深耕在家吃饭场景，打造万店连锁即时零售网络。锅圈是中国领先且快速增长的在家吃饭餐食产品品牌，提供即食、即热、 即煮和即配食材，并专注于在家火锅和烧烤产品。公司产品组合包括八大类别，涵盖火锅产品、烧烤产品、饮品、一人食、 即烹餐包、生鲜、西餐及零食。凭借精心策划的产品组合、强大的供应链能力以及遍布全国的零售门店，为消费者提供能够 在家中享用的好吃、方便还不贵的餐食产品。锅圈的愿景是“在家吃就锅圈”，使命是汇聚全球好食材，多场景为老百姓提 供一站式在家吃饭“多、快、好、省”的餐饮产品，让在偏远乡村的老百姓也能吃到锅圈好吃方便还不贵的好食材。
纵观锅圈的发展史，公司的发展历程大致可以分为四个阶段： 起步奠基（2015-2018 年）：2015 年河南锅圈供应链管理有限公司成立，后来成为锅圈的子公司。2017 年 1 月，首家零售 店在河南郑州开业，迈出线下零售第一步。2018 年 1 月公司的零售门店超100 家，初步构建线下网络。 规模扩张（2019-2022 年）：2019 年门店快速拓展，1 月超 500 家，7 月锅圈的前身锅圈供应链（上海）有限公司成立，公 司正式开启资本化探索。2020 年 6 月锅圈 APP 上线，标志公司线上布局开始启动。2022 年 12 月公司累计签约门店破万 家，规模效应开始显现。 升级上市（2023-2024 年）：2023 年公司改制为股份制公司，更名为锅圈食品（上海）股份有限公司，11 月 2 日锅圈于香 港交易所主板上市。2024 年 12 月以 2.5 亿元收购北海逮虾记食品有限公司股权，收购完成后累计持有逮虾记 51%的股权， 进一步强化公司供应链布局，完善企业的产业生态。 高质量发展（2025 年至今）：公司继续深耕“在家吃就锅圈”的品牌心智，借助多样化的套餐产品组合，通过多渠道多场 景的布局，线上线下相结合的方式，实现了经营效能的持续提升。根据公司自愿公告的 2025Q3 最新业务情况，截至 2025 年 9 月 30 日的门店总数达到 10761 家。
股权结构集中，管理层经验丰富。锅圈的主要股东包括锅圈实业（上海）有限公司（32.08%）、上海锅小圈企业管理中心 （有限合伙）（12.07%）以及成都全益食品有限公司（5.25%）等。创始人兼董事长杨明超及其一致行动人孟先进、李欣华 通过锅圈实业合计持有公司 32.08%的股权，公司股权集中，结构清晰。创始人及实际控制人杨明超深耕餐饮行业多年，对 供应链管理、品牌运营及市场拓展有着深刻理解，为锅圈的发展奠定了坚实基础。核心高管团队拥有丰富实战经验，能够精 准把握行业趋势，推动公司战略落地。公司通过单品单厂战略，已具备战略性的食材生产力，并持续加深于产业链端的布局。 根据公司 2025 半年报，当前拥有七个食材生产厂，即生产调味料产品的澄明工厂、广元澄明工厂、台江工厂，生产丸滑及 水产类产品的丸来丸去工厂、欢欢工厂、逮虾记，以及生产牛肉产品的和一工厂。
历经阶段性调整后重新起航，经营进入高质量增长阶段。2020-2022 年为公司的快速扩张期，营业总收入由 2020 年的 29.72 亿元增长至 71.82 亿元。2023 年起居民在家餐食场景相对减少，公司营业收入 61.00 亿元，同比-15.07%。2024 年公司经 过调整，营业收入 64.70 亿元，增速由负转正至 6.17%。2025H1 公司实现营收 32.40 亿元，同比增长 21.56%，进入高质 量增长阶段。2020-2021 年，公司净利润为-0.43/-4.62 亿元，2022 年净利润达到 2.30 亿元，成功扭亏为盈。2023-2024 年，公司净利润为 2.40/2.31 亿元，相对稳定。2025H1 公司实现净利润 1.83 亿元，同比增长 113.22%，盈利能力显著改善。
