1.1. 行业数据：2025 年软件行业收入增速整体呈现回升趋势
2025 年软件产业增速持续上升。根据工信部数据，2025 年软件业务收入 15.48 万亿元， 同比增长 13.2%，较 1-11 月略有回落了 0.1 PCT，结束了连续 9 个月的回升趋势。
利润方面，2025 年软件行业利润增速继续回落。2025 年软件业务利润总额 18848 亿元， 同比增长 7.3%，较 1-11 月上升了 0.7 PCT，低于收入增速 5.9 PCT。
2025 年软件出口增速总体平稳。2025 年 1-11 月软件业务出口金额 627 亿美元，同比增 长 7.7%，较 2024 年增长 4.2 PCT，较 1-11 月回落 0.4 PCT，软件行业出口金额约占行业收入 的 2.9%。
1.2. 2025 年高景气赛道为 IC 设计、云计算大数据
IC 设计：2025 年同比增长 18.9%，较 2024 年增长了 2.5 PCT，较 1-11 月上涨 2.4 PCT， 高于软件行业整体增速 5.7 PCT，行业增速在 10 月突然出现了较大比例的下降后，11 月、12 月快速回升，是软件行业景气度最高的子行业，2026 年预计仍将受益于芯片国产化发展趋势。 云计算+大数据服务：2025 年同比增长 13.6%，较 2024 年增长了 3.7 PCT，高于软件行 业整体增速 0.4 PCT，2026 年预计仍将受益于 AI 应用快速发展趋势。
基础软件：2025 年同比增长 11.1%，较 2024 年提升了 4.2 PCT，低于软件行业整体增速 2.1 PCT，考虑到十五五我国还将深入基础软件的国产化，仍将利好基础软件需求的增长。 工业软件产品：2025 年同比增长 9.7%，较 2024 年提升了 2.3 PCT，景气度整体偏弱， 但呈现回升态势。
电子商务平台技术服务：2025 年同比增长 12.7%，较上年同期提升了 1.3 PCT，较 1-11 月增长了 0.2 PCT，低于软件行业整体增速 0.5 PCT。
信息安全：2025 年同比增长 6.7%，较 2024 年回升 1.6 PCT，景气度 2024 年见底后略有 回升，但仍然低于行业整体增速水平。 嵌入式系统软件：2025 年同比增长 9.3%，较 2024 年下降 2.5 PCT，处于相对平稳的增 速水平，落后于行业平均增速。
软件业务中，信息技术服务收入占比持续提升。2025 年信息技术服务收入增速 14.7%， 高于软件业务整体增速 1.5 PCT，占比软件业务整体收入比重进一步提升到了 68.7%，较 2024 年提升了 1.5 PCT。
1.3. AI：2026 年初大厂 AI 应用布局全面开启
1.3.1. 头部模型概况
1.3.1.1. 头部大模型发布时间表
当前处于第一梯队的大模型分别为美国的 OpenAI 的 GPT-5.2、xAI 的 Grok 4、谷歌的 Gemini 3 Deep Think、Anthropic 的 Claude Opus 4.6，中国的 DeepSeek 的 DeepSeek-V3.2、 阿里的 Qwen3-Max、月之暗面的 Kimi K2.5、小米的 MiMo-V2-Flash、智谱的 GLM-5、MiniMax 的 M2.5。 2 月还有预期发布的模型包括了豆包大模型 2.0（初定 2 月 14 日）、DeepSeek-V4、KimiK3、Claude Sonnet 5、阿里的 Qwen3.5，这意味着春节期间，模型市场竞争格局有望呈现较 大的变化。
2025 年以来中国开源、美国闭源对抗的趋势越来越明显。从模型的开放程度来看，美国的 Anthropic 的 Claude Opus 4.6、OpenAI 的 GPT-5.2、xAI 的 Grok 4、谷歌的 Gemini 3 Deep Think 都是采取的闭源，中国的 DeepSeek 的 DeepSeek-V3.2、阿里的 Qwen3-Max（Qwen3- Max-Thinking 为闭源）、月之暗面的 Kimi K2.5、小米的 MiMo-V2-Flash、智谱的 GLM-5、 MiniMax 的 M2.5 采用的开源。
1.3.1.2. 模型价格：国产厂商的优势明显，Anthropic 极速版模型价格狂涨 6 倍
从当前模型的定价情况来看，国产模型价格明显低于海外模型调用价格，因而在调用过程 中，成为了更多应用的底座模型。这其中，小米的 MiMo-V2-Flash 以输入 0.7 元和输出 2.1 元 每百万 token 的价格优势明显。Claude Opus4.6 的定价在头部大模型中最高 2 月头部模型呈现了涨价趋势。2 月 8 日，Anthropic 又上线了 Claude Opus4.6 的极速版 （速度提升 2.5 倍），同时价格是 Claude Opus4.6 的 6 倍。2 月 12 日，智谱宣布 GLM Coding Plan 套餐价格上涨 30%起。
1.3.1.3. 头部模型的跑分对比
