2025年第52周公用事业行业跟踪周报：2026年全国能源工作会议召开，做好2026年电力中长期合同签约履约

行情回顾

板块周行情：本周（2025/12/15-2025/12/19），SW 公用指数下降 0.59% ，从细分 板块来看，SW 光伏发电（+0.92%）、SW 燃气（+0.11%）、中国核电（-0.34%）、SW 火电（-0.88%）、SW 风电（-0.95%）、SW 水电（-1.00%）。 个股涨跌幅：个股涨跌幅：本周（2025/12/15-2025/12/19），涨幅前五的标的为：胜 通能源（+61.1%）、晶科科技（+15.4%）、京运通（+6.4%）、美能能源（+5.2%）、中 泰股份（+4.5%）。跌幅前五的标的为：聆达股份（-9.0%）、闽东电力（-7.5%）、大众 公用（-7.2%）、新奥能源（-6.2%）、港华智慧能源（-6.0%）。

电力板块跟踪

2.1. 用电：2025M1-10 全社会用电量同比+5.1%，增速稳健

全社会用电量：2025M1-10 全社会用电量 8.62 万亿千瓦时（同比+5.1%），同比增 速较 2025M1-9 同比增速 4.6%上升 0.5pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居 民城乡用电分别同比+10.5%、+3.7%、+8.4%、+6.9%。2025 年用电量增速稳定。

2.2. 发电：2025 M1-10 发电量同比+2.3%，火电、水电偏弱

发电：2025 M1-10 累计发电量 8.06 万亿千瓦时（同比+2.3%），同比增速较 2025M1- 9 同比增速 1.6%上升 0.7pct，其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别-0.4%（2025M1- 9 同比-1.2%）、1.6%（2025M1-9 同比-1.1%）、+8.7%（2025M1-9 同比+9.2%）、+7.6% （2025M1-9 同比+10.1%）、+23.2%（2025M1-9 同比+24.2%）。

2.3. 电价：25 年 11 月电网代购电价同比下降、环比提升

电网代购电价：2025 年 11 月各省均价（算术平均数）401 元/MWh，同比下降 2%， 环比+2.8%。

2.4. 火电：动力煤港口价同比-8.7%，周环比-5.64%

煤价：2025 年 12 月 19 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 703 元/吨，同比-8.7%， 周环比-5.64%。2025 年 11 月月均价为 822 元/吨，同比 2024 年 11 月下跌 14 元/吨，同 比-1.67%。

装机容量与利用小时数：截至 2025 年 9 月 30 日，中国火电累计装机容量达到 15 亿千瓦，同比提升 5.7%。2025 年 1 至 9 月，中国火电新增装机容量 5668 万千瓦，同比 增长 69.5%。2024 年 1 至 12 月，中国火电利用小时数 4400 小时，同比下降 76 小时。

2.5. 水电：2025 年 12 月 19 日，三峡入库/出库流量同比-13.0%/- 6.9%

水情跟踪：2025 年 12 月 19 日，三峡水库站水位 171.37 米，2021、2022、2023、 2024 年同期水位分别为 171.70 米、158.60 米、170.40 米、167.51 米，蓄水水位正常。 2025 年 12 月 19 日，三峡水库站入库流量 6000 立方米/秒，同比减少 13.0%，三峡水库 站出库流量 6520 立方米/秒，同比减少 6.9%。

装机容量与利用小时数：截至 9 月 30 日，中国水电累计装机容量达到 4.4 亿千瓦， 同比提升 2.9%。2025 年 1 至 9 月，中国水电新增装机容量 716 万千瓦，同比-10.1%。 2024 年 1 至 12 月，中国水电利用小时数 3349 小时，同比提升 219 小时。

2.6. 核电：2025 年已核准机组 10 台，核电安全积极有序发展

核电核准：2019 年重启核电核准以来，2019-2025 年核准 6/4/5/10/10/11/10 台，核 准 10 台+已 4 年，安全积极有序发展核电趋势确定。2024 年中国核电发电量占比不足 5%，我们预计 2030/2035 年核电发电量达 8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机 组仍需维持 8 台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019 至 2025 年中国合计已 完成核准机组 56 台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别 20/20/10/6 台， 占比 36%/36%/18%/11%，中国核电/中国广核领先。

装机容量与利用小时数：截至 2025 年 9 月 30 日，中国核电累计装机容量达到 0.62 亿千瓦，同比提升 7.6%。2025 年 1 至 9 月，中国核电新增装机容量 153 万千瓦。2024 年 1 至 12 月，中国核电利用小时数 7683 小时，同比上升 13 小时。

2.7. 绿电：2025M1-9，风电/光伏新增装机同比+56%/+49%

装机容量：截至 2025 年 9 月 30 日，中国风电累计装机容量达到 5.8 亿千瓦，同比 提升 21.3%，光伏累计装机容量达到 11.3 亿千瓦，同比提升 45.7%。2025 年 1 至 9 月， 中国风电新增装机容量 6109 万千瓦，同比增加 56.2%，光伏新增装机容量 24027 万千 瓦，同比提升 49.3%。 利用小时数：2024 年 1 至 12 月，中国风电利用小时数 2127 小时，同比下降 107 小 时，光伏利用小时数 1211 小时，同比持平。

