周策略：储能容量电价政策正式落地，产业链需求端有望再度发力
近日国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制 的通知》（发改委能源局 114 号文），首次在国家层面明确，对服务于电力系 统安全运行且未参与配储的电网侧独立新型储能电站，可实施容量电价政策。 该政策的出台，标志着新型储能作为电力系统关键调节资源的地位获得制度 性认可，为独立储能项目提供了稳定的收益保障，从根本上改变了储能电站 的商业模式与投资逻辑，产业链迎来重大发展机遇。该政策的核心在于，为 独立储能在“峰谷价差套利”和“辅助服务”之外，新增容量电价这一稳定 收益来源。
政策核心逻辑为“煤储同补”：新型储能容量电价制定参考煤电标准（（不 低于 50%，即每年每千瓦 165 元），同时结合时长系数和可靠容量系数 测算；
新型储能容量定价包含两种机制：一是容量电价机制，二是新能源占比 高的省份将有序建立发电侧可靠容量补偿机制（甘肃为首个明确该机制 的省份）；
容量电价分摊方式明确：容量电价需在电力工商业用户侧的系统运行费 中分摊，此前部分省份（如内蒙、云南）在发电侧分摊的政策将调整。
看好容量电价进一步驱动下游储能需求，产业链相关企业有望直接受益储能 建设。根据文件规定，容量电价水平以当地煤电容量电价为基准，并依据储 能电站的顶峰能力按比例进行折算。此前，山东、甘肃、内蒙古、河北等省 份已率先探索容量补偿机制，有效提升了当地储能项目的投资回报率。国家 层面政策的推出，将推动容量电价机制在全国范围内推广应用，特别是在新 能源装机占比高、系统可靠容量需求突出的地区，将加快推进相关补偿机制 的建立健全。此举有望显著增强社会资本对独立储能电站的投资信心，预计 2026 年国内大型储能新增装机规模将实现倍增。我们预测，2026 年全球储 能装机规模将达 402GWh，同比增速约 53%，其中，国内市场在容量电价政 策催化下有望迎来高增，美国市场受 AI 等新兴场景拉动需求持续放量，欧洲 凭借高新能源渗透率催生刚性储能需求，中东非等新兴市场加速起量成为新 增量来源。长期来看，储能行业伴随新能源装机规模持续扩张实现同步成长， 行业高景气格局的确定性持续凸显。
储能电站建设需求的迅速增长，将直接带动系统集成商及核心设备供应商的 发展。系统集成作为产业链的关键环节，承担电池、变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）、温控设备等集成任务。海博思创、阳光电源作为国内大型储 能集成领域的龙头企业，凭借技术、品牌及渠道优势，将率先获得大量新增 订单。储能电池是储能系统中成本占比最高的部分。宁德时代、亿纬锂能等 头部电池企业，依托产能、技术及客户优势，将充分受益于储能需求的扩张。 储能变流器（PCS）作为实现电能转换的核心设备，技术门槛较高。上能电 气、科华数据、盛弘股份等专业 PCS 制造企业，有望在市场规模扩大中获 取更多份额。温控系统对保障储能系统安全、延长电池寿命具有重要作用， 液冷方案已成为主流。英维克、同飞股份等在储能温控领域具备领先优势， 将迎来需求快速增长。消防安全同样是储能电站建设的刚性需求。海伦哲通 过收购储能消防龙头企业及安盾，已布局这一高增长赛道。
