2025年第52周汽车行业周报：汽车以旧换新有望延续，关注年末景气催化机遇

本周热点聚焦

1.1 多地部署 2026 新国补，汽车以旧换新有望延续

中央定调 2026 继续实施国补。近日闭幕的中央经济工作会议明确，2026 年经济 工作将锚定内需主导、建设强大国内市场核心方向，要求优化 “大规模设备更 新和消费品以旧换新”（以下简称 “两新”）政策实施。财政部党组书记、部长 蓝佛安主持召开党组会议时同步提出，将通过用好个人消费贷款与服务业经营主 体贷款 “双贴息” 政策，助力提振消费专项行动落地，强化对 “两新” 政策 优化实施的支撑。 从地方实践来看，深圳、阳江、韶关、宁波等超 5 个地市已启动以旧换新平台 服务企业遴选工作，遴选标准聚焦企业实名核验、防黄牛防刷单风控、数据运营 及平台维护、服务响应四大核心能力。 此外，据多方媒体披露，以旧换新补贴政策将延续至 2026 年，单车最高补贴额 度可达 3 万元。相较于 2025 年政策，2026 年 “国补” 并非简单延续，而是 从三方面实现显著优化： 1. 补贴导向精准化：首次明确以 “淘汰老旧高排放车辆的消费者” 为核心补 贴对象，加速老旧车辆退出市场进程； 2. 新能源补贴力度提升：置换更新新能源车的最高补贴额度由 1.5 万元提高 至 3 万元； 3. 技术门槛抬高：自 2026 年 1 月 1 日起，插电式（含增程式）混合动力乘 用车的纯电续驶里程要求，由现行 43 公里大幅提升至不低于 100 公里。

1.2 欧洲 11 月乘用车销量同比增长 2.4%达 108.0 万辆

11 月欧盟乘用车销量同比增长 2.1%。欧洲汽车工业协会（ACEA）12 月 23 日披 露 2025 年 11 月乘用车新车注册数据：欧盟、欧洲自由贸易联盟（EFTA）及英 国合计销量 107.96 万辆，同比增长 2.4%；1-11 月累计销量 1209.87 万辆， 同比增长 1.9%。 分地区来看，欧盟 11 月销量 88.75 万辆（同比 + 2.1%）， EFTA 3 国销量 4.09 万辆（同比 + 28.3%），区域增长表现分化。 动力总成方 面，新能源车型延续高增态势，传统燃油车持续萎缩：纯电动车销量 25.38 万 辆（占比 23.5%，同比 + 37.3%），插混车 11.23 万辆（占比 10.4%，同比 + 33.9%）；混动车以 36.05 万辆销量稳居占比第一（33.4%），同比小幅增长 2.8%； 汽油车 24.97 万辆（占比 23.1%，同比 - 19.9%），柴油车 7.46 万辆（占比 6.9%，同比 - 23.1%），传统燃油车占比合计不足 30%；其他类型（FCV、NGV 等） 销量 2.87 万辆（占比 2.7%，同比 + 9.5%）。 前 5 大市场合计贡献销量 75.31 万辆，占整体市场份额 69.8%，同比增长 1.9%：德国以 25.07 万辆领跑（同比 + 2.5%），西班牙增速显著（同比 + 12.9%），英国、法国分别同比下降 1.6%、 0.3%，意大利销量与去年同期持平。厂商格局方面，前 5 大厂商合计销量 71.50 万辆，市占率达 66.2%，同比增长 1.8%：大众集团以 29.94 万辆销量、27.7% 市占率稳居榜首（同比 + 4.1%）；雷诺集团同比增长 3.0% 至 11.50 万辆（市 占率 10.7%），宝马集团同比增长 1.7% 至 8.19 万辆（市占率 7.6%），现代 集团同比微增 0.2% 至 7.99 万辆（市占率 7.4%）；Stellantis 表现承压，销 量 13.87 万辆（市占率 12.9%），同比下降 2.7%。

