本期（2025.12.15-2025.12.19）： 申万社会服务指数相对于沪深 300 上涨 2.93pct，申万社会服务指数（801210.SI）上涨 2.66%，在申万 31 个一级行业指数中排在第4 位。2025 年以来，申万社会服务指数累计上涨 11.68%，相较沪深 300 下跌 4.41pct。申万商贸零售指数相对于沪深 300 上涨 6.94pct，申万商贸零售指数（801200.SI）上涨 6.66%，在申万 31 个一级行业指数中排在第1 位。2025 年以来，申万商贸零售指数累计上涨 9.82%，相较沪深 300 下跌 6.27pct。申万美容护理指数相对于沪深 300 上涨 3.15pct，申万美容护理指数（801980.SI）上涨 2.87%，在申万 31 个一级行业指数中排在第3 位。2025 年以来，申万美容护理指数累计上涨 1.27%，相较沪深 300 下跌 14.82pct。
个股方面，本期涨跌幅较大的个股为： 社会服务： 涨幅较大个股：华天酒店（+13.40%）、首旅酒店（+13.23%）、桂林旅游（+10.14%）；跌幅较大个股：海南发展（-13.35%）、黄河旋风（-9.38%）、凯撒旅业（-6.81%）。商贸零售： 涨幅较大个股：百大集团（+51.60%）、利群股份（+31.33%）、上海九百（+30.47%）；跌幅较大个股：*ST 沪科（-11.02%）、新迅达（-10.02%）、博士眼镜（-6.19%）。美容护理： 涨幅较大个股：红棉股份（+16.20%）、嘉亨家化（+11.44%）、百亚股份（+9.12%）；跌幅较大个股：创尔生物（-18.03%）、谱尼测试（-9.17%）、锦盛新材（-3.81%）。
（一）社会服务
行业动态： 飞猪发布《2025 年入出境游趋势报告》。飞猪发布的《2025 年入出境游趋势报告》显示，2025 年出境游高质量增长，线路游等出境旅游度假类商品订单量同比双位数增长，人均购买件数增加。入境游爆发，海外用户入境机票订单量同比增超 1 倍，上海为目的地的预订量增长近 6 倍。（迈点网）
美团旅行：元旦期间出行预约单量同比增长近 5 倍。12 月18 日，2026年元旦当日火车票开售，美团旅行发布数据称，元旦期间出行预约单量同比2024年增长近 5 倍，其中“95 后”成为出游绝对主力。铁路方面，热门线路集中在“4小时高铁圈”，短途高铁需求旺盛；航空方面，广州成为全国元旦跨年航班预订最热门城市，年轻客群带动周边及跨省旅游热度快速升温。（迈点网）
哈尔滨与联合国旅游组织签约，共促冰雪旅游升级。12 月16 日，哈尔滨市政府与联合国旅游组织签署《联合国旅游组织和哈尔滨市政府双方谅解备忘录》，将发挥各自在冰雪旅游发展方面的优势，促进哈尔滨冬季冰雪旅游高质量发展。哈尔滨将与联合国旅游组织围绕冬季冰雪旅游高质量发展展开深度合作。双方将充分发挥各自在冰雪旅游领域的资源与经验优势，共同开展冬季冰雪旅游推广、冬季冰雪旅游研究成果发布等项目，助力哈尔滨冰雪旅游品牌走向世界，为全球冰雪旅游发展注入新动力。（迈点网）
海南发布“十五五”规划建议，打造国际知名的热带海岛旅游度假胜地。12月10 日，中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，提质升级旅游业，全面塑造海南旅游产业新优势，打造国际知名的热带海岛旅游度假胜地。构建“一体、两环、三极、七组团”旅游业空间格局，完善现代旅游产品体系，推出旅游重磅标志性项目，重点打造海洋旅游、文化旅游、体育旅游、医疗康养、交旅融合、航天旅游六类核心产品，培育观光、科技、乡村、会展、婚庆、研学六类专项旅游产品。打造海口“国际演艺之都”、三亚“亚太游艇之都”、文昌“航天旅游之都”、琼海“医疗旅游之都”、儋州“文体娱乐之都”，促进旅游业开放合作，提升入境游便利化国际化水平，建设旅游强省。（迈点网）
陕西旅游拟发行股票在上交所主板上市，募集资金总额15.55 亿元。12月17日，陕西旅游文化产业股份有限公司（以下简称“陕西旅游”）发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书提示性公告。公告显示，陕西旅游首次公开发行人民币普通股并在主板上市的申请已经上海证券交易所主板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕2568 号同意注册。陕西旅游此次公开发行人民币普通股（A 股）1933.3334 万股，每股面值为人民币1.00元，发行价格定为人民币 80.44 元/股。根据公告，发行前每股收益为8.67元，发行后每股收益为 6.50 元，发行市盈率为 12.37 倍，市净率为2.40 倍。发行前每股净资产为 18.38 元，发行后每股净资产增至 33.46 元。此次发行采用直接定价方式，网上向公众投资者定价发行，发行对象包括境内自然人、法人、证券投资基金及其他合格投资者。承销方式为余额包销，募集资金总额达到15.55亿元，发行费用总额为 3324.65 万元。（迈点网）
