北京市优化调整住房限购政策，《求是》强调地产政策不能采取添油战术。2025年12月24日，北京市住房城乡建设委、市发 展改革委、人民银行北京市分行、北京住房公积金管理中心等4部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通 知》。一是放宽非京籍家庭购房条件。将非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限，由现行的“3年”调减为 “2年”；购买五环外商品住房的，由现行的“2年”调减为“1年”。二是支持多子女家庭住房需求。二孩及以上的多子女 家庭，可在五环内多购买一套商品住房。同时，进一步优化个人住房信贷政策，在利率定价机制安排方面不再区分首套和二 套住房；并加大公积金支持住房消费力度，调整二套住房公积金贷款最低首付比例，对借款申请人（含共同申请人）使用公 积金个人住房贷款购买二套住房的，最低首付款比例由不低于30%调整为不低于25%。此外还调整招拍挂拿地的房地产开发 项目立项方式，由市区分级核准调整为区级备案。2026年1月1日，《求是》特约评论员发布文章《改善和稳定房地产市场预 期》，明确提出要“保持政策力度”：政策预期上，政策力度要符合市场预期，政策要一次性给足，不能采取添油战术，导 致市场与政策陷入博弈状态。政策协调上，强化政策一致性评估，房地产受经济发展阶段、宏观经济形势、居民收入增速等 整体预期影响明显，要以更好满足居民刚性需求和多样化改善性住房需求为目标，取消相关限制性措施，确保新老政策相互 配合，确保房地产政策与其他宏观政策取向一致。政策储备上，做好风险防范和应对预案，目前房地产企业债务仍然较高， 不排除个别企业仍有破产重组的可能，要未雨绸缪，有效做好应对。我们认为，地产政策持续出台进一步托底需求，后续政 策推出节奏亦或加快；尽管地产链新开工依旧面临多重压力，但随着基数逐步降低，行业底部也正在逼近；销售数据（新房+ 二手房）依旧是驱动板块估值的先行指标。
反内卷仍是周期品主线，新领域方向关注电子布、洁净室以及商业航天。周期品方向:反内卷仍是主线。对于水泥及玻璃行业而言，在需求下行的背景下，供给能否有效去化是下一阶段观察的重点。目前水泥和浮法玻璃的行业平均盈利均已跌落至盈亏平衡线之下，供给端博弈是淡季的主线。其中，Q1通常是玻璃产能冷修的高峰，冷修减产的幅度将直接决定3-4月份浮法玻璃价格修复的空间。玻纤板块盈利相对较好，需求端依旧稳步增长，26H1下游如电等场景对粗纱需求有支撑，而新供给投放主要在26H2，判断有阶段性提价的可能性。新领域方向:1)电子布。AI供应链的高景气仍是26H1最有确定性的方向。特种电子布(LowDK一代二代、石英布)需求弹性较大，且短期供给受限，价格有弹性。2)洁净室。国内及海外半导体/存储的资本开支走高，驱动洁净室板块业绩及估值双击。3)商业航天。主题投资催化不断，关注建筑建材链条相关标的表现。
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