2025年第52周汽车行业周观点：长安极狐获L3产品准入许可，继续看好汽车板块

一、本周板块行情复盘

本周板块排名：A股第21名，港股第20名

本周A股商贸零售、非银金融和美容护理靠前，汽车板块排名第21；港股多元金融、食品、饮料 与烟草和运输排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第20。

二、板块景气度跟踪

2025年新能源景气度预期

根据1月8日国务院政策例行吹风会，报废补贴范围放宽，置换补贴新设限额，我们按照对汽车的补贴金额 800/1000/1200/1400/2000亿元预算分别进行假设计算，同时考虑到补贴范围增加&单车置换金额有一定下滑正反 两方面因素影响，我们对每新增1万辆需要的补贴金额给出递增假设，对应的同比24年的销量增量贡献范围为 100-170万辆。按照低值计算我们预计2025年国内零售销量预期2362万辆，同比+3.8%。

2025年L3/L2+智能化景气度预期

车企智驾竞赛2025年进 入白热化阶段。我们预 计L3智能化在特斯拉/ 华为/小鹏等车企带领下， 主流车企高端车型均加 速普及城市NOA，2025 渗透率（分母为新能源 汽车）达20% 数据来源：交强险，东吴证券研究所 表：2025年L3/L2+智能化景气度预测 备注：L3/L2+等级划分根据东吴证券汽车团队自行编制，因行业变化速度快，2025年会及时修正调整预期。 L2+智能化我们预计20 万元以下车型2025年加 速普及，比亚迪-长城吉利-长安等车企为主。 我们预计L2+渗透率 2025年达到34%。

2025年重卡景气度预期

展望2025年，更新需求为内销提供底部支撑，内需刺激政策或进一步出台，我们预测2025年重卡上险 量75万辆，同比+24.9%；俄罗斯库存尚未完全去化，我们预计2025年对俄出口将下滑，亚非中东等 地区出口高景气延续，我们预测2025年重卡出口量29.5万辆，同比+1.6%，不考虑库存变动，则 2025年重卡批发销量105万辆，同比+16.9%。

机器人景气度跟踪

本周核心看点：12月19日，特斯拉发布《特斯拉人形机器人2025年度报告》视频，详细展示Optimus过去一 年的迭代；千寻智能人形机器人“小墨”在宁德时代中州基地实现规模化应用。

本周机器人指数表现：本周-2.11%，近一月-0.95%，年初至今+48.32%，12.15-12.19单日涨跌幅分别为1.63%、-2.11%、+1.18%、-0.65%、+1.14%。板块当前仍初震荡阶段，本周较沪深300超额受益为-1.83%， 核心因素可认为是Gen 3定档26Q1后趋势确定但短期边际变化有限。

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