2026年电子行业AIDC系列四：北美缺电重塑格局，聚焦SOFC和MLCC新机遇

北美缺电常态化，开启 SOFC 和 MLCC 投资新 篇章

当前北美电力供需失衡问题日益突出，叠加 AIDC 的加速规模扩张，电力供 需矛盾持续加剧，或已成为制约区域产业发展的核心瓶颈。据 US data center pipeline 数据显示，截至 2025 年 10 月中旬，美国数据中心规划装机容量已攀升 至 245GW。 与此同时，数据中心的持续扩张进一步加剧了电力供应压力。根据 NERC 预 计，2027-2030 年美国年均高峰电力缺口将达 20GW 以上。在此背景下，北美数 据中心项目的非线性增长规划正持续重塑当地的能源格局，而固体氧化物燃料电 池（SOFC）凭借其独特优势，正加速推进部署进程，不仅成为破解北美电力短缺 困境、契合能源格局重塑需求的重要路径，也成为资本市场全新的投资热点之一。

SOFC 脱颖而出的核心的是适配北美缺电场景刚性需求。随着后续，≥500 兆 瓦规模的数据中心进一步上量，预计将使北美缺电现状进一步加剧。而 SOFC 相 较于燃气轮机等传统发电形式，具备部署灵活、效率高、适配离网场景的优势。同 时，北美电网老旧、接入难度大，SOFC 的离网供电能力能够快速响应高端用电需 求，这也构成了其核心竞争力。 此外，在 AI 数据中心对可靠持续电力存在高需求的背景下，全球范围内对分 布式能源和低碳能源技术的需求正快速增长，SOFC 产品的商业化发展持续加速。 例如，2026 年 1 月 8 日，美国电力公司（AEP）正式与 Bloom Energy 签署一份 价值约 26.5 亿美元的合同，购买 900 兆瓦 SOFC 系统，加上 2024 年已执行的 100 兆瓦，总规模达到 1G 瓦。

中长期来看，美国缺电的长期瓶颈仍在电网，具备 SOFC 技术能力且能出海 北美的企业，有望长期受益于电网建设滞后现状及技术规模化带来的成本优化，凭 借技术与出海优势抢占市场，实现业绩与估值双重提升。 此外，还值得注意的是，北美数据中心的电力困境不仅需要 SOFC 在主电源 侧提供支撑，AI 产业发展带来的服务器功耗提升也使得电路侧供电与信号稳定成 为关键。而 MLCC（多层陶瓷电容器）作为电路侧核心被动元器件，承担着稳定供 电、滤除干扰信号的核心职能，其高效能、高可靠性、高密度的特性，恰好匹配 AI 时代服务器的运行需求。 SOFC 与 MLCC 分别从主电源侧、电路侧发力，协同破解北美数据中心的电 力与电路运行困境，构成数据中心电源系统优化的核心支撑，后续将详细阐述二者 的技术、产业及发展机遇。

SOFC：数据中心电源困境破局者

2.1 高转换率+低碳排放，SOFC 高度契合数据中心需求

SOFC 即固体氧化物燃料电池，作为一种高效、清洁的能源转换技术，具有高 效率、低排放、燃料选择广泛等优势，是分布式发电和热电联供系统的理想选择。 它广泛应用于 AI 数据中心、分布式能源、制造业和氢能等领域，正成为能源转型 的重要技术。

支持高能效、可本地部署的 SOFC 方案愈发重要，既能缓解电网负荷，又符 合各国脱碳趋势。SOFC 成为应对高密度负载的关键方案，并具备以下六大显著优 势：

高能量转换率：SOFC 电效率约为 60%，若将高温余热用于吸收式制冷 或 CHP 系统，可使综合效率提升至近 90%。与之相比，其他常见燃料如 PAFC 和 MCFC 效率较低（40%-50%）。

