2025年医药行业2026年度策略报告：产业趋势明确，创新药产业链是2026年医药板块主线

1、政策端大力支持：全链条支持创新药 发展实施方案落地，利好创新药企

政策激励提高创新药可及性： 全国：国务院总理李强在2024年7月5日主持召开国务院常务会议，研究部署推进数字经济高质量发展有关工作，审议通过《全链条支持 创新药发展实施方案》。 上海市：2024年7月2日主持召开市政府常务会议，会议原则同意《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》并指出，要持续推动我市生物 医药全产业链创新发展，打造具有国际影响力的生物医药产业高地和创新引擎。 《北京市支持创新医药高质量发展若干措施》，加速医药健康产业创新(2024年4月) 。 广州和珠海政府发布创新药高质量发展政策(2024年4月)《全链条支持创新药发展实施方案（征求意见稿）》，支持创新药发展(2024年3月) 。国家医保局《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》，探索更灵活的市场驱动的定价机制(2024年2月) 。《浦东新区综合改革试点实施方案(2023－2027年)》,允许创新药参照国际同类药品定价(2024年1月)。

2、创新药出海：交易首付款/总金额数 量逐年上升

根据丁香园 Insight 数据库，今年国内一共达成超过100项 license out 交易，总金额超过 1100 亿美元。 其中单笔首付款超过 1 亿美元的有 15 起，总金额超过 10 亿美元的交易有 37 起，仅次于美国。

据医药魔方统计：中国企业License out交易首付款/总金额数量逐年上升，临床早期产品在2020年之后交易占比上升；

据CNBC报道：全球大药企以超0.5亿美元首付款从中国引进创新药的交易占比，从2018-2019年的0%快速增长至2024年的 27%，2025年上半年已达42%，显示出中国创新药正加速走向国际市场，中国的创新药在飞速崛起。

从交易总金额看，对比全球，近三年国内化药占比较低， ADC 等抗体类药物排位居前， ADC 药物大幅领先化药排在第一 位。 双抗类药物受到关注，交易总额超过单抗和核酸类药物，跃居第三位，成为 ADC 药物之后的 BD 新宠。

据医药笔记统计：2025年前三季度，全球ADC市场规模达到121亿美元，同比增长25%，预计全年超过160亿美元。2019年划时代的DS8201获批上市以来，带动了全行业的ADC研发热情，市场规模也进入加速增长时代，2023年首次突破百亿美元。随着多款重磅产品不断 取得临床突破，下一个目标将是千亿美元。

中国ADC正扮演越来越重要的角色，科伦博泰BIC的Trop2 ADC已经获批上市，成为全球首款获批治疗肺癌的Trop2 ADC。乐普生物全球首 创的EGFR ADC已经获批上市。百利天恒EGFR/HER3 ADC已经申报上市，映恩生物HER2 ADC预计2026年在美国递交上市申请等。

从交易对象来看，美国企业是License-out交易的主要受让方，共达成204笔交易，占总交易量的49%，交易总金额占比高达55%。此外， 中国企业在全球市场的合作网络进一步拓展，与英国、德国、韩国、日本、瑞士等国家的交易有所增加，国际药企对中国创新药物的 认可度提升。

出海成为中国企业寻求合作的另一主要方式，其中，和Top20MNC的合作数量也呈现上升趋势； 在已披露交易情况的合作中，中国企业在License out时，临床早期产品的占比在2020年之后逐年上升。

据医药魔方统计：截至2025年7月，分别有10款、10款和7款药品在美国、欧洲、日本获批上市，其中4款药品已在美欧日均获 批上市，包括泽布替尼、西达基奥伦赛、呋喹替尼和替雷利珠单抗。这些药品中11款是与国外药企共同合作开发。有3款药品 在海外先于国内首发上市，包括泽布替尼、西达基奥仑赛和重组人血白蛋白（安睿特）。

中国药企 License out 合作聚焦现金流回笼、能力体系构建、战略品牌背书，从短期变现到长期布局，逐步推进国际化战略 进程。

3、创新药出海源动力：研发转型从模 仿到快速跟随到源头创新

据医药魔方：2015年中国企业自研的进入临床的FIC创新药只有9个，占比不足10%，而到了2024年有120个，占比已超过30%，中国在源 头创新药品研发上的潜力不断释放。

百济神州的泽布替尼击败伊布替尼成为BIC的BTK抑制剂。康方生物研发的全球首创的“PD-1+VEGF”双特异抗体依沃西单抗也在与帕博 利珠单抗对比研究中取得初步成功。

据医药魔方统计：越来越多国产创新药在ASCO、ESMO、AACR等国际学术会议上首发研究结果，进一步提升我国药物研发在全 球的能见度与信任度。肿瘤领域重要学术会议（ASCO、ESMO、ASH、AACR）公布的相关研究摘要快速增长，共计1673篇，涉及 1001项试验。

据医药魔方：2015-2024年期间，首次在中国获批上市的创新药中，中国企业研发产品的比例逐渐增加。 2015年，国产药物占比仅有不到10%，2024年国产药品获批39个，占比增至42%。国产创新药的崛起不仅推动了国内市场的药品替代，也为 中国企业走向国际市场奠定了基础。

截至2024年，56家医药企业通过18A成功上市，累计融资超1100亿港元。 2015-2024年我国创新药领域在一二级市场的累计融资规模已突破1.23万亿元人民币，为中国创新药产业的爆发增长注入了 强大的资本助力。

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