看好太空光伏驱动的新型场景，海外光伏产能建设带动新一轮需求。近期马 斯克在世界经济论坛上明确表示，计划在三年内分别为 Tesla 和 SpaceX 建 设各 100GW 光伏制造产能。这一规划标志着太空算力相关的能源基础设施 建设已从远景规划阶段转入加速实施的新阶段，相关资本开支计划正陆续启 动。该举措将直接带动美国本土光伏产业链中设备与材料需求的显著增长， 对于在技术、专利及出海能力方面具备优势的 HJT 设备及核心辅材环节，相 关企业有望充分受益。马斯克提出的“于太空部署 100GW 光伏产能以支撑 AI 算力”计划，不仅是商业航天领域的重大战略布局，更将有力推动光伏产 业迎来新一轮技术变革与市场扩展。该构想的核心依据在于，太空具备近乎 无限、连续稳定的太阳能资源，发电效率可数倍于地面环境，同时真空低温 环境可显著降低数据中心散热成本，为应对 AI 算力指数级增长所带来的能 源瓶颈问题提供了可行路径。这一远景规划将太空光伏从传统的卫星辅助供 电功能，提升至未来国家能源基础设施的战略高度，开辟了市场规模从千亿 级向万亿级跨越的新空间。光伏设备为引领产能建设，技术迭代成为核心增 长动力。马斯克为 SpaceX 和 Tesla 分规划 100GW 光伏产能。
国家电网公司在“十五五”期间（2026-2030 年）规划的 4 万亿元固定资产 投资，较“十四五”增长超 40%，标志着中国电网建设将进入新一轮高强度、 高质量发展周期。此次投资的核心目标是构建新型电力系统，以适应能源绿 色转型和“双碳”目标的要求。整个产业链将围绕“做强电网平台、提升调 节能力、强化科技赋能”三大方向展开，为相关设备制造商、技术服务商和 运营商带来历史性机遇。
重视国产算力建设，数据中心功率的快速提升，看好固态变压器 SST 与高功 率 PSU 的市场前景，积极关注 AIDC 配储的发展趋势。H200 卡解禁呼之欲 出，国产算力建设有望提速，建议关注 AIDC 电源各环节细分龙头。SST 主 流企业均处于研发初期，看好国内 SST 企业相关布局。另一方面，为确保高密度 AI 数据中心的电网稳定性和电能质量，必须在电气架构的两端战略性 部署储能系统。看好储能系统成为 AIDC 供电系统的最理想的解决方案。
看好“十五五”期间氢能行业发展，重点布局绿氢生产设备电解槽与绿氨绿 醇的应用。十五五规划建议中明确提出推动包括氢能在内的新兴产业等成为 新的经济增长点，相较于十四五期间“组织实施未来产业孵化与加速计划， 谋划布局一批未来产业”的表述，氢能在十五五期间走向规模化的规划更加 清晰。绿色甲醇正由“试点示范”向“初步规模化”过渡，产业链向“生物 质耦合绿氢、电制甲醇”收敛，项目集中于内蒙古与东北，预计十五五期间 进入加速扩张期。氢能行业处于商业化关键节点，下游消纳场景是关键，看 好绿醇、绿氨成为新能源非电利用的重要途径。绿氢的生产过程能有效消纳 可再生能源电力，提高风电、光伏等清洁能源的利用效率，展现出广阔的市 场前景和生态价值，积极看好氯氢制备环节及绿氢生产设备电解槽的市场需 求。
固态电池产业化持续推进，政策支持、中试落地、业绩表现形成共振，行业 处于从技术验证阶段向规模化量产筹备的过渡阶段。近期市场催化可能主要 体现在“验收结果+产线招标+示范线落地+标准政策”四个方面，中期审核 结果有望推动固态电池研发进展再上台阶，下游锂电池企业积极布局中试线 有望带动固态锂电设备产线招标需求，国内首条大容量全固态中试产线已建 成并进入小批量测试，后续有望逐步推动产业标准落地。固态电池长期技术 迭代逻辑清晰，坚定看好固态电池板块投资价值，看好新材料环节的硫化物 电解质/硫化锂、锂金属负极，以及新设备环节的干法电极、等静压、高温高 压化成分容设备。
看好人形机器人主线持续成为热点，新能源精密制造企业在人形机器人业务 上的布局。在精密制造能力、材料处理技术、模具设计制造等方面具备一定 优势，在大规模量产经验、成本控制体系方面有非常丰富的经验积累，看好 相关企业在人形机器人业务的布局。
风电产业链价格持续修复，重点关注海风与海外。陆上风机中标价持续回升， 风机涨价订单进入交付期，大型化趋缓带动降本增效，毛利率有望持续改善， 展望 2026 年高价订单进入交付期或将带动盈利能力持续向好。重点关注“海 风+海外”，当下海风出海业绩进入兑现期，看好长期成长空间。展望“十五 五”，2026 年有望迎来风电新一轮景气周期起点，产业链或将看到供需两旺 的景气局面。