1.3 吉利深化战略整合：极氪私有化完成，并从纽交所退市

吉利汽车宣布完成极氪私有化。12 月 22 日，吉利汽车于港交所发布公告，正式 宣布极氪私有化交易落地。合并协议所涉私有化及合并相关交易的全部先决条件 均已满足，相关事宜已于 2025 年 12 月 22 日完成。根据私有化安排，吉利汽车 已悉数收购极氪全部已发行及流通在外的普通股与美国存托股份；依据合并事项 约定，合并附属公司与极氪完成合并，极氪以存续主体身份继续运营。至此，极 氪正式成为吉利汽车全资附属公司，同时从纽约证券交易所退市。

1.4 魏牌全新蓝山智能进阶版 27.58 万起售

魏牌蓝山智能进阶版正式上市，售价 29.98-32.98 万元。12 月 22 日，魏牌全 新蓝山智能进阶版正式上市，共推出 3 款车型，指导价分别为：四驱 Max 版 29.98 万元、四驱 Max + 版 31.18 万元、四驱 Ultra 黑武士版 32.68 万元。 新车车身尺寸为 5156*1980&1805mm，轴距 3050mm，提供 8 种外观、4 种内饰 配色可选，Max 版标配 20 英寸轮毂，支持选装 21 英寸。座舱配置方面，新车一二排座椅均配备加热、通风、按摩功能，副驾标配零重力座椅，三排座椅支持 加热及靠背角度调节；同时搭载 29 英寸 SR-HUD、双 15.6 英寸大屏、12.3 英 寸仪表屏、17.3 英寸后排娱乐屏及 23 扬声器 Coffee AI Sound 音响系统，全 系标配 - 6-50℃冷暖冰箱。 智能辅助驾驶层面，新车全系搭载 1 颗英伟达 Thor-U 芯片、1 个激光雷达、3 个毫米波雷达、12 个超声波雷达及 11 个高清 摄像头，依托 VLA 大模型，可实现语音控车、防御性驾驶、思维推理可视化及 特殊场景识别，且全系标配车位到车位辅助驾驶功能。

本周市场表现回顾

2025 年 12 月 22 日至 2025 年 12 月 26 日，申万乘用车上涨 3.26%，申万商用载 货车上涨 1.13%，申万商用载客车下跌 2.22%，申万汽车零部件上涨 3.32%，申万 汽车服务上涨 0.17%。

2.1 A 股重点上市公司表现

本周 A 股汽车行业涨幅靠前的公司为艾可蓝、瑞可达、精达股份、恒帅股份、旭 升集团，涨幅分别为 19.37%、14.66%、14.31%、12.18%、12.02%；跌幅靠前的重 点公司为德赛西威、上汽集团、文灿股份、保隆科技、广汽集团，跌幅分别为 1.84%、 1.40%、1.38%、1.31%、0.97%。

2.2 H 股重点上市公司市场表现

本周恒生指数上涨 0.50%，重点个股禾赛-W 上涨 3.20%，速腾聚创上涨 1.55%， 舜宇光学科技上涨 0.31%，吉利汽车下跌 0.24%，理想汽车-W 下跌 0.61%，东风 集团股份下跌 0.68%。

2.3 行业市场表现

截至2025年 12月 26 日收盘，A股汽车板块上涨2.74%，沪深 300指数上涨 1.95%， 汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.79 个百分点。

重点产销和终端追踪

3.1 重点车企月度批发量跟踪

11 月上汽集团旗下品牌销量表现分化，自主与合资走势不一。2025 年 11 月，上 汽乘用车销量同比增幅最高，达 36.40%；上汽通用累计销量同比增幅最高，达 31.34%。广汽本田、广汽丰田11月销量分别为41,366辆、73,500辆，同比+5.68%、 +0.68%。

3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪

11 月重点新能源车企多数实现同比增长。2025 年 11 月，重点新能源车企多数销 量呈现同比增长。其中，北汽蓝谷增幅居于第一，同比增长 112.71%；蔚来汽车 次之，同比增长 76.31%；零跑汽车同比增长 75.08%，位居第三。

3.3 行业库存跟踪

2025 年 11 月乘用车库存环比提升。2025 年 11 月乘用车库存提升 21.0 万辆，当 前库存为 427.95 万辆。2025 年 11 月乘用车库存中燃油车占比 66.83%，为 286.01 万辆，新能源汽车占比 33.17%，为 141.94 万辆。

编辑：火腿肠