根据 Artificial Analysis 的排名数据来看，目前 Anthropic 做了最近的更新后，Claude Opus 4.6 能力位居第一，OpenAI 的 GPT-5.2 紧随其后，智谱的 GLM-5 超过了谷歌的 Gemini 3 Pro， 位居开源模型第一，国产模型中，Kimi 的 K2.5、DeepSeek 的 V3.2、小米的 MiMo-V2-Flash、 MiniMax 的 M2.1 也都紧随其后。
随着春节的临近，国内模型的发布有集中趋势，同时对标海外模型也不断有较强的产品发 布。考虑到国产模型与海外差距保持了有限的差距，同时价格和成本方面优势明显，因而在海 外算力成本快速增长的同时，国内模型的性价比优势进一步凸显。
1.3.2. 模型调用及原生应用
1.3.2.1. 海外原生应用：Gemini 月活较 ChatGPT 进一步缩小
截至 2025 年 1 月，ChatGPT 周活跃用户数超过 8 亿，较此前 12 月公布的接近 9 亿已经 有见顶趋势。Gemini 应用程序月活跃用户突破 7.5 亿，较 OpenAI 的差距进一步缩小。 据 The Information 报道，OpenAI 当前 9 亿的用户中付费率仅 5%，近 90%的用户位于美 国、加拿大之外的区域，其平均收入贡献远低于北美，广告价值较低，给 OpenAI 以广告为核 心的收入模式带来压力。
1.3.2.2. 阿里、腾讯加速布局，字节 Seedance 带来视频模型的 DeepSeek 时刻
根据 QuestMobile 的数据，12 月国内月活跃用户最高的 AI 原生 APP 分别为豆包 1.55 亿、 DeepSeek 0.82 亿、元宝 0.21 亿、蚂蚁阿福 0.10 亿、千问 0.09。由于阿里在 Q4 加大了新产 上线和推广的力度，蚂蚁阿福和千问都步入了前 5 大 AI 原生 App。
截至 2025 年 12 月，豆包大模型的日均 token 使用量突破 50 万亿，较上年同期增长超 过 10 倍，较 9 月底提升了 67%。
互联网厂商接连开启 AI 红包战。2026 年 1 月 25 日，腾讯元宝称将在 2 月 1 日开启新春 活动，分 10 亿现金红包；同日，百度宣布用户自 1 月 26 日至 3 月 12 日百度文心系产品启动 5 亿红包活动，单个红包最高 1 万元；2 月 2 日，阿里千问宣布 2 月 6 日开启春节 30 亿请 客。 而于此同时，字节在 2 月 7 日开始推出了 Seedance2.0，其人物一致性、动作流畅性、 音频的适配性都远超过了之前的视频生成模型，并因此火爆全球。Seedance 的强势冲击， 也意味着影视、游戏等行业或将迎来深刻的生产模式变革。
1.3.2.3. 字节、阿里占据 MaaS 市场领先优势
MaaS（AI 模型服务）为 AI 云中增长最快的细分市场。MaaS 厂商主要通过 API 接口、应 用或集成解决方案等，向用户提供服务。根据 Omdia 预测，2030 年中国 MaaS 市场规模将达 到 177 亿元，2025-2030 年复合增速 72%。截至 2025 年 10 月，全球企业级 MaaS 市场中， OpenAI、谷歌云、字节占比分别为 31%、19%、15%，日均调用量分别为 70 万亿、43 万亿、 30 万亿 Token，阿里云也跻身领导者行列。其中，阿里云在基础模型丰富性、模型精调、Agent 开发、成本优化和生产部署 5 大维度获评“领先”级别。
字节占据了国内大模型公有云服务市场的半劈江山。根据 IDC 数据，中国公有云大模型调 用量从 2024 年的 114 万亿 Tokens 增长到 2025H1 的 536.7 万亿 Tokens。2025H1 中国大模 型公有云服务市场主要厂商中，字节市场份额为 49.2%，阿里紧随其后份额 27%，百度份额 17%，较 2024 年呈下跌趋势。
1.3.3. 模型厂商业绩
OpenAI 年化收入从 2023 年的 20 亿美元增长到 2024 年的 60 亿美元，2025 年预计增长 到 200 亿美元，三年增长了 10 倍，同时其算力从 2023 年的 0.2GW 增长到 2024 年的 0.6GW， 2025 年预计 1.9GW 增长约 9.5 倍。2026 年 1 月 16 日 OpenAI 宣布在 ChatGPT 免费版和 Go 版本中投放广告。OpenAI 或将在 2027 年上市。根据微软在财报中的暗示，OpenAI 在 2025Q3 的亏损就超过了 120 亿元。
Anthropic2025 年年化收入从年初 10 亿美元跃升至年底逾 90 亿美元，2026 年目标 300 亿美元，2 月 13 日已经达到 140 亿美元，2028 年首次实现盈亏平衡。在营收方面，2024 年为 3.81 亿美元，2025 年营收达 45 亿美元，略低于此前近 47 亿美元的乐观预期。同时，Anthropic 最快有望在 2026 年开启 IPO 事宜。2 月 13 日，Anthropic 完成最新 300 亿美元的 G 轮融资， 投后估值达到 3800 亿美元。 2026 年 2 月 2 日，马斯克旗下 SpaceX 宣布完成对 xAI 的收购，此次收购核心目标是打 通“数据-AI 训练-太空算力-太空通信”全闭环，合并后的公司有望在 2026 年上市。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