快速部署能力：Bloom Energy 提供模块化 SOFC，可在短期内上线（最 快 90 天）。

低碳排放：与发动机或涡轮机不同，SOFC 不燃烧燃料，而是利用电化学 反应，产生的标准污染物接近于零，并且在使用 100%氢气时，其 SOFC 平台展现出最高的电效率。

动态可调响应能力：Bloom Energy 在其 Energy Server 平台中加入了 “负载跟随”能力，使 SOFC 能够快速提高或降低功率输出，提升电能 供给弹性，满足客户全天候不断变化的负载和需求。与燃气轮机相比， SOFC 是“数字化、固态”发电设备，无机械惯性，因此在功率调节上 反应更迅速、能提供高质量电能。

政策支持：美国通过 ITC 税收抵免提供最高 30%成本减免，显著降低 SOFC 部署门槛，并且在此基础上，美国《通胀削减法案》发布为位于“能 源社区”的合格项目提供最高 10%的额外加成，总抵免率可达 40%；中 国出台《氢能产业发展中长期规划》政策，形成从研发到应用的全链条 扶持。这些政策共同为 SOFC 商业化落地和数据中心低碳转型提供了坚 实保障。 SOFC 因其高发电效率、低碳特性、可靠性、可调节响应能力快速部署、政策 支持等优势，我们预计在海外数据中心电源中的渗透率有望快速攀升。

根据 Grand View Research 的预测，全球（SOFC）市场在 2024 年规模约 10 亿美元，预计到 2033 年将达到 47 亿美元，2025-2033 年间的复合年增长率 为 15.7%。推动 SOFC 快速发展的关键动力，是全球对清洁高效能源系统的需求 不断增长。 与此同时，数据中心能耗正迅速飙升。根据 IEA 的报告《Energy demand from AI》，2024 年其电力消耗约为 415TWh，占全球总用电的 1.5%，预计到 2030 年将翻倍至 945TWh。其中 AI 是最大推手，受 AI 应用驱动，加速型服务器耗电 量预计年均增速高达 30%，贡献数据中心新增耗电的一半，预计到 2030 年，美 国和中国将合计占据全球增量的 80%。在数据中心能耗高速增长、对可靠性与低 碳性要求不断提升的背景下，SOFC 因具备高效率、低排放和分布式供能特性，正 成为应对 AI 驱动用电需求的重要解决方案。在此背景下，SOFC 的市场空间有望 快速打开。

2.2 海外巨头上调指引，国内厂商加码追赶

美国 SOFC 海外龙头调升指引，AI 数据中心能源供给持续加速。Bloom Energy 是全球固体氧化物燃料电池（SOFC）领域的领导者。2025 年 7 月 24 日， Bloom Energy 宣布将在 90 天内为甲骨文部分 AI 数据中心提供现场 SOFC 供电 服务，展示其快速部署与高可靠性能力；同时与美国电力公司（AEP）签署总规模 1GW 的供应协议，首批订单达 100MW，并计划到 2026 年末将工厂产能从 1GW 翻倍至 2GW，响应 AI 数据中心对大规模备用电力的快速放量需求。 此外，Bloom 还与 CoreWeave 合作，为其伊利诺伊 GPU 数据中心提供独立 电力支持，以规避电网扩容延迟。这些动作表明 SOFC 正从试点应用加速进入大 规模落地阶段。Bloom Energy 已在数据中心与 AI 基础设施能源市场抢占先机。 Bloom 公布的 2025Q2 财报显示，公司 Q2 营收超过 4 亿美元，同比增长 19.5%， 延续了过去几个季度的稳健扩张态势。

