2025年汽车行业2026年投资策略：智驾+出海驱动新增长，机器人开启未来篇章

整车：总量保持平稳，自主品牌高端化+出海未来可期

总体需求景气持续，增速有所放缓

2025年销量保持增长，10月批发销量创当年历史新高。零售端，2025年10月国内汽车零售销量224万辆，同比下降0.9%，环比下降0.1%，受到以旧换新政策拉动，1-10月累计零售销量1925万辆，同比增长8%；批发端，2025年10月国内汽车批发销量293万辆，创当年历史新高，同比增长7%，环比增长5%，2025年1-10月累计批发销量2373万辆，同比增长12%。

受以旧换新政策收紧影响，增速有所放缓。2024年乘用车国内零售前低后高，7-12月出现持续上升态势。2025年1-2月由于春节等因素市场较弱，3-6月增长15%，7-9月增速徘徊在6%左右，10月随着部分省市以旧换新补贴政策的收紧，区域间销量增速有所分化，回落到持平状态。

新能源车同比保持高增速，渗透率加速提升

新能源车销量稳步提升，渗透率稳定超过50%。零售端，10月新能源车零售销量128.2万辆，同比增长7.3%，2025年1-10月累计新能源车零售销量1015.1万辆，同比增长21.9%。10月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率57.2%，较去年同期提升4.3个百分点。在10月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率77.9%，豪华车中的新能源车渗透率22.2%，主流合资品牌中的新能源车渗透率7%。

乘用车价格持续下降，中低端市场占比提升

乘用车整体均价呈下降趋势。2025年1-10月乘用车均价是17.0万元/辆，较2024年均价下降0.7万元/辆，其中10月乘用车均价16.6万元/辆，较同期降0.1万元/辆。2019-2023年乘用车销售均价呈不断上升态势，2024年下半年之后，中低端车的销量提升明显。

15万以上车型占比有所下滑，中低端市场占比提升。2025年1-10月，15万元以上车型市场份额约为47%，较去年全年下降约3个百分点。2019-2023年高端新能源车型销售提升明显，拉动15万元以上车型的各类段占比均持续上升，但2024年随着报废更新政策和车企价格战推动，车市的中低端市场占比持续提升。

新能源车带动出口总量增长，自主品牌发展势头良好

新能源车出口提升明显，出口占比稳定在40%以上。分能源结构来看，2025年1-10月燃油车/新能源车出口分别为273/201万辆，同比-10.1%/+89.6%；燃油乘用车出口受俄罗斯地区政策和需求扰动出现下滑，新能源车从24年下半年以来月度出口迅速提升，拉动整体出口销量增长，其中中南美、中东等新兴地区贡献主要增长。

自主车企海外销量走势良好，呈较强增长的态势。从月度出口走势看，近几年的出口仍呈现季节性特征，夏季走高，后续见顶回落。从中国自主品牌的海外出口零售数据看，月度走势呈现较好的增长态势，去年10月份达到28.1万台的较高水平，今年1-9月持续拉升，9月实现销量33.6万台，创历史新高，呈现较强增长的态势。

零部件：电动化趋势不变，智能化产业进程加速

政策支持叠加技术突破，智驾即将从L3升级到L4

智能辅助驾驶法规逐步完善：1）地方试点先行，北上深等地已开放L3级有条件自动驾驶测试，深圳2022年率先通过L3立法；2）全国标准推进，工信部计划2025年完成L3级技术标准，并修订《道路交通安全法》明确责任划分（L3事故车企需部分担责）。

L3智驾迈向端到端2.0，VLA成L3智驾突破体验瓶颈的主流路线之一。L3智驾正从“模块化拼接” 迈向 “端到端 2.0” 时代，核心演进逻辑是多模态融合深化——“VLA（视觉-语言-动作模型）+端云协同+世界模型”的组合，正成为突破技术局限、实现商业化落地的主流路径。

2025年：通过落地一段式端到端（E2E）架构，打破传统感知、决策、控制的模块壁垒，实现信息无损传输与全局优化。

2026年：在端到端基础上引入多模态大模型（E2E+VLM），让系统具备初步的场景语义理解能力，可融合视觉感知、语音指令与地图信息做决策，而非单纯依赖传感器数据。

2027年及以后：进化为全链路多模态端到端（VLA） ，实现从多模态输入到驾驶动作输出的“一站式” 闭环。模型能同时识别交通标识、理解用户指令、分析复杂路况，输出类人类的连贯决策。

高阶智驾下沉明显，自主品牌持续发力

高阶智驾不断下沉，10-20万价位段智驾渗透率提升最为显著。2025年，随着比亚迪推动“智驾平权” ，各家主机厂纷纷将智驾下放至低价位段车型，高阶智驾不断下沉。2025Q3，10-20万价位段L2及以上智驾渗透率为74.83%，相较去年的56.73%提升约18 pct，提升最为明显。

