩(江 苏)（+13.2%）、氯化铵(农湿,江苏华昌)（+11.1%）、PVDF（粉料，东岳集团）（+8.3%）、 己二胺(国内)（+7.4%）。 本周化工品价格跌幅前十名为：液氮(陕西)（-16.1%）、液氧(陕西)（-14.9%）、液氧(河北) （-13.5%）、液氧(广东)（-12.5%）、液氮(河北)（-12.3%）、液氮(江苏)（-7.9%）、液氧 (江苏)（-7.1%）、硫酸铵(山东临沂)（-7.1%）、LLDPE(镇海炼化 DFDA-7042)（-6.4%）、 2,4D(华东)（-6.1%）。
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