行情回顾

板块周行情：本周（2025/12/15-2025/12/19），SW 公用指数下降 0.59% ，从细分 板块来看，SW 光伏发电（+0.92%）、SW 燃气（+0.11%）、中国核电（-0.34%）、SW 火电（-0.88%）、SW 风电（-0.95%）、SW 水电（-1.00%）。 个股涨跌幅：个股涨跌幅：本周（2025/12/15-2025/12/19），涨幅前五的标的为：胜 通能源（+61.1%）、晶科科技（+15.4%）、京运通（+6.4%）、美能能源（+5.2%）、中 泰股份（+4.5%）。跌幅前五的标的为：聆达股份（-9.0%）、闽东电力（-7.5%）、大众 公用（-7.2%）、新奥能源（-6.2%）、港华智慧能源（-6.0%）。

电力板块跟踪

2.1. 用电：2025M1-10 全社会用电量同比+5.1%，增速稳健

全社会用电量：2025M1-10 全社会用电量 8.62 万亿千瓦时（同比+5.1%），同比增 速较 2025M1-9 同比增速 4.6%上升 0.5pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居 民城乡用电分别同比+10.5%、+3.7%、+8.4%、+6.9%。2025 年用电量增速稳定。

2.2. 发电：2025 M1-10 发电量同比+2.3%，火电、水电偏弱

发电：2025 M1-10 累计发电量 8.06 万亿千瓦时（同比+2.3%），同比增速较 2025M1- 9 同比增速 1.6%上升 0.7pct，其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别-0.4%（2025M1- 9 同比-1.2%）、1.6%（2025M1-9 同比-1.1%）、+8.7%（2025M1-9 同比+9.2%）、+7.6% （2025M1-9 同比+10.1%）、+23.2%（2025M1-9 同比+24.2%）。

2.3. 电价：25 年 11 月电网代购电价同比下降、环比提升

电网代购电价：2025 年 11 月各省均价（算术平均数）401 元/MWh，同比下降 2%， 环比+2.8%。

2.4. 火电：动力煤港口价同比-8.7%，周环比-5.64%

煤价：2025 年 12 月 19 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 703 元/吨，同比-8.7%， 周环比-5.64%。2025 年 11 月月均价为 822 元/吨，同比 2024 年 11 月下跌 14 元/吨，同 比-1.67%。

装机容量与利用小时数：截至 2025 年 9 月 30 日，中国火电累计装机容量达到 15 亿千瓦，同比提升 5.7%。2025 年 1 至 9 月，中国火电新增装机容量 5668 万千瓦，同比 增长 69.5%。2024 年 1 至 12 月，中国火电利用小时数 4400 小时，同比下降 76 小时。

2.5. 水电：2025 年 12 月 19 日，三峡入库/出库流量同比-13.0%/- 6.9%

水情跟踪：2025 年 12 月 19 日，三峡水库站水位 171.37 米，2021、2022、2023、 2024 年同期水位分别为 171.70 米、158.60 米、170.40 米、167.51 米，蓄水水位正常。 2025 年 12 月 19 日，三峡水库站入库流量 6000 立方米/秒，同比减少 13.0%，三峡水库 站出库流量 6520 立方米/秒，同比减少 6.9%。

装机容量与利用小时数：截至 9 月 30 日，中国水电累计装机容量达到 4.4 亿千瓦， 同比提升 2.9%。2025 年 1 至 9 月，中国水电新增装机容量 716 万千瓦，同比-10.1%。 2024 年 1 至 12 月，中国水电利用小时数 3349 小时，同比提升 219 小时。

2.6. 核电：2025 年已核准机组 10 台，核电安全积极有序发展

核电核准：2019 年重启核电核准以来，2019-2025 年核准 6/4/5/10/10/11/10 台，核 准 10 台+已 4 年，安全积极有序发展核电趋势确定。2024 年中国核电发电量占比不足 5%，我们预计 2030/2035 年核电发电量达 8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机 组仍需维持 8 台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019 至 2025 年中国合计已 完成核准机组 56 台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别 20/20/10/6 台， 占比 36%/36%/18%/11%，中国核电/中国广核领先。

装机容量与利用小时数：截至 2025 年 9 月 30 日，中国核电累计装机容量达到 0.62 亿千瓦，同比提升 7.6%。2025 年 1 至 9 月，中国核电新增装机容量 153 万千瓦。2024 年 1 至 12 月，中国核电利用小时数 7683 小时，同比上升 13 小时。

2.7. 绿电：2025M1-9，风电/光伏新增装机同比+56%/+49%

装机容量：截至 2025 年 9 月 30 日，中国风电累计装机容量达到 5.8 亿千瓦，同比 提升 21.3%，光伏累计装机容量达到 11.3 亿千瓦，同比提升 45.7%。2025 年 1 至 9 月， 中国风电新增装机容量 6109 万千瓦，同比增加 56.2%，光伏新增装机容量 24027 万千 瓦，同比提升 49.3%。 利用小时数：2024 年 1 至 12 月，中国风电利用小时数 2127 小时，同比下降 107 小 时，光伏利用小时数 1211 小时，同比持平。

编辑：火腿肠