欧洲 SOFC 技术授权模式厂商，氢能与分布式能源应用稳步推进。Ceres Power（英国）是全球 SOFC 领域的重要技术供应商，以其专有的固体氧化技术 技术著称，采取轻资产的技术授权模式，通过与 Bosch（德国博世）、Doosan（韩 国斗山）、潍柴等战略伙伴合作，推动商业化落地。于 2025 年 7 月位于韩国 Doosan 工厂启动使用 Ceres SOFC 技术的商业化量产，年产能达 50MW，作为首个进入 大规模生产的授权方，这是 Ceres 授权模式进入商业化落地的关键一步。 同时，自 2018 年 6 月，Ceres Power 与潍柴动力签署战略合作协议，将通 过出资超过4,000万英镑获得Ceres 20%股权，并计划在中国潍坊成立合资公司， 专注 SOFC 技术的产业化、制造与销售，包括用于公交、商用车和定点发电市场。 公司与潍柴动力的合作有望切入中国分布式能源市场，借助本土制造和应用场景 实现规模化突破。2024 年公司财报显示，公司订单收入达 1.128 亿英镑，年度营 收增长至 5190 万英镑。这些进展表明 Ceres 正从授权验证转向授权商业落地， 正加速驶入 SOFC 应用的规模化新阶段。

中国 SOFC 本土龙头加快商业化示范，系统集成与应用落地持续推进。三环 集团自 2004 年起研发生产燃料电池电解质基片，是国内最早进入 SOFC 赛道的 企业之一。公司以自主研发的陶瓷材料为基础，逐步形成了从电解质隔膜片、单电 池到系统集成的完整技术链条。 2021 年，公司研发的 35kW SOFC 热电联产系统发电效率达到 64.1%、热电 联产效率 91.2%，处于国际领先水平。2023 年，三环集团完成广东省能源集团合 作的“210kW 高温燃料电池发电系统研发与应用示范项目”也顺利通过验收，成为我国 SOFC 发展的重要里程碑节点。该项目由 6 台 35kW 系统集群组成，平均 发电净效率达 61.8%，运行时间最长的机台已超过 5000 小时，稳定性和综合效 率均获得验证。这标志着公司从材料与电堆供应商逐步走向系统级解决方案提供 商，实现了工程化应用的关键突破。 2024 年以来，公司持续强化研发投入并加速示范落地。2024 年半年报显示， 公司研发费用达到 2.6 亿元，同比增长 13%，主要用于以 SOFC 为代表的系列新 产品开发。2025 年 1 月 21 日，三环的 SOFC 示范项目取得突破。由深圳三环与 深圳燃气合作建设的深圳光明区人民医院东院区 300kW SOFC 示范项目正式投 产，标志公司项目落地能力迈上新台阶。 2025 年 7 月，三环集团进一步披露，深圳光明区人民医院东区 SOFC 示范发 电系统运行稳定，发电效率处于全球先进水平，未来将探索更多推广应用场景。 三环集团已成为全球领先 SOFC 系统商 Bloom Energy 的主要供应商，也 是欧洲市场上最大的 SOFC 单电池供应商。因此公司将直接受益于 AI 数据中心电 力需求增长。随着 Bloom 在 2024-2026 年签下的 AI 数据中心大单落地，三环 的 SOFC 出货量和营收有望显著提升，使其从新能源材料供应商转变为 AI 基础设 施能源链的关键受益者。

潍柴动力作为国内较早布局 SOFC 的企业之一，是英国 Ceres Power 的战略 股东与核心合作伙伴并获得授权独家使用 SteelCell®技术。2023 年，潍柴发布了 全球首款大功率金属支撑 SOFC 商业化产品，并获得德国 TÜV 南德颁发的 CE 认 证。该产品已在潍柴燃料电池产业园及潍坊市能源集团完成示范运行，累计运行时 间突破 3 万小时，显示了在长周期稳定性和高效率上的工程化成果。这一阶段性 成果意味着潍柴 SOFC 技术已从研发验证走向产品化落地。 2024 年以来，潍柴 SOFC 进入早期商业验证阶段，首批产品已在工业园区和 区域能源场景中试点应用。潍柴通过产品认证、示范运行和逐步投放，完成了从“技 术引入”到“本地工程化”的关键跃升。