去哪儿：2026 春节出境游预订高峰已至，热门酒店预订量翻倍。12 月16日，中国在线旅游平台去哪儿发布数据称，2026 年春节假期延长至9 天，出境游机票及酒店预订已提前进入高峰，热度全面超越 2025 年春节。平台监测显示，热门境外目的地酒店预订量同比增长 1 倍以上；旅客倾向分段出行，形成节前、节中双高峰。春节假期前一周出境机票搜索与订单量直线上升，含税均价仅为春节前夕的一半。泰国、韩国、马来西亚位列高性价比目的地前三。（迈点网）
酒店、OTA： 2025 年三季度酒店集团财务分析报告。2025 年三季度，全球酒店行业延续“国际稳健复苏、国内深度调整”的分化格局。国际市场方面，欧美核心区域商旅需求保持韧性，东南亚等新兴目的地因跨境旅游复苏持续受益，头部国际酒店集团营收稳步增长；但国内市场受供需失衡、消费理性化、替代业态分流等多重因素影响，核心经营指标持续承压，行业进入“去产能、提品质”的结构性变革关键期。（迈点网）
赵汝泉将出任香格里拉集团首席财务官。12 月 16 日，香格里拉（亚洲）发布重要人事调整消息。自 2026 年 3 月 30 日起，赵汝泉先生将获委任为公司执行董事及执行委员会成员，同时出任集团首席财务官（CFO）。赵汝泉先生现年55 岁，于 2025 年 5 月加入香格里拉集团，最初担任财务高级副总裁（中国新业务开发）。同年 9 月，他又被委以重任，担任集团投资及资产管理部主管（中国区）。（迈点网）
餐饮： 瑞幸咖啡考虑竞购雀巢旗下的“蓝瓶咖啡”。12 月16 日，据知情人士透露，瑞幸咖啡正在考虑竞购雀巢旗下蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），此举旨在提升品牌形象并拓展高端咖啡市场。有知情人士称，瑞幸咖啡及其股东大钲资本也在评估其他收购目标，包括在中国经营% Arabica 咖啡店的运营商，其投资方包括私募股权公司 PAG。知情人士指出，相关讨论尚处于早期阶段，未必会提出收购。雀巢、PAG 和可口可乐的代表均拒绝置评。大钲资本、瑞幸咖啡和%Arabica未立即回应置评请求。（红餐网）
（二）商贸零售
免税： 上海机场拟分别与杜福睿、中免设立免税合资公司，持股比例均为49%。12月17 日，上海机场公告，董事会会议决议，公司决定以自有资金出资不超过9800万元与杜福睿共同投资设立免税合资公司，公司持有其49%股份。授权公司经营层与杜福睿签署合资意向书、合资协议；授权公司经营层与杜福睿及该免税合资公司签署免税经营权转让合同三方补充协议并办理有关事项，明确将该免税合资公司作为载体经营上海浦东国际机场（T1 航站楼及S1 卫星厅国际区域场地）进出境免税店。公司决定以自有资金出资 9800 万元与中免共同投资设立免税合资公司，公司持有其 49%股份，授权公司经营层与中免签署合资协议；授权公司经营层与中免及该免税合资公司签署免税经营权转让合同三方补充协议并办理有关事项，明确将该免税合资公司作为载体经营上海浦东国际机场（T2 航站楼及S2卫星厅国际区域场地）进出境免税店和上海虹桥国际机场进出境免税店。（商业快报）
福州市内免税店重磅启幕--开启海丝门户消费新篇章。2025 年12 月18日，备受瞩目的福州市内免税店正式启幕，标志着福州在深化对外开放、建设现代化国际消费中心城市进程中，迈出了具有里程碑意义的关键一步。项目开业典礼以“福州有福，免税有礼”为主题，邀请中国旅游集团总经理、中国旅游集团中免股份有限公司董事长范云军,中国旅游集团中免股份有限公司副总经理孙芳,福建省旅游发展集团董事长修兴高,福建省旅游发展集团总经理、副董事长钟军,厦门翔业集团总经理周小刚,厦门翔业免税运营有限公司总经理崔永平等嘉宾共同莅临。各界代表与主流媒体齐聚一堂，共同见证这一璀璨时刻，正式开启福州作为21世纪海上丝绸之路战略支点城市的消费升级新篇章。（cdf 中免集团）
中免海南 12.18 封关首日销售额超 2.5 亿元，同比增长90%。（中免集团）
零售： 国家发改委：坚定实施扩大内需战略。①国家发改委在《求是》杂志发表文章，强调要坚定实施扩大内需战略，包括提升居民消费意愿和增强居民消费能力；②文章提出要大力提升居民消费意愿，通过提振消费专项行动、稳定大宗消费、打造消费新场景等方式促进消费。（求是网）
首单！改革新成果落地义乌！12 月 13 日下午，一辆载有产自加拿大保健食品的运输车辆在办结相关通关手续后，顺利驶入义乌综合保税区，货物随即入库仓储。这是新一轮义乌国际贸易综合改革的又一成果，标志着义乌进口保健食品备案优化改革试单成功，为后续扩大优质保健食品进口打开了新通道。（义乌发布）
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