AIDC 电气设备：北美缺电持续演绎，关注中国厂商增量机遇
北美电力可靠性协会(NERC)近期发布报告，未来五年内，多达 1.51 亿美国 人将面临电力短缺甚至全面停电的风险，未来十年美国夏季用电高峰将增加 224GW，较去年作出的长期预测值高出 69%，新增需求主要来自支撑 AI 数 据中心，快速增长的电力负荷对美国电网造成沉重压力。
北美 AIDC 需求增长及电网建设加速有望为国内电网设备企业出海提供机遇。 由于海外尤其是北美电力需求的增加，变压器等传统电网设备需求持续增长， 由于客户渠道相较于海外厂商存在劣势，电气设备领域中国厂商进入海外市 场，尤其是北美市场进展较为缓慢，需求高景气下中国厂商机遇增加。
AIDC 发展预计加速储能系统应用，关注中国厂商机遇。AIDC 对电力供应的 稳定性和实时性要求极高，储能系统可在电网故障或供电不稳时维持数据中 心连续运行，防止 AIDC 运算中断，避免因电力中断导致大规模 AI 训练任 务失败。同时在负载快速掉落时，通过构网型储能的应用，可以为系统提供 转动惯量，避免负载快速变化对电网侧产生冲击。此外，电网侧储能的应用， 可以增加电网灵活性，提升电力系统稳定性。中国厂商在传统大型储能市场 凭借成本和响应能力优势占据领先地位，未来优势有望向 AIDC 领域平移， 海外 AIDC 供应链历史来看稳定性较高，新产品的导入和需求高景气为国内 厂商参与竞争提供了良好的突破口，建议重点关注未来一到两年国内企业突 破海外供应链带来的机遇。
机器人：北京人形机器人创新中心中试验证平台正式启动，机器人继续亮相春晚
产业进展方面，北京人形机器人创新中心中试验证平台正式启动运行， 并在现场下线了北京市第 1000 台人形机器人。该中试平台于 2025 年 建成并投产，占地 9700 平方米，聚焦具身智能机器人的技术验证和应 用落地需求。该平台已具备年均试制生产和测试设备 500 台套，以及具 身智能机器人年产能 5000 台套的能力。
极智嘉宣布近期与全球物流服务商雷诺斯物流集团三度合作，通过引入 AI+机器人、货架到人拣选方案，成功应对奢侈品时尚行业极为复杂的履 约挑战，实现运营效率与准确性的双重飞跃。此外极智嘉于近期宣布 2025 全年在拉丁美洲中标额突破 6 亿元人民币。
长广溪智造机器人智能运控研发中心在无锡正式开业运营，该中心项目 面积 1 万平方米，专注于协作机器人、汽车智能部件、数智化平台的研 发、生产、销售。
机器人计划亮相春晚，叠加特斯拉机器人预期，市场关注度提升。1 月 23 日，魔法原子宣布成为春晚智能机器人战略合作伙伴；1 月 25 日， 银河通用机器人官宣成为春晚指定具身大模型机器人；1 月 26 日，宇树 科技官宣成为春晚机器人合作伙伴。
从投资角度来说，重点推荐两条路径，一是公司基于已有主业，横向拓 展纵向延伸，开拓机器人材料、零件业务。如科达利子公司科盟创新推 出使用 PEEK 材料的减速器产品，可显著提升产品扭矩/重量比。富临精 工与智元机器人成立合资公司，基于汽零业务的精密加工业务经验，开 拓减速器及关节总成业务。
二是重视小米与华为机器人产业链，小米与华为是国内唯二的有智能家 居、手机数码、新能源车、机器人业务共同布局的公司，机器人产品进 步需硬件+软件的同频迭代升级，小米与华为在机器人布局带来的产业 链投资机会值得重点关注。本次华为云发布 CloudRobo 具身智能平台， 进一步完善具身智能平台的大模型能力，且华为云不做机器人本体，把 机器人本体交给合作伙伴，与华为机器人合作的机器人公司，成长路径 有望参考新能车中华为鸿蒙智行产业链公司。
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