2.1 中国在家吃饭市场主要分为三类，规模快速扩张
在家吃饭满足消费者的新需求，日益受到青睐。由于城市化程度的提高、生活方式的改变和可支配收入的增加，我国消费 者越来越关注健康饮食和食材品质，在家吃饭能更好地把控食材安全与新鲜度，同时能够满足个性化口味，这些优势推动 在家吃饭市场快速发展。一方面，新冠疫情显著改变了中国消费者的用餐习惯，2020 至 2022 年期间，由于餐厅停业、防 疫管控和感染风险等因素，“在家吃饭”需求激增，并在疫后仍持续影响人们的生活方式。另一方面，为适应现代快节奏 生活，能够简化烹饪流程的“在家吃饭餐食产品”日益受到消费者的青睐。在家吃饭市场主要分为三类：在家吃饭餐食产 品、在家做饭的新鲜食材及餐饮外卖到家服务。
在家吃饭市场规模快速扩张，其中在家吃饭餐食产品市场未来增速最快。根据弗若斯特沙利文，按零售额计，中国在家吃 饭市场规模快速扩张，由 2018 年的32482 亿元增长至2022 年的 56156 亿元，复合年增长率为 14.7%。其中，在家吃饭 餐食产品市场或将成为增长最快的细分市场，2018 至 2022 复合年增长率达 25.5%，2022 至 2027 复合年增长率预计达 20.7%，不过其市场规模预计仍将小于餐饮外卖到家服务和传统买菜在家做饭的市场规模。
在家吃饭餐食产品具有独特优势，发展前景广阔。在在家吃饭场景中，消费者关注准备和烹饪付出的时间、食品质量与安全 以及成本效益。相对于在家做饭的新鲜食材和餐饮外卖到家服务，在家吃饭餐食产品有其独特的优势。下表对比了在家吃饭 餐食产品如何满足其他两种在家吃饭选择可能无法充分满足的消费者需求。
2.2 中国在家吃饭餐食产品市场高速增长，竞争格局分散
在家吃饭餐食产品快速普及，主要分为四大类型。现代生活节奏持续加快，消费者对餐饮的需求呈现出高效便捷与美味品质 并重的特点。这一消费趋势直接推动了在家吃饭餐食产品的快速普及。在家吃饭餐食产品主要涵盖四大类型：即食、即热、 即烹食品和即配食材。相关供应商通过提供兼具便捷性与性价比的解决方案，让消费者足不出户就能轻松享用高品质餐食。
在家吃饭餐食产品市场规模快速扩张，未来空间广阔。根据弗若斯特沙利文，按零售额计，中国在家吃饭餐食产品市场的市 场规模经历强劲增长，由2018 年的 1479 亿元增长至 2022 年的 3673 亿元，复合年增长率为 25.5%。由于消费者越来越倾 向寻求方便且无需复杂烹饪技巧的健康选择，预计 2027 年的市场规模将达到 9400 亿元， 预计 2022 至 2027 的复合年增 长率为 20.7%。
在家吃饭餐食产品竞争格局分散，按零售销售额计公司排名第一。根据弗若斯特沙利文，按 2022 年的在家吃饭餐食产品零 售销售额计，前五大零售商合计占据 11.1%的市场份额，市场竞争格局较为分散。其中，锅圈以 3.0%的市场份额成为该品 类中全国最大的零售商。值得注意的是，在细分品类方面，锅圈是中国所有供应商中最大的家用火锅和烧烤供应商，占 12.7% 的市场份额，进一步巩固了在细分领域的竞争优势。
按门店数量计，公司竞争优势突出。根据弗若斯特沙利文，截至 2022 年 12 月 31 日，锅圈拥有中国最大提供在家吃饭餐食 产品的线下零售门店网络。根据公司自愿公告的 2025Q3 最新业务情况，截至 2025 年 9 月 30 日的门店总数已达到 10761 家，锅圈在家吃饭餐食产品的线下零售门店规模优势突出。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