自主品牌持续发力，在低价位段快速普及智驾。2025年1-9月相较于2024年同期来说，各派系辅助驾驶渗透率最大变化是自主品牌在10-20万价位段渗透率提升超过20 pct。

域控：装机量显著增长，渗透率创新高

ADAS域控制器作为车辆智能化的核心部件，是推动智能汽车发展的关键驱动力。近年来，在政策引导、技术进步和市场需求的多重推动下，国内ADAS域控市场呈现出快速增长态势，其装机量与渗透率持续攀升。

ADAS域控制器已逐步走出导入期，迈入快速增长阶段。根据盖世汽车数据，2025年1-4月ADAS域控装机达134.1万套，渗透率达21.3%，创历史新高。随着技术进步带来的成本下降，预计后续将迎来新一轮配置热潮，进一步推动域控向20万以下市场下沉。

连接器：智驾下沉打开成长空间

多家车企跟进智驾平权，连接器打开成长空间。2025年，以比亚迪、吉利、奇瑞为代表，多个汽车品牌相继提出了“智驾平权”相关计划。根据乘联会数据，2025年1-10月，新能源汽车分价格段销量占比中，10万以下、10-20万售价车型占整体销量比重分别为34.9%、36.2%。在智驾配置向低价格段渗透的趋势下，将有望打开智驾硬件成长空间。作为汽车整车系统的神经脉络，连接器起到传输各种能源和信号的作用，受益于智能化硬件配置的丰富，市场空间快速增长。

机器人：与汽车技术同源，打开车企成长新空间

特斯拉V3定型将近，机器人软硬件加速迭代

Optimus目标年产量100万台。11月7日，马斯克在特斯拉股东大会上透露，特斯拉计划于明年启动人形机器人量产，目标年产量100万台。根据特斯拉公布的视频，工厂中已经有制造V3原型机的产线。成本层面，马斯克指出，机器人一旦实现每年100万台的持续产量，生产成本将在2万美元左右。

万亿美金薪酬计划中机器人占重要地位。此前特斯拉宣布为马斯克设计“10年万亿美金”薪酬计划，其中第三步为人形机器人Optimus的目标：在2035年累计交付100万台机器人，对应考核特斯拉市值为3万亿美元。

国内产业政策陆续落地，助力机器人行业加速发展

2023年10月，工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，关键技术取得突破，并实现批量生产。到2027年，人形机器人产业加速实现规模化发展，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。

近两年来，人形机器人技术正飞速发展，逐步成为科技竞争的新高地，政策也大力支持该产业的发展。各地区已出台多项人形机器人相关政策，助力产业向好发展。

批量订单落地，开启商业化进程

随着人形机器人的应用场景不断拓宽，其商业化进程也在加速。在量产方面，多家企业已公布人形机器人的量产计划。例如，智元机器人旗下灵犀X2预计到2026年底出货量达数千台；优必选2025年产能1000台，预计交付数百台。这些量产计划的推进，标志着人形机器人行业从技术验证阶段正式迈向规模化生产阶段。

低空经济：国内产业基础良好，迈入快速发展期

低空经济作为新型的综合性经济形态崛起

低空经济是一种新的生产力和生产方式。低空经济是在低空空域内（通常为1000米以下，根据实际需要可延伸至不超过3000米），以民用有人和无人驾驶航空器为主体，开展载人交通、运输物流、农林植保、巡检巡查、遥感测绘、应急救援、旅游观光等低空飞行活动形成的一种综合性新经济形态。其中，直升机、无人机和eVTOL是低空经济的三大航空器，eVTOL因兼具载人载物能力、低噪音和低成本等特点，是未来低空经济（尤其是城市交通出行）的核心载体，市场潜力大。

从千亿向万亿跃迁，低空经济市场规模不断扩张

中国低空经济规模持续高增长。2024年以来，低空经济、民用航空等产业快速发展，尤其是以无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）为代表的创新领域，正快速崛起成为万亿级的产业新赛道。MIR DATABANK数据显示， 2021年，中国低空经济市场规模为2912亿元，2024年已达6703亿元，年均增长率超30%。预计2025年将突破1.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元。

国内产业基础良好，已有16款低空装备取得TC认证

截至2024年，我国民用无人机注册数达到217.7万架，较2023年增加一倍，位居全球第一。同时，我国低空创投领域热度较高，2025年前8月我国低空经济领域的融资超过100次，涉及无人机、eVTOL以及上下游的关键产业领域（如飞控系统、空管系统、固态电池、保障系统等）。此外，在低空产品适航认证方面，我国已有16款低空装备取得TC认证，亿航EH216-S和天域航通HY100已经集齐TC+PC+AC+OC四证，峰飞V2000CG也已取得TC+PC+AC三证，这些进展正助力行业加速迈向商业化运营。

报告节选：

编辑：火腿肠